管理学第七次作业 - 图文

江苏开放大学 形成性考核作业

学 号 2015060700062 姓 名 杨月

课程代码 110083

课程名称 财务管理 评阅教师 唐培玲

第 7 次任务 共 7 次任务

江苏开放大学

任务内容：

大家来做上市公司财务分析。具体要求：

每位同学网上查找一家上市公司2012-2014年的公开信息，结合同行业资料，对其进行财务指标数据的对比，总体上评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等情况，字数要求在1000—1500字之间。（我国有几千家上市公司，素材足够大家选用。如果直接抄袭别人的内容提交，本次作业不得分。）作业要有题目，建议以某某公司财务分析报告为题，分析要用数据说话，归纳总结该公司综合财务状况或突出某个方面评价均可，在课程导师规定的截止时间前提交，格式参考示例如下：

青岛海尔偿债能力分析报告

一、青岛海尔简介

二、青岛海尔最近三年短期偿债能力分析

青岛海尔最近三年短期偿债能力财务指标数据 财务指标 2012年 2013年 2014年 流动比率 速动比率 现金比率 通过最近三年的财务指标数据，可以得出青岛海尔目前短期偿债能力如 何、变动趋势：

三、青岛海尔最近三年长期偿债能力分析

青岛海尔最近三年长期偿债能力财务指标数据 财务指标 2012年 2013年 2014年 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 通过最近三年的财务指标数据，可以得出青岛海尔目前长期偿债能力如 何、变动趋势：

四、同行业对比分析（青岛海尔与格力电器指标对比分析）

青岛海尔与格力电器偿债能力财务指标数据 2014年财务指标 青岛海尔 格力电器 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 通过对比，可以得出以下结论：

财务分析报告

一汽大众

作答结果：

一汽大众公司介绍

一汽大众汽车有限公司（简称一汽-大众）于1991年一汽-大众汽车有限公司（简称一汽-大众）于1991年2月6日成立，是由中国第一汽车集团公司和德国大众汽车股份公司、奥迪汽车股份公司及大众汽车（中国）投资有限公司合资经营的大型乘用车生产企业，是我国第一个按经济规模起步建设的现代化乘用车工业基地。经过多年的不断发展，一汽过多年的不断发展，一汽-大众在长春和成都共有二大生产基地，包括轿车一厂、轿车二厂、轿车三厂(成都分公司) 轿车一厂、轿车二厂、轿车三厂(成都分公司)和发动机传动器厂。其中长春基地位于中国长春西南部，占地面积182万平方米，已形成年中长春基地位于中国长西南部，占地面积182万平方米，已形成年产66万辆的生产能力；成都基地位于成都市东南的成都经济技术开发 66万辆的生产能力；成都基地位于成都市东南的成都经济技术开发区内，占地面积81.3万平方米，2009年区内，占地面积81.3万平方米，2009年5月8日建设项目正式启动, 一日建设项目正式启动, 期生产规模为年产15万辆。一汽期生产规模为年产15万辆汽-大众采用先进技术和设备制造当今世界大众品牌、奥迪品牌两大名牌产品。捷达、宝来、高尔夫、速腾、迈腾、奥迪A4L、奥迪Q5、奥迪A6L系列轿车，深受广大消费者的喜迈腾、奥迪A4L、奥迪Q5、奥迪A6L系列轿车，深受广大消费者的喜爱。目前，一汽大众正式员工总人数达到12331人，其中长春厂爱。目前，一汽-大众正式员工总人数达到12331人，其中长春厂11653人、成都厂678人，累计向国家上缴的税金达845亿元人民币。11653人、成都厂678人，累计向国家上缴的税金达到845亿元人民币。

截止到2009年底，一汽-大众累计生产并销售乘用车超300万辆，牢牢占据国内乘用车市场产销的前列。国家商务部确认一汽-大众为“技术先进企业”；国家统计局授予一汽-大众为“中国汽车制造名优企业”称号；原国家机械局授予一汽-大众为“在促进科学技术进步工作中 做出重大贡献者”一等奖。的投入就达

数千万元。一汽 -大众在自身不断发展的同时也带动了零部件企业及物流衍生服务等企业的发展，以积极进取、富有企业社会责任感的形象得到了社会各界的广泛认可，成为中国公众心目中最放心的汽车生产厂商。 一汽大众拥有先进的全自动化冲压生产线，其中2条是国内唯一的两台处于国际先进位置的大吨位自动压力机。大量的焊接机器人、先进的激光焊接技术，大大提高了车身结构的钢性强度和表面的光洁度；全浸渍低锌磷化工艺，阴极电泳涂装工艺和自动定量空腔灌蜡工艺，保证车身12年不锈蚀，更使车身的面漆的亮度和硬度达到了一个无可比拟的高度；机器人加工生产的缸盖装配生产线和连杆涨断技术，使一汽大众发动机制造技术处于世界领先水平；模块化生产方式的总装线，确保轿车制造质量稳定可靠。在“技术领先”经营方针的指导下，一汽大众正不断地进行技术升级，保持制造工艺、科学技术、检测设备等先进性，成为国内汽车先进技术的领跑者。

一 资产负债表水平分析

一汽轿车资产负债表水平分析表 金额单位：元 变动情况 2012年12月 2011年12月 对总资产影响% 变动额 变动% 流动资产： 货币资金 1371260000 1803760000 -432500000 -23.98% -2.66% 应收票据 3616650000 5247250000 -1630600000 -31.08% -10.01% 应收账款 88297900 79102400 9195500 11.62% 0.06% 预付款项 1278280000 611792000 666488000 108.94% 4.09% 其他应收款 17578300 107628000 -90049700 -83.67% -0.55% 存货 2457720000 2279300000 178420000 7.83% 1.10% 其他流动资12159000 130603000 -118444000 -90.69% -0.73% 产 流动资产合8841940000 10259400000 -1417460000 -13.82% -8.70% 计 非流动资产 长期股权投977536000 824171000 153365000 18.61% 0.94% 资 投资性房地13906300 20790700 -6884400 -33.11% -0.04% 产 固定资产原7437250000 6670960000 766290000 11.49% 4.70% 值 累计折旧 4033870000 3315540000 718330000 21.67% 4.41% 固定资产净3403380000 3355420000 47960000 1.43% 0.29% 值 固定资产减24308800 14287900 10020900 70.14% 0.06% 值准备 项目 固定资产净3379070000 3341130000 37940000 1.14% 0.23% 额 在建工程 1529880000 882002000 647878000 73.46% 3.98% 固定资产清23489 430609 -407120 -94.55% 0.00% 理 无形资产 1012890000 594516000 418374000 70.37% 2.57% 开发支出 280925000 268869000 12056000 4.48% 0.07% 长期待摊费15257500 21466300 -6208800 -28.92% -0.04% 用 递延所得税279136000 76484300 202651700 264.96% 1.24% 资产 非流动资产7488620000 6029860000 1458760000 24.19% 8.96% 合计 资产总计 16330600000 16289300000 41300000 0.25% 0.25% 流动负债 短期借款 2000000000 1500000000 500000000 33.33% 3.07% 应付票据 14410500 19135000 -4724500 -24.69% -0.03% 应付账款 4605130000 4042230000 562900000 13.93% 3.46% 预收款项 1252460000 876121000 376339000 42.96% 2.31% 应付职工薪31768600 20514700 11253900 54.86% 0.07% 酬 应交税费 -251979000 498037000 -750016000 -150.59% -4.60% 应付利息 2090000 2597470 -507470 -19.54% 0.00% 应付股利 171500 171500 0 0.00% 0.00% 其他应付款 561254000 500263000 60991000 12.19% 0.37% 流动负债合8215310000 7459070000 756240000 10.14% 4.64% 计 非流动负债 长期应付款 34979500 34975400 4100 0.01% 0.0000252% 预计非流动122807000 141862000 -19055000 -13.43% -0.12% 负债 递延所得税4526520 8130060 -3603540 -44.32% -0.02% 负债 其他非流动279830000 219554000 60276000 27.45% 0.37% 负债 非流动负债442143000 404521000 37622000 9.30% 0.23% 合计 负债合计 8657450000 7863590000 793860000 10.10% 4.87% 所有者权益 实收资本1627500000 1627500000 0 0.00% 0.00% (或股本) 资本公积 2489810000 2489870000 -60000 -0.0024% -0.00037% 盈余公积 997235000 997235000 0 0.00% 0.00%

未分配利润 2492380000 3248870000 -756490000 -23.28% 归属于母公司股东权益合7606920000 8363470000 -756550000 -9.05% 计 少数股东权66193400 62229800 3963600 6.37% 益 所有者权益(或股东权益)7673110000 8425700000 -752590000 -8.93% 合计 负债和所有者权益(或股16330600000 16289300000 41300000 0.25% 东权益)总计

-4.64% -4.64% 0.02% -4.62% 0.25% 1、一汽轿车总资产本期增加41300000元，增长幅度为0.25%，说明一汽轿车本年资产规模增长幅度不是很大。 其权益总额较上年同期减少752590000元，下降幅度为8.93%，说明其本年权益总额有相对较大幅度的减少。

2、由一汽轿车这一年来企业产值、销售收入增加幅度小，但是负债增加幅度较大，所有者权益减少，表明一汽轿车过去一年销售不佳。

3、一汽轿车由于当期负债增加793860000元，增幅达10.10%，对总资产的影响为4.87%;说明这一年一汽轿车有较大的亏损。

二 资产负债表垂直分析

一汽轿车资产负债表垂直分析表 金额单位：元 项目 2012年12月 2011年12月 2012年% 流动资产： 货币资金 1371260000 1803760000 8.40% 应收票据 3616650000 5247250000 22.15% 应收账款 88297900 79102400 0.54% 预付款项 1278280000 611792000 7.83% 其他应收款 17578300 107628000 0.11% 存货 2457720000 2279300000 15.05% 其他流动资产 12159000 130603000 0.07% 流动资产合计 8841940000 10259400000 54.14% 非流动资产 长期股权投资 977536000 824171000 5.99% 投资性房地产 13906300 20790700 0.09% 固定资产原值 7437250000 6670960000 45.54% 累计折旧 4033870000 3315540000 24.70% 固定资产净值 3403380000 3355420000 20.84% 2011年% 11.07% 32.21% 0.49% 3.76% 0.66% 13.99% 0.80% 62.98% 5.06% 0.13% 40.95% 20.35% 20.60% 变动情况% -2.68% -10.07% 0.06% 4.07% -0.55% 1.06% -0.73% -8.84% 0.93% -0.04% 4.59% 4.35% 0.24% 固定资产减值24308800 14287900 0.15% 准备 固定资产净额 3379070000 3341130000 20.69% 在建工程 1529880000 882002000 9.37% 固定资产清理 23489 430609 0.00014% 无形资产 1012890000 594516000 6.20% 开发支出 280925000 268869000 1.72% 长期待摊费用 15257500 21466300 0.09% 递延所得税资279136000 76484300 1.71% 产 非流动资产合7488620000 6029860000 45.86% 计 资产总计 16330600000 16289300000 100.00% 流动负债 短期借款 2000000000 1500000000 12.25% 应付票据 14410500 19135000 0.09% 应付账款 4605130000 4042230000 28.20% 预收款项 1252460000 876121000 7.67% 应付职工薪酬 31768600 20514700 0.19% 应交税费 -251979000 498037000 -1.54% 应付利息 2090000 2597470 0.01% 应付股利 171500 171500 0.00% 其他应付款 561254000 500263000 3.44% 流动负债合计 8215310000 7459070000 50.31% 非流动负债 长期应付款 34979500 34975400 0.21% 预计非流动负122807000 141862000 0.75% 债 递延所得税负4526520 8130060 0.03% 债 其他非流动负279830000 219554000 1.71% 债 非流动负债合442143000 404521000 2.71% 计 负债合计 8657450000 7863590000 53.01% 所有者权益 实收资本(或股1627500000 1627500000 9.97% 本) 资本公积 2489810000 2489870000 15.25% 盈余公积 997235000 997235000 6.11% 未分配利润 2492380000 3248870000 15.26% 归属于母公司7606920000 8363470000 46.58% 股东权益合计 0.09% 20.51% 5.41% 0.0026% 3.65% 1.65% 0.13% 0.47% 37.02% 100.00% 9.21% 0.12% 24.82% 5.38% 0.13% 3.06% 0.02% 0.00% 3.07% 45.79% 0.21% 0.87% 0.05% 1.35% 2.48% 48.27% 9.99% 15.29% 6.12% 19.94% 51.34% 0.06% 0.18% 3.95% -0.0025% 2.55% 0.07% -0.04% 1.24% 8.84% 0.00% 3.04% -0.03% 3.38% 2.29% 0.07% -4.60% 0.00% 0.00% 0.37% 4.52% -0.00052% -0.12% -0.02% 0.37% 0.22% 4.74% -0.03% -0.04% -0.02% -4.68% -4.76% 少数股东权益 66193400 62229800 0.41% 0.38% 0.02% 所有者权益(或7673110000 8425700000 46.99% 51.73% -4.74% 股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权16330600000 16289300000 100.00% 100.00% 0.00% 益)总计 1、从静态方面分析：一汽轿车本期流动资产比重54.14%，非流动资产比重为45.86%。根据一汽轿车的资产结构，流动性不明显，有一定的资产风险。一汽轿车股东权益比重为46.99%，负债比重53.01%,负债较高。

2、从动态方面分析： 一汽轿车流动资产比重降低8.84%，非流动资产比重上升8.84%，结合各资产项目的结构变动情况来看，货币资金的比重下降2.68%，应收账款比重上升1.70%，应收票据下降10.07%，流动资产降低明显，其资产风险相对增大。一汽轿车股东权益比重下降4.74%，负债比重上升4.74%，结合各资产项目结构变动情况来看，短期借款、应付账款和预收款项上升明显。

3、根据一汽轿车的资产负债表可以发现，该集团本年流动资产比重为54.14%，流动负债的比重为50.31%，属于稳健型结构。

三 资产负债表项目分析

（1） 货币资金

①从存量规模及变动情况看，货币资金减少了432500000元，减少了23.98%，变动幅度较大，其原因是应付账款增长13.93%，使得现金支付减少经营活动现金流的改善，本年经营活动现金流量净额增加。 ②从比重和变动情况看，2011年到2012年，货币资金比重从11.07%下降到8.4%，下降了2.67%。

（2） 应收账款

一汽大众2011年应收账款为79102400元，2012年的应收账款为88297900元，增长了9195500元，增长了11.62%。增长率较大且应收账款的比重从0.49%增加到0.54%，增长了0.06%，说明公司信用政策和收账政策发生变化。 （3）其他应收账款

一汽大众2011年其他应收款为107628000元，2012年其他应收款为17578300元，其他应收款减少了90049700元，减少了83.67%。 （4）坏账准备

一汽大众在2011年的坏账准备为66,516,000元，2012年的坏账准备为64,168,300元，减少了2347700元，减少了3.5%。 按组合计提坏账准备的计提方法：

组合名称 计提方法 账龄分析法组合 账龄分析法

组合中，采用账龄分析法计提坏账准备的： 应收账款计提比账龄 例 其他应收账款计提比例 一年以内 5.10% 5.10% 1-2年 2-3年 3年以上

坏账准备表： 一、坏账准备合计 二、存货跌价准备 三、固定资产减值准备 四、商誉减值准备 四、合计 （5）存货 ① 存货的分类

15% 30% 50% 15% 30% 50% 坏账准备 2011 2012 增长额 增长率 66,516,000.00 64,168,300.00 -2347700 -3.5% 132,009,000.040,576,000.00 0 91433000 225% 14,287,900.00 24,308,800.00 23,794,700.00 23,794,700.00 145,175,000.0244,281,000.00 0 10020900 0 99106000 70% 0 68% 本公司存货包括原材料、在产品、产成品、周转材料等。 ②发出存货的计价方法 加权平均法

③ 存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法

存货可变现净值按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。

期末，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，计入当期损益；以前减记存货价值的影响因素已经消失的，减记的金额应当予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金额计入当期损益。对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提存货跌价准备。 ④ 存货的盘存制度 永续盘存制

⑤ 低值易耗品和包装物的摊销方法 1) 低值易耗品 一次摊销法 2) 包装物 一次摊销法 （6）负债项目：

A应付账款增加了5629000000元，增长率为13.93%， 应付票据减少了4724500元，下降率为24.69%， 应交税金减少750016000元，下降率为150.59%，

从增长额和增长率看，两项变动较为稳定，企业可以有效利用商业信用，进行资金融通，同时注意偿债时间，提前做好资金准备，以免影响商誉。

B短期借款增长了500000000元，增长率为33.33%，

C其他应付款增加60991000元，增长率为12.19%，

主要原因是销售规模增大，期末未付费用增加，是有利增加，在有效力用商业信用的同时注意偿付期限。

D预收账款增加376339000元，增长率为42.96%， 一汽大众2011年负债合计为7863590000元，2012年负债合计为8657450000元，增长了793860000元，增长了10.1%，从中可以看出，公司负债规模有所增加，相应的负债压力也有一定幅度的上升。

从资产项目分析来看，一汽大众的财务数据未见明显异常，资产结构较为合理。

四 利润表

一汽轿车 利润表水平分析

报表日期 2012年度 单位 千元 一、营业总收入 23384900 营业收入 23384900 二、营业总成本 24538200 营业成本 19706800 营业税金及附加 1039710 销售费用 2294790 管理费用 1358720 财务费用 39120.2 资产减值损失 99039.7 投资收益 171890 其中:对联营企业和

171890

合营企业的投资收益 三、营业利润 -981359 营业外收入 33841.5 营业外支出 11246.2 非流动资产处置损失 3384.09 利润总额 -958764 所得税费用 -206255 四、净利润 -752509

2011年度 增减额 增减（%）

千元

32652700 -9267800 -28.38% 32652700 -9267800 -28.38% 32610400 -8072200 -24.75% 27268300 -7561500 -27.73% 1561440 -521730 -33.41% 2227400 67390 3.03% 1539760 -181040 -11.76% 19134.1 19986.1 104.45% -5619.29 104658.99 -1862.49% 141429 30461 21.54%

141429

30461

21.54%

183732 -1165091 -634.13% 21045 12796.5 60.81% 9593.78 1652.42 17.22% 7451.81 -4067.72 -54.59% 195183 -1153947 -591.21% 3527.38 -209782.38 -5947.26% 191656 -944165 -492.64%

归属于母公司所有者的净利润

少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益

六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额

-756473 216835 -973308 -448.87%

3963.64 -25179 29142.64 -115.74%

0 0 0 0.00%

-0.0004648 0.0001332 -0.000598 -448.95% -0.0004648 0.0001332 -0.000598 -448.95% -65.8324 556.216 -622.0484 -111.84% -752575 192212 -944787 -491.53% -756538 3963.64

217391 -25179

-973929 -448.01% 29142.64 -115.74%

（1） 净利润或税后利润分析 【净利润=利润总额-所得税费用】

一汽轿车2012年实现净利润-752509千元，比上年减少了-944165千元，下降了-492.64%，下降幅度非常明显。从水平分析表看，公司净利润下降主要是利润总额比上年下降了1153947千元引起的，由于所得税费用比上年下降209782.38千元，二者相抵，导致净利润减少了944165千元。 （2） 利润总额分析

【利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出】

一汽轿车利润总额减少1153947千元，关键原因是公司营业外支出中非流动资产流动损失的减少，公司营业外支出中非流动资产流动损失减少了4067.72千元；同时，营业利润下降也是导致利润总额下降的关键因素，营业利润比上年减少了1165091千元，下降率为-634.13%。综合作用的影响，导致利润总额减少1153947千元。 （3）营业利润分析

【营业利润=营业收入-营业成本（主营业务成本+其他业务成本）-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益】

一汽轿车营业利润减少主要是营业成本、营业税金及附加、管理费用减少，销售费用、财务费用、资产减值损失、投资收益上升所致。

营业成本比上年减少-7561500千元，降低率为27.73%；营业税金及附加的减少了521730千元，约-33.41%，财务费用的增加是导致营业利润变动的主要因素，本企业财务费用本期增加了19986.1千元，约104.45%.资产减值损失增加了104658.99，即下降了-1862.49%。使得营业利润减少了1165091千元，约634.13%。

一汽轿车 利润表垂直分析

报表日期 2012年度 2011年度

单位 千元 千元 一、营业总收入 23384900 32652700 营业收入 23384900 32652700 二、营业总成本 24538200 32610400 营业成本 19706800 27268300 营业税金及附

1039710 1561440 4.45% 4.78% -0.34%

加

销售费用 2294790 2227400 9.81% 6.82% 2.99% 管理费用 1358720 1539760 5.81% 4.72% 1.09% 财务费用 39120.2 19134.1 0.17% 0.06% 0.11% 资产减值损失 99039.7 -5619.29 0.42% -0.02% 0.44% 投资收益 171890 141429 0.74% 0.43% 0.30% 其中:对联营企业和合营企业171890 141429 0.74% 0.43% 0.30% 的投资收益 三、营业利润 -981359 183732 -4.20% 0.56% -4.76% 营业外收入 33841.5 21045 0.14% 0.06% 0.08% 营业外支出 11246.2 9593.78 0.05% 0.03% 0.02% 非流动资产处

3384.09 7451.81 0.01% 0.02% -0.01%

置损失 利润总额 -958764 195183 -4.10% 0.60% -4.70% 所得税费用 -206255 3527.38 -0.88% 0.01% -0.89% 四、净利润 -752509 191656 -3.22% 0.59% -3.80% 归属于母公司所有者的净利-756473 216835 -3.23% 0.66% -3.90% 润

少数股东损益 3963.64 -25179 0.02% -0.08% 0.09% 五、每股收益 0 0 基本每股收益 -0.0004648 0.0001332 0.00% 0.00% 稀释每股收益 -0.0004648 0.0001332 0.00% 0.00% 六、其他综合收

-65.8324 556.216 0.00% 0.00%

益 七、综合收益总

-752575 192212 -3.22% 0.59% -3.81%

额

归属于母公司所有者的综合-756538 217391 -3.24% 0.67% -3.90% 收益总额 归属于少数股东的综合收益3963.64 -25179 0.02% -0.08% 0.09% 总额

从表中可以看出一汽轿车本年度各项财务成果的构成情况，其中营业利润占营业收入的比重为-4.20%，比上年度的0.56%下降了4.76%；本年度净利润的构

2012年差异率

2011年（%）

（%） （%） 100.00% 100.00% 0.00% 100.00% 100.00% 0.00% 104.93% 99.87% 5.06% 84.27% 83.51% 0.76%

成为-3.22%，比上年的0.59%降低了-3.80%，从利润的构成情况上看，一汽轿车盈利能力比上年有明显下降。一汽大众各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构下降看，主要是营业成本，销售费用、管理费用结构上升所致，说明营业成本及销售和管理费用上升是降低营业利润的根本原因。但是利润总额增长的主要原因，主要还在于营业利润下降幅度大幅增加。另外，销售费用、管理费用的增加，对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的有力影响。

3、 利润表重点分析

（1） 收入项目分析：

主营业务收入与其他业务收入分析

企业收入包括主营业务和其他业务收入。通过对主营业务收入与其他业务收入的构成情况分析，可以了解与判断企业的经营方针、方向及效果，进而可分析预测企业的持续发展能力。由利润表可知，一汽轿车的12年的主营业务收入相对11年减少了28.38%，营业外收入增加了60.81%。说明一汽轿车12年的业绩相对于11年还是有一定差距的，亏损。 （2） 费用项目分析： 产品销售成本分析

全部销售成本分析，是根据产品生产、销售陈本表的资料，对企业全部销售策划你根本的本年实际完成情况与上年度实际情况进行对比分析，从产品类别角度找出各类产品或各主要产品销售成本升降的幅度，以及对全部销售成本的影响程度。

全部销售成本降低率=全部销售成本降低额\\按本年是销量计算的上年销售总成本*100%

即 全部销售成本降低率=-8072200/24538200*100%=-32.89% 计算主要产品和非主要产品的销售成本降低额和降低率，以及对全部销售成本降低率的影响。主要产品和非主要产品销售成本降低额和降低率，以及它们对全部产品销售总成本降低率的影响。

主要产品销售成本降低对全部销售成本降低率的影响=主要产品销售成本降低额\\按上年是销量计算的上年销售总成本*100%

算出结果为-27.83%。由此可见企业全部销售成本比上年有所下降，下降额为8072200千元。关键是由主要产品销售成本下降引起的。主要产品销售成本比上年下降了27.83%。 可见，企业全部销售成本比上年上升主要是由主营业务成本下降造成的，而非主要产品的销售成本是上升的，所以应提高主营业务成本，还应进一步结合企业的各项消耗和价格的变动分析，以找出单位成本升降的根本原因。

五 现金流量表分析

项目 现金流量表水平分析 2011年 2012年 增减额 增减（%） 26,707,200,20,186,500000 ,000 收到的税费返还 31,033,000 130,603,000 收到的其他与经营活动有关的现金 167,124,000 102,202,000 经营活动现金流入小计 26,905,400,20,419,300000 ,000 购买商品、接受劳务支付的现金 21,174,800,13,840,300000 ,000 支付给职工以及职工支付的现金 1,105,190,01,135,330,00 000 支付的各项税费 3,142,950,02,334,520,00 000 支付的其他与经营活动有关的现金 2,042,090,01,599,510,00 000 经营活动现金流出小计 27,465,000,18,909,700000 ,000 经营活动产生的现金流量净额 -559,632,001,509,604,0 000 二、投资活动产生的现金流量 取得投资收益所收到的现金 70,751,400 105,960,000 处置固定资产、无形资产和其他长期3,137,190 980,269 资产所收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 17,704,800 10,061,100 投资活动现金流入小计 91,593,400 117,001,000 购建固定资产、无形资产和其他长期1,913,000,02,578,700,资产所支付的现金 00 000 投资所支付的现金 87,500,000 -- 投资活动现金流出小计 2,000,500,02,578,700,00 000 投资活动产生的现金流量净额 -1,908,910,-2,461,700000 ,000 三、筹资活动产生的现金流量 取得借款收到的现金 1,500,000,03,900,000,00 000 收到其他与筹资活动有关的现金 3,840,000 85,653,300 筹资活动现金流入小计 1,503,840,03,985,650,00 000 偿还债务支付的现金 -- 3,400,000,一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 -6,520,700,000 99,570,000 -64,922,000 -6,486,100,000 -7,334,500,000 30,140,000 -808,430,000 -442,550,000 -8,555,300,000 2,069,272,000 35,208,600 -2,156,921 -7,643,700 25,407,600 665,700,000 -87,500,000 578,200,000 -552,790,000 2,400,000,000 81,813,300 2,481,810,000 3,400,000,00 -24 321 -39 -24 -35 3 -26 -22 -31 -370 50 -69 -43 28 35 -100 29 29 160 2131 165 0 000 0 分配股利、利润或偿付利息所支付的546,033,000 65,501,900 -480,531,100 现金 其中：子公司支付给少数股东的股33,440,000 -- -33,440,000 利、利润 筹资活动现金流出小计 546,033,000 3,465,500,2,91,0467,00000 0 筹资活动产生的现金流量净额 957,807,000 520,151,00-437,656,000 0 四、汇率变动对现金及现金等价物的 影响 汇率变动对现金及现金等价物的影-2,377,770 -599,029 1,778,741 响 五、现金及现金等价物的净增加额 现金及现金等价物净增加额 -1,513,110,-432,502,01,080,608,00000 00 0 加：期初现金及现金等价物余额 3,316,870,01,803,760,-1,513,110,000 000 00 期末现金及现金等价物余额 1,803,760,01,371,260,-432,500,000 00 000 净利润 191,656,000 -752,509,0-944,165,000 00 加：资产减值准备 -5,619,290 99,039,700 104,658,990 固定资产这就、油气资产折耗、生产776,075,000 768,711,00-7,364,000 性物资折旧 0 无形资产摊销 67,859,700 100,689,0032,829,300 0 长期待摊费用摊销 26,241,200 6,895,320 -19,345,880 处置固定资产、无形资产和其他长期839,208 1,959,610 1,120,402 资产的损失 财务费用 11,247,900 54,933,300 43,685,400 投资损失 -141,429,00-171,890,0-30,461,000 0 00 递延所得税资产减少 14,072,800 -202,651,0-216,723,800 00 递延所得税负债增加 -3,415,450 -3,603,540 -188,090 存货的减少 -339,964,00-269,853,070,111,000 0 00 经营性应收项目的减少 1,393,550,01,392,680,-870,000 00 000 经营性应付项目的增加 -2,550,740,485,240,003,035,980,00000 0 0 经营活动产生的现金流量净额 -559,632,001,509,640,2,069,272,0088 -100 535 -46 -75 -71 -46 -24 -493 -1826 -1 48 -74 134 388 22 -1540 6 -21 0 -119 -370

2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 3.现金及现金等价物净变动情况 现金的期末余额 减；现金的期初余额 现金及现金等价物的净增加额 0 1,803,760,000 3,316,870,000 -1,513,110,000 000 1,371,260,000 1,803,760,000 -432,502,000 0 -432,500,000 -1,513,110,000 1,080,608,000 -24 -46 -71 根据一汽大众2012年的现金流量表进行分析评价：

第一、剔除包含于年末及年初货币资金项目当中的使用受限制资金的影响，本年现金及现金等价物共增加约10.80亿元。其中，经营活动产生净现金流量增加约20.70亿元；投资活动产生净现金流量减少约5.52亿元；筹资活动产生净现金流量减少约4.38亿元。 第二、该公司本年经营活动净现金流量增加中投资活动现金流入同比上年增加0.25亿元，投资活动现金流出增加5.78亿元，同比上年增长28%；筹资活动现金流入同比上年增长24.81亿元，筹资活动现金流入29.10亿元，同比上年增长535%。

第三、经营活动中收到的税收返还比上年增加0.996亿元，增加率为321%，投资活动中处置资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金减少0.0215亿元，减少率为69%，收到的其他与投资活动有关的现金减少0.0764亿元，减少率为43%，投资所支付的现金减少0.875亿元，减少100%，而在筹资活动中取得借款收到的现金增加24亿元，增长率为160%，收到其他与筹资活动有关的现金增加0.81亿元，增长率为2131%，一汽大众在2012年筹资活动现金流量比上年大大增加。

项目 现金流量表结构分析 2012年 流入结构（%） 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 20,186,500,0082.32 0 收到的税费返还 130,603,000 0.53 收到的其他与经营活动有关的现102,202,000 0.42 金 经营活动现金流入小计 20,419,300,0083.27 0 购买商品、接受劳务支付的现金 13,840,300,00 0 支付给职工以及职工支付的现金 1,135,330,000 支付的各项税费 2,334,520,000 流出结构（%） 55.46 4.55 9.36 内部结构（%） 98.86 0.64 0.50 100.00 73.19 6.00 12.34 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所 收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所 支付的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 1,599,510,000 18,909,700,000 1,509,604,000 105,960,000 980,269 10,061,100 117,001,000 2,578,700,000 0.43 0.004 0.04 0.474 15.90 0.34 16.24 6.41 75.78 10.33 10.33 13.63 0.26 13.89 8.5 100.00 90.56 0.84 8.60 100.00 100.00 100.00 97.85 2.15 100.00 98.11 1.89 100.00 2,578,700,000 -2,461,700,000 三、筹资活动产生的现金流量 取得借款收到的现金 3,900,000,000 收到其他与筹资活动有关的现金 85,653,300 筹资活动现金流入小计 3,985,650,000 偿还债务支付的现金 3,400,000,000 分配股利、利润或偿付利息所支65,501,900 付的现金 筹资活动现金流出小计 3,465,500,000 筹资活动产生的现金流量净额 现金流入总额 现金流出总额 520,151,000 24,521,951,000 24,953,900,000 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 汇率变动对现金及现金等价物的影-599,029 响 五、现金及现金等价物的净增加 额 现金及现金等价物净增加额 -432,502,000 加：期初现金及现金等价物余额 1,803,760,000 期末现金及现金等价物余额 1,371,260,000 净利润 -752,509,000 加：资产减值准备 99,039,700 固定资产这就、油气资产折耗、生产768,711,000 性物资折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 经营活动产生的现金流量净额 2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 3.现金及现金等价物净变动情况 现金的期末余额 减；现金的期初余额 现金及现金等价物的净增加额 100,689,000 6,895,320 1,959,610 54,933,300 -171,890,000 -202,651,000 -3,603,540 -269,853,000 1,392,680,000 485,240,000 1,509,640,000 1,371,260,000 1,803,760,000 -432,502,000 根据上表，我们进行一下分析： （1）现金流入结构分析

一汽大众2012年现金流入总量24521951000元。其中经营活动，投资活动，筹资活动现金流入量分别占83.27%，0.474%，16.24%。可见企业的主要现金流来源于经营活动。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，取得借款得到的现金占现金流入量的绝大部分比重。

总的来说，从一汽大众的2012年现金流量表中可以看出,其经营活动的现金占大份额，特别是其销售商品、提供劳务收到的现金明显高于其他业务活动流入的现金。

（2）现金流出结构分析

一汽大众2012年现金流出总量24953900000元。其中经营活动，投资活动，筹资活动的现金流出所占比重分别为75.78%，10.33%，13.89%。可见现金流出总量中经营活动现金流出量占最大比重，筹资活动次之。在经营活动现金流出中购买商品、接受劳务支付的现金占55.46%，支出比重最大，支付的各项税费占9.36%，而支付给职工以及为职工支付的现金所占比重仅为4.55%是最少的。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。而筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。当期偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为13.63%。

现金流量表主要项目分析：

一、经营活动现金流量项目分析：

1、收到的税费返还2012年比2011年增加321%，主要为2012年收到返还的上年多缴的所得税增加所致。

2、收到其他与经营活动有关的现金2012年比2011年减少39%，主要为2012年

收到的保证金较上年减少所致。

3、购买商品、接受劳务支付的现金减少35%，主要为2012年因产量的降低导致支付的材料款项减少所致。

4、经营活动产生的现金流量净额2012年比2011年增加370%， 主要为2012年购买材料及支付各项税费等支付的现金减少所致。

二、投资活动现金流量项目分析：

1、取得投资收益所收到的现金2012年比2011年增加50%，主要为2012年收到的现金股利较上年增加所致。

2、处置固定资产、无形资产和其他2012年比2011年减少69%，主要为2012年处置固定资产收取的现金较上年减少所致。

3、长期资产收回的现金净额收到其他与投资活动有关的现金2012年比2011年减少43%，主要为2012年收到的定期存款利息较上年减少所致。

5、收到其他与投资活动有关的现金2012年比2011年减少43%，主要为2012年收到的定期存款利息较上年减少所致。

6、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2012年比2011年增加35% ，主要为2012年固定资产投资增加 导致支付的货币资金较上年增加。 7、投资支付的现金2012年比2011年减少100%，主要为2012年无对外股权投资支 出所致。

8、取得借款收到的现金 增加160%，主要为2012年借入短期借款较上年增加所致。

9、三、筹资活动现金流量项目分析

1、收到其他与筹资活动有关的现金2012年比2011年增加2130%，要为2012年收到与资产相关的政府补助较上年增加所致。

2、偿还债务支付的现金2012年比2011年增加0%，主要为2012年偿还短期借款所致。

3、分配股利、利润或偿付利息支付的现金2012比2011减少88%，主要为2012年未分配现金股利所致。

4、筹资活动产生的现金流量净额2012比2011减少46%，主要为2012年偿还短期借款所致。

5、汇率变动对现金及现金等价物的影响增加75%，主要为汇率变动导致2012年汇兑收益增加所致。

六 所有者权益分析

1. 所有者权益变动水平分析 一汽大众所有者权益变动水平分析表 项目 2012(元) 2011(元） 变动额（元） 变动率(%) 一、上年年末余额 加：会计政策变更 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额 （减少以\号填列） （一）净利润 （二）其他综合收益 上述（一）和（二）小计 （三）股东投入和减少资本 1．股东投入资本 2．其他 （四）利润分配 1．提取盈余公积 2．提取一般风险准备 3．对股东的分配 8,425,702,063.26 - 8,750,438,030.64 -324735967.4 - -3.71% -3.71% 131.75% 8,425,702,063.26 8,750,438,030.64 -324735967.4 -752,587,693.75 -324,735,967.38 -427851726.4 -752,508,927.61 -65,832.35 191655744.30 -944164671.9 -492.64% 556,216.30 -622048.65 -111.84% -752,574,759.96 192,211,960.60 -944786720.6 -491.53% -100.00% -100.00% -12933.79 - -521,690,000.00 521677066.2 - - -521690000.00 521690000 -

4.其他 （五）其他 四、年末余额 -12933.79 4742072.02 -12933.79 -4742072.02 -100.00% -8.93% 7,673,114,369.51 8,425,702,063.26 -752587693.8 分析评价：

从上表可以看出，一汽集团2012年所有者权益比2011年减少752,587,693.75元，减少幅度为8.93%；从影响的主要项目看，最主要的原因是净利润大幅下降，效益明显下降，同期减少944164671.9元，降幅492.64%，由此也说明净利润直接导致经营资本下降，同时也会导致所有者权益下降。除上述原因，还有年初余额减少324,735,967.38元等因素的影响。

2. 所有者权益变动垂直分析表 一汽大众所有者权益变动垂直分析表 项目 一、上年年末余额 加：会计政策变更 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额 （减少以\号填列） （一）净利润 （二）其他综合收益 2012（元） 2011(元） 8,750,438,030.64 - 8,750,438,030.64 -324,735,967.38 2012构成(%) 109.81% 109.81% -9.81% 2011构成变动情况(%) (%) 103.85% 103.85% -3.85% 5.95% 5.95% -5.95% 8,425,702,063.26 - 8,425,702,063.26 -752,587,693.75 191655744.30 556,216.30 -9.81% 2.27% 0.01% -12.08% -0.01% -752,508,927.61 -65,832.35 上述（一）和（二）小计 （三）股东投入和减少资本 1．股东投入资本 2．其他 （四）利润分配 1．提取盈余公积 2．提取一般风险准备 3．对股东的分配 4.其他 （五）其他 四、年末余额 -752,574,759.96 192,211,960.60 -521,690,000.00 - - -521690000.00 4742072.02 8,425,702,063.26 -9.81% 100.00% 2.28% -6.19% -6.19% 0.06% 100.00% -12.09% 6.19% 6.19% 0.00% -0.06% 0.00% -12933.79 - - -12933.79 7,673,114,369.51 分析评价：

从上表可以看出，一汽大众2012年与2011年相比，其所有者权益项目结构有所变化，年初余额比重增加了5.95%；2011年净利润比重减少12.08%，这是一汽大众2012年所有者权益所有者权益减少的重要因素。另外，对所有者的分配比重比上年上升6.19%。

七 盈利能力分析

盈利能力是公司在生产经营中获取利润的能力，盈利能力分析在财务分析中占有相当重要的地位，对公司管理层来说，公司盈利能力的强弱是决策者做出决

策的重要依据，对这次谈判也起着决定性作用。

一．对一汽大众的分析：

（一） 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 1销售利润率分析

销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入 企业收入利润率分析表 项目 营业收入 营业成本 营业利润 利润总额 净利润 营业利润率（%） 销售毛利率（%） 销售净利润率（%）

2011年 32,652,700,000.00 32,610,400,000.00 183,732,000.00 单位：元 差异 — — — — — -4.7592% 15.5991% -3.8057% 2012年 23,384,900,000.00 24,538,200,000.00 -981,359,000.00 -958,764,000.00 -752,509,000.00 -4.1965% 15.7286% -3.2179% 195,183,000.00 191,925,620.00 0.5627% 0.1295% 0.5878% 35,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00-5,000,000,000.002011年2012年营业利润率（%）2011年32,652,732,610,4183,732,195,183,191,925,0.56 12年23,384,924,538,2-981,359-958,764-752,509-4.20%营业收入营业成本营业利润利润总额净利润销售毛利销售净利率（%）润率0.13%0.59.73%-3.22%

由表可知，一汽轿车公司2012年的销售毛利率较之2011年有大幅度上升，而营业利润率和销售净利率均有所下降，

2 成本费用利润率分析

营业成本利润率=营业利润/营业成本 营业费用利润率=营业利润/营业费用

全部支出总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出）

全部支出净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出）

项目 营业成本 营业费用 营业利润 营业外支出 利润总额 净利润 营业成本利润率 营业费用利润率 全部支出总利润率 全部支出净利润率 2011 32,610,400,000.00 3,786,294,100.00 183,732,000.00 9,593,780.00 195,183,000.00 191,925,620.00 0.5634% 4.8526% 5.1420% 5.0561% 2012 24,538,200,000.00 3,692,630,200.00 -981,359,000.00 11,246,200.00 -958,764,000.00 -752,509,000.00 -3.9993% -26.5762% -25.8854% -20.3168% 差异 —— —— —— —— —— —— -4.5627% -31.4288% -31.0274% -25.3729% 由表可知，一汽轿车公司2012年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率较之2011年都大幅下降，说明公司的利润增长速度远慢于成本费用的增长速度。

（二）以资产为基础的盈利能力分析

总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额 =总资产周转率*息税前利润率

项目 利润总额 总资产期初余额 总资产期末余额 总资产平均余额 总资产周转率 息税前利润率 总资产收益率 2011 195,183,000.00 17,674,500,000.00 16,289,300,000.00 16,981,900,000.00 1.9228% 2012 -958,764,000.00 16,289,300,000.00 16,330,600,000.00 16,309,950,000.00 1.4338% 差异 —— —— —— —— -0.4890% -4.0073% -6.000% 0.5201 1.0000% -3.4872 -5.0000% 由表可知，一汽轿车公司2012年的总资产周转率和息税前利润率均有所下降，导致总资产收益率比上年下降了6%，说明公司的资产运用效率下降，资产经营效果欠佳，公司应采取相应对策提高利润总额。

（三）以权益为基础的盈利能力分析 净资产收益率=净利润/平均股东权益 项目 净利润 股东权益周转率 净资产收益率 2011 191,925,620.00 3.7964%

2012 -752,509,000.00 2.9052% -9.9400% 差异 —— -0.8912% -12.530% 2.5900% 由表可知，一汽轿车公司2011年到2012年的净资产收益率和股东权益周转率都呈现下降的趋势，说明企业盈利状况不佳。

（四）上市公司盈利能力分析的特殊分析方法

项目 基本每股收益 稀释每股收益 2011 0.13 0.13 2012 -0.46 -0.46 差异 -0.59 -0.59 由表可知，一汽轿车公司的基本每股收益和稀释每股收益相同说明稀释前不存在普通股，该公司2011年到2012年的每股收益减少，说明公司的盈利能力减弱。

同行业分析（江铃汽车公司）：

2011-2012年度获利能力对比

财务指标 销售净利率 营业利润率 总资产收益率 净资产报酬率 净资产收益率 2011年 10.8886％ 11.624％ 16.0817％ 72.4718％ 25.59％ 2012年 8.8117％ 9.8269％ 11.7441％ 65.3938％ 18.77％ 差异 -2.0769％ -1.7971％ -4.3376％ -7.078％ -6.82％ 80.00`.00@.00 .00%销售净营业利总资产净资产净资产利率润率收益率报酬率收益率2011年10.89.62.08r.47%.59 12年8.81%9.83.74e.39.77%

2011年2012年0.00%1.销售净利率说明了企业净利润占销售的比例，从表看出：较2011年，2012年的销售净利率有2.0769％的下降，没有增长势头

2.营业利润率作为考核公司获利能力的指标，从上面的表和图中可以看出江

铃公司2011-2012年的利润是减少的，减少的不多，一汽大众减少的达到4.7592%。

3.总资产收益率主要是衡量企业利用资产赚取利润的能力。由上表可知：江铃汽车公司这两年的总资产报酬率同样下降，和一汽大众下降率相当。

4.江铃的净资产报酬率，净资产收益率是呈现不稳定态势，表明了企业受宏观环境及金融危机的影响较大。

从2011年到2012年的数据可以看出，一汽大众同江铃相比，不论是资本盈利能力还是资产盈利能力，商品经营盈利能力，都呈现负增长状态，可能受到外部经济环境的影响，两公司尤其是一汽大众，并没有很好地将资本转化成利润。

八 企业营运能力分析

1.营运能力指标分析

企业的营运资产，主体是流动资产和固定资产，企业的营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，企业的营运资产的利用及其能力如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。 总资产营运能力分析：

一汽大众营运能力指标表

运营能力指标 应收账款周转率（次数） 存货周转率 （次数） 流动资产周转率(次数) 固定资产周转率（次数） 2012年 2011年 增减次数 279.3889 394.515 -115.1261 8.3203 12.9275 -4.6072 2.4485 2.8502 -0.4017 6.9198 10.4747 -3.5549 总资产周转率 （次数） 1.4338 1.9228 -0.489 （1）应收帐款周转率、平均应收帐款余额

2011年平均应收帐款余额=（应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末数）/2= 82,766,600元

2011年应收帐款周转率=营业收入/平均应收帐款余额=32,652,700,000/82,766,600 =394.515次（2012年为279.3889次）

营运能力指标 2012年 2011年 增减次数 应收账款周转率（次279.3889 数） 394.515 -115.1261 应收账款周转天数 分析：

1.2885 0.9125 0.376 一汽大众2011年应收账款周转天数为0.9125天，2012年为1.2885天，2012年比2011年增长0.376天。

图1

2012年应收账款周转天数比2011年增长的主要原因是：2012年平均应收账款为83,700,150.00 元，与2011年的82,766,600.00元相比成倍增长，增长了1.01倍。2012年营业收入为23,384,900,000.00元，与2011年的32,652,700,000.00元相比有大幅减少，减少了28.39%。公司应收账款周转速度

减慢，收款减缓，增加了营运资金。

（2）存货周转率、存货周转天数

2011年存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2=2,109,320,000.00 元 2011年存货周转率=销货成本/平均存货余额

=27,268,300,000.00/2,109,320,000.00 =12.9275次（2012年为8.3203次） 营运能力指标 2012年 2011年 12.9275 增减次数 -4.6072 存货周转率（次数） 8.3203 存货周转天数 分析： 43.2677 27.8476 15.4201 一汽大众2011年存货周转天数为27.8476天，2012年为43.2677天，2012年比2011年增长15.4201天。

2012年存货周转天数比2011年增长的主要原因是：2012年平均存货为 2,368,510,000.00元，与2011年的2,109,320,000.00 元相比大幅增长，增长

了12.29%。2012年主营业务成本为19,706,800,000.00元，与2011年的27,268,300,000.00元相比有较大幅度减少，减少了27.73%。存货周转天数增长，存货周转率下降，主要是由于公司销售规模增长导致存货储备增加，使存货流动性下降，存货管理仍需加强。 （3）流动资产周转率

2011年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产总额=2.8502次（2012年为2.4485次）

2011年平均流动资产=（年初流动资产+年末流动资产）/2= 11,456,400,000.00 元 营运能力指标 流动资产周转率（次数） 2012年 2011年 增减次数 2.4485 2.8502 -0.4017 流动资产周转天数 分析：

147.0288 126.3069 20.7219 与2011年度相比较，2012年流动资产周转率降低了，从而降低了资金利用效率。

（4）固定资产周转率

2011年固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值=10.4747次（2012年为6.9198次）

2011年固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2= 6,105,545,000.00 元 营运能力指标 固定资产周转率（次数） 分析：

2012年度的固定资产利用效率下降，说明该公司固定资产利用不够充分，管理水平下降，需进一步加强固定资产管理。 （5）总资产周转率

2011年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=1.9228次（2012年为1.4338次）

2012年 2011年 增减次数 6.9198 10.4747 -3.5549 2011年平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2= 16,981,900,000.00 元 营运能力指标 2012年 2011年 增减次数 总资产周转率（次数） 8.3203 12.9275 -4.6072 总资产周转天数 分析：

43.2677 27.8476 15.4201 一汽大众2012年资产周转天数为251.081天，2011年为187.227天，2012年比2011年增长63.854天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度下降。

2.营运能力行业地位比较

同行业营运能力比较分析

总资产周转率（%） 1.4338 1.4018 0.9313 1.6975 存货周转率（%） 8.3203 11.2268 6.2484 19.4382 公司名称 一汽大众 江铃汽车 东风汽车 江淮汽车 分析：

总资产（元） 16,330,600,000.00 13,111,400,000.00 18,602,500,000.00 19,569,200,000.00 应收账款周转率（%） 279.3889 51.7275 23.1498 98.8899 由表可以看出一汽大众的营运能力在同行业中处于中等的地位，尤其是应收账款周转率高于同行业其他企业，一汽大众有较好的应收账款管理，但存货周转率处于中偏下的地位，需要进一步加强存货管理，确定好最佳存货采购点，以免存货积压。

九 企业偿债能力分析

三、短期偿债能力分析 指标名称 2012年 2011年

流动比率 速动比率 现金比率

1.0763 0.7771 16.6915 1.3754 1.0699 24.1821

（1）流动比率分析

流动比率=流动资产/流动负债

一般认为，该指标应达到2:1以上，从上表可以看出，该公司流动比率实际值连续走低，说明该公司的短期偿债能力下降。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产降低速度高于流动负债的降低速度。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）速动比率分析

速动比率=速动资产/流动负债

为进一步评价公司的偿债能力，消除存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，所以比较速动比率。一般认为，该指标的一般标准应为1:1。2011年大致接近于1的标准，但是2012年却略有下降，通过资产负债表，可以看出引起本期速动比率降低的主要原因是速动资产的减少远高于流动负债，故整体上速动比率值下降了，推测公司对存货的管理可能存在问题。

（3）现金比率分析

现金比率=货币资金/流动负债

现金比率可以准确的反映企业的直接偿付能力，一般认为这一比率应在20%左右。该公司现金比率2012年比2011年下降7.49%，这种变化说明企业的直接支付能力有很大下降，应该说企业短期偿债能力降低了。

（4）短期偿债能力同行业分析 名称 一汽大众 江铃汽车 流动比率% 与均值差与均值差速动比率% 异 异 0.88 0.78 1.0763 0.7771 1.46 1.54 1.7832 1.5297 现金比率% 与均值差异 16.6915 117.958 0.31 2.16 东风汽车 江淮汽车

1.1916 0.8402 0.97 0.69 0.9351 0.7442 0.94 0.75 41.7536 41.8782 0.77 0.77 在同行业中，一汽大众的流动比率、速动比率处于中等水平，低于江铃和东

风汽车，但是高于江淮汽车。与均值差异栏的数据表明，四家公司的流动比率均值为1.22，速动比率均值为1.00，说明公司流动比率略低于四家公司均值，短期偿债能力在同行业中有待进一步提高。

2.长期偿债能力分析 指标名称 资产负债率（%） 2012年 53.0138 2011年 48.2746 股东权益比率（%） 46.9862 51.7254

（1）资产负债率分析

资产负债率=负债总额/总资产×100%

从上表可以看出，该公司近年资产负债率高于以往年的数值，公司采取的是略为激进的财务政策，该公司的资产负债率升高，说明企业的债务负担变重，企业长期偿债能力风险较大。

（2）股东权益比率分析

股东权益比率=股东权益/总资产×100%=1-资产负债率

一汽轿车本年股东权益比率比往年有所下降，而这是表示长期偿债能力保证程度的重要指标，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产变少，偿还债务的保证下降，

（4）长期偿债能力行业比较分析

名称 一汽大众 江铃汽车 东风汽车 江淮汽车 总资产规模 16,330,600,000.00 13,111,400,000.00 18,602,500,000.00 19,569,200,000.00 净资产规模 资产负债率与均值差异 （%） 53.0138 37.5408 62.1789 68.5782 0.96 0.68 1.12 1.24 7,673,110,000.00 8,189,250,000.00 7,514,190,000.00 6,148,990,000.00 在同行业中，一汽大众的资产负债率处于中等水平，低于江淮和东风汽车，高于江铃汽车，说明一汽公司的偿债能力在同行业中不处于优势地位，与均值差异栏数据表明，四家公司的资产负债率均值是55.33%，一汽大众与均值差异为0.96，说明公司资产负债率低于四家资产负债率的均值，长期偿债能力亟需提高。

十 发展能力分析

企业为了生存和竞争需要不断的发展，通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来经营状况的趋势。在谈判中，是对方觉得和我们的这次合作以及以后建立长期合作使很有益于其自身发展的。

1.企业单项发展能力分析

（1）股东权益增长率的分析

股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额

股东权益增长率

表1

项目 股东权益期初余额 股东权益总额 本期股东权益增加额 股东权益增长率 净资产收益率 2010年 8,776,130,000.00 2011年 8,750,438,030.64 8,425,710,000.00 -350,420,000.00 -4.00% 2.59% 2012年 8,425,702,063.26 7,673,150,000.00 -752,560,000.00 -8.93% -9.94%

由表看出，一汽大众股东权益总额2011年和2012年分别为8,425,710,000.00元，7,673,150,000.00元，减少了752,560,000.00元，2011年比2010年的股东权益总额减少了350420000.00元，这说明一汽公司这两年净资产规模不断缩减。

进一步分析公司股东权益减少的原因，可以发现，2010年到2012年的净资产收益率有所下降，这说明净利润所能提供的股东权益增长有所下降。一汽公司运用股东投入资本创造收益的能力有所下降。

（2）利润增长率的分析

营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润 本年利润增长额=本年利润总额-上年利润总额 净利润增长率=本期利润增加额/上期净利润 表2

利润增长率

项目 2010年 2011年 2012年 营业利润 2,256,220,000.00 183,732,000.00 -981,359,000.00 本年营业利润增长额 -2,072,488,000.00 -1,165,091,000.00 营业利润增长率 -91.86% -634.13% 净利润 1,925,830,000.00 191,656,000.00 -752,509,000.00 本年利润增长额 -2,041,718,033.00 -1,153,946,939.00 净利润增长率 -106.02% -602.10% 利润增长率4,000,000,000.002,000,000,000.000.00-2,000,000,000.00-4,000,000,000.00本年营业利润增长2012年-981,359-1,165,02011年183,732,-2,072,42010年2,256,22营业利润营业利润本年利润净利润增净利润增长率增长额长率-634.13%-752,509-1,153,9-602.10%-91.861,656,-2,041,7-106.02%1,925,83

2012年2011年2010年由表2可以看出，该公司2011年到2012年的营业利润增长率分别为-91.86%和-634.13%。2011年和2012年增长率为负数是因为营业利润增长额为负，尤其是2012年高达-634.13%，对比2010年到2012年的营业利润绝对数额，2012年为负，可见一汽公司营业利润波动较大。

在分析该公司的净利润增长率。对比这两年的净利润增长率，也可以发现这两年的净利润增长率的变化也很大，由2011年的-106.02%迅速减少到到2012年的-602.10%，是负增长。2012年的净利润减少幅度小于营业利润减少幅度，说明该年的净利润的增长不仅来源于营业利润的增长，还受到非常性损益项目的影响。

（3）收入增长率的分析

收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入 表3

收入增长率

项目 营业收入 本年营业收入增加额 收入增长率

2010年 37,295,900,000.00 2011年 2012年 32,652,700,000.00 23,384,900,000.00 -4,643,200,000.00 -9,267,800,000.00 -12.45% -28.38% 由表可知，该公司自2009年以来，销售规模不断缩小，营业收入从2010年的37,295,900,000.00元，2011年的32,652,700,000.00元减少到2012年的23,384,900,000.00元；从增长幅度来看，2010年以后略有减少，但总体而来，三年均为负值，说明该公司的销售额一直在减少，尤其是2012年减少幅较大，公司发展不稳定。

再对比这两年的资产增长率-7.84%、0.2533%，可见2011年和2012年的收入增长率远低于资产增长率，因此看出这两年的销售增长主要依靠资产的追加投入取得，公司的销售增长效益性不好。

（4）资产增长率的分析

资产增长率 股东权益＝资产总额－负债总额。

表4

资产增长率

项目 本年资产增加额 资产增长率 股东权益增加额 股东权益增加额占资产增加额的比重

2010年 2011年 2012年 -1,385,242,350.00 41,305,630.00 -7.84% 0.2533% -350,420,000.00 -752,560,000.00 25.30% -1822.2% 由表可以看出，一汽公司2011年和2012年的本年资产增加额分别为-1,385,242,350.00元和41,305,630.00元，说明该企业的资产规模在2011年有所减少后在2012年开始增加，结合表3得知该增长有可能来自于资产的追加投入。对比股东权益增加额占资产增加额的比重得知，2011年的资产下降大部分来自于负债的增加。

2、企业整体发展能力分析

表5

2011-2012年单项增长率一览表

项目 股东权益增长率 净利润增长率 营业利润增长率 收入增长率 资产增长率

2011年 -4.00% -106.02% -91.86% -12.45% -7.84% 2012年 -8.93% -602.10% -634.13% -28.38% 0.2533% 200.00%0.00%-200.00%-400.00%-600.00%-800.00%股东权益增长率净利润增长率营业利润增长率2011年-4.00%-106.02%-91.86 12年-8.93%-602.10%-634.13%股东权益增长率净利润增长率营业利润增长率收入增长率资产增长率 图5对比图5观察表5，可知一汽大众公司2011年到2012年以来，净利润

增长率、营业利润增长率一直在迅速下降。股东权益增长率、收入增长率稍有下

降。只有资产增长率明显上升。

净利润增长率、营业利润增长率明显区别于其他数据，是因为净利润和营业利润由2011年的正值变为负值，2012年的资产增长率的明显增加

从增长率和资产增长率看，这两年的收入增长率均低于资产增长率，2012年超出幅度较大，说明企业销售的增长主要依赖于资产投入的增加，因此效益型不好。

从股东权益增长率和净利润增长率看，这两年的股东权益增长率均大于当年的净利润增长率，说明该公司这两年的股东权益增长主要来自于生产经营活动创造的净利润，属于好现象。

从营业利润增长率和收入增长率看，这两年的营业利润增长率低于收入增长率，反映该公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升可能超过了营业收入的增长，这说明公司的营业利润增长存在一定问题。

3、发展能力行业地位比较：

表6

2012年同行业发展能力比较分析

公司名称 一汽大众 江铃汽车 东风汽车 总资产 16,330,600,000.00 13,111,400,000.00 18,602,500,000.00 总资产增长率(%) 0.2533 10.9265% -4.1541% 营业收入增长率(%) -28.3829 0.1014% -17.2650% 北京福田 长安汽车 33,049,000,000.00 46,117,600,000.00 17.5224% 26.2385% -20.6647% 10.96257% 江淮汽车 19,569,200,000.00 32.7981% -4.4439% 由表可以看出，在汽车行业里，只有长安汽车和江铃汽车的总资产增长率和营业收入增长率是正值，其中长安汽车发展最好，相比之下，一汽大众的总资产发展方面远远不如长安汽车，一汽总资产增长率低，表明它在一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度较慢。而在营业收入增长率上，一汽也远远落后于长安汽车，为-28.3829%，企业结构出现不合理，失控发展。

十一 杜邦分析

净资产收益率 2011年 2.59% 2012年 -9.94%

总资产净利率 2011年1.1766% 2012年-4.608% 销售净利率 2011年0.587% 2012年-3.2179% 净利润 2011年2.1亿 2012年-7.6亿 主营业务收入 2011年 326.527亿 ÷ 2012年 233.849亿 主营业务收入 2011年326.527 2012年233.849 资产总额 2011年162.893 ÷ 2012年163.306 X 总资产周转率 2011年192.28% 2012年143.38% X 业主权益乘数 2011年1/(1-0.48)=1.92 2012年1/(1-0.53)=2.13

净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。2012年相比于2011年净资产收益率降低了，说明一汽大众投资者的

获利能力减弱了，公司利润收入状况不尽如人意。

权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。相比于2011年，一汽大众负债提高了，此时会加重企业的负债压力。

总资产净利率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产净利率，必须增加销售收入，降低资金占用额。相比于2011年，一汽大众的总资产净利率降低了。说明一汽大众2012年的销售收入减少了，资金流量减少。

总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。通过总资产周转率的比较，一汽大众销售收入能力降低了，公司的经营状况欠佳。

综合评价

一汽轿车公司连续三年的速动比率都在下降，应该引起企业足够的重视，企业应该考虑是否是公司的资产结构不合理。从营运资本的角度看，公司的短期营运能力有一定的保证，而且呈现不断增长的趋势，表示短期偿债能力的增强。连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，企业的债务负担在逐年增加，债权人承担的风险越来越大，债权人应该慎重投资，查明企业资产负债率增加的原因.2012年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所下降，说明公司的利润增长速度比不上成本费用的增长速度。

一汽轿车公司的销售毛利主要来自汽车制造业和整车，其中汽车制造业要略高于整车，备品毛利贡献是最少的，汽车制造业的销售毛利率连续三年没有改变，整车销售连续三年来呈现略有下滑的趋势，相对来说，备品的销售毛利率有所上升，说明公司的战略目标在于保证汽车制造业的稳定性，重点挖掘备品的销售毛利。

一汽-大众正面临三大挑战，

一是产能不足已成为当前以及今后几年的突出矛盾

二是相对滞后的网络发展已经成为提升销售质量的制约因素 三是构建支撑百万辆的营销体系能力已成为当前的紧迫任务

迎接挑战的策略

抓住目前的市场机会，让一汽-大众发挥出最大的产能、最高的物流效率和最佳的营销体系能力，把所有的资源尽快地实施于终端销售。

1、丰富产品线，拉宽市场覆盖范围： 在捷达、速腾、迈腾原有产品的基础上，首先推出全新“宝来”产品，定位于中国家庭用户;随后，强力推出大众产品最具竞争力的经 典之作——第六代高尔夫，一举占领A级轿车的高端形象，并用高尔夫GTI进一步巩固品牌形象。一波未平再起一波，一汽-大众CC的推出， 以颠覆性的最美外观，彻底征服了市场。自此，一汽-大众真正形成了从捷达、宝来、速腾、高尔夫、迈腾、CC六大产品品牌形成的自A0级 到B级高端的全产品系列。这一产品系列，保证了一汽-大众一举跨入国内最具产品竞争力的厂商

行列。 在丰富产品线的同时，充分发挥科技领先的优势，以不同排量的发动机和变速器的搭配组合，构成宽泛的产品市场覆盖。比如，定位 于科技领先的商务B级轿车的迈腾产品，以1.4、1.8、2.0TSI发动机，就形成了19万-28万元人民币的宽泛产品覆盖。 这一战略，不仅大幅度提升了市场产品竞争能力，也给消费者带来了最多的选择，极大地满足了不同层次的消费者需求。

2、合理和稳定的价格： 随着产品线的丰富和覆盖范围的拓宽，必然导致不同级别产品价格的交错，甚至可能出现倒挂，这就极其容易导致市场价格的混乱状 况。同时，新产品的相对集中上市，也给新品价格的制定带来了相当大的压力。 一汽-大众销售公司产品战略部，在综合、准确地进行了市场分析、竞争分析后，以科学的“定价三原则”为基础，不仅让每一个新产 品的定价极具市场竞争力，也形成了完整的价格体系，清晰有序科学合理。 比如：高尔夫产品、CC产品的定价，上市公布价格时，均引起了市场的一片叫好。高尔夫产品，不仅承载着大众品牌的辉煌，同时也 是一款“在追求每一个细节的完美上，做到了毫不妥协”的A级轿车，11万-17万的价格空间，让高尔夫自上市即热销，上市一年多，竟依 然处于“一车难求”的惊人销售状态。而CC的产品定价，25万-30万的定价，更是开创性地开辟了一个全新市场领域，让“史上最美的大众 车”，也同时具有了绝对优势的市场竞争力。在这一价格空间，暂时没有任何具有竞争力的对手与之抗衡。上市即惊人热销，就完全证明 了这一点。

3、全面提升效率，最大限度挖掘产能潜力： 正如胡咏所说：“实际上，要做的，就是怎么抓住市场机会，把最大的产能发挥出来，把最高的物流效率发挥出来，把 营销体系最大的营销能力发挥出来，把所有的资源尽快地实施终端销售。” 为了提升生产效率，保证产品质量，在产能压力巨大的前提下，一汽-大众在2009年7月还进行了为期一周的停产检修。根据一汽-大众 提出的提高生产组织柔性化、全力保证市场供应的方针，通过这次停产检修，在生产上，根据目前的市场需求重新合理组织了生产班次;同 时通过科学地调整生产流程，提高单位时间内的生产率，最大程度地挖掘了生产潜能。目前，一汽-大众最明显的一个变化就是生产效率再 次得到有效提高，平均66秒就能够生产一台新车。 在物流供应上，一汽-大众优化了整车物流流程，提升整车物流效率，努力提高资源利用率。一汽-大众销售公司执行副总石涛详细解 释道：在整车物流流程上，由2008年的10个环节缩减为现在8个，作业时间也由原来的16个工作日缩减为7个。实现配车环节由3个工作日减 为0.8个工作日，STD(批发销售)配板/备车装车时间缩减一半，在途时间也由8天缩减为6天，极大地提升了整车物流效率。

完成日期： 得分： 评阅时间：

课程名称：财务管理 第 7 次任务 评阅教师：

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