财务管理作业

第二章 业务题：

1． 已知：某企业上年主营业务收净额为13800万元，全部资产平均余额为5520万元，流

动资产平均余额为2208万元；本年主营业务收入净额为15876万元，全部资产平均余额为5880万元，流动资产平均余额为2646万元。试求：上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）

2． 已知：某上市公司2006年底发行在外的变通股股数为1000万股，2007年1月31日以

2006年底总股数为基数，实施10送2股分红政策，红股于3月15日上市流通，2007年的净利润为300万元，试求该公司2007年的每股收益。

3． 某公司年初存货为60000元，年初应收账款为50800元；年末流动资产比率为2:1；速

动比率为1.5:1，存货周转率为4次，流动资产合计为108000元。 （1） 计算公司本年的销货成本。

（2） 若公司本年销售净收入为624400元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，

则应收账款周转次数是多少？

（3） 该公司的营业周期是多少？

4．某企业年末速动比率为2，长期负债是短期投资的4倍，应收账款8000元，是速动资产的50%，是流动资产的25%，并与固定资产相等，所有者权益总额等于运营资金，实收资本是未分配利润的2倍，要求：根据上述资料编制该企业的资产负债表（见表2—6）。 表2—6 企业资产负债表 资 产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 合计 金 额 负债与所有者权益 流动负债 长期负债 负债合计 实收资本 未分配利润 所有者权益合计 合计 金 额 5．某公司2006年末的有关数据如表2—7所示。

表2—7 某公司2006年末的某些数据 项 目 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 存货 金 额 600 400 204（年初336） 196（年初164） 1000（年初920） 2572（年初428）28 项 目 短期借款 应付账款 长期负债 所有者权益 主营业务收入 主营业务成本 财务费用 税前利润 税后利润 金 额 600 400 1950 2050（年初1550） 6000 4800 20 180 108 固定资产净值无形资产 要求：

（1）根据以上资料，计算该公司2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。 （2）假设该公司同行业的各项比率的平均水平如表2—8所示，试根据（1）的计算结果，对该公司财务善作出简要评价。

表2—8 某公司同行业的各项比赛的平均水平 比率名称 流动比率 速动比率 存货周转率 应收账款周转天数 资产负债率 已获利息倍数 销售净利率 净资产收益率 同行业平均水平 2．0 1．0 6次 30 40% 8 9% 10%

第三章

1．某企业2005年年末变动资产总额4000万元，变动负债总额为2000万元。该企业预计2006年度的销售额比2005年增加10%（100万元），预计2006年留存收益比率为50%，销售净利率10%，则该企业2006年度应的追加资金量为多少？

2．甲公司2004年有关的财务信息：销售收4000万元，净利润200万元，并派发现金股利60万元；企业总资产40000万元，长期负债1600万元，不随着收的增长而变化。甲公司2005年计划销售增长10%，如果不打算从外部雉权益资金，并保持2004年的财务政策和资产周转率不变，销售净利率、股分支付率、资产周转率不变，销售可增长多少？

3．A公司生产甲、乙两种产品，单位售价分别为5元和10元，单位变动成本分别为3元和8元，全年固定成本为50000元。两种产品正常销售量分别为20000件和30000件。回答下列两个相关的问题：

（1）若固定成本可按照正常销售量进行分配，分别计算甲、乙两种产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点、保本销售额、安全边际率。如果甲产品单价降低5%，甲的利润将发生什么变化？若乙的单位变动成本下降3%，乙的利润将发生什么变化？

（2）计算加权平均边际贡献率，并计算出出整个企业的综合损益平衡点销售额。 4．完成下列第三季度现金底稿和现金预算。 月份 销售收入 收账： 销售当月（销售收入的70%） 销售次月（销售收入的20%） 收账合计 采购金额（下月销货的70%） 五 5000 六 6000 七 7000 八 8000 九 9000 十 10000 销售再次月（销售收入的10%）

购货付款（延后一月） 现金预算 期初余额 收账 购货 工资 其他付现费用 预交所得税 购置固定资产 现金多余或不足 向银行借款（1000元的倍数） 支付借款利息（年利率12%） 期末现金余额（最低6000元） 8000 750 8000 100 1250 2000 偿还银行借款（1000元的倍数） 七、八、九月的其他费用分别为400、500、1000元，每月折旧300元。 第四章

1、随着旅游业的兴旺，华光公司看好了旅游工艺品的市场销售前景，并于1年前支付了50000元的市场调研费进行了调查研究，公司现拟决定投资生产旅游工艺品，有关资料如下。

（1）市场调研费50000元已经支付，属于沉没成本。

（2）生产旅游工艺品需购置生产设备一台，价值为110000元，估计可用5年。税法规定的残值为10000元，按直线法折旧。

（3）旅游工艺品生产车间可利用公司一处闲置的厂房，该厂房当前的市场价格为105000元。

（4）该产品各年的预计销售量为5000件、8000件、12000件、10000件、6000件，市场售价第1年为每件20元，由于竞争和通货膨胀因素，售价每年将以2%的幅度增长；单位付现成本第1年为每件10元，以后随原材料价格的上升，单位付现成本每年将以10%的辅导度增长。

（5）生产该产品需在期初垫付营运资本10000元。 （6）公司所得税税率为30%。 2、准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年以后有残值收入4000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税为40%，资金成本为10%。

要求：（1）计算两个方案的现金流量。

（2）计算两个方案现值指数，并作出决策。

3、某企业计划投资新建一个时常车间，厂房设备投资105000元，使用寿命5年，预计固定资产净残值为5000元，按直线法折旧。建设期初需投入营运资本12000元。投产后，预计第1年营业收入为10万元，以后每年增加5000元，营业税税率8%，所得税税率30%。营业成本（含折旧）每年为5万元，管理费用和财务费用每年各为5000元。

要求：判断各年的现金净流量。

4、ABC公司2004年初投资100000元兴建某项目，该项目的使用期为5年，公司预计

未来5年每年的经营状况如下：

（1）营业收入120000元。

（2）营业成本92000元（含折旧10000元）； （3）所得税税率33%；

（4）公司预计的最低投资收益率为10%。 要求：

（1）计算投资回收期； （2）计算会计收益率； （3）计算净现值； （4）计算内部收益率；

5、某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现在正考虑是否更新，有关资料如下： （1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值6000元，年运行成本8000元；

（2）新设备原值2万元，预计使用10年，最终残值为2000元，年运行成本6000元； （3）企业要求的最低收益率为10%。

现有两种主张，有人认为由于旧设备还没有达到使用年限，应继续使用；有人认为旧设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为应该如何处理？

6、某公司拟引进一条新的生产线，估计原始投资3000万元，预期每年税钱前利润为5000万元（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），已测算出该方案的净现值大于零，然而董事会对该生产线能否使用5年有争议，有人认为只可用4年，有人认为可用5年，还有人认为可用6年以上。已知所得税税率为33%，资本成本率为10%，报废时残值净收入为300万元。

要求：

（1）计算该方案可行的最短使用寿命（假设使用年限与净现值成线性关系，用插值法求解，计算结果保留两位小数）。

（2）你认为他们的争论对引进生产线的决策有影响吗？为什么？

7．某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为600元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫付营运资金3000元。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。

要求：

（1）计算两个方案的现金流量；

（2）计算两个方案的净现值、现值指数和内含报酬率； （3）计算两个方案的投资回收期； （4）试判断应选用哪个方案。

8．某企业拟投资18500元兴建某项目，该项目无建设期，税法规定的折旧年限为3年，按直线法折旧（与会计政策相同），3年后有净残值35000元，投产后第1年实现营业收入80000元，以后每年增加5000元，每年营业成本为各年营业收入的70%，该企业适用30%的所得税率。假设折现率为10%。

要求：

（1）计算投资回收期； （2）计算会计收益率；

（3）假设该项投资按折现率借入，则第3年底的借款余额是多少？

9．某企业使用现有生产设备每年实现营业收入3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧200万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产，如果实现的话，每年的营业收入预计可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加到3500万元（含折旧500万元）。

根据市场调查，新设备投产后所生产的产品可在市场销售10年，10年后转产，转产时新设备预计残值30万元，可通过出售取得。

如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以100万元售出，购置新设备的价款是650万元，购置新设备价款与出售旧设备所得之差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求按复利计息。银行要求此项贷款须在8年内还清。该企业要求的投资收益率为10%。

要求：

（1）用净现值评价该项技术改造方案的可行性； （2）如果可行的话，平均每年应还款多少？

第五章

1．A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10%、期限5年、每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市场价为1050元，请问A公司是否应该购买该债券？如果按1050元购入该债券，此时购买债券的到期收益为多少？

2．某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为1000元，票面利率为14%，每年付息一次。

（1）如果债券的发行价为1040元，其到期收益率是多少？

（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1040元，是否应购买该债券？

（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？ （4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？ 3．某投资者准备从证券市场购买A、B、G三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库卷的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？

（3）若投资者按5:2:3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。

4．预计A公司的税后净利为1000万元，发行在外的普通股为500万股。要求： （1）假设其市场盈率为12倍，计算其股票的价值。

（2）预计其盈利的60%将用于发放金股利，股票获得率应为4%，计算其股票的价值。 （3）假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，计算其股票价值。

5．某公司于1999年1月1日投资1000万元购买了正处于生命周期成长的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利0.5元、0.8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。计算该项投资的投资收益率。

6．某公司经批准增发普通股票融资，目前已发股票每股市价为12元，该公司当期缴

4．正保公司年终进行利润分配前的股东权益情况如表9—3所示。单位：万元

表9—3 股东权益情况表 股本（每股面值3元，已发行100万股） 股本公积 未分配利润 股东权益合计 300 300 600 1200 回答下列互不关联的两个问题：

（1）如果公司宣布发放10%的股票股利，若当时该股票市价为5元，股票股利的金额按照当时的市价计算，并按发放股票股利后的股数发放现金股利，每股0.1元，计算发放股利后的股东权益各项目的数额；

（2）如果按照1股换3股的比例进行股票分割，计算进行股票分割后股东权益各项目的数额。

5．Monkey公司正在计划2：1的股票分割，假定你拥有Monkey公司5000股的普通股，以每股12元的价格出售。

要求回答如下问题：

（1）你手中的股本现在的总价值是多少？股票分割后的价值是多少？

（2）Monkey公司的CEO说因为公司的股份在价格范围之外，所以股价下降的比例要小于股票分割。如果股票价值下降的比例是45%，股本分割会使你获得多少收益？

6．Featerstone公司准备了800万元作为下一期的股利，但是公司也在考虑用金额相同的现金股利进行股票回购。目前Featerstone公司有1000万股在外流通，以每股40元出售。当每股收益是2元时，股票市盈率为20倍。

要求回答如下问题：

（1）如果支付股利，那么每股股利是多少？

（2）如果回购股票，在外流通的股票还剩多少，新的每股收益是多少？

（3）如果股利市盈率保持20倍，新股的价格是多少？剩余的股东每股每股会赚得多少？

第2~9章业务题参考答案

第2章

1．计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。 上年全部资产周转率=13800/5520=2.5（次） 本年全部资产周转率=15876/5880=2.7(次) 上年流动资产周转率=13800/2208=6.25(次) 本年流动资产周转率=15876/2646=6(次) 上年资产结构=(22084/5520)×100%=40% 本年资产机构=(2646/5880)×100%=45%

2.每股收益=300/(1000+200×9/12)=0.26(元/股) 3.(1)期末流动负债108000/2=54000(元) 期末存货=108000-54000×1.5=27000(元) 销货成本=(27000+60000)/2×4=174000(元) (2)期末应收账款=108000-27000=81000(元)

应收账款周转次数=62400/[(81000+50800)÷2]=9.5(次) (3)营业周期=360/4+360/9.5=128(天) 4.资产负债表如表A-1所示。 资 产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 合计 金 额 6000 2000 8000 16000 32000 8000 40000 负债与所有者权益 流动负债 长期负债 负债合计 实收资本 未分配利润 所有者权益合计 合计 金 额 8000 8000 16000 16000 8000 24000 40000 解析：

流动资产=8000/0.25=32000(元) 固定资产=8000(元)

速动资产=8000/0.5=16000(元)

存货=流动资产—速动资产=32000—16000=16000（元） 流动负债=速动资产/速动比率=16000/2=8000（元）

资产总额=流动资产+固定资产=32000+8000=40000（元）

长期负债=负债及所有者权益总额－所有者权益－流动资产=40000－24000－8000=8000(元)

短期投资=8000/4=2000(元)

货币资金=速动资产－应收账款－短期投资=16000－8000－2000=6000(元) 5.(1)流动资产=600+400+204+196+1000=2400(万元) 速动资产=2400－1000=1400(万元) 资产总额=2400+2572+28=5000(万元) 流动比率=2400/(600+400)=2.4 速动比率=1400/(400+600)=1.4

存货周转率=4800/[(1000+920)/2]=5(次)

应收账款周转率=6000/[(196+164+208+336)/2]≈13.33(次)

应收账款周转天数=36/13.33≈27(天)

资产负债率=(5000－2050)/5000×100%=59% 已获利息倍数=(180+20)/20=10

销售净利率=(108/6000)×100%=1.8%

净资产收益率=108/[(2050+1550)/2]×100%=6%

(2)从流动比率和速动比率分析来看,企业偿还短期债务能力比较强,资产流动性比较好；从应收账款周转天数来看，应收账款和管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施与予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的容资；从销售净利率和净资产收益率来看，企业赢利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。

第3章业务题答案

1、2006年应追加资金量145万元。基期销售收入=100/10%=1000（万元），预计销售收入=1000×（1+10%）（万元），应追加资金量=100×（4000/1000）-100×（2000/1000）-1100×10%×50%=145（万元）。

2、可持续增长率=

销售净利率?（1?股利支付率）?权益乘数?资产周转率

1?销售净利率?（1?股利支付率）?权益乘数?资产周转率 =销售增长率 10%=

销售净利率?（1?30%）?2?1，销售净利率=6.5%

1?销售净利率?（1?30%）?2?15%?(1?30%)=3.63%

A?P(1?d)1?5%?(1?30%)S=

内在增长率=g=

P(1?d)3、（1）甲：单位边际贡献=5-3=2（元），边际贡献率=2/5=40%，固定成本=

50000?20000=20000（元），保本点=20000/2=10000（件），保本销售额=10000

20000?30000×5=50000（元），安全边际率=10000/20000=50%。

乙：单位边际贡献=10-8=2（元），边际贡献率=2/10×100%=20%，固定成本=

50000?30000=30 000（元），保本点=30 000/2=15 000（件），保本销售额=15

20000?30000（3） 加权平均边际贡献率=40%×

000×10=150 000（元），安全边际率=15 000/30000×100%=50%。

20000?5+20%×

20000?5?30000?1030000?10=25%

20000?5?30000?10 综合损益平衡点销售额=50 000/25%=200 000元。 4、详见表A-2

表A-2 第三季度现金预算工作底稿和现金预算 月份 销售收入 收帐： 五 六 七 八 8 000 九 十 5 000 6 000 7 000 9 000 10 000

销售当月（销售收入的70%） 销售次月（销售收入的20%） 销售再次月（销售收入的10%） 收帐合计 购货付款（延后一月） 现金预算 期初余额 收帐 购货 工资 其他付现费用 预交所得税 购置固定资产 现金多余或不足 采购金额（下月销售的70%） 1 400 4 200 500 6 100 5 600 4 900 8 000 6 100 4 900 750 100 8 000 350 6 000 6 350 1 600 4 900 600 7 100 6 300 5 600 6 350 7 100 5 600 100 200 7 550 1 000 20 6 350 1 800 5 600 700 8 100 7 000 6 300 6 350 8 100 6 300 1 250 700 2 000 4 380 2 000 向银行借款（1000元的倍数） 偿还银行借款（1000元的倍数） 支付借款利息（年利率12%） 期末现金余额（最低6 000元）

6 380 第4章业务题

表A-3 销售收入和成本预测 单位：元 年份 销售量（件） 单价 销售收入 单位付现成本 成本总额 1 5 000 20 100 000 10 70 000 2 8 000 20.4 163 200 11 108 00 3 12 000 20.81 249 720 12.1 165 200 4 10 000 21.23 212 300 13.31 153 100 5 6 000 21.65 129 900 14.64 107 840 注：年旧额=（110 000－10 000）÷5=20 000（元） 成本总额=单位付现成本×销售量+折旧 表A-4 现金流量预计表 年份 初始投资 购置新设备 旧厂房利用 垫支营运资本 合计 经营现金流量 营业收入 付现成本 折旧 税前利润 0 -110 000 -105 000 -10 000 -225 000 1 2 3 4 5 100 000 50 000 20 000 30 000 163 200 88 000 20 000 55 200 249 720 145 200 20 000 84 520 212 300 133 100 20 000 59 200 129 900 87 840 20 000 22 060

所得税 税后净利 经营现金流量 终结现金流量 回收残值 回收营运资本 经营现金流量 现金净流量 9 000 21 000 41 000 16 560 38 640 58 640 25 356 59 164 79 164 17 760 41 440 61 440 6 618 15 442 35 442 10 000 10 000 35 442 55 442 -225 000 41 000 58 640 79 164 61 440 2、计算现金流量，必须先计算两方案每年的折旧额： 甲方案每年折旧=20 000/5=4 000（元）

乙方案每年折旧=（24 000－4 000）/5=4 000（元）

甲方案的每年所得税=（销售收入－付现成本－折旧）×40%=（8000－3000－4000）×40%=400（元）

甲方案每年的净现金流量=销售收入－付现成本－税金=8000－3000－400=4600（元） 乙方案第一年的所得税=（10000－4000－4000）×40%=800（元） 乙方案第二年的所得税=（10000－4200－4000）×40%=720（元） 乙方案第三年的所得税=（10000－4400－4000）×40%=640（元） 乙方案第四年的所得税=（10000－4600－4000）×40%=560（元） 乙方案第五年的所得税=（10000－4800－4000）×40%=480（元） 乙方案第一年的净现金流量=10000－4000－800=5200（元） 乙方案第二年的净现金流量=10000－4200－720=5080（元） 乙方案第三年的净现金流量=10000－4400－640=4960（元） 乙方案第四年的净现金流量=10000－4600－560=4840（元）

乙方案第五年的净现金流量=10000－4800－480+4000+3000=11720（元） 甲方案的现值指数=4600×3.791/20000≈0.87 乙方案的现值指数=23231.70/27000≈0.86 3、（1）年折旧额=（105000-5000）÷5=20000（元） （2）各年现金净流量见表A-5。

表A-5 各年现金流量 单位：元 年份 0 项目 现金流入量 营业收入 回收残值 回收营运资本 小计 现金流出量 厂房设备投资 垫支营运资本 营业成本 （折旧） 营业税金 管理费用 财务费用 105000 15000 1 100000 100000 50000 20000 8000 5000 5000 2 105000 105000 50000 20000 8400 5000 5000 3 110000 110000 50000 20000 8800 5000 5000 4 115000 115000 50000 20000 9200 5000 5000 5 120000 5000 15000 140000 50000 20000 9600 5000 5000

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