财务管理(2017)章节练习 - 第09章 资本结构

章节练习_第九章 资本结构

一 、单项选择题 （ ） 1、

下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（ ）。

A、无税MM理论 B、有税MM理论 C、权衡理论 D、代理理论 2、

当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（ ）。 A、代理理论

B、有税MM理论 C、无税MM理论 D、优序融资理论 3、

考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（ ）。

A、VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）

B、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本） C、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）

D、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益） 4、

下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（ ）。 A、发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关 B、财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征

C、财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的

D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高 5、

下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（ ）。

A、收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

B、成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高

C、一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低

D、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。 6、

甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是

（ ）。

A、当预期的息前税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券 B、当预期的息前税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C、当预期的息前税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D、当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券 7、

某企业经营杠杆系数为3，每年的固定经营成本为6万元，利息费用为2万元，则下列表述不正确的是（ ）。 A、利息保障倍数为1.5

B、盈亏临界点的作业率为66.67% C、销量增长10%，每股收益增长90%

D、销量降低15%，企业会由盈利转为亏损 8、

引发经营杠杆系数的根源因素是（ ）。 A、固定性经营成本 B、变动性经营成本 C、经营成本 D、销售收入 9、

甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（ ）。 A、45% B、50% C、25% D、40% 10、

甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（ ）。

A、只存在财务杠杆效应

B、存在经营杠杆效应和财务杠杆效应 C、只存在经营杠杆效应

D、经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消 11、

甲公司2015年净利润为63万元，优先股股利为15万元，已知利息保障倍数为2.4，企业适用的所得税税率为25%，则2016年财务杠杆系数为（ ）。 A、1.71 B、2.25 C、3.69 D、2.98 12、

甲上市公司没有发行优先股，已知2015年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2014年的利息保障倍数为（ ）。 A、4

B、5 C、4.5 D、6 13、

某企业2015年资产总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2016年息税前利润为16.8万元，则2016年的每股收益增长率为（ ）。 A、20% B、56% C、35% D、60 14、

在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（ ）。

A、增加固定成本的投资支出 B、提高产品的销售单价 C、增加产品的年度销量

D、降低有息负债在债务中的比重 15、

某公司2015的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2015年预期的销售增长率为（ ）。 A、5% B、11% C、9% D、10%

二 、多项选择题 （ ） 1、

下列关于有税MM理论的说法中，错误的有（ ）。 A、企业价值上升是由于利息抵税引起的

B、权益资本成本会随着债务比重上升而上升，但是上升的幅度会小于无税MM理论

C、加权平均资本成本的大小仅取决于企业的经营风险 D、债务资本成本会随着债务比重上升而相应的下降 2、

下列关于无税MM理论说法正确的有（ ）。 A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等

B、无论债务多少，加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益成本相等

C、企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险

D、有负债企业的权益资本成本不会随着负债比例的变化而变化 3、

下列各项中会引起债务代理收益的有（ ）。 A、引入债权人保护条款

B、对经理采取激励措施进而提升企业业绩

C、约束经理随意支配现金流以防浪费企业资产 D、债权人价值向股东的转移 4、

下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（ ）。 A、按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选

B、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本 C、按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本 D、代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构 5、

下列表述中正确的有（ ）。

A、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的企业的负债能力强 B、影响资本结构的因素较为复杂，既包括内部因素又包括外部因素 C、成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平高

D、税率、利率、资本市场、行业特征是影响资本结构的外部因素 6、

下列属于影响资本结构内部因素的有（ ）。 A、成长性 B、资产结构 C、财务灵活性 D、股权结构 7、

下列属于影响资本结构外部因素的有（ ）。 A、税率 B、利率 C、资本市场 D、行业特征 8、

下列表述中正确的有（ ）。

A、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系

B、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构 C、经营杠杆是经营风险的来源

D、经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险 9、

降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有（ ）。 A、提高资产负债率 B、节约固定成本开支 C、提高产品销售量 D、提高权益乘数

10、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（ ）。

A、经营杠杆系数说明了营业收入增长（减少）所引起息前税前利润增长（减少）的幅度

B、经营杠杆系数越小，经营风险越小

C、当固定成本不为0时，通常经营杠杆系数都是大于1的

D、当企业经营处于盈亏平衡点且存在固定成本时，经营杠杆系数趋近于无穷小 11、下列属于导致企业财务风险的因素有（ ）。 A、为新开发的项目发行债券筹资 B、企业为新项目的开发向银行借款 C、企业发行优先股 D、市场销售竞争激烈 12、

下列各项中，影响财务杠杆系数的有（ ）。 A、单价 B、所得税 C、优先股股利 D、利息费用 13、

下列各项中，影响联合杠杆系数的因素有（ ）。 A、资产负债率 B、固定资产折旧 C、单位变动成本 D、长期债券的利息 14、

某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（ ）。 A、息税前利润将增加2% B、息税前利润将增加3% C、每股收益将增加3% D、每股收益将增加6% 三 、计算分析题 （ ） 1、

某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1:

要求：

（1）填写表1中用字母表示的空格。

（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中

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