东奥中级财管网课模拟题

2.资料：2012年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2012年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2012年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2013年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？ （4）某投资者2014年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的内部收益率是多少（分别采用不考虑时间价值和考虑时间价值的方法予以确定）？ 【答案】

2

（1）该债券的实际利率=（1+8%/2）－1=8.16% 该债券全部利息的现值：

4×（P/A，4%，6）=4×5.2421=20.97（元） （2）2012年7月1日该债券的价值：

4×（P/A，5%，6）+100×（P/F，5%，6）=4×5.0757+100×0.7462=94.92（元） （3）2013年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：

4×（P/A，6%，4）+100×（P/F，6%，4）=4×3.4651+100×0.7921=93.07（元） 该债券价值高于市价，故值得购买。 （4）该债券的内部收益率： 不考虑时间价值

半年投资收益率=[4+（100-97）/2]/[（97+100）/2]=5.58% 年内部收益率=5.58%×2=11.16% 考虑时间价值

4×（P/A，i/2，2）+100×（P/F，i/2，2）=97 先用10%试算：

4×（P/A，10%/2，2）+100×（P/F，10%/2，2）=4×1.8594+100×0.9070=98.14（元） 再用12%试算：

4×（P/A，12%/2，2）+100×（P/F，12%/2，2）=4×1.8334+100×0.8900=96.33（元） 用插补法计算： i=11.26%

即该债券的内部收益率为11.26%。

3.某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，每日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，一次订货成本20元。A标准件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天。

要求：

（1）若企业自制，经济生产批量为多少？ （2）若企业外购存货，经济订货量为多少？

（3）若不考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购A标准件? 【答案】 p=40（件）

d=D/一年的天数=7200/360=20（件） （1）自制： *Q=

1

=4899（件） （2）外购： *Q=

=566（件）

*

（3）自制TC（Q）=

=1470（元）

TC=7200×6+1470=44670（元） 外购TC（Q）=

*

=509（元）

TC=7200×6×1.5+509=65309（元）

因为外购总成本大于自制总成本，所以企业应自制A标准件。

4.E公司运用标准成本系统控制甲产品的成本。甲产品每月正常生产量为500件，每件产品直接材料的标准用量为6公斤，每公斤的标准价格为1.5元；每件产品标准耗用工时为4小时，每小时标准工资率为4元；制造费用预算总额为10000元，其中变动制造费用为6000元，固定制造费用为4000元。本月实际生产了440件，实际材料价格1.6元/公斤，全月实际耗用3250公斤；本期实际耗用直接人工2100小时，支付工资8820元，实际支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元。

要求：

（1）编制甲产品标准成本卡。 项目 用量标准 价格标准 单位标准成本 直接材料 直接人工 变动制造费用 固定制造费用 单位标准成本 （2）计算和分解产品标准成本差异（固定制造费用成本差异按三差异法计算）。 【答案】 （1）

（2）①直接材料成本差异=3250×1.6-440×6×1.5=1240（元）

2

直接材料价格差异=（1.6-1.5）×3250=325（元） 直接材料用量差异=（3250-440×6）×1.5=915（元） ②直接人工差异=8820-440×4×4=1780（元）

直接人工工资率差异=（8820/2100-4）×2100=420（元） 直接人工效率差异=（2100-440×4）×4=1360（元） ③变动制造费用差异=6480-440×4×3=1200（元）

变动制造费用耗费差异=（6480/2100-3）×2100=180（元） 变动制造费用效率差异=（2100-440×4）×3=1020（元） ④固定制造费用差异=3900-440×4×2=380（元） 固定制造费用耗费差异=3900-2000×2=-100（元） 固定制造费用产量差异=（2000-2100）×2=-200（元） 固定制造费用效率差异=（2100-440×4）×2=680（元）

五、综合题（本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）

1.F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一：

（1）2013年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2014年的目标营业收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。 （2）2013年度相关财务指标数据如下表所示：

3

财务指标 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 销售净利率 资产负债率 股利支付率 实际数据

（3）2013年12月31日的比较资产负债表（简表）如下表1所示：

F公司资产负债表 单位：万元 资产 现金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 合计 2013年年初数 2013年年末数 负债和股东权益 2013年年初数 2013年年末数 1250 2500 5000 10000 1250 2500 （A） （B） 2500 （C） 1250 短期借款 应付账款 长期借款 股本 资本公积 留存收益 2750 3500 6250 625 6875 2500 3750 （D） 3750 625 6875 （E） 8 3.5 2.5 15% 50% 1/3 长期股权投资 2500 22500 25000 合计 22500 25000 （4）根据销售百分比法计算的2013年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）： 占销售收入比重 10% 15% （F） - - - （G） 负债和股东权益 短期借款 应付账款 长期借款 股本 资本公积 留存收益 合计 占销售收入比重 - - - - - - 20% 资产 现金 应收账款 存货 长期股权投资 固定资产（净值） 无形资产 合计 资料二： 若新增筹资现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；

（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为1.5，国债利率为5%，市场平均报酬率为11%。

（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。

（3）利用售后租回的融资租赁方式。该项租赁租期10年，每年租金200万元，期满租赁资产残值为零。

附：时间价值系数表。 K （P/F，K，10） （P/A，K，10） 10% 0.3855 6.1446 9% 0.4224 6.417 要求：

（1）根据资料一计算或确定以下指标： ①计算2013年的净利润；

②确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； ③确定表2中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； ④计算2014年预计留存收益；

⑤按销售百分比法预测该公司2014年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）； ⑥计算该公司2014年需要增加的外部筹资数据。

4

（2）根据资料二回答下列问题

①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；

②利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本； ③利用贴现模式计算融资租赁资本成本；

④根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。 【答案】

（1）①2013年的净利润=25000×15%=3750（万元） ②A=3750（万元），B=5000（万元），C=10000（万元），E=5000（万元），D=5000（万元） 解析：

应收账款周转率=8

销售收入/平均应收账款=8，

25000/[（2500+A）/2]=8，所以A=3750（万元） 存货周转率=3.5

销售成本/平均存货=3.5

17500/[（5000+B）/2]=3.5，所以B=5000（万元） 固定资产周转率=2.5

销售收入/平均固定资产=2.5

25000/[（10000+C）/2]=2.5，所以C=10000（万元）

应付账款占销售收入的比为20%，所以D=25000×20%=5000（万元） E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益

=期初留存收益+销售收入×销售净利率×（1-股利支付率） =2500+25000×15%×2/3=5000（万元） ③F=5000/25000=20%，G=10%+15%+20%=45%

④2014年预计留存收益=25000×（1＋100%）×15%×（1－1/3）=5000（万元） ⑤2014年需要增加的资金数额=25000×100%×（45%－20%）=6250（万元） ⑥2014年需要增加的外部筹资数据=6250－5000=1250（万元）。 （2）

①普通股资本成本=5%+1.5×（11%-5%）=14% ②债券资本成本=8%×（1-25%）=6% ③1250=200×（P/A，K，10） （P/A，K，10）=1250/200=6.25 因为（P/A，10%，10）=6.1446，（P/A，9%，10）=6.417 （K-9%）/（10%-9%）=（6.25-6.417）/（6.1446-6.417） K=9.61%

④应选择发行债券。

2.某企业目前有两个备选项目，相关资料如下， 资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示：

各年税后净现金流量表 年 NCF（万元） 折现系数（I=10%）

0 1 2 -1500 3 -1200 4 -800 5 -400 6 -200 7 300 8 800 9 1400 10 2100 累计NCF -800 -1400 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 5

折现的NCF

资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。投资期为0，营业期5年，预期最终残值为0，税法预计残值率10% ，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始时预计流动资产需用额90.05万元，流动负债需用额35万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。

资料三：该企业按直线法折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定折现率10%。

要求：

（1）根据资料一计算甲项目下列相关指标

①填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量； ②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期； ③计算甲项目的净现值。

（2）根据资料二计算乙项目下列指标

①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额。 ②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量；

（此处为了计算方便，1-4年的现金净流量保留一位小数） ③计算乙项目的净现值。

（3）若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。 【答案】 （1）①

各年税后净现金流量表

②静态投资回收期=6+200/500=6.4（年）

各年税后净现金流量表

动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31（年） ③甲净现值

=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85 =445.91（万元） （2）计算乙项目

①营运资本投资额=90.05-35=55.05（万元）

6

原始投资=200+25+55.05=280.05（万元）

②固定资产年折旧=200×（1-10%）/5=36（万元） 无形资产年摊销额=25/5=5（万元） 营业期经营现金净流量

第1-4年经营现金净流量=210×（1-25%）-80×（1-25%）+（36+5）×25%=107.8（万元）

第5年经营现金净流量=130×（1-25%）-80×（1-25%）+（36+5）×25%=47.75（万元） 终结点的回收额=55.05+20×25%=60.05（万元） NCF0=-原始投资=-280.05（万元） NCF1-4=107.8（万元）

NCF5=47.75+60.05=107.8（万元） 净现值

=107.8×（P/A，10%，5）-280.05=107.8×3.7908-280.05=128.60（万元） （3）甲项目的年金净流量=445.91/（P/A，10%，10）=72.57（万元） 乙项目的年金净流量=128.60/（P/A，10%，5）=33.92（万元） 应选择甲项目。

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