长期在中国股民心中名列前茅排第一的量化投资炒股工具波段选股王

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■上半年净利润同比增长17%，符合预期。公司上半年实现营业收入41.4 亿元，同比增长9.9%；实现净利润1.2 亿元，同比增长17%；扣除非经常性损益后净利润9270 万元，同比增长7%。其中二季度单季实现营收22 亿元，同比增长4.6%，实现净利润6500 万元，同比增长0.1%。

■旅游服务业务增速平稳，品牌影响力进一步加强。其中，本部观光旅游业务营收同比增长12%、度假旅游业务营收入同比增长29%，旅游产品服务报告期共实现营收18.7 亿元，同比增长5.8%。企业会展业务受到政府控制公务消费影响，同比增长5％； ■乌镇转型“文化景区”成效显著。报告期内，乌镇接待游客265 万人次，同比下滑5.7%，其中东栅149 万人次，西栅116 万人次。虽然东、西栅景区上半年团队游客均出现下滑，但散客增长趋势明显，人均消费呈现持续增长态势，西栅休闲度假产品吸引力显著增强。报告期内，乌镇实现营业收入3.5 亿元，同比增长10.6%；实现净利润1.3 亿元，同比增长15.5%，充分体现了乌镇作为文化型旅游目的地的准确定位以及复合式经营模式所带来的良好盈利能力。

■古北水镇有望10 月试营业。2013 年是古北水镇项目大规模竣工并实现部分项目试运营的冲刺之年，目前项目进展符合预期，公司已开展经营项目定价预案设计、员工招聘等开业前各项筹备工作。

■维持“买入-B”投资评级，6 个月目标价18.5 元。虽然房地产业务基本结算完毕对于公司2013 年盈利增长带来压力，但景区、旅游服务、IT 及彩票等核心业务管理团队优秀、发展思路清晰、核心竞争力不断增强。我们认为公司价值创造能力将随着时间推移不断增强，预计2013～2015 年EPS 分别为0.76 元、0.82 元、1.00 元，当前股价对应动态市盈率22x、21x、17x，维持“买入-B”评级，分业务估值目标价18.5 元。 ■风险提示：古北水镇开业初期经营效果低于预期

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