财务管理计算题答案

财务管理答案

1．一项合约中，你可以有两种选择：

一是从现在起的6年后收到25000元；二是从现在起的12年后收到50000元。 在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的？ 答案：50000＝25000（1＋i）6,i＝12.24%

2．现借入年利率为14％的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿还时间是每年年末。

⑴在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少？（结果可以近似到整数） ⑵在每一笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？ （结果可以近似到整数）

答案：⑴1000＝A（P／A，i,n）, A＝3432（元）；

⑵ 单位：元 年序 0 1 2 3 4 合计 分期偿付额 —— 3432 3432 3432 3432 13728 年利息 —— 1400 1116 791 421 3728 本金偿付额 —— 2032 2316 2641 3011 10000 年末尚未偿付 10000 7968 5652 3011 0

3. 你的父亲答应你，在接下来的20年内，每隔一年的年末都给你1000元。每一笔现金流量发生在两年后的年未。在年利率为10%时，这种不规则现金流模式的现值是多少？ 答案： ⑴ i＝(1＋10%)2—1＝21%;

⑵ P＝1000×(P／A,21%,10)＝4054(元)

4．某公司有一台铣床需要在第5年末更新。估计到那时的残值为２００元，清理费用为３２８.５元，新铣床的买价、运杂费和安装费为２００００元，银行存款利率为７％。问在这五年内,每年年末存入银行的折旧基金存款应为多少,才能恰好保证第五年末更新铣床之需?

答案：第五年末需要的年金终值S＝２００００＋３２８.５－２００ ＝２０１２８.５元 ２０１２８.５ 每年年末存入的折旧基金存款Ａ＝──────── （Ａ／S，7%，5）

＝３５００元

5．某公司欲购置一台设备，设备供应商有三种销售方式： ⑴从现在起，每年年初支付20000元，连续支付10年。 ⑵从第5年开始，每年年末支付25000，连续支付10年。 ⑶一次付清设备款150000元。

假定贴现率为10%，问该公司应如何选择付款方式？

答案：⑴ P＝2×[（P／A，10%，9）＋1]＝13.518（万元）

⑵ P＝2.5×[（P／A，10%，14）]— （P／A，10%，4）＝10.492（万元） ⑶ P＝15（万元）

选第二种方式付款。

6．某房地产公司正在出售一批房屋。顾客当即付款的话，每套价格为300000元。采用分期付款方式时，可向银行贷款，银行借款年利率为10%。如果规定顾客在买房时先付100000元，其余部分在以后15年内每年年末等额支付，那么每次的等额付款应为多少？ 答案：A＝（300000—100000）／（P／A，10%，15）＝26294（元）

7．资料：

假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年度报酬及概率资料如下表： 市场状况 繁荣 一般 衰退 预计年报酬（万元） 600 300 50 概率 0.3 0.5 0.2 若巳知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。 求红星电器厂该方案的风险报酬率和投资报酬率。 答案：期望报酬额＝340（万元） σ＝194.1082 CV＝194.1082／340＝0.57 风险报酬率＝0.57×8%＝4.57% 投资报酬率＝4.57%＋6%＝10.57%

8．某公司进行一项投资，投资期为1年，该项投资在不同经济情况下的预期报酬率以及概率分布如下： 市场状况 繁荣 一般 衰退 预期年报酬率 20% 10% —5% 概率 0.3 0.5 0.2

试分析该公司进行这项投资获得盈利的概率有多大？ 答案：预期报酬率＝10%，σ＝8.66%；

计算0－10%的面积，X＝10%÷8.66%＝1.15，查正态分布曲线面积表得： 面积为0.3749，则该项投资盈利的概率为：50%＋37.49%＝87.49%

9．A、B两个投资项目，投资额均为10000元，其概率及相应的收益额见下表： 单位：元 概率 0.2 0.5 0.3 A项目收益额 2000 1000 500 B项目收益额 3500 1000 —500 计算A、B两个项目与期望收益相差一个标准差的置信区间（概率为68.26%），并判断两个项目的优劣。

答案： A期望收益＝1050（元）， B期望收益＝1050（元），

σA＝522.02 σB＝1386.54 A置信区间为（1050±522.02），B置信区间为（1050±1386.54）。

A优于B。

10．某公司在外流通的普通股股票为3000万股，市价为10.5元，本年利润分配及年末股东权益的有关资料见下表：

单位：万元 净利润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取法定盈余公积 可供股东分配的利润 减：提取任意盈余公积 巳分配普通股股利 未分配利润 2100 400 2500 500 2000 200 1200 600 普通股（每股面值1元） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 3000 2200 1200 600 7000 要求：

⑴计算公司普通股每股收益。

⑵计算公司股票的市盈率、每股股利和股利支付率。 ⑶计算公司每股净资产。

答案：⑴每股收益＝2100／3000＝0.7（元／股）

⑵市盈率＝10.5／0.7＝15

每股股利＝1200／3000＝0.4（元／股） 股利支付率＝(0.4÷0.7)×100%＝57.14%

⑶每股净资产＝＝7000／3000＝2.33（元／股）

11．巳知某公司有关财务资料如下：（单位百万元）

现金和有价证券：100 固定资产：283.5 销货： 10000 净收益： 50 速动比率： 2倍 流动比率： 3倍 平均收帐期： 40天 普通股收益率： 12%

假设每年为360天，且所有销售为赊销。

要求计算该公司的：⑴应收帐款；⑵流动负债；⑶流动资产；

⑷总资产；⑸总资产报酬率； ⑹普通股权益；⑺长期负债。

答案：⑴应收帐款＝（1000÷360）×40＝1.1111亿元

⑵流动负债＝（100＋111.11）／2＝1.0556亿元 ⑶流动资产＝3×1.0556＝3.1667亿元 ⑷总资产＝3.1667＋2.835＝6.0017亿元

⑸资产报酬率＝（50÷1000）×（1000÷600.17）＝8.33% ⑹普通股权益＝50／12%＝4.1667亿元

⑺长期债务＝6.0017—1.0556—4.1667＝7794万元

12．巳知某公司有关财务资料如下：

长期负债比股东权益 0.5:1 总资产周转率 2.5次 平均收现期 18天 存货周转率 9次 销售毛利率 10% 速动比率 1

假设每年为360天，且所有销售为赊销。

要求：使用上面的信息，填充下面资产负债表空白项目

单位：元 现金 应收账款 存货 厂房和设备 资产合计

答案：

单位：元 现金 50000 应收账款 50000 存货 100000 厂房和设备 200000 资产合计 400000 应付票据和应付账款式 100000 长期负债 100000 普通股 100000 留存收益 100000 负债和股东权益合计 400000 应付票据和应付账款式 100000 长期负债 普通股 100000 留存收益 100000 负债和股东权益合计 13．某公司年销售收入600000元，销售成本660000元（其中包括固定成本300000元）。公司领导认为如果增加广告费60000元，产品销售量可以大幅度提高，公司可以扭亏为盈，要求：

⑴计算保本销售额；

⑵如果要求获利60000元，则目标销售额是多少？ 答案：变动成本＝660000—300000＝360000（元）

边际贡献率＝（600000—360000）／600000＝40%

保本点销售额＝（300000＋60000）／40%＝900000（元）

实现利润的销售额＝（300000＋60000＋60000）／40%＝1050000（元）

14．设某企业生产一种产品，单位售价9元，单位产品变动成本6元，全部固定成本为120000元，要求：

⑴计算盈亏临界点；

⑵产品单价由原来的9元提高到10元，计算企业机关报的盈亏临界点； ⑶单位产品的变动成本由原来的6元提高到6.5元，计算新的盈亏临界点。 答案：⑴40000件；

⑵30000件； ⑶48000件。

15．某企业年产销一种产品40000件，单价18元，单位变动成本10元，固定成本总额

150000元。本年度企业目标利润250000元。试问销量、单价、固定资本、变动成本如何变动，才能保证目标利润的实现？ 答案：将单价提高到P：

40000×（P—10）—150000＝250000，P＝20，提高11%； 或将单位变动成本下降到C：

40000×（18—C）—150000＝250000，C＝8，降低20%； 或将固定成本下降到f：

40000×（18—10）—f＝250000，f ＝70000，下降53%； 或将销量增加到q：

q×（18—10）—150000＝250000，q＝20，增加25%； 16．某企业生产A、B两种产品，A产品的单位边际贡献为2元／件，边际贡献率为20%，产品销售比重为40%；B产品单价为10元，变动成本率为70%，产品销售比重为60%，该企业固定成本总额为26000元。要求计算： ⑴B产品的边际贡献率。

⑵A、B两产品的综合边际贡献率。 ⑶A、B两产品的综合盈亏平衡点销售额 ⑷A、B两产品各自的盈亏平衡点销售额 ⑸B产品的盈亏平衡点销售量

答案：⑴B产品的边际贡献率＝1－70%＝30%

⑵A、B两产品的综合边际贡献率＝20%×40%＋30%×60%＝26% ⑶A、B两产品的综合盈亏平衡点销售额＝26000／26% ＝100000（元） ⑷A产品盈亏平衡点销售额＝100000×40%＝40000（元） 产品盈亏平衡点销售额＝100000×60%＝60000（元）B ⑸B产品盈亏平衡点销量＝60000／10＝6000（件）

17．某公司计划新建一个车间，厂房、设备共需投资11000元，需1年建成，使用寿命为5年，采用直线折旧法，第6年末的残值为1000元。此外，需要追加流动资本2500元。所用的是原有的一块土地，该地市价为3000元。投资后预期每年可得销售收入8000元（假设均于当年收到现金），第1年付现成本为3200元（均于当年付出现金，包括营业税），以后随着设备逐渐陈旧，修理费逐年增加300元。所得税率为40%，试估算现金流量。 答案：⑴年折旧额＝（11000—1000）／5＝2000元

⑵列表计算营业现金流量 T：时期 销售收入⑴ 付现成本⑵ 折旧⑶ 税前净利⑷＝⑴－⑵－⑶ 所得税⑸＝⑷×40% 税后净利⑹＝⑷－⑸ 营业现金流量⑺＝⑴－⑵－⑸＝⑹＋⑶

2 2000 3200 2000 2800 1120 1680 3680 3 8000 3500 2000 2500 1000 1500 3500 4 8000 3800 2000 2200 880 1320 3320 5 8000 4100 2000 1900 760 1140 3140 6 8000 4400 2000 1600 640 960 2960

⑶列出该项目的现金流量表 T：时期 厂房、设备投资 土地投资 追加流动资本 营业现金流量 厂房、设备残值 土地回收 流动资本回收 现金流量合计 0 —11000 —3000 —2500 —16500 2 3680 3680 3 3500 3500 4 3320 3320 5 3140 3140 6 2960 1000 3000 2500 9460

18．某车间厂房可通过大修延长使用年限3年，大修理成本15000元，大修后每年需付维修费用1200元。如果拆了重建，重建成本65000元，可以使用20年，年维修费用200元。企业要求达到的最低收益率为10%，请对大修与重建进行经济效益分析。 答案：大修的年均成本＝15000／（P／A，10%，3）＋1200＝7231（元）

重建的年均成本＝65000／（P／A，10%，20）＋200＝7834（元）

选择大修。

19．有C、D两个互斥项目，它们的初始投资额相等，但寿命不同。资本成本为10%，现金流量如下表所示。试比较哪个项目更优。 T C项目税后净现金流量 D项目税后净现金流量 0 —12000 —12000 1 7700 5500 2 7700 5500 3 5500 答案：NPVC＝1367.2元 NPVD＝1678.5元

项目C的年均净收益＝1367.2／（P／A，10%，2）＝788元 项目D的年均净收益＝1678.5／（P／A，10%，2）＝675元

项目C更优。

20．某企业拟投资一项目，第1年年初一次性投资100万元，在第1年年未建成并投产。该预计该项目每年收入为120万元，年经营成本为75万元，企业所得税率为40%，按直线法计提折旧，项目建成后可使用10年，试计算该项目的净现值并判断是否可行。 答案： A方案：

年折旧额＝100／10＝10（万元） 年总成本＝75＋10＝85（万元）

年税后利润＝（120—85）×（1—40%）＝21（万元）

NPV＝（21＋10）×（P／A，10%，10）—100＝90.4826（万元） 21．某公司正考虑引进一条新的产品生产线，经过测算，该生产线的有关现金流量如下表： 单位：元 年份 现金流量 0 —700000 1 —1000000 2 250000 3 300000 4 350000 5—10 400000 ⑴项目的内含报酬是多少？如果公司的预期报酬率为15%，该项目可以接受吗？ ⑵项目的回收期是多少？

答案：⑴IRR＝13.21% ⑵回收期＝6年

22．某公司5年前发行的一种第20年未一次还本100元的债券，券面利率6%，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过。目前刚发行的新债券，券面利率为8%，问这种旧债券目前的市价应为多少？（不考虑风险因素） 答案：旧债券当前市价＝82.85元

23．SB实业公司的贝他是1.45，无风险收益率是8%，市场组合的期望收益率是13%。目前公司支付的每股股利是2元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10%。

⑴根据资本—资产定价模型，该股票要求的收益率是多少？ ⑵在题⑴确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？

⑶若贝他变为0.80，而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少？ 答案：⑴15.25%,⑵41.9,⑶12%,110

24．某公司发行票面金额为1000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，市场利率为10%。

⑴计算该债券的投资价值；

⑵如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，公司所得税为33%，该债券的资本成本是多少？(不考虑资金时间价值) 答案：⑴949.96; ⑵5.835%

25．彭罗斯建筑公司的每股股票收益在1996年是2美元，在1991年是1.36美元。该公司收益的40%作为股利支付，本期股票每股按21.60美元发行。

⑴计算每股收益的增长率；

⑵假设所计算的增长率期望保持不变，计算1997年期望的每股股利; ⑶估算留存收益股本成本；

⑷新股发行，每股可得净筹款18.36美元，问彭罗斯公司的新股发行成本率是多少？新增普通股本的成本是多少？

答案：⑴g＝8% ⑵2.16 ⑶12% ⑷F＝15% K＝12.71%

26．设某企业在为期100天的计划期内共需耗用存货2000件，每次订货成本100元，每件存货100天的储存成本是10元。存货的耗用保持一个稳定的比率，请计算：

⑴经济订货量是多少？

⑵如果需要在存货短缺前5天订货，那么订货点是多少？

⑶在⑵的基础上，企业还需要保持安全存货量100件，订货点又是多少？

／

答案：⑴经济订货量＝（2×2000×100／10）12＝200（件）

⑵订货点＝5×20＝100（件）

⑶订货点＝5×20＋100＝200（件）

27．某公司年销售额40万元，信用条件2／10，n／40，其中60%的客户10天内付款并取得折扣，另外40%的客户平均在购货后40天付款；

⑴计算平均收账期；

⑵应收账款平均余额是多少？

⑶若该公司紧缩信用政策，其不享受折扣的客户在30天内付款，则应收账款平均余额如何变化？

答案：⑴60%×10＋40%×40＝22（天）

⑵（400000／360）×22＝24444（元） ⑶60%×10＋40%×30＝18（天）

（400000／360）×18＝20000（元）

28．D公司是一家面向零售商店的空气过滤器分销商。它从几家制造企业处购买过滤器。过滤器的订货批量为1000件，每次订货成本是40元。零售店对过滤器的需求量是每月20000件，过滤器的储存成本是每月每件0.10元。

⑴经济订货批量应为多少个批量（即每次订货应是多少个1000件）？ ⑵如果每件过滤器每月的储存成本下降为0.05元，最佳订货量又是多少？ ⑶如果订货成本下降为每次10元，最佳订货量又是多少？ 答案：⑴Q＝4（千件）个批量

⑵Q＝5.66（千件）个批量 ⑶Q＝2（千件）个批量

29．某公司目前给予的信用条件是“n／30天”。它的赊销额为6000万元，平均收款期为45天。为增加销售，企业可能采用信用条件“n／60天”。如果采用这一信用条件，销售估计将增加15%。信用政策改变后，平均收账期估计将变为75天，新老客户的付款习惯将相同。每1元销售中的可变成本为0.8元，企业的应收账款投资的税前必要收益为20%。该公司是否应延长其信用期限？（假定一年360天） 答案：公司应将信用期延长为60天。

30．为减少生产调整成本，某卡车公司将延长同一种卡车的生产期间。由于效率的提高估计每年可节约26万元。然而，存货周转率将从每年8次下降为6次。每年的产品销售成本为4800万元。如果存货投资的税前必要收益率为15%，公司是否应实行新的生产计划？ 答案：机会成本30元，大于潜在的节约26万元，因此，不应采用新的生产计划。

31．某公司按面值发行5年期的债券2000万元，票面利率为年利率13%，发行费用率为 3.5%该公司的所得税率为33%。试计算其债务成本。（要考虑时间价值）

32．某公司普通股现行市价为每股30元，现准备增发6000股，预计筹资费率为5%，第一年发放股利为每股2.5元，以后每年股利增长率为6%。试计算该公司本次增发普通股的资本成本。

33．某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹集：发行债券600万元，成本12%；长期借款800万元，成本11%；普通股为1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算其加权平均资本成本。 答案：税前成本为14%，税后成本为9.53%

32．某公司普通股现行市价为每股30元，现准备增发6000股，预计筹资费率为5%，第一年发放股利为每股2.5元，以后每年股利增长率为6%。试计算该公司本次增发普通股的资本成本。

答案： 成本为14.77%

33．某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹集：发行债券600万元，成本12%；长期借款800万元，成本11%；普通股为1700万元，成本为16%；保

留盈余900万元，成本为15.5%。试计算其加权平均资本成本。 答案：加权平均成本为14.29%

34．康韦公司本期按市场价值计算的资本结构列示如下，可视其为目标资本结构。 长期负债务 2000万美元 普通股本 4000万美元 全部资本 6000万美元

本期按票面价值新发行债券，息票利率8%；普通股发行价格为每股票30美元，公司可以从每股发行中净筹款27美元，下一年度的年股利额为每股1.20美元，股东期望股利按固定的增长率10%增长；该公司的所得税率为34%。

⑴新股的成本是多少？

⑵估算公司加权平均资本成本率。 答案：新股成本为14.4%

加权平均资本成本为11.4%

35．企业D无债务，期望的每年EBIT＝500万克，且固定为变。企业的税后净收益全部发放股利，g＝0，T＝33%。证券市场的数据：RF＝6％，RM＝15％。企业D现有普通股100万股。企业主管人员计划改变现人的资本结构，增加负债以利用财务杠杆使企业价值提高，预测的相关数据如下表，试测算企业D的最佳资本结构。

债务(万元) 0 400 800 1200 税前债务成本Kb(%) 6 7 7.5 8 β系数 1.0 1.06 1.11 1.78

答案：企业D不同财务杠杆下的价值等数据计算如下表 债务（万元） 0 400 800 1200 Kb(%) 6 7 7.5 8 Ks（%） 15 15.5 16 22 S（万元） V（万元） B／V（%） Kw（%） 2230 2040 1840 1230 2230 2440 2640 2430 0.0 16.4 30.3 49.4 15 13.7 12.7 13.8 最佳资本结构为B／V＝ 30.3%

36．某公司有利率8%的负债20000元，公司产品单价50元，单位变动成本25元，年固定成本100000元。流通在外的普通股10000股，公司所得税率50%。

⑴计算产销量为8000件产品时的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； ⑵计算产销量为8000件和8800件时的每股收益，及每股收益变动的百分比。 答案：⑴经营杠杆系数＝2，财务杠杆系数＝1.19，总杠杆系数＝2.38；

⑵EPS＝4.2元／股、ΔEPS＝23.81%

37．某公司正准备筹集一笔贷款，贷款金额12000元，期限1年。银行提供了如下几种备

选方案：

⑴贷款年利率16%，没有补偿余额要求，利息在年末支付；

⑵贷款年利率12%，补偿余额等于贷款额的15%，利息在年末支付； ⑶年利率11%的贴现贷款，补偿余额等于贷款额的10%。

⑷年利率12%的附加利率贷款，利息在年末支付，但贷人要每月分期偿还贷款本金。 请问公司应如何决策？ 答案：⑴贷款实际利率为16%

⑵贷款实际利率＝14.12% ⑶贷款实际利率＝13.92% ⑷贷款实际利率＝24%

选择⑶

38．某企业每年需采购260万公斤的原材料，该种原材料实际交易中以2000公斤为一个交易单位，每公斤原材料售价5元，年持有成本为售价的2%。企业每次订货成本为5000元，而供应商在接到订单后6个星期才能将货运到。企业设置的安全存货量是20万公斤。 ⑴计算企业的经济订贷量

⑵计算企业的订货点。 答案：⑴Q＝510000公斤

⑵一年为52周，平均周消耗量＝2600000／52＝50000（公斤）

再订货点＝6×50000＋200000＝500000（公斤）

39．某公司年销售额为300000元，全部采用赊销，信用期为45天内付款，无折扣，平均收现期限为60天，企业为加速贷款的回收，将信用条件改为“2／10，N／45”，预计可使平均收现期缩短至1个月，预计50%的客户（按赊销金额计算）将会取得2%的折扣。假设该公司的资金成本率为20%，企业是否应将信用条件改变？

答案：公司原应收帐款平均余额＝（300000÷360）×60＝50000（元）

公司改变信用条件后应收帐款平均余额＝（300000÷360）×30＝25000（元） 节约资金的机会成本＝（50000—25000）×20%＝5000（元） 折扣损失＝300000×50%×2%＝3000（元） 应改变信用条件。

40．某公司股东权益账户如下： 普通股（每股面值8元） 资本公积 未分配利润 股东权益总额 2000000 1600000 8400000 12000000 股票的现行市价是每股60元。

⑴在下列情况下，股东权益账户及流通在外普通股数量将发生什么变化：

a：10%股票股利； b：2对1股票分割； c：1对2股票合并。

⑵在没有信息传递作用下，10%股票股利发放后普通股的市场价格是多少？

答案：⑴目前股票数量为250000股

普通股（面值） 资本公积 未分配利润 股东权益总额 股票数量

股票股利 2200000（8元） 2900000 6900000 12000000 275000 股票分割 2000000（4元） 1600000 8400000 12000000 500000 股票合并 2000000（16元） 1600000 8400000 12000000 125000 ⑵股票股利发放前企业总价值15000000元，发放后总价值不变。

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