如何进行年报解读

如何进行年报解读⑴:年报中

的基本信息 上海财经大学证券期货学院

金德环 上市公司年度报告是对上市公司过去一年的财务状况和经营成果的综合反映。它是投资者认识上市公司的基础。作为各种经营信息和会计信息的集合体,投资者通过阅读分析上市公司年报,可以进行科学合理的投资以降低风险。 为规范上市公司信息披露行为,保护投资者的合法权益,中国证监会出台了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号〈年度报告的内容与格式〉》(2003年修订稿)。上市公司必须遵循该准则进行全面、充分的信息披露并进行讨论和分析,以帮助于投资者

了解其经营成果和财务状况。上市公司年报的基本信息主要包括以下内容:

(一)重要提示该信息主要供投资者判断这份年报总体的可信度问题。首先是董事会和董事的声明,如果有董事对年报内容的真实性、准确性、完整性存在异议,他必须另行作出声明。其次是会计师事务所的审计意见,如果会计师事务所对公司财务报告出具了有解释性说明、保留意见、拒绝表示意见或否定意见的审计报告,则投资者应引起警觉。 (二)会计数据和财务指标摘要这些数据主要代表了公司的总体经营状况,包括:主营业务收入、净利润、总资产、股东权益(不含少数股东权益)、每股收益、每股净资产、调整

后的每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率等。投资者可以对这些数据进行分析,以较快地判断出公司的基本状况。 (三)公司治理结构、股本变动及股东情况这部分信息主要表明公司的股东大会、董事会、监事会、经营管理机构及相互之间的运作是否规范,公司是否具有独立完整的业务及自主经营能力,是否充分考虑了中小股东的利益。股本及股东特别是大股东的变动以及前10名股东之间的关联关系。 (四)董事会报告其主要内容有:公司报告期内的经营情况,主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩,主要供应商和客户情况,经营中的问题与困难及解决方案,盈利预测

与利润实现数差异的原因,公司的对外投资情况,公司的财务状况和经营成果以及新年度的经营计划,本次利润分配预案等。投资者能够从中获得有关公司的大量信息。 (五)监事会报告从这里投资者可以看到监事会是否履行了各项职权和义务,是否充分行使了对公司董事及高级管理人员的监督职能,是否维护了股东的合法权益等信息。 (六)重要事项这是十分重要的信息,包括:公司重大诉讼、仲裁事项；报告期内收购及出售资产、吸收合并事项；重大关联交易事项；公司重大合同及其履行情况；受中国证监会稽查、行政处罚、通报批评,证券交易所公开谴责的情形。

(七)财务报告财务报告主要是《资产负债表》、《利润及利润分配表》、《现金流量表》以及会计报表附注。它提供给投资者的是公司一个会计年度的财务数据以及对重要数据的说明和计算依据等。 如何进行年报解读(2)解读年

报财务状况的方法 上海证券报 上海财经大学证

券期货学院 金德环 对公司财务状况的解读是上市公司年报分析的一个重要方面。在解读公司的财务状况时可用以下方法: (一)比较法

这是报表分析最基本,最普遍使用的方法。它可用于本公司历史数据的比较,找出变动趋势；它也可用于与本行业

需根据注册会计师的意见对会计报表进行调整,然后利用前篇文章介绍的方法进行分析。 3、出具否定意见或无法发表意见的审计报告时,表明上市公司提供的财务报告基本不可信,投资者如果仅以财务报表来分析上市公司的状况将存在很大的风险。

需要指出的是,新的审计准则规定注册会计师可在不影响审计报告类型的前提下在审计报告的意见段后增加强调段,以提醒投资者可能存在的对上市公司持续经营能力产生疑虑的事项或对报表有重大影响的不确定事项。在今年已公布的年报中还未看见过这样的审计报告,估计接下来的年报尤其是在ST公司和连续亏损的公司中出现的概率可能会更大些,

所以投资者在阅读年报时一定要注意阅读审计报告。 反映财务信息质量的另一方面是会计报表的附注。首先是会计政策的选用,上市公司可以在遵循国家会计制度与会计准则条件下选择具体的会计政策；不同的会计政策下反映出的财务信息质量是不一样的,如在上年有一定通货膨胀的情况下,上市公司对存货采用后进先出法比采用先进先出法核算出的盈利质量要高；其次是会计估计的变更(如坏帐准备计提比率、固定资产折旧年限等),一般采用未来适用法,直接调整当期报表。如果不看会计报表附注可能不会发现这种变化对报表的影响。例如,湖北金环(000615)的会计附注说明:\本次因会计估计变更影响

本期利润增加389,793.74元,该影响数不采用追溯调整法。\这导致了公司的利润突增。在进行年度间趋势分析时需要考虑这方面的因素。

另外,投资者还需关注会计报表附注中披露的或有事项。或有事项是企业在过去的交易中形成的,可能对企业未来产生有利或不利的不确定事项。在或有事项不满足确认条件下通常不反映在财务报表中,投资者也需要通过看会计报表附注来了解相关的信息 如何进行年报解读(4)年报中非财务信息的解读(上) 上海证券报 上海财大证券期货学院 金德环 沈长征 投资者的投资决策不仅依赖公司披露的财务信息,

更依赖其披露的非财务信息。一些非财务信息尽管不像财务信息那样能以货币精确计量,但它能更直观地反映公司的发展潜力及可能存在的风险。 公司年报披露的非财务信息主要有:公司主业所在行业情况、公司所在行业的地位、公司产品的市场情况、公司的治理结构、资产重组、募集资金使用情况以及公司的投资情况等。

对一个上市公司进行分析,投资者首先要分析公司所处的行业及公司以何种战略在行业中保持竞争优势。宝钢股份(600019)于2004年2月28日披露年报,下面以其为例来讲解如何进行这方面的分析: 一、下游产业的发展情况及公司采取的策略

钢铁行业的下游产业主要是汽车制造业、建筑业、机械制造业、家电业等。中国经济现正处于高速增长期,必然带动这些行业的发展。就汽车制造业而言,国务院发展研究中心产业经济研究部提供的一份\中国汽车市场需求预测\显示,中国已经超过法国,在美国、日本、德国之后成为世界第四大汽车生产国；今年中国国内汽车市场增速会有所下降,但中长期增长趋势不会受到影响,中国汽车市场需求可能保持20年,甚至更长时间的持续、稳定、快速增长。这将对钢材产生持久的需求。面对良好的市场前景,宝钢在2003年先后与一汽、上汽和东风三大汽车公司签署战略合作协议,在钢材供应、技术开发和深加工、用户服务等方面开展战略合作,

初步形成了钢铁与汽车两大上下游产业之间的战略关系,为公司满足汽车用户的需求提供了良好的运作平台,保证公司的长期市场竞争力。 二、上游产业的情况及采取的策略

钢铁行业的上游产业主要是铁矿石和煤炭。在2003年初开始,大宗原料市场呈现全面紧张状况,矿石、煤炭、废钢、铁合金等资源供不应求,加之运输能力不足,价格持续上扬。这说明公司在原材料供应方面存在一定的价格风险。为此,公司相继与巴西CVRD公司、澳洲哈默斯利公司、河南永城煤矿、河南平顶山煤矿等合资办矿,确立了资源的长期稳定供给,并与多家矿山公司签定了长期供矿协议,与多家世界知名船

东签定长期运输协议,确保了原料资源的稳定供应和运输能力保障。

三、公司在行业中的地位及发展战略

从董事会报告中可以看出,公司专注于钢铁业,是国内最主要的普炭钢板材供应商,在汽车用钢、家电用钢、石油管线用钢等市场均具有竞争优势。同时公司也发现汽车在中国的市场前景,先后与多家同行合作,增强在汽车用钢方面的竞争力。

从公司上游下游的产业情况、公司在本行业中地位及公司的战略中可以看出,宝钢具有长期稳定的利润来源,具备长期投资价值。

以上只是以宝钢作为个案讲解了公司行业分析的一种方式,在分析其他公司年报时也可用相同的思路。不过要提醒投资者,在进行这方面的分析时,投资者还需要收集年报之外的一些相关信息,综合考 如何进行年报解读(5)年报中非财务信息的分析(下) 上海证券报 上海财大证券期货学院 金德环 沈长征 在分析年报中的非财务信息时,投资者除考虑公司的行业背景等相关信息外,还需着重关注以下方面的内容: 一、公司治理结构 公司治理结构是公司制的核心,它分宏观层面与微观层面。宏观层面主要指股东、董事会、监事会和经理层之间相

互负责、相互制衡的一种制度安排；微观层面主要指公司的内部控制制度。我们在分析年报时主要分析其宏观方面,而且重点考虑是否存在大股东侵蚀上市公司利益的行为或大股东操纵上市公司的行为。其方法主要有两点:一是关注上市公司与控股股东的关联交易情况,特别是非经常业务的关联交易,如转让资产、受托经营等；二是关注监事会与独立董事对重大事项的独立意见,如监事会对重大关联交易公允性的声明,独立董事对上市公司与关联方的资金往来及上市公司对外担保情况的独立意见等。不过要提醒投资者的是,他们的意见也只是相对独立,有时也有必要对他们的意见进行分析。

二、大股东的持股情况 年报中披露的大股东的信息较详细,投资者需关注两个方面的内容:

一是控股股东变动。这种变动通常有两种情况:一种是一些国有股股东由于股权的划转而导致控股股东改变；另一种是由于市场上发生的兼并行为、资产重组行为而导致的控股股东改变。对于第一种情况,由于变动比较平稳,短期不会对上市公司产生剧烈的冲击,但由于新旧控股股东发展战略与理念的差异可能会对公司的长期发展产生影响；对于第二种情况,新的控股股东通常会对公司的经营、管理、人员等方面进行重大调整,这些调整会改变公司的基本面,通常会对股票价格产生重大影响。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/wxj2.html