积极缓解经济下行压力_祝宝良

经济观察

JINGJI GUANCHA

积极缓解经济下行压力

祝宝良

快上升，社会资金“借短投长”的期限错配以及对民营企业、中小企业的资金“挤出”等结构性问题进一步加剧。其次，银行理财产品、电子金融等存款替代性金融产品及影子银行等市场化融资渠道快速发展，在推进利率市场化的同时，“金融脱媒”现象愈演愈烈，导致金融机构融资成本上升。再次，受存贷

影响当前经济增速下降的原因

一是投资面临一定的资金约束。2013年下半年以来，央行加强银行体系流动性管理，控制货币信贷和社会融资总量适度增长，2013年下半年社会融资规模为7.14万亿元，比上半年减少3.01万亿元。积极的财政政策执行力度弱于往年水平，2013年财政收入增长达到10.1%，超出预算目标2.1个百分点，而财政支出与预算数基本持平，仅增长10.9%，而2013年财政支出得以完成全年预算支出目标主要靠年终“突击花钱”。2014年1～2月份，全国财政收入增长11.1%，财政支出增长6%，均低于预算8%和9.5%的水平。考虑到资金投放对经济增长发挥

作用滞后半年，2013年上半年融资总量扩大和下半年减少是2013年下半年经济稳中有升，而今年上半年经济增速减缓的影响因素之一。

二是融资成本居高不下。现阶段，不管是人民币贷款、中期票据还是房地产信托的融资成本，均处于历史高位，二三线城市的房地产信托融资成本动辄在10%以上，加上各种中间费用甚至高达17%。首先，近年来，某些产能过剩的国有企业、地方政府和房地产开发企业等缺乏利率弹性的部门资金需求旺盛，在政府加强房地产调控以及银监会加强平台贷款管控后，上述部门大量通过发行债券、银信理财合作等影子银行进行融资，造成相关部门债务和杠杆水平过

比约束和银行季末考核因素影响，在季末、年末及春节前后等时点，银行高息揽储，货币市场利率往往大幅飙升。最后，在我国国际收支逐渐趋向均衡，跨境资金由大举流入转为“有进有出”的双向流动后，以往外汇占款过快增长导致基础货币大量被动投放的情况也出现了变化。这些因素都一定程度上影响了企业的融资成本。

三是我国的产能过剩呈现行业面广、绝对过剩程度高、持续时间长等特点，钢铁、有色金属、建材、化工、造船等传统行业处于严重过剩当中，有的处于绝对过剩状态。化解产能过剩是调整经济结构的必然选择。今年的《政府工作报告》确定了要淘汰钢铁2700万吨、水

人民币。

今后一个时期，随着资本项目可兑换、人民币汇率形成机制改革、利率市场化等不断取得新进展，人民币在国际货币体系中的地位有望持续提升；据测算，到2016年我国对新兴市场贸易量的50%有望用人民币结算，到2020年人民币在国际储备货币中的地位有望与日元或英镑持平。同时，我国在国际货币基金组织、世界银行以及多边开发银行等国际金融机构中的话语权和投票权不断增加，这将有力地促进国际货币金融体系改革。

位显著提升，发达国家已难以单独主导全球治理。特别是在维护世界经济稳定发展、相互扩大市场开放、重塑国际经贸规则、改革国际货币金融体制，以及气候变化、能源资源安全、粮食安全等领域，发达国家与发展中国家的博弈竞争更加复杂激烈。提高发展中国家话语权，建立兼顾公平和效率的全球治理体系已是大势所趋。

随着经济实力和综合国力大幅提升，我国在全球政治经济军事安全等众多领域的影响力显著增强，各方在重大国际和地区问题上更加注重对我国的借重与合作，同时对我国在全球经济再平衡、应对气候变化、知识产权保护、市场开放等方面的要求越来越高。发达国家要

等方面的期待也越来越多，我国被加速推到国际事务的前台。

在这种形势下，一方面，我国要积极参与全球治理，推动国际秩序朝着更加公正合理的方向发展，用好二十国集团、上海合作组织、金砖国家合作机制等多边平台，在多边事务中发挥更大作用，努力维护和实现我国的发展利益。另一方面，也要牢记我国仍将长期处于社会主义初级阶段的基本国情没有变，作为世界最大发展中国家的国际地位没有变，本着既要有所作为又要量力而行的原则，承担与我国发展阶段和能力相适应的国际责任和义务。■

作者单位：国家发展和改革委对外经济研究所，毕吉耀系所长

（责任编辑　许小萍）

我国在全球治理体系的话语权不断提高

国际金融危机后，全球治理体系出现重大变化。新兴市场和发展中国家的地

求我国承担更多的国际责任和义务，发展中国家对我国在国际扶贫、对外援助

66

泥4200万吨、平板玻璃3500万标准箱的资源税从价计征改革，推进城市维护建目标。产能过剩行业投资放缓是市场发设税改革。四是加快建立规范的地方政挥决定性作用的题中应有之意。

府债务融资机制。规范地方政府举债权四是2013年中以来，房地产销售面积限，对地方政府性债务实行限额管理，与销售额增速逐月回落，三四线城市商逐步将地方政府债务性收支分类纳入预品房价格调整程度加大。今年第一季度算管理。在此基础上，建立一个以市政地产新开工增速大幅走低，土地购置面债市场为基础的，采取由中央确定总规积增速也在下降，地产销售增长已经接模的市场调控性地方债制度，正式启动近停滞，购房者与房地产企业观望情绪省级和县级政府在公开市场捆绑发放地加重。房地产市场的投资下降也影响了方债。五是继续发展政策性金融，为基整体投资水平。

础设施建设筹资。在必要时，可以考虑五是多因素交织导致财政金融风险上通过扩大政策性银行专项贷款规模、资升，影响市场预期。部分城市房地产市产证券化规模等方式，来增强开发性金场出现调整，化解产能过剩和治理环境融机构在稳增长和调结构中的作用。

污染过程中一些企业退出市场，地方性适度灵活运用稳健的货币政策。金融债务迎来还债高峰，一旦现金流不能得调控要从资金供给和需求方面加强调节到保障，可能出现资金链条断裂，对金和引导，促进市场利率平稳运行。既要融稳定运行产生不利影响，并引起相关维持中性的货币信用条件，抑制经济主产业衰退，加大经济下行压力，财政收体的加杠杆意愿和成本，也要切实降低支矛盾也会加大。

实体部门的融资成本，防止社会资金成本过度上升危害实体经济。一是加强短宏观调控政策建议

期流动性调节，保证货币市场利率平稳运行。货币当局需要通过密切监测跨境影响当前经济增长的因素还会继续资金流动来把握外汇占款增长情况，根存在，我国经济仍会延续稳中趋降的态据银行体系短期流动性供求形势，灵活势。把经济运行稳定在合理区间，是当运用公开市场操作常规流动性调节工具前宏观调控的首要任务。要坚持统筹稳维持市场流动性合理适度，必要时可适增长、调结构、促改革、防风险，有前度下调存款准备金率，以确保银行体系瞻性地加强宏观调控，巩固经济稳定增流动性稳定、充裕。在流动性出现异常长的基础。

波动时，灵活运用SLO和SLF工具实现有加快推进落实积极的财政政策。一选择的“定向放松”，以防范流动性危是落实财政支出的政策，加快拨付棚户机，维持市场平稳运行。二是修改《商区改造、中西部地区铁路、城市轨道交业银行法》，取消商业银行的存贷比限通、地下管网改造等建设项目资金，推制，或适当调整商业银行存贷比的计算进一批水利、粮食储备、核电、水电等口径，降低商业银行的资金成本，引导项目开工建设，加快盘活财政资金存商业银行降低信贷资金成本。三是随着量，重点用于民生领域和经济社会发展利率市场化深入与互联网金融的兴起，的薄弱环节。二是在进一步理顺中央和“金融脱媒”对商业银行传统存贷款业地方事权关系的基础上，尽快出台并实务的挤压也越来越强烈。银行监管机构施财政转移支付的意见，加强中央和地要重视利率市场化推进中商业银行资产方政府转移支付的清理和整合。三是加负债结构问题，重视“余额宝”“易付快推进营改增试点改革，将小微企业减宝”等互联网金融和非银行“理财业税等扶持政策落到实处。完善消费税制务”等影子银行对商业银行存款“抽度，积极推进房地产税改革，加快煤炭

血”的影响。引导和推动商业银行转

2014年第10期主持人:许小萍

型，加强金融监管，防止金融创新“冒进”带来“金融脱媒”过度，危害到银行体系的平稳运行。

以城镇化为抓手释放内需巨大潜力。一是努力实现城镇化投资主体多元化，引导民间资本和外资积极参与城镇化建设。二是借助高铁发展契机推动城镇化，带动有效需求增长。三是加快改革相关制度，推动常住人口获得相应的市民待遇，按照城市全部人口的新构成特点，规划城区的教育、文化、体育等社会公共服务体系，发展相应的医疗、养老、健康等产业，保证居民需求与供给的准确对接。

全面深化改革促进经济持续健康发展。一是抓紧制定负面清单，积极发展混合所有制；深化国有企业改革，加大国有资本对水、电、气、公共交通等公益性企业的投入；将国有资本收益上缴收入增量重点用于保障和改善民生投入。二是继续减少和下放投资项目审批事项，抓紧制定政府权力清单。三是建立地方政府债券发行制度，允许地方政府合理举债；建立有效的偿债机制，地方政府应通过出售、转让或证券化国有资产偿还债务，努力化解地方政府债务风险。四是加快金融体制改革，防范和化解金融风险。五是应加快推进水、电、天然气、石油等资源价格改革，因为当前通胀较为温和，是价格改革的较好时机。

合理引导社会预期。一是应强化正向预期引导，明确当前经济发展阶段已经发生变化，正确认识潜在经济增长率下降寻求新常态属于客观经济规律。二是要强调当前各项经济指标仍处于合理增长区间，经济运行中存在的风险总体可控。三是逐步建立市场对宏观政策信号的合理预期，避免出其不意造成政策信号的混乱。四是明确调控政策信号，稳定社会预期，加快落实改革举措，提振市场信心。■

作者系国家信息中心经济预测部主任

（责任编辑　许小萍）

67

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/z1ge.html