10-风险投资运作流程分析

风险投资运作流程分析

阿里巴巴于1998年12月在开曼群岛注册成立。1999年3月，马云以50万美元在杭州创建了阿里巴巴中国，为B2B交易提供软件及技术服务。1999年，马云带领下的18位创始人在马云位于杭州的公寓中正式成立了阿里巴巴集团。1999年10月，阿里巴巴集团获得Investor AB、高盛、富达投资(Fidelity Capital)和新加坡政府科技发展基金投资的500万美元“天使基金”。2000年1月，软银集团( SOFT BANK)与阿里巴巴集团正式签约，向其投资200万美元。2000年7月，因为阿里巴巴B2B网站的成功崛起，马云成为近50年来第一位荣登《福布斯》杂志封面的中国大陆企业家。2002年在中国的电子商务企业中，阿里巴巴B2B公司成为首批开始盈利的企业之一。2003年，依然在马云位于杭州的公寓中，个人电子商务网站淘宝网成立。2004年，在线支付系统—支付宝正式发布。2005年，阿里巴巴集团收购雅虎中国全部资产，同时获得雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌在中国的无限期使用权。雅虎获得阿里巴巴集团40%的权益以及35%的投票权。2006年，阿里巴巴集团收购口碑网，并在雅虎中国首页添加了口碑网接口。2007年1月，以互联网为平台的商务管理软件公司阿里软件成立，全面进军企业商务软件领域;2007年11月，阿里巴巴网络有限公司在香港联交所主板挂牌上市，上市首日市值超过200亿美元，融资17亿美元，成为国内最值钱的互联网公司。

“美国高盛”、“日本软银”投资“阿里巴巴”之时，正逢互联网业的低潮期，但“阿里巴巴”独特的商业模式和理念，使其觉得有投资价值。“阿里巴巴”商业发展模式与雅虎门户网站模式、亚马逊B2C模式和Ebuy的C2C模式并列，被称为“互联网的四大模式”，具有相当广阔的发展空间。而马云放弃大企业选择中小企业的创业思路，为阿里巴巴赢得了更多的客户，同时也赢得了风险投资商的青睐。

风险投资一般是由风险资金的供给者(投资者)、资金的运作者(风险投资公司)、资金的使用者(风险企业，即目标企业)构成三位一体的运作流程见图1，风险资金先从风险投资者手中汇集到专业的风险投资公司中，经过一系列的选择过程，在确定目标后，将资金投向目标企业(风险企业)，通过对企业的经营运作，实现资本的增值，从而获得高额回报。

图1 风险投资参与主体关系图

1.风险投资的投资者—资金供给者

风险投资的早期资金主要来源于富裕的家庭和个人。他们除了满足消费外，手中还有大量的资金急需寻找一种资金增值渠道。他们多采用购买上市发行的股票、债券，或自己直接办企业等方式进行投资活动。但与风险投资相比，前述两种收益均较低。加之风险投资的飞速发展及规模的不断扩大，于是他们便把一部分钱投向风险投资，随后政府又给予了种种政策支持，使得风险投资吸.引众多机构投资者，包括企业、保险公司、养老金外国资本、捐赠等。这些投资者出于知识的限制和分工的要求、精力的限制及闲暇的需求、资金规模的限制和风险分散的需求、避税的考虑等多方面原因将资金交给风险公司去运作，而不是自己运作。而这些富人及众多的机构便成为风险投资的最初投资者，即资金的供给者，他们成为风险投资参与主体的一个重要组成部分。

2.风险投资公司—资金运作者

风险投资流程的中心环节便是风险投资公司，它的作用在于:首先是以其敏锐的眼光及专业的知识、经验来辨认、发现机会;其次分析目标企业并对其进行项目筛选;再次，决定对所选目标企业进行投资;最后便是风险投资的退出。资金经过风险投资公司的筛选，流向了风险企业，待取得收益后，再经风险投资公司回流至风险投资者手中。风险投资公司在选择目标企业注入资金后，为了提高资金的运作效率，降低项目投资的风险，一般要参与目标企业的经营管理，为其提供生产所必需的咨询、规划、建议等条件，再加之这些风险投资公司中大量风险投资家的存在，这就加大了风险投资成功的机率，同时也为目标公司的发展提供了保障。

在马云的风险投资经历中，“美国高盛”、“日本软银”正是这种专业的风险投资公司，由于他们敏捷的市场眼光和专业的运作模式，看到了马云阿里巴巴的市场前景，把资金投资给马云，使之发展成为中国互联网的龙头老大。

3.风险企业—资金使用者

风险企业即上述的目标企业，它是风险投资投入的对象，一个好的风险企业是完成风险投资流动、实现风险投资价值的关键。风险企业中的企业家了解本企业的生产经营活动，他们有想法，有创意，且具有对产品的创新能力，除了缺乏资金外，他们缺的多是管理方面的经验。在风险投资介入后，为其提供资金的同时，也为企业提供了急需的有管理经验的人才，这为企业及资金的升值提供了强有力的保证。然而在风险企业成长的过程中，由于企业制度、内外部环境等因素的存在，使得风险企业的企业家们具有一定的劣根性、比较片面狭隘的思想意识，这些均不利于企业的发展，因此，要大力提高企业家的素质，不断的去完善企业家的职能，培养其专业能力及科学管理、团结协作、不怕困难的工作作风，从企业的长远利益出发去考虑问题，积极配合风险投资家的工作，并不断的丰富自己的经验，迅速发展企业，在企业做大做强的同时，实现资金的增值。

马云成立的阿里巴巴正是风险企业的杰出代表， 1999年，本为英语教师的马云与另外17人在中国杭州市创办了阿里巴巴网站，为中小型制造商提供了一个销售产品的贸易平台。这在当时的环境下是第一个吃螃蟹的人，他们有想法，有创意，并且耐得住寂寞，在完善了企业内部的整合之后才开始接收风险投资，是风险企业的楷模。

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