2011伊利股份财务分析报告 - 图文

2011——2012学年第2学期 河北经贸大学期末考试试卷

《财务报告分析》

内蒙古伊利实业股份有限公司 2011年度财务报告分析

姓名 胡璇 焦文娟 王沫 李粉玉 陈红

学号 分工 200916111014 杜邦分析体系、财务比率分析（20%） 200916111042 宏观背景分析、行业分析、公司战略分析、排版（20%） 200916111002 利润表的水平分析和垂直分析（20%） 200916111035 现金流量表的水平分析和垂直分析（20%） 200916111021 资产负债表的水平分析和垂直分析（20%） 成绩 1

目 录

摘 要 .............................................................................................................................................................4 一、背景资料 .......................................................................................................................................................5

（一）公司简介 ...........................................................................................................................................5 （二）宏观背景分析 ...................................................................................................................................5

1、政治背景 .........................................................................................................................................5 2、法律背景 .........................................................................................................................................6 （三）行业分析 ...........................................................................................................................................6

1、我国乳制品进出口分析 .................................................................................................................6 2、国内36大众城市乳制品人均消费水平 .......................................................................................9 3、需求结构的分析 ...........................................................................................................................10 （四）伊利企业战略分析 .........................................................................................................................10

1、SWOT分析法：产业内部劣势和优势分析 ..................................................................................10 2、基本竞争战略：混合基础上的集中化 ....................................................................................... 11 3、长期战略：倡导绿色产业链消费 ...............................................................................................12

二、资产负债表的水平分析与垂直分析 .........................................................................................................13

（一）资产分析 .........................................................................................................................................13

1、流动资产的分析 ...........................................................................................................................13 2、 非流动资产分析 .........................................................................................................................16 3、流动资产合计和非流动资产合计分析 .......................................................................................21 （二）负债分析 .........................................................................................................................................22

1、 流动负债分析 .............................................................................................................................22 2、 非流动负债分析 .........................................................................................................................27 3、流动负债合计和非流动负债合计分析 .......................................................................................29 （三）所有者权益分析 .............................................................................................................................31

1、所有者权益总量分析 ...................................................................................................................31 2、所有者权益结构分析 ...................................................................................................................31 3、所有者权益项目分析 ...................................................................................................................31 （四）负债和所有者权益分析 .................................................................................................................32

1、负债和所有者权益总量分析 .......................................................................................................33 2、负债与所有者权益结构分析 .......................................................................................................33

三、利润表的水平分析与垂直分析 .................................................................................................................34

（一）利润表的水平分析 ......................................................................................... 错误！未定义书签。

1、营业收入分析 ...............................................................................................................................36 2、营业总成本分析 ...........................................................................................................................36 3、营业利润分析 ...............................................................................................................................36 4、利润总额分析 ...............................................................................................................................36 5、净利润分析 ...................................................................................................................................36 （二）利润表的垂直分析 .........................................................................................................................37

1、营业总成本分析 ...........................................................................................................................38 2、营业利润、利润总额、净利润分析 ...........................................................................................38 （三）利润表的总体分析 .........................................................................................................................39 四、现金流量表的水平分析与垂直分析 .........................................................................................................39

（一）现金流量总量分析 .........................................................................................................................39

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1、现金流量总量的合理性分析 .......................................................................................................39 2、 现金流量趋势分析 .....................................................................................................................40 3、 现金流量构成分析 .....................................................................................................................41 （1）现金流入结构分析 ...................................................................................................................41 （二）现金流量表重要项目分析 .............................................................................................................42

1、经营活动产生的现金流量分析 ...................................................................................................42 2、投资活动产生的现金流量分析 ...................................................................................................43 3、筹资活动产生的现金流量分析 ...................................................................................................44 4、 汇率变动对现金的影响分析 .....................................................................................................45 （三）现金流量表补充材料分析 .............................................................................................................46

1、将净利润调节为经营活动现金流量： .......................................................................................46 2、 不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 .................................................................................46

五、财务比率分析 .............................................................................................................................................46

（一）伊利的财务比率分析 .....................................................................................................................47

1、短期偿债能力分析 .......................................................................................................................47 2、长期偿债能力分析 .......................................................................................................................48 3、营运能力分析 ...............................................................................................................................49 4、 获利能力分析 .............................................................................................................................50 （1）销售毛利率分析 .......................................................................................................................50 5、获现能力分析 ...............................................................................................................................51 6、综合评价 .......................................................................................................................................51 （二）2011年度伊利与光明的同行业分析 ............................................................................................52

2、营运能力分析 ...............................................................................................................................52 3、获利能力分析 ...............................................................................................................................53 4、获现能力分析 ...............................................................................................................................53

六、杜邦分析 .....................................................................................................................................................53

（一）杜邦分析体系的简介 .....................................................................................................................53 （二）杜邦分析体系图的分析 .................................................................................................................53

1、所有者权益净利率 .......................................................................................................................53 2、权益乘数 .......................................................................................................................................54 3、销售净利率 ...................................................................................................................................54 4、总资产周转率 ...............................................................................................................................54 （三）引进现金流量的杜邦分析体系 .....................................................................................................55 （四）运用杜邦分析体系对伊利股份进行综合分析 .............................................................................55

1、传统体系下的杜邦分析 ...............................................................................................................56 2、改进方法下的杜邦分析 ...............................................................................................................56 （五）同行业之间的对比分析——光明乳业 .........................................................................................58

1、关于光明乳业的杜邦分析结果 ...................................................................................................58 2、2011年度关于伊利股份和光明乳业的对比分析 ......................................................................59 3、近三年来伊利股份和光明乳业的对比分析 ...............................................................................60

七、结语 .............................................................................................................................................................61 参考文献 .............................................................................................................................................................62 小组成员名单 ..................................................................................................................... 错误！未定义书签。

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摘 要

本报告以内蒙古伊利实业股份有限公司2011年度财务报告为研究对象，并结合相关宏观政策、行业现状和企业愿景，综合分析了伊利股份的财务状况、经营成果、现金流量和各项财务指标。

本文主要运用了比率分析法和比较分析法，并结合了财务比率分析、杜邦分析体系等工具。具体内容包括：结合国家宏观经济政策和行业现状，把握伊利股份在乳制品行业中的地位和作用，进而分析出伊利股份的经营战略是否适合市场发展的需要，是否有助于实现企业价值。通过资产负债表的水平分析和垂直分析、利润表的水平分析和垂直分析、现金流量表的水平分析和垂直分析和各项财务比率分析，了解伊利股份的资本结构和经营状况，再进一步通过杜邦分析体系分解，具体分析各项财务指标变动的原因，得出结论。其中，我们还加入了同行业之间的对比，选择的是光明乳业股份有限公司。因为二者都是在沪市上市，具有共同的财务报告编制基础，具有可比性。

本次报告以外部投资者的角度客观的对伊利股份的财务状况进行了评价，采用宏观与微观相结合的方法，以三张财务报表为基本切入点，并展开分析，旨在进一步揭示问题。希望读者能在本文的基础上对伊利股份的财务状况和经营成果有更进一步的认识。

关键词:财务报表分析、财务比率分析、杜邦分析

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内蒙古伊利实业集团股份有限公司

2011年财务报表分析

一、背景资料

（一）公司简介

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是1993年2月24日经呼市体改委呼体改宏字[1993]4号文批准，在对原呼市回民奶食品总厂进行股份制改造的基础上，以定向募集方式设立的股份有限公司，是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司有130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。

从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续发展的行业代表。

2010年12月30日，伊利集团启动品牌升级，以消费者为中心，为消费者而改变。在业内首次倡导的“绿色产业链”是此次品牌升级的引擎和推动力，伊利绿色产业链践行与自然、社会、公众、行业合作伙伴的和谐共赢之路，从而形成整个产业链可持续发展的“绿色生态圈”。

截至2010年，伊利雪糕、冰淇淋产量已连续17年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一。2011年1-12月，伊利股份实现营业收入374.5亿元，同比增长超过26%，超额完成全年既定任务。高科技含量、高附加值的乳制品业务收入已占据伊利整个产品线的40%,奶粉产品对主营业务收入的贡献进一步提升。

（二）宏观背景分析 1、政治背景

2006年4月23日，温家宝总理在重庆江北区光大奶牛科技园养殖基地考察时留言说：“我有一个梦，让每个中国人，首先是孩子，每天都能喝上一斤奶。”温总理是如此关心民众的健康，关心青少年的成长，作为大型国有企业、中国乳业的领头羊，伊利集团在深受鼓舞的同时，也感到责任重大，并发表倡议书，努力实现温总理的梦想。

2009年国务院原则通过的轻工业调整振兴规划的部分内容为伊利集团整合资源、做大

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做强提供了政策依据和支持。例如，轻工业调整振兴规划第三点提出“要强化食品安全，整顿食品加工行业，提高准入门槛，健全找回和退市制度，加大对制售假冒伪劣产品违法行为的惩处力度”无疑是针对近年来中国食品加工业的痼疾提出的解决方案。对中国乳业而言，调高行业准入门槛，建立更加严格的产品召回和退市制度将大大改善市场环境，加强制度约束。安全、规范的市场环境和严格的制度约束无疑有利于伊利集团这样的大型乳品公司发挥自身规模效应和生产、研发能力通过规范的竞争赢得市场，获得发展。

2010年9月16日，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于进一步加强乳品质量安全工作的通知》，对乳制品的行业的生产经营许可、检验检测和监测评估、乳品追溯制度、婴幼儿配方乳粉监管以及乳品质量安全责任等严格规范管理。这一通知促进了中国乳业进一步规范化和严格化，加强了伊利集团等乳制品公司的合法合规生产销售以及责任制度。

2、法律背景

2008年三鹿奶粉爆发三聚氰胺事件严重打击了中国消费者的消费信心，严重影响了我国乳制品的出口，使得我国乳制品贸易逆差持续拉大。国务院发布奶业整顿纲要强化生鲜乳收购监管，制定《奶业整顿和振兴规划纲要》以促进奶业稳定健康发展。2009年6月26日，由工信部和国家发展改革委会同有关部门修订的《乳制品工业产业政策（2009年修订）》正式颁布实施，以促进乳制品加工与生鲜乳生产协调发展，建立确保行业有序发展的乳制品工业新机制，构建竞争有序、发展协调、增长持续、循环节约的现代乳制品工业。尽管中国政府颁布了一系列的法律法规加以严格规范我国乳品行业的合法合规合格，但是我国乳业仍然面临着消费者强烈的信任危机，并且遭遇到洋品牌的激烈竞争，我国“奶瓶子”工程的实施可谓困难重重。当然，国家在推进法制化进程的同时，加强监管、加大惩罚也是必不可少的手段。

（三）行业分析

1、我国乳制品进出口分析

我国是世界乳品消费大国和第三大原奶生产国，近年来随着进口乳品量不断增加，进口乳品占国内消费总量的比重已超过10%。我国进口乳品的持续增长对国际乳品市场产生的影响越来越大。2010年-2012年，我国主要乳制品月度进口情况如下图所示：

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图-1

图-2

图-3

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图-4

由以上4个图示还可以看出:相对于2010年，2011年我国的干乳制品进口量略有上涨，但累计同比有所下降，液态奶的进口量大幅度增长，增长近100%，累计同比也呈增长趋势，其中2011年酸奶的进口量有所增长，但累计同比呈下降趋势并逐渐趋于稳定，鲜奶的进口量大幅度增加，累计同比也呈现大幅增长趋势。由此可以分析出国内液态奶尤其是鲜奶市场不能够满足国内市场的需求，酸奶的需求量增加，酸奶市场发展速度较快，可以逐渐满足国内市场的需求。因此乳制品企业应该重点提高鲜奶的生产数量和质量，以增大国内市场份额的占有量，并在保持酸奶品质的基础上，进一步开拓酸奶市场。

2010年-2011年我国干乳制品和液态奶的出口量情况如下图所示：

图-5

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图-6

由图显示2011年我国的干乳制品的出口量相对于2010年呈增长趋势，累计同比也呈增长趋势，液态奶的出口量有小幅度的增长，但是其累计同比呈逐渐下降趋势。

2、国内36大众城市乳制品人均消费水平

国内乳品行业经过2000 年以来的快速成长期以及三聚氰胺事件带来的倒退及恢复期，行业基本开始逐渐进入稳定增长期。2009-2011年度36大中城市居民对鲜奶人均消费水平如图-7、图-8所示。

36大中城市居民乳制品人均消费数量（千克/每人）2520151050鲜乳品奶粉酸奶200920102011图-7

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36大中城市城市居民奶制品消费金额（元/每人）350300250200150100500200920102011奶及奶制品鲜乳品奶粉酸奶其他奶制品 图-8

有上述图示可以看出：由2009年至2011年，鲜乳品人均消费数量有所下降，奶粉和酸奶的变化不大，奶及奶制品、鲜乳品、奶粉以及其他奶制品的消费金额呈现上涨趋势。

3、需求结构的分析

近年来，随着我国国民经济的不断发展，居民生活水平日益提高，家庭的膳食结构得到普遍改善，居民乳制品的消费量应呈上升趋势。但由于我国农村经济不发达、人均收入低，目前除牧区自产自销以外，乳制品消费主要集中于城镇居民。农村居民的乳制品消费趋势呈现绝对量较低，而增长速度较快的特点。我国农村人口众多，只要能够有效的提高农村居民收入，农村乳制品市场的消费潜力很大。

从需求区域来看，城镇居民的乳制品消费量自2003年得到较大发展后，基本保持稳定状态，而农村乳制品市场呈现逐年缓慢增长状态。2009年中国人均液态奶消费量仅有11.6千克，远低于欧、美、日等国，也不及印度、巴西和俄罗斯，即使城镇人均消费量也与上述国家差距明显。人均乳制品消费量低，表明我国乳制品市场增长空间巨大。

从需求的产品结构上看，液态奶的需求数量一直保持平稳的趋势，并上下波动，而酸奶的市场需求却不断增长。2005-2011年，我国城镇居民乳品消费总量略有下降，其中鲜乳品的消费出现下降，而酸奶的消费量总体呈上升趋势，符合国际乳业消费的趋势。

（四）伊利企业战略分析

1、SWOT分析法：产业内部劣势和优势分析

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伊利SWOT分析矩阵

伊利内部优势S： 伊利内部劣势W：

伊利外部威胁T：

1奶源优势：地处内蒙古天然的拥有优1液态奶质量有待提高：消费群体对奶质丰富的奶源 制品的质量口感的要求提高 2管理优势：采用以技术为依托的精确2人才紧缺：应引入更多人才，加大创管理理念 新 3品牌优势：优秀的服务使其建立了强 大的品牌 4技术优势：设备和生产线达到世界先进和国内领先水平 伊利外部机会0： 1.乳制品市场的成熟：骨干企业在行业1竞争对手的威胁：蒙牛、三元、光明中的龙头地位和导向作用越发突出 等成为其竞争对手 2.2008年奥运会：伊利是唯一一家为奥2市场风险：多元化竞争加剧了市场竞运会提供乳制品的企业 争的激烈程度 3投资风险：投资增加的同时增加风险

2、基本竞争战略：混合基础上的集中化 （1）混合型战略

即低成本的提供优良的差异化产品，然后利用成本优势制定比竞争对手更低的价格，通过为买方提供超值价值来建立竞争优势的战略。这一战略的竞争优势源于企业在质量、服务、特色、性能属性上紧跟竞争对手，在成本上打败竞争对手。

第一、低成本是提高企业利润的重要因素

2010年收入增长为22%，是近四年来增长速度最高的一年，而营业利润却出现了9%的下滑，其中成本压力是主要原因。营业成本大幅增长31%，致使毛利率从35.13%大幅下降至30.27%，下滑4.78个百分点。2011年第一季度的有关财务分析也同样反映了此问题。因而降低成本显得尤为重要。

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第二、高质量是乳制品立足之本

近年来三鹿奶粉三聚氰胺事件、圣元奶粉性早熟事件和蒙牛牛奶中毒事件等，一系列负面事件，使得中国乳制品处于风口浪尖，使得国内外的消费者的消费信心严重受挫，产品质量的保证显得越发重要并成为乳制品企业生存和发展的必要因素。伊利集团虽然拥有优质奶源地和先进的生产技术，但应该不断地提高其产品的质量和生产技术。

第三、差异化是竞争获胜之源

近年来随着消费者对乳制品的要求水平的不断提高，乳制品的种类也是层出不穷，种类的多元化不断加大了企业的创新压力，产品的同质化成为了竞争加剧的源头。伊利的各大品牌均处于激烈的竞争环境之中，与其主营产品相似的蒙牛成为其主要的竞争对手。

（2）集中化：专业定位，领军中国奶粉市场

以伊利金领冠为代表的国产高端奶粉已经成为国内奶粉市场的主力军。据AC尼尔森最新数据显示：2010年，伊利奶粉占据全国21%的市场份额，稳居中国奶粉第一阵营。2010年7月中华全国商业信息中心对全国大型零售企业进行统计监测，此次调查范围涉及全国29个省、区、市，共计抽选了100余家企业，调查结果如下：

图-9

3、长期战略：倡导绿色产业链消费

2010年12月，伊利集团隆重推出品牌升级战略，以新的标识、新的品牌主张和全新包装的产品一系列的全面亮相，倡导“绿色产业链”高调宣布了一个“为你而变”的全新时代已经来临。

绿色产业链概念即追求“绿色生产、绿色消费、绿色发展”三位一体，实现企业绿色生产、倡导顾客绿色消费、坚持品牌绿色发展。伊利集团品牌战略的全面升级，推动了自

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身健康发展的同时，也践行与自然、社会、公众、行业合作伙伴的和谐共赢之路，从而形成整个产业链可持续发展的“绿色生态圈”，推动整个行业向国际乳业巨擘的发展方向上进行内涵式的可持续发展。

二、资产负债表的水平分析与垂直分析

（一）资产分析 1、流动资产的分析

结构/% 项目 流动资产： 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售 金融资产 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计

2010 2011 增量 增（减） 2010 17.34 370.27 9.35 2011 3,341,742,647.44 3,921,128,772.64 579,386,125.20 22,500,000.00 257,222,847.09 105,810,000.00 281,270,491.14 83,310,000.00 24,047,644.05 44.22 44.93 0.30 3.40 1.21 3.22 9.57 1,239,509,229.17 834,925,418.09 -404,583,811.08 -32.64 16.40 112,983,445.95 10,280,139.94 264,442,578.89 10,280,139.94 1.49 0.12 3.03 151,459,132.94 134.05 28.10 2,583,654,422.61 3,309,585,543.63 725,931,121.02 34.19 37.92 100 100 7,557,612,592.26 8,727,442,944.33 1,169,830,352.07 15.48 13

（1）总量分析

分析：2011年流动资产合计8,727,442,944.33元，较2010年增长1,169,830,352.07元，增长了15.48%。

（2）结构分析

流动资产期末项目分析存货37.97%货币资金44.98%其他应收款3.03%预付款项应收账款3.23%9.58%应收票据1.21%货币资金应收票据 应收账款预付款项其他应收款存货

图-10

分析：在伊利集团的流动资产中，存货，货币资金，预付款项占较大比重，其他应收款，应收账款，应收票据占较小的比重，从2010年至2011年，存货，货币资金，其他应收款，应收票据在总资产中所占的幅度有所增加，应收账款和预付账款在减少。

（3）流动资产项目分析

A货币资金分析

分析：伊利集团的货币资金在2011年增加579,386,125.2元，增长了17.34%。2011年货币资金包括人民币现金，人民币银行存款，美元银行存款，港元银行存款，其他货币资金，合计3,921,128,772.64元。其他货币资金合计804,472,243.87元，全部为人民币。其中2011年受限制的货币资金明细有：银行承兑汇票保证金，履约保证金、信用证开证保证金 ，汇利达贷款保证金 ，被冻结银行存款 ，协议付款保证金，合计677,670,938.12元，占总体货币资金的13.20%，其全资子公司天津伊利乳业有限责任公司在渤海银行天津分行专款账户 892,137.78元属于政府专项拨款，项目验收前被冻结不能使用。受限资金较2010年受限资金160,227,703.58元，增加517,443,234.54元。伊利股份货币资金增加的主要原因是：经营活动现金流入以及银行借款增加所致。

B应收票据分析

分析：伊利股份的应收票据全部为银行承兑汇票，2011年为105,810,000.00元， 较

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2010年的22,500,000.00元同比增长了370%，其中，因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据和期末公司已经背书给他方但尚未到期的票据合计448,820,000.00元，占2011年应收票据的424%。

C应收账款分析

分析：伊利股份2011年实现应收账款281,270,491.14元，较2010年增长24,047,644.1元，增长幅度为9.35%，伊利股份按照余额百分比法计提组合坏账准备，其中，组合4账面余额305728794.71元，按照8%计提坏账准备24458303.57元。期末单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款账面余额740,571,95 0.24元，因账龄较长，预计收回的可能性小，按照100.00%计提坏账准备。本期因客户付款转回坏账140,298.00元。本报告期应收账款中无持有公司 5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的欠款。 应收账款金额前五名单位，均是伊利股份的非关联方。

D预付项目分析

分析：伊利股份2011年预付账款834925418.1元，其中本报告期预付账款中无持有公司 5%(含 5%)以上表决权股份的股东单位的欠款。预付账款前五名金额均是企业的非关联方。2011年1年以内的预付账款占98.60%，1至2年占1.28%,2至3年0.02%，3年以上占0.10%，因未到期结算账龄超过一年以内的重要预付款项包括设备款、工程款、土地出让金，合计10410525.39元，占预付账款的1.25%,预付账款年末余额比年初余额减少 404,583,811.08 元，减少比例为 32.64%，原因是预付进口原材料采购款下降。

E应收利息分析

分析：伊利股份2011年应收利息10,280,139.94元，较2010年增长了10,280,139.94元，2011年银行定期存款利息收入增加38,312,912.66元，减少28,032,772.72元，净增加10,280,139.94元。伊利股份应收利息增加是确认本期银行定期存款利息所致。

F其他应收款分析

分析：伊利股份2011年实现其他应收款264,442,578.9元，较2010年增长151,459,132.9元，增长幅度为134.05%，其他应收款按照余额百分比法计提坏账准备：组合2账面余额 11,000,000.00元，按照 50.00%计提坏账 5,500,000.00元；组合3账面余额24,388,602.78 元，按照100.00 %计提坏账24,388,602.78元；组合4账面余额281,459,324.86元按照8.00%，计提坏账22,516,745.97元。合计账面余额316,847,927.64元，计提坏账 52,405,348.75元。期末单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的其他应收账款，因为预计收回的可能性较小，按照100%计提坏账准备23,963,195.16元，其他应收

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款总共计提坏账准备60,261,752.40元，本期转回的其他应收款有10,34,014.27元。

本期因无法收回实际核销的其他应收款合计107,179.52元，均为往来款，系押金、借款。本报告期其他应收账款中无持有公司 5%(含5%)以上表决权股份的股东单位的欠款。金额较大的其他的其他应收款的性质或内容：内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司原属本公司子公司，该公司因开发房地产购买土地故向本公司借款 187,255,355.17元，2011年12月本公司处置了该公司全部股权，形成该公司欠本公司款项 187,255,355.17元，该款项于报告日前已偿还 3,000万元，其余款项按照双方协议逐期偿还。其他应收款金额前五名单位均是伊利股份的非关联方。

G存货分析 项目 存货

分析：伊利股份的存货2011年3,309,585,543.63元，较2010年增长了28.10%。原因是进口原材料、包装物、库存商品增加。存货的种类有原材料、在产品、库存商品、消耗性生物资产、包装物、低值易耗品、自制半成品、委托加工物资。2011年存货计提的跌价准备合计7,091,909.92元，其中原材料计提37,736.88元，库存商品减值15,273,190.91元，包装物减值 347442.72元，低值易耗品减值79765.50元 ，自制半成品减值1353773.91元。

2010 2,583,654,422.61 2011 3,309,585,543.63 增长量 增长 速度 725,931,121.0 28.10% 2、非流动资产分析

增（减）项目 可供出售17,735,872.00 金融资产 持有至到 期投资 长期应收

结构/% 2010 0.13 2011 0.13 2010 2011 增量 /% 14,316,800.00 -3419072.00 -19.28 16

款 长期股权605,602,432.83 投资 投资性房 地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产 清理 生产性生136,219,033.34 物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊4,753,261.12 费用 递延所得268,139,572.09 税资产 其他非流 动资产 非流动资7,804,711,494.31 11,202,057,657.15 3397346162.84 产合计 43.53 100.00 100.00 368,144,679.72 100005107.63 37.30 3.29 3.29 43,268,710.98 38515449.86 810.30 0.39 0.39 461,106,169.78 676,074,690.79 214968521.01 46.62 6.04 6.04 871,363,646.55 735144613.21 539.68 7.78 7.78 5,590,570,496.64 7,026,827,944.50 666,373,112.55 54,211,543.96 1,590,594,865.86 44,686,645.29 1436257447.86 924221753.31 -9524898.67 25.69 138.69 -17.57 62.73 62.73 14.20 14.20 0.40 0.40 566,779,673.46 -38822759.37 -6.41 5.06 5.06 （1）非流动资产总量分析

分析：伊利集团非流动资产从2010年至2011年呈增长趋势，2011年绝对增长3,397,346,162.84元，增长速度为43.53%，可见伊利集团不打算变现，长期持有的资产在逐年增长，企业的长期获利资产在增加，获利能力在增强，企业投资的信心在增强。

（2）非流动资产结构分析

17

分析：伊利集团的非流动资产重要组成部分主要是固定资产，2010年占71.63%，2011年62.73%，在建工程、生产性生物资产、无形资产和递延所得税资产所占的比例在增加，长期股权投资、可供出售金融资产和工程物资在减少。

（3）非流动资产项目分析

A可供出售的金融资产分析

分析：可供出售金融资产2011年公允价值14,316,800元，年末比年初减少 3,419,072.00元，减少比例为 19.28%，原因是期末股票市价下跌。

B长期股权投资分析

分析：伊利股份的长期股权投资2011年566,779,673.46元，较2010年减少38,822,759.37元，减少了6.41%，主要是减少对呼和浩特市惠商投资管理有限责任公司的投资2.02亿元所致。

C固定资产和在建工程分析

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分析：伊利股份本期由在建工程转入固定资产原价为1,811,247,936.88元。固定资产原值年末余额比年初余额增加2,040,295,765.65元，增加比例为24.65%。增加原因是部分新建项目投产运行。固定资产累计折旧年末余额比年初余额增加610,711,902.63元，增加比例为23.01%。原因是本期计提折旧增加。

在建工程年末账面余额比期初账面余额增加924,221,753.31元，增加比例为 138.44%，原因是本期新建项目投入增加。重大在建工程项目变动包括：液态奶项目增加1,149,013,000.62元，奶粉项目增加264,541,954.30元，冷饮项目增加241,167,324.38元，酸奶项目增加394,510,701.67元，其他增加686,236,709.22元，合计增加2,735,469,690.19元。在建工程项目中，子公司液奶项目因可变现价值低于账面价值计提减值准备1,241,030.35元。

D工程物资分析

分析：工程物资包括专用设备、专用材料和工程物资年末数44,686,645.29元，较年初数减少9524898.67元，减少比例为17.57%。

E生产性生物资产分析

分析：伊利股份生产性生物资产年末余额871,363,646.6元，较年初增加 735,144,613.21元,增加比例为539.68%。生产性生物资产主要是畜牧养殖业，包括青年牛、育成牛、泌乳牛、成年牛、犊牛。原因是新建牧场购入青年牛和育成牛的增加。

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F无形资产分析

分析：伊利股份无形资产包括土地使用权产品、专有技术软件资料和开发商标权。无形资产账面原值年末余额676074690.8元，较年初增加233136412.50元,增加比例为 44.02%,原因是本期购入土地使用权增加。

G长期待摊费用分析

分析：长期待摊费用年末数43,268,710.98元，较年初数增加 38,515,449.86 元，增加比例为810.30%，长期待摊费用包括：电增容费、供暖、汽入网费、租入固定资产、改良支出、装修费、其它。原因是装修费以及租入固定资产改良支出增加。

H递延所得税资产分析

已确认的递延所得税资产明细

未确认的递延所得税资产明细

应纳税差异和可抵扣的差异明细

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分析：递延所得税资产本期368,144,679.72元，增长100005107.63元，增加比例 37.30%,原因是递延收益增加。

3、流动资产合计和非流动资产合计分析

项目 流动 资产 非流动资产： 2010 2011 增量 增（减）/% 结构/% 2010 49.20 50.80 2011 43.79 56.21 7,557,612,592.26 8,727,442,944.33 1,169,830,352.07 15.48 7,804,711,494.31 11,202,057,657.15 3,397,346,162.84 43.53 资产 15,362,324,086.57 19,929,500,601.48 4,567,176,514.91 29.73 100.00 100.00 总计

（1）总量分析

分析：伊利集团总资产呈增长的趋势，2011年增长绝对量为4,567,176,514.9元，增长速度为29.73%，2010年总资产为15,362,324,086.57元，2011年为19,929,500,601.48元，可见伊利集团经济资源雄厚，规模宏大，而且正在迅速的增长。

（2）结构分析

结构60.00P.00@.000.00 .00.00%0.00 102011流动资产：非流动资产：

图-11

分析：伊利集团的流动资产在2010年所占比例为49%，非流动资产所占比例为51%，2011年流动资产所占的比例为44%，非流动资产所占的比例为56%，非流动资产与流动资产所占的比例接近1：1，在2011年非流动资产的比例有所上升，流动资产的绝对量也在增加，增长的幅度为15.48%，伊利集团的流动负债的偿债能力，经营周转的实力增强，非流动资产也增加了43.53%，增加较多，表明伊利集团在2011年增加了固定资产等长期资产的投资，增加了企业长期偿债能力，资产总体结构质量良好。

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（二）负债分析 1、流动负债分析

增（减）/% 10.66 -19.14 18.21% 结构/% 2010 26.45 1.72 36.32 18.86 8.55 0.02 0.09 8.64 0.47 2011 23.20 1.10 34.03 23.73 9.44 -0.19 0.21 0.07 8.34 0.06 项目 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 2010 2,697,833,904.93 175,400,000.00 3,704,272,507.32 1,923,396,559.33 871,916,067.78 -114,443,393.87 1,583,297.50 9,440,770.42 880,832,291.20 48,267,979.23 2011 2,985,290,639.32 141,820,900.00 4,378,729,526.54 增量 287,456,734.39 -33,579,100.00 674,457,019.22 3,052,494,569.83 1,129,098,010.50 58.70% 1,214,563,278.95 -23,807,591.98 26,818,270.53 9,440,770.42 1,072,751,648.27 7,689,014.04 342,647,211.17 90,635,801.89 25,234,973.03 191,919,357.07 -40,578,965.19 39.30 1593.82 21.79 -84.07 -79.20% -1.12 流动负债合计 10,198,499,983.84 12,865,791,025.92 2,667,291,042.08 26.15 100.00 100.00 （1）流动负债总量分析

分析：伊利股份流动负债2011年12,865,791,025.92元，较2010年增加26.15%。

（2）流动负债结构分析

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分析：2010年伊利集团的流动负债主要是短期借款占26.45%，应付票据1.72%，应付账款36.32%，预收款项18.86%，应付职工薪酬8.55%，其他应付款8.64%。2011年同2010年相比，比例发生了变化，短期借款减少3.25%，应付票据减少，应付账款减少，预收账款在增加，应付利息和应付股息在减少，一年内到期的非流动负债在减少，流动负债的总量在增加，主要是由于预收账款和应付票据的增加。

（3）流动负债项目分析

A短期借款

短期借款310000000030000000002900000000280000000027000000002600000000250000000020102011短期借款

分析：伊利集团的短期借款在2011年增加绝对量为287,456,734.39元，增长速度为10.66%。短期借款主要包括：质押借款380,174,009.08元占12.73%，抵押借款59,000,000.00元占1.98%，保证借款122,800,000.00元占4.11%，信用借款2,423,316,630.24元金额最大，占81.18%。

B应付票据

应付票据200,000,000.00150,000,000.00100,000,000.0050,000,000.000.0020102011应付票据

分析：伊利股份应付票据全部为银行承兑汇票，年末数为141,820,900.00元，较年初数减少33,579,100.00 元，减少比例为19.14%。减少原因是本期使用银行承兑汇票结

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算量下降。伊利集团应付票据在减少，2011年减少33,579,100.00元，下一会计期间将到期的金额 141,820,900.00 元，伊利集团现金流足够偿还。

C应付账款

分析：伊利股份2011年应付账款为4,378,729,526.54元，较2010年3,704,272,507.32元，增加了18.21%，本报告期应付账款中无应付持有公司 5%(含5%)以上表决权股份的股东单位或关联方的款项。公司账龄超过一年的前五名大额应付账款共计 28,656,728.73 元，是尚未结算的货款。

D预收账款

分析：伊利集团的预收账款在增加，增加绝对量为1,129,098,010.5元，增长速度为58.70%,因预收账款的偿还不会对现金流产生影响，伊利集团的良性债务增加，预示着伊利集团的销售状况良好，供不应求，预示着企业未来营业收入的增加。预收账款给伊利集团带来大量的可以无偿使用的资金。

E应付职工薪酬

项目 期初账面余额 期末账面余额 增量 期初 期末 比例% 比例% 一、工资、奖金、714,813,359.54 1,005,899,326.51 291,085,966.97 81.98 82.82 津贴和补贴 二、职工福利费 4,028,751.10 三、社会保险费 20,141,509.02 其中: 1.医疗保险费 2.基本养老保险费 3.年金缴费 3,847,244.30 11,315,543.26 4,028,751.11 25,769,863.88 4,145,831.08 15,562,407.00 3,529,321.49 1,598,185.26 0.01 5,628,354.86 298,586.78 4,246,863.74 255,572.68 525,125.37 0.46 2.31 0.33 2.12 19.10 16.09 56.18 60.39 5.33 6.20 24 4.失业保险费 3,273,748.81 5.工伤保险费 1,073,059.89

16.25 13.70

6.生育保险费 7.商业保险 8.少儿英才险 9.残疾人保障基金 五、辞退福利 六、其他 七、工会经费和职工教育经费 八、非货币性福利 合计 627,369.88 3,218.00 1,324.88 709,996.73 224,122.32 2,495,815.13 150,000.00 176,219,522.32 82,626.85 -3,218.00 222,797.44 1,413,976.68 150,000.00 44,368,912.65 3.11 0.02 0.01 0.12 2.76 0.87 0.21 0.01 四、住房公积金 1,081,838.45 131,850,609.67 15.12 14.51 100 100 871,916,067.78 1,214,563,278.95 342,647,211.17

分析：伊利集团的应付职工薪酬呈增加的趋势，2011年增加绝对量342,647,211.17元，增长速度39.30%。2011年，工资、奖金、津贴和补贴占伊利职工薪酬的绝大部分占82.82%，职工福利费0.33%，基本没有增加，社会保险费2.12%，增加5,628,354.86元，住房公积金0.21%，增加1,413,976.68元，辞退福利0.01%，增加150,000.00元，工会经费和职工教育经费14.51%，增加44,368,912.65元，非货币性福利为0。2011年伊利股份应付职工薪酬主要原因在于工资、奖金、津贴和补贴，社会保险费，住房公积金，辞退福利，工会经费和职工教育经费的增加。在社会保险费中，伊利股份的基本养老保险费占60.39%，增量较多，伊利股份的职工保险很全。总体看伊利股份的职工责任履行良好。

F应付股利

分析：伊利集团的应付股利没有变动，企业没有进行分红，股利一年未发放原因在于股东未办理取款手续。

G应缴税费

结构/% 项目 2010 2011 增量 增（减）/% 2010 增值税 -292,369,096.19 -213,299,178.14 营业税 企业所152,483,051.24 得税 个人所4,242,532.48 得税

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2011 79,069,918.05 -0.27044554 1228.05 186.38 7,673,471.55 37.12235741 -0.87 -6.89 206,707.55 7,880,179.10 27,221,997.20 -125,261,054.04 -0.821475259 -640.48 -23.79 5,335,576.83 1,093,044.35 0.257639595 -17.82 -4.66

城市维护建设税 印花税 4,982,362.17 土地使799,395.13 用税 房产税 教育费2,344,370.13 附加 水利建98,350,801.59 设基金 其它 1,611,925.77 -937,885.34 -2,549,811.11 -1.58184152 -6.77 100 0.82 100 48,812,128.44 -49,538,673.15 -0.503693639 -413.11 -42.65 1,412,222.63 -932,147.50 -0.397611063 -9.85 -1.23 987,682.58 1,819,246.93 831,564.35 0.841934815 -4.15 -1.59 943,662.33 144,267.20 0.180470451 -3.36 -0.82 3,387,542.13 -1,594,820.04 -0.320093158 -20.93 -2.96 2,552,675.57 2,981,114.02 428,438.45 0.167838975 -10.72 -2.60 合计 -23,807,591.98 -114,443,393.87 -90,635,801.89 3.807012568

分析：伊利集团应缴税费为负数，是留待以后年度抵扣或抵交的税金，待抵扣税金在减少。依据国税发【2008】28 号规定，企业所得税由总机构向税务主管机关上缴税额的 50%，其余 50%按三项指标（三项指标是指计税工资、不包括无形资产的资产总额、收入）计算各分公司分摊比例后，由各分公司向当地税务局缴纳。

H应付利息

分析：应付利息年末数比年初数增加 25,234,973.03 元，增加比例 1593.82%。其中，分期付息到期还本的长期借款利息期初82,500.00元，期末0，短期借款应付利息期末26,818,270.53元，期初1,500,797.50元。故伊利股份2011年应付利息增加原因为到期一次还本付息的借款利息增加。

I其他应付款

项目 1年以内 1-2年 2-3年 3年以上 合计

期末数 819,178,631.33 181,438,665.87 28,646,740.75 43,487,610.32 1,072,751,648.27 期初数 656,839,534.61 88,764,464.03 50,451,740.10 84,776,552.46 880,832,291.20 26

本报告期其他应付款中无应付持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东单位或关联方的款项。

账龄超过一年的大额其他应付款，其内容如下：

款项性质 押金 保证金 合计 对于金额较大的其他应付款，其内容如下:

款项性质 押金 保证金 合计 金额 336,800,038.90 241,177,590.91 577,977,629.81

金额 31,610,910.76 120,167,156.27 151,778,067.03

分析：伊利集团的其他应付款呈增长的趋势，增长幅度为21.79%。其中，押金和保证金所占比例较大。

2、非流动负债分析

项目 2010 2011 增量 增（减）/% 结构/% 2010 2011 9.16 0.83 10.74 0.39 0.95 0 7.65 0.26 非流动负 债： 长期借款 59729000 7179000 应付债券 长期应付5,401,474.11 0 款 专项应付69971733.02 58005124.77 款 预计负债 递延所得2,520,580.80 2,007,720.00 税负债 其他非流691,044,893.514,166,043.55 动负债 20 非流动负651788831.5 758236738 债合计 -52,550,000.00 -87.98 -5,401,474.11 -100 -11,966,608.25 -17.10 -512,860.80 176,878,849.65 106,447,906.49 -20.35 34.40 16.33 78.89 91.14 100 100

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（1）非流动负债总量分析

分析：2011年伊利股份非流动负债为758,236,738元，较2010年651,788,831.5元，增加106,447,906.49元，增长速度为16.33%。

（2）非流动负债结构分析

分析：长期借款，长期应付款，专项应付款，递延所得税负债，呈减少的趋势，其他非流动负债呈增加的趋势，在企业的非流动负债中，主要是其他非流动负债所占比例较大，2010年占78.89%，2011年增长为91.14%，伊利集团的非流动负债总体是增加的趋势，2011年增加量为2,773,738,948.57元，增幅为16.33%，主要由于其他非流动负债的增加。

（3）非流动负债项目分析

A长期借款分析

增（减）项目 抵押借5,100,000 款 保证借50,000,000 款 信用借4,629,000 款 合计 59,729,000 7,179,000.00 -52,550,000.0 -87.98 100 100 4,629,000.00 0.00 0.00 7.75 64.48 0 -50,000,000.0 -100.00 83.71 0.00 2,550,000.00 -2,550,000.00 -50.00 8.54 35.52 2010 2011 增量 /% 2010 2011 结构/% 分析：伊利股份的长期借款2011年7,179,000.00元，较2010年减少52,550,000.00元，减少了87.98%。前五名贷款单位，分别是土左旗农业开发办，地方财政拨款，内蒙财政拨款财政，农财科拨款地方财政，可见伊利股份借款信誉良好。2011年长期起借款，主要是信用借款64.48%，2010年主要是保证借款83.71%,可见伊利股份的长期借款结构发生了变化。

项目 抵押借款 保证借款 信用借款

期末数 2,550,000.00 0 4,629,000.00 期初数 5,100,000.00 50,000,000.00 4,629,000.00 28

合计 7,179,000.00 59,729,000.00 分析：2011年长期借款包括抵押借款2,550,000.00元，减少2,550,000.0元，保证借款0，减少50,000,000.00元，信用借款4,629,000.00，减少0，故长期借款的减少是因为各个项目的减少。

B应付债券分析

分析：无应付债券，说明伊利股份的筹资来源是发行股票和银行贷款，没有发行债券。 C长期应付款

分析：伊利股份2011年长期应付款为0,2011年为5,401,474.11元，全部偿还。 D专项应付款

分析：伊利股份专项应付款包括政府配套资金和其他项目，其中政府配套资金没有变动，2011年专项应付款期末较年初减少 11,966,608.25 元，减少比例为 17.10%，主要是其他项目减少。专项应付款是企业的良性债务，无需偿还，将来还可以增加企业的所有者权益，伊利集团的专项借款绝对值较大，意味着伊利集团的未来净资产会有较大的增加。

E预计负债

分析：无预计负债说明伊利集团不以债券的发行作为企业的筹资来源，没有预计将要发生的负债，没有未决诉讼等或有事项的发生，导致企业未来利益的流出。

F递延所得税负债

分析：递延所得税负债减少了20.35%，代表企业未来纳税义务的减少。 G其他非流动负债

分析：伊利股份其他非流动负债指的是与资产相关的递延收益，期末余额691,044,893.20元，期初余额514,166,043.55元，增长了176,878,849.65元，增加了34.40%，2011年占非流动负债的91.14%，导致非流动负债的增加。

3、流动负债合计和非流动负债合计分析

增（减）项目 流动负10,198,499,983.84 12,865,791,025.92 2,667,291,042.08 债合计 非流动负债合计

29

结构/% 2010 2011 2010 2011 增量 /% 26.15 93.99 94.43 651788831.5 758236738 106,447,906.49 16.33 6.01 5.57

负债合10,850,288,815.32 13,624,027,763.89 2,773,738,948.57 计 25.56 100 100

分析：借款是企业的重要资金来源，伊利集团的负债总额正在连年增长，且增幅在逐年增大，说明企业的融资能力在增强。

企业的流动负债和非流动负债都呈增长的趋势，2010年流动负债的增长量为2,667,291,042.08元，非流动负债的增长量为106,447,906.49元，在结构分析中，流动负债所占的比例呈上升的趋势，由93.99%上升到94.43%，非流动负债呈下降的趋势，说明企业一年内到期的债务在增多，偿债负担在增加，同时表明企业的拥有较好的商业信用，短期负债可以满足企业短期的经营流转，对企业有重要的作用。

（三）所有者权益分析

结构/% 项目 2010 2011 增量 增（减）/% 2010 实收资本（或799,322,750.00 股本） 资本公积 减：库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准 备 未分配利润 外币报表折-30,403.85 算差额 归属于母公 4,218,519,164.60 6,023,853,016.27 1,805,333,851.67 0.427954403 93.49 95.53 30 -788,731.15 -758,327.30 24.94181822 0.00 -0.01 358,683,158.29 2,042,805,093.62 1,684,121,935.33 4.695291363 7.95 32.40 2,653,626,149.47 406,917,510.69 1,851,176,038.67 532,015,115.13 -802,450,110.80 -0.302397574 125,097,604.44 0.30742743 58.81 9.02 29.36 8.44 1,598,645,500.00 799,322,750.00 1 17.72 25.35 2011

司所有者权益合计 少数股东权293,516,106.65 益 所有者权益4,512,035,271.25 合计 6,305,472,837.59 1,793,437,566.34 0.397478623 100 100 281,619,821.32 -11,896,285.33 -0.040530264 6.51 4.47 （三）所有者权益分析

1、所有者权益总量分析

图表标题7,000,000,000.006,000,000,000.005,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.000.00200920102011所有者权益总量分析线性 (所有者权益总量分析)

分析：伊利集团所有者权益呈连续三年递增的趋势，2009年3,709,938,861.32元，2010年4,512,035,271.25元，2011年6,305,472,837.59元，增长量在逐渐增加，增长速度也在增加。

2、所有者权益结构分析

分析：实收2010年所占份额为17.72%，2011年为25.35%，有所提升；资本公积有所下降，原因在于资本公积转增资本，盈余公积有所减少，未分配利润增加了24个百分点，显著增加了企业的偿债能力和运营能力，实收资本资本公积的增长，说明企业投资额的加大，代表了企业外延式扩大再生产的能力的增强。

留存收益的增加，意味着企业经营者的资本保值，增值能力的增大，表明企业拥有充裕的自由资金和良好的偿债能力，代表了企业内涵式扩大再生产的能力。

3、所有者权益项目分析

31

（1）实收资本分析

分析：伊利集团的实收资本在逐年增长，2010年799,322,750.00元，2011年增长为1,598,645,500.00元，增长绝对量为799,322,750元，增长水平为同期100%，说平伊利集团的实力越来越雄厚，经济实力在显著增强，企业扩大再生产的能力增强。可见伊利集团在2011年迅速扩张，营运资金增加，表明伊利集团股东对未来充满信心。

经本公司 2010 年年度股东大会决议，以 2010年 12 月 31 日总股本 799,322,750 元为基数，进行资本公积金转增股本，转增比例为 10：10，于 2011 年6 月13日实施完毕，并经立信大华会计师事务所有限公司出具京信验字【2011】053号验资报告进行审验。股本增加主要原因在于资本公积转增资本。

（2）资本公积分析

分析：从总量上看，可见伊利集团资本公积的规模巨大。从2010年至2011年，伊利集团的资本公积减少了30.24%，减少的原因在于资本公积转增资本。

（3）留存收益分析

A盈余公积分析

分析：伊利集团的盈余公积在稳步增长，2010年406,917,510.7元，2011年532,015,115.1元，增长了30.74%，伊利集团盈余公积的增长，提高企业的偿债能力，同时提高企业的获利能力，有助于增强投资者的投资积极性。

B未分配利润分析

分析：伊利集团2011年未分配利润为20,428,05,094元，同比增长1,684,121,935元，增长速度为469.53%，增加了企业的偿债能力和项目投资能力，增加了企业弥补亏损的能力，体现了企业的获利能力的增强。

（四）负债和所有者权益分析

增（减）项目 负债 所有者 4,512,035,271 6,305,472,838 1,793,437,566 39.75 权益 总计

结构/% 2010 70.63 29.37 100 2011 68.36 31.64 100 32

2010 2011 增量 /% 10,850,288,815 13,624,027,764 2,773,738,949 25.56 15,362,324,087 19,929,500,601 4,567,176,515 29.73

16,000,000,000.0014,000,000,000.0012,000,000,000.0010,000,000,000.008,000,000,000.006,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.000.00201020114512035271630547283810,850,288,815.32负债 所有者权益 13,624,027,763.89

1、负债和所有者权益总量分析

分析：伊利集团的负债和所有者权益都有所增加，所有者权益的增长速度快于负债，负债总额的增加表明企业的融资能力在增强，所有者权益的增长表明企业的投资的增加和企业经营能力的增强。负债和所有者权益的增加表明伊利集团的资产的增加，规模的扩大。

2、负债与所有者权益结构分析

结构80.00p.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00 102011负债 所有者权益

分析：2010年负债占70.63%，2011年占68.36%，2010年所有者权益占29.37%，2011年占31.64%，负债的比重很大，所有者权益的比重较小，两年间负债和所有者权益变化的比重不是很大，说明企业的融资能力很强，企业信誉较高，能够持续获得资金流。伊利集团通过向银行等金融机构筹集的资金占筹资的很大比重，投资者投入的资金占较小的部分，企业主要的筹集通过金融机构的借款。

33

三、利润表的水平分析与垂直分析

（一）利润表的水平分析

项目 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 2011年 2010年 增减额 增减率 37,451,372,248.72 29,664,987,260.70 7,786,384,988.02 0.262477 37,451,372,248.72 29,664,987,260.70 7,786,384,988.02 0.262477 35,959,190,702.92 29,071,066,843.95 6,888,123,858.97 0.236941 26,485,666,175.08 20,686,308,840.42 5,799,357,334.66 0.280348 87,784,886.57 6,807,067,269.38 1,520,809,073.15 -20,707,549.05 -10,195,676.52 145,137,392.08 483,888,117.89 449,884,581.87 -28,451,890.12 38,308,322.59 1.65333 0.071086 0.295819 1.373986 -3.75731 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损 失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－” 232,922,278.65 7,290,955,387.27 1,970,693,655.02 -49,159,439.17 28,112,646.07 253,824,700.61 11,767,494.63 242,057,205.98 20.56999 34

号填列） 其中：对联营企业和合营-1,571,932.16 企业的投资收益 汇兑收益（损失以“－” 号填列） 三、营业利润（亏损以“－”1,746,006,246.41 号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损23,478,465.20 失 四、利润总额（亏损总额2,136,416,219.99 以“－”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”1,832,437,348.71 号填列） 归属于母公司所有者的净1,809,219,539.77 利润 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 七、其他综合收益 八、综合收益总额 归属于母公司所有者的综1,805,555,001.27 合收益总额 归属于少数股东的综合收23,217,808.94 益总额

35

5,585,605.31 -7,157,537.47 -1.28143 605,687,911.38 1,140,318,335.03 1.882683 421,321,005.72 30,911,032.14 302,361,421.60 54,425,773.10 118,959,584.12 -23,514,740.96 0.393435 -0.43205 21,829,444.33 1,649,020.87 0.075541 853,623,559.88 1,282,792,660.11 1.502762 303,978,871.28 57,860,825.27 246,118,046.01 4.253621 795,762,734.61 1,036,674,614.10 1.302743 777,196,629.43 1,032,022,910.34 1.327879 23,217,808.94 1.13 1.06 -3,664,538.50 1,828,772,810.21 18,566,105.18 0.49 0.46 3,698,547.36 799,461,281.97 4,651,703.76 0.64 0.60 -7,363,085.86 0.250548 1.306122 1.304348 -1.9908 1,029,311,528.24 1.287506 780,895,176.79 1,024,659,824.48 1.312161 18,566,105.18 4,651,703.76 0.250548

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