论企业并购财务管理_0

论企业并购财务管理

公司收购与兼并是一个公司通过产权交易取得其他公司控制权，以增加自身经济实力，实现自身经济目的的一种经济行为。放眼当今世界，几乎每一家大型跨国公司的发展过程就是进行购并活动的过程。随着企业改革的不断深化，我国企业购并活动也越来越多，国有企业也开始注重通过外部扩张的方式来迅速扩大企业规模，抓住有利时机，实现快速发展。

一、购并动机的理论基础

1、谋求管理协同效应。如果企业有一支高效的管理队伍，其管理能力超出管理该企业的需要，但这批人才只能集体实现其效率，企业不能通过解聘释放能量。那么，该企业就可以购并那些由于缺乏管理人才而效率低下的企业，利用这支管理队伍通过提高整体效益水平而获利。

2、谋求经营协同效应。该理论从规模经济的角度解释了所有类型的购并动机问题，认为通过实现规模经济，可以达到降低成本，提高技术开发能力和生产效率的目的。由于经济的互补性及规模经济性，两个或两个以上的企业合并后就可以提高其生产经营活动的效率。

3、谋求财务协同效应。一般情况下，合并后企业整体的偿债能力比合并前各单个企业的偿债能力强，而且还可降低资本成本，实现资本在购并企业与被购并企业间低成本的有效配置。同时，一些国家税法对不同的资产适用不同的税率、股息收入、利息收入、营业收益、资本收益的税率各不相同。企业可以利用这些规定，通过购并行为及相应的财务处理合理避税。另外，由于企业的购并往往伴随着强烈的股价波动，形成股票投机机会，投资者对投机利益的追求反过来又会刺激企业购并的发生。

4、实现战略重组，开展多元化经营。企业通过经营相关程度较低的不同行业可以分散风险、稳定收入来源、增强企业资产的安全性。多元化经营可以通过内部积累和外部购并两种途径实现，但在多数情况下，购并途径更为有利。尤其是当企业面临环境变化而调整战略时，购并可以使企业低成本地迅速进入被购并企业所在的增长相对较快的行业，并在很大程度上保持被购并企业的市场份额以及现有的各种资源，从而保证企业持续不断的盈利能力。

5、获得特殊资产。一些有实力、有前途的企业往往会由于空间小而难以扩展，而另一些经营不善、市场不景气的企业却占有较多的土地和优越的地理位置，这时优势企业就可能购并劣势企业以获取其优越的土地资源。另外，购并还可能是为了得到目标企业所拥有的有效管理队伍、优秀研究人员或专门人才以及专有

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