小微企业金融外文翻译--乌干达小微企业融资路径依赖和融资的决定性因素

中文6555字

出处：Tarinyeba-Kiryabwire W M. Micro Enterprise Finance in Uganda: Path Dependence and Other and Determinants of Financing Decisions[J]. Available at SSRN 1633393, 2010

乌干达小微企业融资：路径依赖和融资的决定性因素

Dr. Winifred Tarinyeba- Kiryabwire

摘要

通过查阅发展中国家的金融文献我们往往可以发现由于中小企业是推动发展中国家经济增长的主要动力源，其金融问题则就主要侧重于中小企业的融资受限方面。然而，在低收入国家，小微企业却比中小企业扮演着更加重要的角色，这主要是由于他们在非农业领域的自主性择业方面有着突出贡献。小微企业主要使用非正规信贷而不是正规的银行信贷证明了在小微企业形成与业务发展的过程中前者（非正规信贷）优于后者（正规信贷）。另外，一些其他方面的因素，比如：长时间的信贷申请程序，信贷申请过程的消极看法等都使得非正式信贷愈显活跃。另一方面，一些具体的因素，比如：商业形式的多元化，小微企业获得商业资金或者资产投入的需求与市场供给的灵活性，使得供应商并不倾向于使用正规信贷。

简介

市场中极易建立的信贷约束是小企业获取信贷的最大障碍（1）。各种不同的政策相继制定旨在改良信贷获取途径，这其中就包括信息改革和契约框架下宏观经济手段，金融系统内部竞争，在严格的监管下促使金融机构开展对中小企业产品的租赁和保理业务（2）。纵观过去的十年，发展中低收入国家的政策制定者们主要集中于通过干预微观经济来弥补信贷鸿沟并为那些不能从诸如大型商业银行等主流金融机构中获得正规信贷的小微企业改善融资渠道。然而，尽管那些被认为是“创新型借贷”的方法，比如：组团信贷、抵押品替代品信贷等旨在畅通融资渠道，小微企业却更加倾向于非正规信贷而不是正规信贷。其他的一些调查则侧重于制约信贷渠道畅通的原因分析，本文旨在寻求小微企业相比于正规信贷来说更加倾向于使用非正规信贷的一些具体特征。这正如我之前所说的路径依赖因素。

小微企业路径依赖：形成与商业特性

多数的小微企业是作为非正式成立的个人独资企业而经营的。这一发现在

关于小微企业的各种文献中均是一致的，特别是他们在非正式部门工作的事实。然而，几乎所有的小微企业在他们的经营地域却都有由一些当地政府颁发的经营许可证。在每一个财政年度，小微企业雇主和经营地点都是可再生资源。大部分受访者并不了解商业公司的概念和思想，有经营许可证就意味着他们被接纳。有几个因素可以归结为微型企业的建立方式，第一，就财务和法律问题，业主们既不理解公司成立的概念，也没有建立一个企业作为独立的法人实体。第二，大多数微型企业开始自发的从事商业或经济机会，而不是作为经过深思熟虑的企业，尤其是路边的或在其他战略领域的小微企业，例如电话亭，沿着繁华的街道。业主主要关心的是建立的业务手续问题，而不是与经济机遇有关。第三，法治问题也解释了在企业普遍建立和资助的方式。虽然在乌干达，过程和正式业务的法律和监管负担，纳入企业存在的机制，建立成本，在大多数情况下，远远大于好处，甚至业务创造的经济机会。

谈及法律在经济活动的效率的调节与决定中所扮演的角色时，埃尔南多·德索托认为如果法律阻碍了经济效率的提高，那么他们不仅在正规系统中强加一些不必要的成本，在非正式的操作层面亦是如此（3）。前者包括商业启动的时间与登记注册成本，税收和遵守官僚程序（4）。另一方面，非正规成本包括避免处罚的成本，逃税和劳动法以及由于较完善的法律比如不足的财产权利保护等的缺失所造成的额外成本，合同制度的无力，以及合同法外的低效（5）。

根据公司法案，在乌干达的公司注册需由该公司的注册处处长登记实施。公司注册处处长的办公室设在首都堪培拉，这对于该国其他地区经营的企业而言无疑是一个额外的负担。然而，商业登记处的偏远并不是主要问题因为就算是靠近登记办公室的公司也并不喜欢去登记，这和地处偏远点儿的公司并没有什么区别。另外，合并一个公司还要征收下列费用：名字搜索与登记定金。25,000（$12.50），股本金额0.5%的印花税，组织章程大纲和注册费。35,000（$17.5）和登记费50，000到4,000,000（$25到2000美金）（6）。较低的监管负担决定了法律系统的特点，股东和债权人权益的保护，法人企业中有效的破产保护程序以及增加融资渠道（7）。另一方面，有限责任公司的成立往往又缺少足够的法律保护，联合创业活动的不积极，和较高的融资障碍。这些障碍就是指德索托认为的法律失败之谜。他指出尽管几乎每个发展中和前共产主义国家都有一个较为正规的金融体系，但是大多数市民却不能够获得，并且他们的唯一选择就是将他们的资产撤到法律范围以外的可以生活和经商的地方。

政策制定者们应该将非正式部门纳入正规部门的整合之中，改善商业登记制度为微型企业更加方便简单低成本的获取信贷服务。通过当地政府部门的发牌过程可以有效地创建一个登记和业务识别机制以辨明所识别的业务和位置。

大部分微型企业都从事零售贸易，比如一个卖杂货，家庭日用品，服装，汽车零部件或者书籍的商店。其他一些受访者从事一些包括农业在内的商业活动（养蜂，牛奶生产）处理（蜂蜜，中药材），一些小规模生产（木材和家具），和服务行业（理发，饭店里卖小食品和饮料）然而，这些受访者数量上还不足以与那些从事零售行业的人多。有两点因素可以很好地诠释这项发现。第一个就是这大多数微企建立初期的启动资金往往来源于个人储蓄或者亲朋好友的借款，并且对于零售行业来说并需要投入大量资金，所以说零售行业成为主体这并不奇怪。

通常一个企业所拥有的员工数这个指标经常被用来划分微企、小企和中型企业。尽管没有明确的标准来界定一个企业所拥有的员工最小或者最大数，小微企业由于资本规模的限制往往拥有较少的员工数。上面图表的数据告诉我们乌干达大多数微型企业的雇员在一到五人之间，这说明这些企业大多数是依靠自我就业作为员工的来源而不是给社会创造了多少的就业机会。这些微企也是非农业领域自我就业的最大来源。这就意味着随着气候变迁对农业造成的不利影响，土地的人口承载压力增加和越来越多的农村人口向城市迁移小微企业吸纳非农业人口的作用将会增加。由于没有足够的资本来创造就业机会小微企业这种膨胀式发展无疑将会对国家经济和经济转型造成各种影响。

面积是另一个被用来区别微企、小企、中型和大型企业的指标。然而，正如雇员这个变量一样，面积也并不是被明确规定的。在欧盟，一家企业所拥有的资产不超过两百万欧元就被认为是微型企业，同时那些资产不超过一千万欧元的企业则被认为是小型企业，而中型企业所拥有的资产不超过三千四百万欧元。这些数据告诉我们乌干达的大多数微型企业所拥有的资产不超过Ugshs。五百万（$2,500）。这个发现指出了这些作为独资企业的微企往往是通过一些非正式融资渠道成立的。因为这大多数微企既不会纪录财务状况也不会被相关部门审核，受访者们只在被问及其业务的价值估计时坦言只是为了公司的持续经营。

上图中我们可以明显看出男性拥有的微企比女性拥有的微企数量要多。这种发展趋势在其他国家其他地区也是相同的。仅仅只有68家微企是由男女微企主所共有，这其中大多数共有企业主主要么是夫妻要么就是兄弟姐妹。这种较低水

平的共有微企不仅仅是微企的典型代表而且也是其他商业形式的代表。这也许是缺乏足够的法律措施来保护股东的利益。目前公司的法律是1948年制定的明显落后于当前公司的治理标准。大多数微企所有者并没有拥有大量的资产可以用来做抵押品贷款。只有少数拥有抵押品的微企可以从一些小型金融机构获取诸如组团贷款，强制性储蓄和小额贷款等信贷。然而，由于以下涉及的一些原因，获取小额信贷对于小微企业来说任然是一个不小的挑战。

影响乌干达小微企业融资决策的一些其他因素

不同于以上路径依赖所分析，这里有其他几个影响影响微企融资决策的因素。包括正规或者非正规信贷的选择，从小型金融机构或者商业银行借款的选择，个人借款或者组团借款的选择。后者的讨论，举个例子来说，可能会受到借款者个人的信贷历史记录以及抵押品的可用性影响。如果一个微企主之前既没有与金融机构建立良好的合作关系也没有大量的抵押品可用，那么他就可能发现获取个人信贷是有多么的困难并有可能采取组团信贷的方式。尽管微企的成立是很容易的并且通常其往往通过个人来源获取启动资金，但为了微企的可持续发展获取正规信贷是必不可少的。以下，我将试图讨论不同因素对微企融资决策所造成的不同影响。

获取正规信贷

在参与调查的602家微企中，仅仅只有34%的微企主承认他们有过申请贷

款的历史，与此同时，大部分（64%）微企从未有过信贷纪录。一项调查显示不同地域的受访者在获取正规信贷的渠道上并不存在所谓的地域性差异优势。例如在堪培拉，仅仅只有31%的微企主申请过带狂，在北部和西北部地区达到了46%，在西部地区是42%，在东部地区则是35%。因此，在所有的地区中，申请过贷款的微企数量显著地小于从未申请过贷款的微企数量。可靠的数据显示在中部和西部地区的小型金融机构比东部和北部地区的小型金融机构有着更显著的贡献作用（11）。然而，这种趋势并没有反映在此次调查之中。中、西部地区小微企业获取信贷的渠道并不比其他地区获取信贷的渠道有多明显的优势。另外，分析受访者发现并没有标明有任何的性别限制。经过观察发现男性微企主与女性微企主在申请信贷方面也并不存在显著的不同。

在声称申请过信贷的微企中，86%的人成功地申请并获得了信贷，同时有

24%的人因为下面某些原因申请被拒绝了。然而24%的数量还是低于42%从其他途径获取信贷的数量。因此，仅仅只有58%曾经有过一次或者多次申请记录的微

企没能够成功的获取信贷。

在申请并成功获取信贷的微企中，大多数（77%）微企是从小型金融机构获取的贷款，同时仅仅只有23%是从商业银行获取的贷款。这种现象可以用微企的自然属性来解释。非正式成立、只需求少量的贷款和没有拥有大量抵押品作抵押其很难从商业银行处获得贷款。然而，值得重视的是就算是那些商业银行处获取贷款的23%的微企，也只能从像百年银行那些包涵小额信贷的银行处获取。微企从商业银行处获取贷款其实是非常困难的。另外，就算是那些能够从商业银行处获取贷款的大多数微企，与整个调查总体（602家）相比，能够获取贷款的微企数远远小于那些不能够成功获取贷款的微企。这就意味着微企大部分使用的是非正式信贷。

一项在微企借款的数据中分析指出在微企申请正式信贷中大多数同一申请

人申请信贷的次数不少于一次。这个模式也侧面证实了一个事实那就是大部分微企还是需要信贷来帮助其解决资金问题（不然大多数也不会申请很多次）。因此，重复性借款是围绕资金活动的一个指标。另外，微企借贷人往往通过不断信贷的方式来是借贷风险最小化，所以借款人往往是不断贷入小型贷款。

另一个因素也许可以解释这个现象，那就是通过不断的信贷过程借款人与放贷人之间一旦建立关系，借款人就会很容易的从放贷人那里借到资金。信贷信息的不对称给信贷历史记录从一个放贷人向另一个放贷人处转移造成了相当大的困难并因此限制了放贷人放贷的机会。这是银行关系的一个不利之处。一个借款人往往会在同一个放贷人那里借款不仅仅是放贷人会提供给他们最好的信贷模式，而是因为和另一个放贷人建立起新的借贷关系是非常不容易的。近来乌干达成立了一个新的信贷管理局。然而，其对局势的影响还不是十分明朗。

这些受访微企同样被问到是否预先知晓一些关于获取信贷的信息，他们说他们对信贷成本掌握了足够的信息也非常清楚违约所可能造成的后果。大部分人对这两者都很清楚并且无论他们是从放贷人处或者同行那里获取信贷关于这两点他们都是十分清楚的。

小微企业融资决策：正式与非正式信贷之间的选择

根据602家受访微企调查发现，69%的人声称他们解决企业的融资问题是依

靠个人资金、从朋友或者家人那里借钱、或者信贷贸易。这个数据远远高于29%

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