国际金融学试题和答案(姜波克第四版,适合期末考试)

《国际金融学》

一、单项选择题（在下列备选答案中选取一个正确答案，将其序号填在括号内。）

1、目前，世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在（ ）基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中，借方记录的是（ ）。

A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中，最基本、最重要的项目是（ ）。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中，最重要的项目是（ ）。

A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于（ ）。

A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备

6、对国际收支平衡表进行分析，方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析的方法是

（ ）。

A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由（ ）造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减

C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由（ ）造成的。

A、货币对内价值的变化 B、国民收入的增减

C、经济结构不合理 D、经济周期的更替

9、用（ ）调节国际收支不平衡，常常与国内经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中（ ）能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡，我们应用（ ）使其恢复平衡。 A、汇率政策 B、外汇缓冲政策 C、货币政策 D、财政政策 12、我国的国际收支中，所占比重最大的是（ ）

A、贸易收支 B、非贸易收支 C、资本项目收支 D、无偿转让 13、目前，世界各国的国际储备中，最重要的组成部分是（ ）。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸 14、当今世界最主要的储备货币是（ ）。

A、美元 B、英镑 C、德马克 D、法国法郎

15、仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是（ ）。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、普通提款权

16、普通提款权是指国际储备中的（ ）。

A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸

17、以两国货币的铸币平价为汇率确定基础的是（ ）。 A、金币本位制 B、金块本位制 C、金汇兑本位制 D、纸币流通制

18、目前，国际汇率制度的格局是（ ）。

A、固定汇率制 B、浮动汇率制 C、钉住汇率制 D、固定汇率制和浮动汇率制并存 19、最早建立的国际金融组织是（ ）。

A、国际货币基金组织 B、国际开发协会 C、国际清算银行 D、世界银行

20、我国是在（ ）年恢复IMF和世行的合法席位。

A、1979年 B、1980年 C、1981年 D、1985年

二、多项选择题（在下列备选答案中，选取所有正确答案，将其序号填在括号内。多选、少选、错选均不得分。）

1、我国在《外汇管理暂行条例》中所指的外汇是（ ）

A、外国货币 B、外币有价证券 C、外币支付凭证 D、特别提款权 2、国际收支平衡表（ ）。

A、是按复式簿记原理编制的 B、每笔交易都有借方和贷方账户 C、借方总额与贷方总额一定相等 D、借方总额与贷方总额并不相等 3、国际收支平衡表中的官方储备项目是（ ）。

A、也称为国际储备项目 B、是一国官方储备的持有额 C、是一国官方储备的变动额 D、“+”表示储备增加 4、国际收支出现顺差会引起本国（ ）。

A、本币贬值 B、外汇储备增加 C、国内经济萎缩D、国内通货膨胀 5、亚历山大的吸收分析理论认为吸收包括（ ）。

A、国民收入 B、私人消费 C、私人投资 D、政府支出 6、一国国际储备的增减，主要依靠（ ）的增减。

A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、普通提款权 7、汇率若用直接标价法表示，那么前一个数字表示（ ）。

A、银行买入外币时依据的汇率 B、银行买入外币时向客户付出的本币数 C、银行买入本币时依据的汇率 D、银行买入本币时向客户付出的外币数 8、当前人民币汇率是（ ）。

A、采用直接标价法 B、采用间接标价法 C、单一汇率 D、复汇率 9、直接标价法下，远期汇率计算正确的是（ ）。 A、即期汇率+升水数字 B、即期汇率-升水数字 C、即期汇率-贴水数字 D、即期汇率+贴水数字

10、间接标价法下，远期汇率计算正确的是（ ）。 A、即期汇率+升水数字 B、即期汇率-升水数字 C、即期汇率-贴水数字 D、即期汇率+贴水数字

11、在其他条件不变的情况下，远期汇率与利率的关系是（ ）。 A、利率高的货币，其远期汇率会升水 B、利率高的货币，其远期汇率会贴水 C、利率低的货币，其远期汇率会升水 D、利率低的货币，其远期汇率会贴水 12、在合约有效期内，可在任何一天要求银行进行外汇交割的是（ ）。

A、远期外汇业务 B、择期业务 C、美式期权 D、欧式期权 13、我国利用外资的方式（ ）。

A、贷款 B、直接投资 C、补偿贸易 D、发行国际债券 14、国际货币体系一般包括（ ）。

A、各国货币比价规定 B、一国货币能否自由兑换 C、结算方式 D、国际储备资产 15、欧洲货币体系的主要内容（ ）。

A、创建欧洲货币单位 B、建立双重的中心汇率制 C、建立欧洲货币基金 D、建立单一的固定汇率制 三、判断题（正确的打√号，错误的打×号。）

1、IMF分配给会员国的特别提款权，可向其他会员国换取可自由兑换货币，也可直接用于贸易方面的支付。（ ）

2、只要是本国公民与外国公民之间的经济交易就应记录在国际收支平衡表中。（ ） 3、国际收支顺差越大越好。（ ）

4、改变存款准备金率，相应地会改变商业银行等金融机构的贷款规模，进而影响到国际收支。（ ） 5、目前，我国的外汇储备是由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分构成。（ ） 6、黄金储备是一国国际储备的重要组成部分，它可以直接用于对外支付。（ ） 7、汇率直接标价法是以本国货币为单位货币，以外国货币为计价货币。（ ）

8、金币本位制下的汇率不是随着外汇市场的供求而发生波动的，所以它是固定汇率制。（ ） 9、凡实行外汇管制的国家，外汇市场只有一个官方外汇市场。（ ） 10、亚洲美元市场是欧洲美元市场的延伸。（ ） 七、计算题

1、某日香港市场的汇价是US$1=HK$7.6220/7.6254，3个月远期27/31，分析说明3个月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动。

2、某日汇率是US$1=RMB￥8.3000/8.3010，US$1=DM2.6070/2.6080，请问德国马克兑人民币的汇率是多少？ 3、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期￡1=US$1.4880/90，3个月150/140。 （1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少？ （2）试套算即期￡/DM的汇率。

4、同一时间内，伦敦市场汇率为￡100=US$200，法兰克福市场汇率为￡100=DM380，纽约市场汇率为US$100=DM193。试问，这三个市场的汇率存在差异吗？可否进行套汇从中牟利？如何操作？

5、假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。假设美元3个月定

期同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：

（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？ （2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。

6、我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款，预测马克汇价会有大幅度波动，以货币期权交易保值。

已知：3月1日即期汇价US$1=DM2.0000 （IMM）协定价格DM1=US$0.5050 （IMM）期权费DM1=US$0.01690

期权交易佣金占合同金额的0.5%，采用欧式期权

3个月后假设美元市场汇价分别为US$1=DM1.7000与US$1=DM2.3000，该公司各需支付多少美元？ 八、论述题

1、试述国际收支失衡的调节手段与政策措施。 2、如何确定一国国际储备的适度规模？ 3、分析布雷顿森林体系崩溃的主要原因。 4、论述汇率变动对经济的影响。

5、试述现行人民币汇率制度的基本内容（提高型题目）。

6、运用蒙代尔——弗莱明模型分析固定汇率制度下政府运用宏观经济政策的经济效应。 7、运用蒙代尔——弗莱明模型分析浮动汇率制度下政府运用宏观经济政策的经济效应。 8、试述欧元启动的经济影响。 9、试述汇率的购买力平价学说。 10、试述汇率的利率平价学说。 11、试述汇率的国际收支学说。 12、评述汇率的弹性价格货币分析法。 13、评述汇率的粘性价格货币分析法。 14、评述汇率的资产组合分析法。

15、试述第一代货币危机模型——克鲁格曼模型的主要内容（提高型题目）。 16、试述第二代货币危机模型——预期自致型模型的主要内容（提高型题目）。 17、试述最适度通货区理论的主要理论观点。

18、运用成本——收益法分析一国（或地区）应否加入通货区。 19、运用所学知识分析国际金融创新的影响（提高型题目）。 20、根据所给资料试编国际收支平衡表。 一、单项选择题

1、B 2、B 3、A 4、A 5、A 6、B 7、D 8、B 9、A 10、D 11、B 12、A 13、B 14、A 15、C 16、D 17、A 18、D 19、C 20、B 二、多项选择题

1、ABCD 2、ABC 3、AC 4、BD 5、BCD 6、AB 7、AB 8、AC 9、AC 10、BD 11、BC 12、BC 13、ABCD 14、ABCD 15、ABC

三、判断题

1、×2、×3、×4、√5、×6、×7、×8、×9、×10、√

七、计算题

1、在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，由此可知：

7.6220+0.0027=7.6247 7.6254+0.0031=7.6285 3个月后的汇率为US$1=HK$7.6247/7.6285

2、在标准货币为同一种货币（美元）时，采用交叉相除法，由此可知： 8.3000/2.6080=3.1825 8.3010/2.6070=3.1841 德国马克兑人民币的汇率为DM1=RMB￥3.1825/3.1841

3、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下： 1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560 美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560 1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750 英镑兑美元的汇率为￡1=US$1.4730/1.4750 在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知： 1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789 即期英镑对马克的汇率为￡1=DM2.5757/2.5789

4、将三个市场的汇率换算为同一种标价法，计算其连乘积如下： 2*1.93*（1/3.8）>1，由此可知：可以进行套汇。

具体操作如下：在法兰克福市场将马克兑换为英镑，然后在伦敦市场将英镑兑换为美元，最后在纽约市场将美元兑换为马克。

5、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下： 153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.88/153.01

根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下： 153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89 153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.89/152.99

6、（1）在US$1=DM1.7000的情况下，若按市场汇价兑付，需支付400万马克/1.7=235.29万美元。但因做了期权买权交易，可以按协定价格买进400万马克，这样该公司在美1=的1.7000的市场汇价情况下，支付的美元总额为：（400万马克*0.5050）+（400万马克*$0.0169）+400万马克*0.5%/2=202万美元+6.76万美元+1万美元=209.76万美元。

（2）在US$1=DM2.3000的情况下，若按市场汇价兑付，仅支付400万马克/2.3=173.9万美元，远小于按协定价格支付的202（400*0.5050）万美元，所以该公司放弃期权，让合约自动过期失效，按市场汇价买进马克，支付的美元总额为：173.9万美元+7.76万美元=181.66万美元。

八、论述题（略）

1、参考教材[姜波克、杨长江编著《国际金融学》（第二版），高等教育出版社，2004年9月第二版。下同）

第208页——211页。2、参考教材第291页——293页。3、参考教材第340页——343页。4、参考教

材第229页——235页。5、参考教材第279页——280页，结合所学专业知识自己查找人民币汇率制度改革的相关内容。6、参考教材第218页——221页。7、参考教材第221页——222页。8、参考教材第391页——394页。9、参考教材第149页——155页。10、参考教材第156页——160页。11、参考教材第160页——163页。12、参考教材第168页——172页。13、参考教材第173页——177页。14、参考教材第177页——184页。15、参考教材第140页——142页。16、参考教材第142页——144页。17、参考教材第367页——372页。18、参考教材第372页——377页。19、参考教材第65页——71页。20、参考教材第11页——12页（略）。

《国际金融学》模拟试题（一）

二． 选择题（每题2分，共14分）

1、下列调节国际收支的政策中，属于支出增减型政策的有（ ） A．财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制。 2、购买力平价说是瑞典经济学家（ ）在总结前人研究的基础上提出来 的。

A．葛森 B、卡塞尔 C、蒙代尔 D、麦金农 3、一国国际储备由（ ）构成。

A 、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织的储备头寸。 4 、在国际货币改革建议中，法国经济学家（ ）主张恢复金本位制。 A、吕埃夫 B、哈罗德 C、特里芬 D、伯恩斯坦

5、欧洲货币市场按其境内业务于境外业务的关系可以分为（ ）种类型。 A、一体型 B、分离型 C、走帐型 D、簿记型

6、在货币同盟的演变过程中，曾出现过三个跛行的货币区，即（ ） A、英镑区 B、黄金集团 C、法郎区 D、美圆区

7、中国是国际货币基金组织的创始国之一。我国的合法席位是（ ）恢复的。 A、1949年 B、1950年 C、1980年 D、1990年 四、计算题（每题10分，共20分）

1、假如，同一时间内，伦敦市场汇率为100英镑=200美圆，法兰克福市场汇率为100英镑=380德国马克，纽约市场汇率为100美圆=193德国马克。问： （1） 是否存在套汇机会？

（2） 若存在套汇机会，假如有1000万英镑能获利多少德国马克？

2、在国际外汇市场上，已知1￡=US$2.8010/2.8050，1$=RMB￥8.2710/8.2810。试计算英镑与人民币的汇率（买入价和卖出价）

五、论述题（每题20分）

1、画图分析蒙代尔是如何运用财政政策和货币政策的搭配来解决内部均衡与外 部平衡矛盾的？

2、阐述人民币实施自由兑换的宏微观条件。

《国际金融学》模拟试题（一）参考答案

二、 选择题（每小题2分，共14分）

1、AB。2、B。3、ABCD。4、A。5、ABCD。6、ABC。7、C。 四、 计算题（每小题10分，共20分） 1、（1）存在套利机会。

（2）在伦敦市场用1000万英镑买进2000万美圆，在纽约市场用2000万美圆买进3860万德国马克，在法兰克福市场用3800万德国马克买进1000万英镑，盈利3860—3800=60万德国马克。 2、买入价：2.8010×8.2710=23.1671 卖出价：2.8050×8.2810=23.2282 英镑与人民币的汇率为：1￡=RMB￥23.1671/23.2282 五、论述题（每题20分）

1、罗伯特?蒙代尔（Robert Mundell）提出用财政政策和货币政策的搭配来解决内部均衡和外部平衡的矛盾。 蒙代尔是以预算作为财政政策的代表（用横轴表示），以利率作为货币政策的代表（以纵轴表示），来论述期其搭配方法的。 IB

(1) A B EB

C O EB (4) IB (3)

预算增加

财政政策与货币政策的搭配

在财政政策与货币政策的搭配图中，I B曲线表示内部均衡，在这条线上，国内经济达于均衡。在这条线的左边，国内经济处于衰退和失业；在这条线的右边，国内经济处于膨胀。EB曲线表示外部平衡，在这条线上，国际收支达于平衡。在这条线的上边，表示国际收支逆差；这条线的下边，表示国际收支顺差。沿预算轴线向右移动，表示财政政策的扩张、预算增加；向左移动，表示财政政策的紧缩、预算削减。沿利率（货币政策的代表）轴线向上移动，表示货币政策的扩张，银根放松；向下移动，表示货币政策紧缩，银根收缩。IB曲线和EB 曲线的斜率都为负，表示当一种政策扩张时，为达到内部均衡或外部平衡，另一种政策必须紧缩；或另一种政策紧缩时，另一种政策必须扩张。IB曲线比EB曲线更陡峭，是因为蒙代尔假定，相对而言，预算对国民收入、就业等国内经济变量影响较大，而利率则对国际收支影响较大。

在上述假定条件下，蒙代尔认为，当国内宏观经济和国际收支都处于失衡状态时（比如在区间I的点A时），就采用财政政策来解决经济衰退问题，扩大预算，使点A向B移动。同时，应采用紧缩性货币政策来解决国际收支问题，使点B向点C移动。扩张性财政政策与紧缩性货币政策的如此反复搭配使用，最终会使点A切近点O。在O点上，表示国内经济达于均衡和国际收支达于平衡，即国际收支均衡。

上述政策搭配的原理可同样推广到区间II 、区间 III和区间IV。由此，我们得到如下几种搭配。

财政政策与货币政策的搭配

(2) 区间 经济状况 财政政策 货币政策 I 失业、衰退/国际收支逆差 扩张 紧缩 II 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩 扩张 III 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩 扩张 IV 失业、衰退/国际收支顺差 扩张 扩张

2、人民币自由兑换有几种不同的含义。第一种是指在经常项目交易中实现人民币的自由兑换，第二种是在资本项目交易中实现人民币的自由兑换，第三种是指对国内公民个人实现的人民币自由兑换。根据国际货币基金组织关于货币自由兑换的定义，经常项目交易中实现了货币自由兑换，那么，这种货币就是可兑换货币。

人民币成为可兑换货币的第一个条件是政府必须要有充足的国际储备。代实行人民币自由兑换后，为了应付随时可能发生的兑换要求、维持外汇市场和汇率的相对稳定，政府必须保证有较充足的国际储备尤其是外汇储备。

人民币成为可兑换货币的第二个条件是我国经济的规模和开放程度。货币自由兑换必须有强大的国力予以支持。弱小的经济通过货币自由兑换把国内市场与国际相联结，风险是很大的。国力越强大，经济结构和产品结构越多样，抵御货币兑换所带来的风险的能力就越大，货币兑换可能造成的负面影响就越小。经济开放程度是实现货币自由兑换的一个软条件，它带有双重性。一方面，一定程度的对外经济往来，是形成外汇市场的必要前提；另一方面，开放程度越高，货币自由兑换可能带来的风险也越大。

人民币自由兑换的第三个条件是宏观金融的稳定。货币问题是金融问题的一个重要方面，外汇市场是金融市场的一个重要组成部分，没有宏观金融的稳定，就没有汇率的稳定，就没有外汇市场的稳定。宏观金融的稳定包括多层含义，其中，最主要的是货币供给增长和物价的稳定。实现宏观金融稳定的一个重要机制是利率政策，我国目前在利率政策的运用上仍有欠缺，突出表现在：一是实际利率经常为负，不利于劳动生产率的提高，也不利于正常储蓄的发展和资本积累。二是利率的运用不够灵活等。实现宏观金融稳定的另一个重要机制是进行银行制度改革，这包括两方面的内容。一是专业银行商业化，二是增强人民币的独立性，使其不在依附于各级财政。

人民币自由兑换的第四个条件使微观经济方面的。货币自由兑换将使国内价格体系与国外价格体系更紧密地联系起来，世界市场价格的波动将反映的更直接频繁，国内外价格体系的差异对国内经济的影响将更巨大。为了减少价格体系差异和价格波动的冲击，一方面，要理顺国内的比价关系，通过扩大开放使国内价格体系更接近世界市场的比价体系；另一方面要家大企业经营机制转变的力度。使企业对价格的反应更灵敏；加速企业、尤其使亏损的大中型企业的技术改造、产品换代，以提高它们抗衡价格波动的能力和市场竞争能力。

人民币自由兑换的第五个条件使实现人民币自由兑换时的人民币汇率水平要适当 。汇率水平适当不仅是人民币自由兑换的前提，也是人民币自由兑换后保持外汇市场稳定的重要条件。

《国际金融学》模拟试题（二）

二、选择题（每题2分，共14分）

1、在汇率决定理论中，国际借贷说是由英国学者（ ）提出来的。 A、葛森 B、卡塞尔 C、阿夫塔里昂 D、麦金农

2、按对需求的不同影响，国际收支的调节政策中，支出转移型政策有（ ）。 A、汇率政策 B、补贴政策 C、财政政策 D、直接管制 3、在国际货币改革中，建议实行美圆本位制的学者有（ ）。 A、德伯格 B麦金农 C、德斯普雷斯 D、丁伯根

4、外债清偿率被认为是衡量国债信和偿付能力的最直接最重要的指标。这个比

率的（ ）为警戒线。

A、20% B、25% C、50% D、100%

5、第二次世界大战后，国际经济领域的三大全球性机构有（ ） A、IMF B、IBRD C、世界银行集团 D、GATT

6、巴塞尔委员会决定：资本对风险资产的目标标准比率为（ ），其中核心资本要素至少（ ），是巴塞尔委员会成员国国际银行自1992年底起应当遵守的共同的最低标准。 A、20% B、10% C、8% D、4%

7、在金币本位制度下，汇率决定的基础是（ ）

A、铸币平价 B、黄金输送点 C、法定平价 D、外汇平准基金 四、计算题（每题10分，共20分）

1、假设某日美国纽约外汇市场1英镑=1.3425——1.3525美圆，一个月远期汇率贴水0.05——0.04美圆，某客

户向银行卖出一个月的外汇10万英镑，到期可收到多少美圆？

2、假设伦敦外汇市场3个月的利息率为9.5%，纽约外汇市场3个月的利息率为7%，伦敦市场的即期汇率为1

英镑=1.98美圆，试计算3个月的远期汇率为多少？

五、论述题（每题20分） 1、试述汇率变动对经济的影响。

2、用蒙代尔——弗莱明模型论述浮动汇率制下一国货币政策和财政政策的相对效应。

《国际金融学》模拟试题（二）参考答案

二、 选择题（每小题2分，共14分）

1、A。2、ABD。3、ABC。4、A。5、ACD。6、CD。7、A。 四、计算题（每小题10分，共20分）

1、直接标价法下，远期汇率=即期汇率—贴水 1.3425-0.05=1.2925 ；1.3525-0.04=1.3125 一个月后的汇率为1英镑=1.2925——1.3125美圆 10万英镑×1.2925=12.925万美圆。 2、1.98×（9.5%—7%）×3/12=0.0124 1.98—0.0124=1.9676

英镑与美圆3个月的远期汇率为1英镑=1.9676美圆 五、论述题（每题20分）

1、汇率变动的经济影响是多方面的。汇率下浮（贬值）与上浮（升值）的方向相反，作用也正好相反。关于汇

率下浮对经济的影响，可以从以下几个方面进行分析：

（1）汇率下浮（贬值）与物价水平。货币贬值的一个直接后果是对物价水平的影响。传统的理论认为，在

需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格、降低出口产品的价格。通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而使生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而使生产出口商品的产业得以扩张。因此，贬值可以从这两个方面，在不产生对国内物价上涨压力的情况下，带动国内产业和就业的增长。但是，在实践中，贬值不一定真能达到上述的理想效果。因为，

贬值通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处。

（2） 汇率下浮（贬值）与外汇短缺。虽然外汇短缺的根本原因不是货币性的；但是，贬值会影响外汇

短缺的扩大或缩小。通过货币供应机制，下浮导致国内一般物价水平的上涨，货币发行增多，使人们预期本国货币将进一步贬值，从而出于保值的目的将资金投向外币，加剧外汇市场的缺口。这是货币供应——预期机制。从更深层次看，货币贬值过度还会起到保护落后企业，不利国内企业劳动生产率和竞争力的提高，不利改善产业结构，从而从根本上不利消除外汇短缺，这是劳动生产率——经济结构机制。

（3） 汇率下浮（贬值）与货币替代和资金逃避。所谓货币替代，是指在一国的经济发展过程中，居民

因对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产 收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，从而外币在价值储藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全面或部分地替代本币的一种现象。从理论上讲货币替代和资金外流是两个不完全相同的概念。但是，单方面的货币替代往往导致资金外流或资金逃避。就币值风险和收入风险而言，精确地说，决定货币替代的因素不仅仅是相对通货膨胀率和金融资产的相对名义收益率，还取决于本国货币的汇率，用简单公式表示：（本国金融资产名义收益率—通货膨胀涨率—本国货币的预期高估率或+预期低估率）=（外国金融资产名义收益率—外国通货膨胀率）。由此可见，在名义收益率和通货膨胀率既定的前提下，汇率水平能影响货币替代的程度。在不考虑国家风险等其他非经济因素的前提下，汇率的低估有助于减低货币替代的程度。

（4） 汇率下浮（贬值）与进出口贸易收支。贬值对贸易的影响，主要取决于三个因素：一是进出口商

品的需求弹性；二是国内总供给的数量和结构；三是“闲置资源”，即能随时用于出口品和进口替代品生产品的资源，存在与否。

（5） 汇率下浮（贬值）与国际贸易交换条件。所谓国际贸易交换条件，实质出口商品单位价格变动率

与进口商品单位价格变动率之间的比率。当比率上升，称为贸易条件改善，它表示由于进出口相对价格的有利变动，使相同数量的出口能换回较多数量的进口；反之，当这一比率下降，称为贸易条件恶化，它表示由于进出口相对价格的不利变动，使相同数量的出口只能换回较少数量的进口，这意味着实际资源的损失。当贸易条件改善（或恶化）时若进出口数量依旧不便，则贸易收入必将改善（或恶化）。货币汇率的变化会引起进出口商品价格的变化从而影响贸易条件，但贸易条件恶化不一定是货币贬值的必然结果。

（6） 汇率下浮（贬值）与总需求。比较传统的理论认为，成功的汇率下调对经济的影响是扩张性的。

在乘数作用下，它通过增加出口、增加进口替代品的生产，使国民收入得到多倍增长。但是，汇率变动与总需求的关系比较复杂。贬值在对经济产生扩张性影响时，也有可能通过“贬值税效应”、“收入再分配效应”、“货币资产效应”和“债务效应”等同时对经济产生紧缩性影响。

（7） 汇率下浮（贬值）与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构。货币贬值具有明显的保护本国工

业的作用。贬值通过提高进口商品的价格，削弱了进口商品的竞争力，从而为本国进口替代品留下了生存和发展的空间。但货币的过度贬值，也鼓励了那些以高成本低效益生产出口产品和进口替代品的企业。因此，它具有保护落后的作用，不利于企业竞争力的提高，同时也使社会资源的配置得不到优化。同时，货币的过度贬值使本该进口的那些商品，尤其是高科技产品或因国内价格变得过于昂贵进不来，或进来了但同时加重了进口企业的成本，不利于经济结构的改组和劳动生产率的提高。

2、蒙代尔—弗莱明模型关于浮动汇率制度下一国货币政策和财政政策的相对效

应分析，如下图所示。

浮动汇率制度下的财政扩张分析。如果财政扩张，利率上升导致本币升值，降低了本国商品的国际竞争力，出口减少，进口增加，总支出下降，I S曲线想左回移，产出水平恢复到原来水平，其结果只是改变了总支出的构成：财政支出增加，净出口减少。

浮动汇率制度下的货币扩张分析。L M曲线右移，利率下降，本币贬值导致本国商品的国际竞争力上升，出口上升，进口下降，总支出增加，I S曲线右移，货币扩张的作用得到进一步加强。

概括起来，从财政、货币政策对产出的影响效果看，该模型的结论是：浮动汇率制度下，货币政策相对有效，而财政政策相对无效，但可以改变总支出的构成。

i B LM

B IS IS’ e y O

浮动汇率制度下的财政扩张

i LM B

LM’ B IS IS’ e y O 浮动汇率制度下的货币扩张

应分析，如下图所示。

浮动汇率制度下的财政扩张分析。如果财政扩张，利率上升导致本币升值，降低了本国商品的国际竞争力，出口减少，进口增加，总支出下降，I S曲线想左回移，产出水平恢复到原来水平，其结果只是改变了总支出的构成：财政支出增加，净出口减少。

浮动汇率制度下的货币扩张分析。L M曲线右移，利率下降，本币贬值导致本国商品的国际竞争力上升，出口上升，进口下降，总支出增加，I S曲线右移，货币扩张的作用得到进一步加强。

概括起来，从财政、货币政策对产出的影响效果看，该模型的结论是：浮动汇率制度下，货币政策相对有效，而财政政策相对无效，但可以改变总支出的构成。

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B IS IS’ e y O

浮动汇率制度下的财政扩张

i LM B

LM’ B IS IS’ e y O 浮动汇率制度下的货币扩张

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