6章 金融资产与价格

第六章

金融资产与价格

本 章 主 要 内 容第一节 金融工具与金融资产

第二节 金融资产的价格第三节 金融资产定价(不讲) 第四节 金融资产价格与汇率、汇率的关系

第一节

金融工具与金融资产

一、金融工具 ◆金融工具的概念经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融 市场交易的工具。

◆金融工具的特征法律性 流动性 收益性

风险性

法律性—— 金融工具的本质是契约承载的信用关系， 契约就需要法律作保障。

流动性——金融工具可以迅速变现而不致遭受损失 的能力。风险性——到期不能收回最初投入的全部资金的可 能性。

违约风险

市场风险

收益性——金融工具能定期或不定期地为其持有人 带来一定的收入。 流动性 风险 收益性

◆金融工具的分类◇金融市场投资者交易角度的分类标准与

特点：可以将金融工具大体分为债权类、股权类、

衍生类和合成类四大类金融工具。

二、金融资产◆金融资产的概念与要素◇金融资产(Financial Asset),指那些具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。 △在金融市场上，金融资产价值的大小是由其能够给

持有者带来的未来收入现金流的大小和可能性高低决定的

◇金融资产一般包括五个基本要素： 金融资产的发售人 金融资产的价格 金融资产的期限 金融资产的收益 金融资产标价货币

票据：1.本票，也称期票，是债务人(出票人)向债权人(持票人) 开出的保证按指定时间无条件付款的书面承诺。

2.汇票，是债权人(出票人)向债务人(持票人)发出的支 付命令书，命令他按指定日期支付一定款项给指定的收款人 或持票人。 ——即期汇票 ——远期汇票

3.支票,是存款人签发，要求银行从其活期存款帐户上支付一 定金额给指定人或持票人的凭证。 ——现金支票 ——转帐支票 *商业票据背书可以流通，未到期可以贴现

债券 债券是用来表明债券债务关系，发行者按一定利率定期支 付利息，并到期偿还本金的债务凭证。 -政府债券 -公司债券 -金融债券 基金 集合投资的产品，投资者将分散的资金通过购买基金份额 的形式，由专业投资机构运作进行投资。 -封闭式基金 -开放式基金

股票 股票是股份公司发行的，用于证明投资者的股东身份，并 据此获得资本化收益的股权性资本证券. -普通股 -优先股

第二节 金融资产的价格 一、金融资产的价格 ◆票面价格、发行价格与市场价格

◇票面价格(Nominal Price)是有价证券的面值，发行时规 定的账面单位值。◇发行价格(Issue Price):有价证券在公开发行时投资者 认购的

成交价格。 ◇市场价格(Market Price):证券二级市场上流通交易时 的价格。

◆证券市场价格衡量：价格指数 ◇证券市场价格的总体变化采用指数来 衡量。按照不同品种分为股票价格指数、 债券价格指数、基金价格指数等。按照指 数包容的样本数量划分，指数可以分为综 合指数和成分指数。

二、证券价值评估 ◆有价证券价值评估原理 计算证券的内在价值，一般采用现金流贴现法， 即找到能够反映投资风险的贴现率，之后，对证券 未来估计的现金流进行贴现。

◆有价证券的绝对价值评估1. 债券的价值评估 确定债券每期的现金流，用合适的贴现率折算为现值就可 以。贴现率的往往依据债券的信用等级确定。 △到期一次性支付本息的债券计算公式：A n ( 1 r)

PB

其中，PB为债券价值，A为到期本利和， r为贴现率，n为债券到期前剩余期限。

△分期付息，到期一次还本的债券计算公式：C M PB t n ( 1 r) ( 1 r) t 1n

C为每期支付的利息，M为债券的面值。△分期付息的永久性债券： C PB r

2.股票的价值评估

△优先股的价值评估方法与永久性债券的价值评估方法相同。P s C r

△普通股价格评估方法是将股票的未来预期收益全部

折算为现值，用Ps表示，预期收益用Dt表示，t为未来各分红期，贴现率为r。计算公式为：Dt PS t ( 1 r ) t 1

公式中的预期收益D假定是没有大的变化的，如果分红 是呈等比上升的趋势，预期增长率为g,D0为基期的每

股收益，那么，报告期t的股票价值应该是：PS

t 1

t D ( 1 g ) 0 ( 1 r)t

可以转化为：

D0 ( 1 g) PS r g

◆有价证券的相对价值评估 1.市盈率(price-earning ratio,PER):亦称本益比，是股 票价格除以每股盈利的比率。公式为：股票市价 市盈率 每股盈利

△一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈 利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小， 股票的投资价值就越大；反之则结论相反。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/whdm.html