课后题答案

第一章

一、单项选择题

1、企业购置固定资产属于企业的（ B ）

A、筹资活动 B、投资活动 C、营运活动 D、分配活动

2、资金分配活动有广义和狭义之分，一下属于狭义分配的是（C ） A、工资分配 B、缴纳税金 C、对净利润进行分配 D、成本的补偿 3、企业与其所有者之间的财务关系反映的是（A ）

A、经营权和所有权的关系 B、债权和债务的关系 C、投资与受资的关系D、债务债权的关系 4企业与其债权人之间的财务关系反映的是（ D ）

A、经营权和所有权的关系 B、债权和债务的关系 C、投资与受资的关系D、债务债权的关系 5、下列方式中通过市场约束经营者的办法有（ B） A、解聘 B、接受 C、股票期权 D、绩效股

6、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A ） A、市场对公司强行接收或吞并 B、债权人通过合同实施限制性借款 C、债权人停止借款 D、债权人收回借款

7、在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间的财务关系的是（ D ） A、企业购买其他企业股票 B、其他企业投资购买本企业债券 C、 企业向国家税务机关缴纳税款

D、国有企业向国有资产投资公司支付股利 8、考虑风险因素的财务管理目标是（ D ）

A、利润最大化 B、资本利润率最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化

9、下列不属于财务管理应遵循的原则的是（ D ）

A、货币时间价值原则 B、资金合理配置原则 C、成本效益原则 D、利润最大化原则

10、在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）

A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务预算 二、多项选择题

1、下列关系中，属于财务关系的有（ABCD ） A、企业与投资者之间的财务关系 B、企业与职工之间的财务关系 C、企业内部各单位之间的财务关系 D、企业与政府之间的财务关系

2、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ AB）

A、采购原材料 B、销售商品 C、购买国库券 D、支付利息 3、由企业筹资活动引起的财务关系主要有（AC ） A、企业与投资者之间的财务关系 B、企业与债务人之间的财务关系 C、企业与债权人之间的财务关系 D、企业与受资者之间的财务关系

4、股东通过经营者损害债权人利益的畅游方式有（ AD ）

A、不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目 B、在借款合同中加入某些限制性条款 C、不尽最大努力去实现企业财务管理目标 D、不征得原有债权人同意而发行新债

5、财务管理的环节包括（ABCD ）

A、财务预测 B、财务决策 C、财务计划和控制 D、财务分析 第二章

1.资金时间价值是指没有风险和美欧通货膨胀条件下的（ B ） A社会的成本利润率 B.社会平均资金利润率 C.企业利润率 D.企业的投资利润率

2.在普通年金终值系数的基础上，期数加1，查表后系数减1所得的结果，在数值上等于（ D ） A.普通年金现值系数 B.先付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.先付年金终值系数 3.下列说法中不正确的是（B ） A.资金时间价值可以用纯利率表示

B.偿债基金系数与年金现值系数互为倒数

C.在现值和利率已知的条件下，计息期数越多复利终值越大 D.利率中包含时间价值、风险价值和通货膨胀的因素

4.某人在年初存入一笔钱，存满4年后每年末取出1000元，至第8年末取完，银行存款利率为10%。那么此人应在最初存入银行（ C ）元钱。

A.2848 B.2354 C.2165 D.2032

5．下列各类年金中，只有现值而没有终值得年金是（ C ） A.普通年金 B.递延年金 C.永续年金 D.先付年金

6.某公司从银行借入100万元，年利率为10%，每半年计算复利一次，那么该项借款的实际利率为（ A ）%。 A.10.25 B.10 C.5 D.11

7.林先生在5年后有5000元债务到期需要偿还，打算从现在开始于每年的年末在银行存入一笔等额资金，年利率为10%，他每年应存入（ B ）元。

A.1000 B.819 C.721 D.834 8.向女士准备存入银行一笔款项，用于在5年内每年以2000元的相等金额支付车辆保险费，利率为6%，她应存入（ B ）元。

A.11274 B.8424.8 C.9040 D.10000

9.已知（F/A,5%,9）=11.027，(F/P,5%,1)=1.05，(F/P,5%,1O)=1.6289，则期限为10年、利率为5%的先付年金终值系数为（ D ）。

A.11.5784 B.12.077 C.17.9619 D.13.2073

10.某企业为设立一项研究开发基金，拟在银行存入一笔资金，以后可以每年年末取出利息30000元，利率为6%，该企业应存入（ B）元。

A.750000 B.500000 C.180000 D.120000

11．无限期租用一座办公楼，每年付租金10万元，年利率为8%，则租金的现值是（ C ）元。 A.135 B.250 C.125 D.260

12．普通年金终值系数的倒数又叫（ B ）。

A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.年金现值系数 D.投资回收系数 13.甲项目的标准离差率小于乙项目，则（ A ）

A.甲项目的风险小于乙项目 B.甲项目的风险与乙项目相同 C.甲项目的风险大于乙项目 D.不能判断风险大小 14.在财务管理中，计量风险大小的指标有（ AC ）。 A.方差 B.平均差 C.标准离差率 D.相关系数

15.某企业普通股股票的B系数为1.5，无风险利率为8%，市场上全部股票的平均收益率为10%，则该企业股票的资本成本为（ B）。

A.8 B.11 C.12 D.15

16.下列各项中，属于证券投资不可分散风险的是（A ）

A.利息率风险 B.违约风险 C.清算风险 D.流动性风险 17..若某只股票的B系数为1，则下列表述正确的是（ A ） A.该股票的市场风险等于全部市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于全部市场股票的风险 C.该股票的市场风险大于全部市场股票的风险 D.该股票的市场风向与全部市场股票的风险无关

18.现有两个投资项目甲和乙，经过计算甲、乙两个方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（ B ）

A.甲项目的风险程度与乙项目的风险程度相同 B.甲项目的风险程度高于乙项目的风险程度 C,甲项目的风险程度低于乙项目的风险程度 D.不能比较两个项目的风险程度

19.下列哪项不是证券投资组合的风险（ D ）

A.系统性风险 B.非系统性风险 C.可分散风险 D.财务风险 20.下列各项中，不属于公司持有风险的是（ D ）。 A.经营风险 B.财务风险 C.筹资风险 D.市场风险 三、多项选择题

1，递延年金具有下列特点（AC ）

A,第一期没有收支额 B,其终值大小与递延期长短有关

C.其现值大小与递延期长短有关 D.计算现值的方法与普通年金相同 2.在（ AC ）情况下，实际利息率等于名义利率。

A,单利 B.复利 C.每年复利计息次数为一次 D.每年复利计息次数大于一次 五.计算分析题

1.某人在5年后需用现金50000元，如果每年年末存款一次，在利率为10%的情况下，此人每年末应存现金多少元？若在每年初存入的话应存入多少？

答：①50000=A（F/A，10%，5） 解得A=50000/6.1051=8189.87

②50000=A[(F/A，10%，6)-1] 解得A=50000/（7.7156-1）=7445.35

2.某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项2万元，连续支付五年，在利率为10%的情况下，若现在一次性支付应付多少？该设备在第10年末的总价值是多少？ 答：①P(F/P，10%，4)=2(P/A，10%，5)

P=2(P/A，10%，5)/ (F/P，10%，4)=2×3.8897/1.4641=5.31万元 ②F=P(F/P，10%,10)

F=5.31×2.5937=13.77万元

3，某公司拟购置一台设备，目前有A.B两种方案可供选择，A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。假定A设备的经济寿命为6年，利率为10%，该公司在A,B两种设备必须择一的情况下，应选择哪一种设备？

答：10000×（P/A，10%，6）=10000×4.4856=44856元 因为44856元小于50000元，所以该公司应该选择B设备。 第三章 二、计算题

（1）已知：某公司2009年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2009年12月31日的资产负债表（简表）如表3.5所示。

表3.5 资产负债表（简表） 单位：万元 2009年12月31日

资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 资产总计 期末余额 1000 3000 6000 7000 1000 18000 负债及所有者权益 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债及所有者权益总计 期末余额 1000 2000 9000 4000 2000 18000 该公司2010年计划销售收入比上年增长30%，据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可以忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。

要求：预测2010年需要对外筹资的资金量。 答：

对外筹集的资金量RARL1000?300?60001000?2000??S????S????RE?20000?30%??20000?30%??20000?(1?30%)?12%?(1?60%)?852万元SS2000020000

（2）某公司由于经营需要，需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率为8%。

要求：①计算公司需向银行申请的借款金额为多少；②计算该笔借款的实际利率。 答：①80/(1-20%)=100万元 ②100×8%/80=10%

（3）某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：①立即付款，付5238元；②第20天付款，付5292元；③第40天付款，付5346元；④第60天付款，付全额；每年按360天计算。 要求：①假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定该公司最有利的付款日期和价格。②假设目前有一短期贷款投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

第四章 单项选择

1.下列个别资本成本中计算不需要考虑筹集费用的是（B ）.

A长期债券资本成本 B留存收益资本成本 C普通股资本成本 D长期借款资本成本

2.兴发股份有限公司发行总面值为800万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用为4%，公司所得税税率为25%， 该债券采用溢价发行，发行价格为1000万元，那么该债券的资本成本为（A ）% A 7.50 B 8.26 C 9.38 D 11.72

3.希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13%，筹资费率为5%，普通股成本为25%。则股利年增长率为 （C ）%A 9.5 B 9.95 C 11.32 D 12

4.如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为3：2：5，企业发行债券在400 000万元以内，其资金成本维持在14%。 则筹资总额分界点为（ B）万元。A 1 333 333 B 2 000 000 C 2 857 143 D 800 000 5.当经营杠杆系数为1时，下列叙述正确的事（C ）

A利息为零 B 产销量增长率为零 C 固定成本为零 D 边际贡献为零

6.智日公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使息税前利润增加10%， 则每股收益将增长为（A ）元。A 1.20 B 1.10 C 1.15 D 2.72

7.上甲公司2009年销售额为8 000元，2010年预计销售额为10 000元，2009年息税前利润为1000元，

2010年预计息税前利润为1800元。则该公司2010年经营杠杆系数为（D ）。A 1.5 B 2.0 C 2.5 D 3.2 8.如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（A ）。A 等于0 B 等于1 C无穷小 D 无穷大 9.巨峰公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.

如果固定成本增加50万元，那么总杠杆系数将变为（ B）。A 8 B 6 C 2.4 D 3 10.企业在追加筹资时，需要计算（ B）。

A 变动成本 B 边际资本成本 C 加权平均资本成本 D 个别资本成本

11.银光企业资本总额为150万元，债务资本占45%，债务利率为12%，当前销售额为100万元，息税前利润为20万元， 那么该企业的财务杠杆系数为（ B）。A 1.15 B 1.68 C 2.0 D 2.5 12.最优资金结构是指企业在一定条件下使（ C）。

A 资本规模最大的资金结构 B 企业价值最大的资金结构

C 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资金结构 D 边际资本成本最低的资金结构 2. 多项选择题

1.下列关于资本成本的说法中，正确的有（ABD ）

A 资本成本的本质是企业为筹资和使用资金而发生的代价 B 正确计算和合理降低资本成本，是制定筹资决策的基础

C 资本成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例 D 资本成本是研究最优资本结构的主要参数

2 资本成本包括用字费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（AB ）。 A 股东支付的股利 B 向债权人支付的利息 C 向银行借款的手续费 D 发行股票支付的发行费 3.下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（BC ） A 经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定

B 经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化

C 企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数 D 复合杠杆系数越大,财务杠杆系数就越大

4.某企业经营杠杆系数为3,财务杠杆系数为2,则下列说法正确的有(BCD ). A 如果销售量增加10%，息税前利润将增加20% B 如果息税前利润增加20%，每股利润将增加40% C 如果销售量增加10%，每股利润将增加60% D 如果每股利润增加30%，销售量增加5% 5.降低经营风险可以采取的措施包括（ BD）

A 降低销售额 B 减少产品单位变动成本 C 增加产品单位变动成本 D 降低固定成本比重 6.下列说法不正确的是（ ACD）

A 固定成本在销售收入中的比重大小对企业风险没有影响

B 在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用，被称为经营杠杆 C 经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险 D 固定成本增大对财务风险的大小没有影响

7.一直某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10%，每股利润增长30%，下列说法正确的是（ ABC） A 产销业务量增长率5% B 财务杠杆系数等于3 D 复合杠杆系数等于6 D 财务杠杆系数等于6 8.当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ABD ） A 息税前利润增长为0 B 息税前利润为0

C 普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D 固定成本为0

9.下列会加大财务杠杆作用的是（ BD）

A 利用留存收益 B 增发公司债券 C 增发普通股 D 增加银行借款

10.资本结构中的负责比例对企业有重要影响，具体表现在（ABCD ） A 负债比列反映企业财务风险大小

B 负债有利于提高企业净利润 C 适度负债与利于提高企业净利润 D 负债比例影响财务杠杆作用

11.下列各项中，影响资本结构的因素包括（ABCD ）

A 企业财务状况 B 投资者和管理人员的态度 C 所得税税率的高低 D 信用评估机构及贷款人的态度 12.利用每股收益无差别点法进行企业资本结构决策时，（AD ）。

A 当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B 当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C 当预计销售额低于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 D 当预计销售额高于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 五、计算分析题

1. 涌能股份有限公司打算筹资8000万元，其中包括：2000万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10%，筹资费率为2%；1000万元优先股按面值发行，股利率为12%，筹资费率为3%；其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4%，预计第一年股利率为10%，以后年度以4%的增长速度增长，该公司所得税税率为25%。要求： 计算债券资本成本； 计算优先股资本成本； 计算普通股资本成本； 计算加权平均资本成本。 答：①债券的资本成本=

2000?10%?(1?25%)?7.65%

2000?(1?2%)②优先股资本成本=12%/(1-3%)=12.37%

③普通股的资本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42% ④加权平均资本成本=

200010005000?7.65%??12.37%??14.42%?12.47% 8000800080002. 格美公司2009年资产总额为5000万元，资产负债率为40%，负债平均利息率为6%，当年实现的销售收入为3000

万元，全部的固定成本和利息费用为420万元，变动成本率为40%，若预计2010年的销售收入提高60%，其他条件不变。要求：

（1）计算经营杠杆系数； （2）计算财务杠杆系数； （3）计算复合杠杆系数；

（4）预计2010年的每股收益增长率。

答：格美公司的负债总额=5000×40%=2000万元

利息额=2000×6%=120万元 固定成本=420-120=300万元 变动成本=3000×40%=1200万元 边际贡献=3000-1200=1800万元

销售收入提高60%，所以?Q/Q?60%

①DOL=M/EBIT=M/(M-F)=1800/(1800-300)=1.2 ②DFL=EBIT/(EBIT-I)=1500/(1500-1200)=1.09 ③DCL=DOL×DFL=1.2×1.09=1.31 ④DCL??EPS/EPS?1.31 所以，?EPS/EPS?DCL??Q/Q?1.31?60%?78%

?Q/Q

3.蓝天公司目前发行在外普通股500万股（每股1元），已发行利率为10%的债券600万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元，新项目投产后公司每年的息税前利润增加到300万元。现在有两个方案和供选择：方案一，按每股3元发行新股；方案二，按12%的利率发行债券。假如公司适用所得税税率为25%。要求： （1）计算两个方案的每股收益；

（2）计算两个方案的每股收益无差别点时的息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。

N(EBIT?I)(1?T)(300?60?600?12%)(1?25%)??0.252EPS?500N(EBIT?I)(1?T)(EBIT?I)(1?T)(2)? 答：NN12221212(1)EPS1?(EBIT?I1)(1?T)?(300?600?10%)(1?25%)?0.257500?600/3 (EBIT?600?10%)(1?25%)(EBIT?600?10%?600?12%)(1?25%)?500?600/3500EBIT?312万元(3)DFL1?EBIT300??1.25EBIT?I1300?60DFL2?EBIT300??1.79EBIT?I2300?60?72(4)在息税前利润增加300万元时，方案一的每股收益更多，每股收益平衡点时息税前利润是312万元，大于300万元，此时采取方案一更好。 4花旗企业目前拥有资本3000万元，其资本结构为；债务资本占40%，其中年利息费用为120万元；普通股资本占60%，其中发行普通股60万股，每股面值30元。由于生产规模的扩大，企业打算追加筹资600万元，现有两种筹资方案可供选择：一是全部发行债券。债券利率为12%，年利息72万元。二是全部发行普通股。增发15万股，每股面值40元。 该企业追加筹资后每年的息税前利润增加到500万元，企业所得说说率为25%。要求： （1）计算两种筹资方式的每股收益无差别点时的息税前利润； （2）计算每股收益无差别点时的每股收益； （3）简要说明应该选择哪个筹资方案。

(EBIT?I1)(1?T)(EBIT?I2)(1?T)（1）?N1N2(EBIT?120?72)(1?25%)(EBIT?120)(1?25%)?答：6060?15解得：EBIT?560万元（2）EPS?(EBIT?120)(1?25%)(560?120)(1?25%)??4.4元60?1575

（3）由于每股收益无差别点时的息税前利润为560万元，大于企业追加筹资后每年的息税前利润，方案二更

有利于企业发展，所以选择方案二。

5. 环球企业只生产和销售假产品，其总成本习性模型为Y=6000+4X。假设该企业2010年度甲产品销售量为8000件，每件售价5万元，按市场预测2011年甲产品的销售数量将增长20%。要求： 计算该企业2010年的边际贡献总额； 计算该企业2010年的息税前利润；

计算该企业2011年的息税前利润增长率；

假定企业2010年发生的负债利息为1000万元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。

答：（1）M=8000×5-8000×4=8000万元 （2）EBIT=M-F=8000-6000=2000万元

?EBIT(5?4)?8000?20%??80%

EBIT2000M8000 （4）DCL???8

EBIT?I2000?1000 （3）

6. 实际公司目前拥有长期资本1200万元，其中长期借款300万元，长期债券400万元，普通股500万元。由于公司生产经营规模的扩大，需要筹集新资本。经过公司财务人员的分析，认为追加筹资后仍能保持现有的资本结构，而且随着筹资额的增加，各种资本成本的变化如表4.11所示。

表4.11 增资情况及个别资本成本变动表 资本种类 长期借款 长期债券 普通股 新筹资额的数量范围 50以内 50—100 100以上 200以内 200—400 400以上 500以内 500—1000 1000以上 资本成本（%） 5 6 8 10 11 13 14 15 16 要求：

B、计算各筹资总额分界点；

C、确定筹资总额范围，计算相应的边际资本成本。

答：①该公司资本结构：长期借款比率=300/1200=0.25 长期债券比率=400/1200=0.33 普通股比率=500/1200=0.42

长期借款筹资分界点：50/0.25=200万元 100/0.25=400万元 长期债券筹资分界点：200/0.33=600万元 400/0.33=1200万元 普通股筹资分界点：500/0.42=1200万元 1000/0.42=2400万元 ②该公司筹资总额分界点和边际资本成本为：

0—200万元 5%×0.25+10%×0.33+14%×0.42=10.43% 200—400万元 6%×0.25+10%×0.33+14%×0.42=10.68% 400—600万元 8%×0.25+10%×0.33+14%×0.42=11.18% 600—1200万元 8%×0.25+11%×0.33+14%×0.42=11.51% 1200—2400万元 8%×0.25+13%×0.33+15%×0.42=12.59% 2400万元以上 8%×0.25+13%×0.33+16%×0.42=13.01%

第五章

二．单项选择题

1.流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内（ C）或运用的资产。 A.借出 B.借入 C.变现 D.循环 2.流动资产的特点是( C ）。

A.占用时间长，周转快，易变现 B.占用时间短，周转慢，不易变现 C.占用时间短，周转快，易变现 D.占用时间长，周转慢，不易变现

3.企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ A ）。 A.企业销售水平的高低 B.企业举债能力的大小 C.企业发展能力的强弱 D.企业对待风险的态度 4.现金周转期包括（ D ）。

A.应收账款周转期和应付账款周转期 B.应收账款周转期和存货周转期 C.应收账款周转期和存货周转期

D.应收帐款周转期，应付账款周转期和存货周转期 5.持有过量现金可能导致的不利后果是（ D ）。 A.财务风险加大 B.资产流动性下降 C.偿债能力下降 D.营运能力下降

6.用ABC分类法管理存货时，对B类存货应（ B ）。 A.分品种重点管理 B.分类别一般控制 C.按总额灵活掌握 D.无需管理

7.在企业应收账款管理中，明确规定信用期限和现金折扣的是( A ). A信用条件 B.信用政策 C.收账政策 D.账龄分析 8.坏账损失是（ D ）

A.管理成本 B.机会成本 C.固定成本 D.坏账成本

9.某企业规定的信用条件是\，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于购后第18天付款，该客户实际支付的货款是（ C ）。

A.10000元 B.8000元 C.9800元 D.12000元

10.一般情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致（ C ）。 A.坏账损失增加 B.应收账款增加 C.收账费用增加 D.收账期延长 三 多项选择题

1.企业持有现金的动机ABCD

A.满足交易的需要 B.保证正常的运营 C.投机性需要 D.为了应付紧急情况 2.企业之所以采用赊销，是为了（BC）

A.多交朋友 B.促进销售 C.减少库存 D.减少 3.下列各项中，属于信用政策的又( BCD )

A.采购成本 B.信用条件 C信用标准 D.收账政策 4存货的进货成本通常包括（AC）

A订货成本 B储存成本 C购置成本 D缺货成本 5通常情况想，企业持有现金的机会成本（AB）

A与现金余额成正比 B等于投资于有价证券的收益 C与持有时间成反比 D与决策无关 6对信用期限不正确的是（BC）

A信用期限越长，企业坏账风险越大 B信用期限越长，企业坏账风险越小

C信用期限越长，应收款项的机会成本越低 D信用期限越长，应收款项的机会成本越高 7经济进货批量基本模型是建立在（ABCD）假设条件之上的。 A 企业能及时补充所需存货 B存货不考虑销售折扣 C每批订货之间相互独立 D年需求量可以预测 8．ABC分类的标准主要有（BD）

A 重量 B金额 C体积 D品种数量 9为了提高现金使用效率，企业应当（ABCD）

A力争现金流入与流出同步 B加速收款，推迟应付款的支付 C 使用现金浮游量 D尽量使用汇款支付

10.采用成本分析模式确定最佳现金持有量，现金的持有成本包括（BCD） A变动成本 B管理成本 C短期成本 D机会成本

B、计算题

1.山河公司预计2010年需要现金150000元，其现金收支状况基本稳定，有价证劵的年利率为5%，有价证券与现金的转换成本为每次600元。要求确定； .该公司的最佳现金持有量

.在最佳现金持有量条件下的全年现金相关总成本，全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 在最佳现金持有量条件下的全年有价证券交易次数和交易间隔期。 答：①该公司最佳现金持有量Q?2TF?K2?150000?600?60000元

5%②在最佳现金持有量条件下的全年现金相关总成本TC?TQ15000060000?F??K??600??5%?3000元 Q2600002全年现金转换成本=全年现金持有机会成本=3000/2=1500元

③在最佳现金持有量条件下的全年有价证券交易次数N=150000/60000=2.5次 交易间隔期=360/2.5=144天

2.华商公司甲材料的年需求量为3600吨。销售公司规定客户每批购买量不足900吨的，按照每吨8000元的单价销售；每批购买量在900吨以上，1800吨以下的，按照每吨价格优惠1%销售；每批购买1800吨以上的，按照每吨价格优惠3%销售。已知每批进货费用250元，每吨材料的年储藏成本为20元 。要求计算实行数量折扣时的最佳经济订货批量。 答：没有实行数量折扣时的最佳经济订货批量为：

2TF2?3600?250??300吨C20

TQ3600300TC??F??C?T?P??250??20?3600?8000?28806000元Q23002Q?当每批购买量为900吨时：

TC?TQ3600900?F??C?T?P=?250??20?3600?8000?（1-1%）?28522000元 Q29002当每批购买量为1800吨时：

TC?TQ36001800?F??C?T?P=?250??20?3600?8000?（1-3%）?27954500元 Q218002当每批购买量为1800吨时成本最小，所以最佳经济订货批量为1800吨。

3.增运公司有如下的统计分析表： 表5.10

增运公司帐龄分析表 2010年12月31日 应收账款帐龄

账户数量 金额（千元） 所占比例（%）

信用期限内 超过信用期限1~20天 超过信用期限21~40天 超过信用期限41~60天 超过信用期限61~80天 超过信用期限81~100天 超过信用期限100天以上 合计 50 20 10 8 6 3 1 100 190 80 50 40 20 20 10 410 46.3 19.5 12.2 9.8 4.9 4.9 2.4 100 根据表5.10中的内容进行分析，你可以得出什么结论。

4.山地公司预测2012年度的赊销收入净额为36000000元，应收账款周转期（收账天数）为60天，变动成本率为75%，资金成本率为10%，要求计算应收账款机会成本。

答：应收账款机会成本=（36000000/360）×60×75%×10%=450000元

第六章

二 单项选择题

1.下列不属于现金流入量的是( D ) A.营业收入 B.固定资产的余值 C.回收流动资金 D.付现成本

2.某投资项目的原始投资额为100万元,使用寿命为9年,已知项目投产后每年的经营净现金流量均为30万元,期满处置

固定资产的残值收入为5万元,回收流动资金8万元,则该项目第九年的净现金流量为( C )万元 A30 B35 C43 D38

3.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中,不正确的是( D ) A 营业现金流量等于税后净利加上折旧

B营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

C营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 4.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获 净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（ C ）年A3 B5 C4 D6

5.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ B ） A 投资回收期在一年以内 B 获利指数大于1 C投资报酬率高于100% D年均现金净流量 大于原始投资额 6. 下列说法不正确的是（ D ）

A内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C内含报酬率是方案净现值等于零的贴现率

D内含报酬率是使方案获利指数等于零的贴现率

7.某固定资产方案，当贴现率为16%时，其净现值为338万元，当贴现率为18%时，其净现值为-22万元，该方案的内含报酬率为（ C ）?5.88 B16.12 C17.88 D 18.14 8.当两个固定资产投资方案为互斥选择时，应优先选择（ A ）

A净现值大的方案 B获利指数的方案C投资回收期短的方案D原始投资额小的方案

9.某企业 打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它，旧设备的账面价值为510万元，变价净收入为610万元，新设备的投资额为915万元，到第六年末新设备的预计净残值为15万元，旧设备的预计净残值为10万元，则更新设备每年增加折旧额为（ B ）万元A66.67 B50 C 48.33 D49.17 10.在资本限量情况下最佳投资方案必然是（ A ）

A净现值合计最高的投资组合 B获利指数大于1的投资组合 C内部收益率合计最高的投资组合 D净现值之和大于零的投资组合

三．多项选择题

1.我国固定资产折旧的方法有（ABCD ）

A直线法 B工作量法 C双倍余额递减法 D年数总和法 2.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（BD ） A内含报酬率B投资回收期C获利指数D投资项目的内含报酬率 3.计算净现值时的折现率可以是（ ABC ）

A投资项目的资金成本B投资的机会成本C 社会平均资金收益率D投资项目的内含报酬率 4. 下列 属于净现值指标缺点的是（ BD ）

A没有考虑投资的风险性 B 不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平 C当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣 D净现金流量的测量和折现率的确定比较困难 5. 降低贴现率，下列指标会变大的是（ AB ）

A 净现值 B获利指数 C投资回收期 D投资报酬率 五．计算分析题

1.甲企业拟建造一项设备，预计建设期为1年，所需原始投资100万元于建设起点一次投入，该设备预计使用寿命为4年，使用期满报废清理时残值为5万元，该设备折旧方法采用双倍余额递减法。该设备投产后每年增加净利润30万元，假定适用的行业基准折现率为10%。

（1）计算项目计算期内各年 的净现金流量； （2）计算该项目的净现值、获利指数；

（3）利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性。 答：（1）折旧

第一年折旧=100×（2×1/4）=50万元 第二年折旧=（100-50）×（2×1/4）=25万元 第三年、第四年折旧-（25-50）÷2=10万元

NCF0=-100万元 NCF1=0万元 NCF2=50+30=80万元 NCF3=25+30=55万元 NCF4=10+30=40万元 NCF5=10+30+5=45万元

（2）NPV=-100+0×（P/F，10%，1）+80×（P/F，10%，2）+55 ×（P/F，10%，3）+40×（P/F，10%，4）+45×（P/F，

10%，5）=-100+0+80×0.8264+55×0.7513+40×0.6830+45×0.6209=-100+0+66.11+41.32+27.32+27.94=62.69万元

PI=(62.69+100)/100=1.63 (3)NPV大于0，该项目可行

2.某公司因业务发展的需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两种方案可供选择；

甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。

乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年销售收入为10万元，付现成本的第一年为4万元，以后随着设备不断折旧，将逐年增加日常修理费2000元，另需垫支运资金3万元。假设所得税率为25%。 要求：

试计算两个方案的现金流量

如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍

答：（1）甲方案的折旧为

20?4万元 5甲方案的净利润为（8-3-4）（1-25%）=0.75万元

甲方案的净现金流量为NCF0=-20万元 NCF1-5=0.75+4=4.75万元 乙方案的折旧为

24?4?4万元 5

乙方案第一年的净利润为（10-4-4）（1-25%）=1.5万元 乙方案第一年的净利润为（10-4-4-0.2）（1-25%）=1.35万元 乙方案第一年的净利润为（10-4-4-0.4）（1-25%）=1.2万元 乙方案第一年的净利润为（10-4-4-0.6）（1-25%）=1.05万元 乙方案第一年的净利润为（10-4-4-0.8）（1-25%）=0.9万元 乙方案的净现金流量为NCF0=-24-3=-27万元 NCF1=1.5+4=5.5万元 NCF2=1.35+4=5.35万元 NCF3=1.2+4=5.2万元 NCF4=1.05+4=5.05万元

NCF5=0.9+4+3+4=11.9万元

（2）甲方案NPV甲=-20+4.75（P/A，10%，5）=-20+4.75×3.8897=-1.52万元

乙方案NVP乙=-27+5.5（P/F，10%，1）+5.35（P/F，10%，2）+5.2（P/F，10%，3）+5.05（P/F，10%，4）+11.9（P/F，10%，5）=-27+5.5×0.9091+5.35×0.8264+5.2×0.7513+5.05×0.6830+11.9×0.6209=-2.83

这两种方案都不可行。

3.某公司计划购置一台设备，有A、B两种型号可供选择，两种型号设备的使用性能相同，但使用年限不同，有关资料如表6.11所示

表6.11 单位： 元 设备 A B 售价 各年维修操作成本 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 残值 1500 500 10000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 5000 1500 2000 2500 3000 3500 如果该公司的资本成本为10%，应选用哪种型号的机器？ 答：A型号设备年平均成本=B型号设备年平均成本=

5000?1500(P/F,10%,1)?2000(P/F,10%,2)?2500(P/F,10%,3)?3000(P/F,10%,4)?(3500?500)(P/F,10%,5)比较成本，应选?2587.49(P/A,10%,5)10000?2000(P/A,10%,8)?1500(P/F,10%,8)?3743.57

(P/A,10%,8)择B型号设备。

4.某公司有A、B、C、D四个投资项目可供选择，其中A与D是互斥方案，有关资料如表6.12所示 表6.12 单位：元 投资项目 A B C D 原始投资 120000 150000 300000 160000 净现值 67000 79500 111000 80000 获利指数 1.56 1.53 1.37 1.5 要求： 确定投资总额不受限制时的投资组合

如果投资总额限定为50万元时，做出投资组合决策

. ①当投资总额不受限制时，可以有的投资组合有ABC、BCD、AB、AC、BC、BD、CD 它们的投资总额和净现值如表

单位：元

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