中财练习题（一）

中级财务管理练习题（一）

第三、四章 融资管理

一、简述题

1、企业融资的渠道与方式分别有哪些？

2、请分别说明发行普通股筹资、发行债券筹资、长期借款筹资、优先股筹资的优缺点 3、试分析资本成本的类型及对企业财务管理的作用。

4、试分别说明营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆的基本原理及杠杆系数的测算方法。 5、资本结构决策的方法有哪些？试说明各种方法的基本原理和决策标准。

二、计算分析题

1、某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。

2、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下： 筹资方式 长期债务 普通股 目标资本结构 0.6 0.4 追加筹资额 60万以下 60万~120万 120万以上 60万以下 60万以上 个别资本成本 8 9 10 14 16 要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。

3、某企业只生产和销售甲产品，企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4元。假定该企业该产品年销售量为10000件，每件售价为8元。要求：

（1）计算该企业的边际贡献总额、息税前利润、经营杠杆系数。 （2）按市场预测A产品的销售数量将增长15%，计算息税前利润增长率。

（3）假定企业年发生负债利息共计5000元，企业所得税税率40％，计算该企业的财务杠杆系数、复合杠杆系数。

4、某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%。要求：（1）计算两种筹资方式每股利润无差别点的息税前利润；

（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？

5、某公司原资金结构如下所述：债券3000万（年利率8%），普通股6000万（每股面值1元，发行价12元，共500万股），合计 9000。目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。企业目前拟增资2000万元，以投

资于新项目，有以下两个方案可供选择：

方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；

方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。

要求：采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。

6、企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率12%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。要求：试计算该筹资方案的综合资本成本。

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