从现金流量角度识别企业发展的阶段

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摘 要：在激烈的市场竞争当中，企业是最基本的经济单位，不同企业具有不同的发展阶段。在现代企业的发展过程中。最能反映企业本质的是现金流量。本文通过各种列举现金流量结构，分析并识别企业发展的阶段，进而更好地了解企业的性质，为公司决策提供帮助。

关键词：现金流量 企业 发展阶段 管理

一、企业发展阶段的概念与分类

（一）企业发展阶段的概念

市场经济的运行离不开无数作为基本单位的企业，任何企业的发展都有着特征鲜明的生命周期。企业生命周期是指企业从创业，到成长、成熟到衰退甚至倒闭的各个发展阶段。当企业处于不同生命周期

时，就形成了不同的企业发展阶段。在充分竞争的活跃市场中，必然有各种发展阶段的企业相互共存。定位于不同发展阶段的企业，因为面临不同的市场环境和条件，要求管理者实施与企业成长特征相适应的资金管理行为，这就为我们从现金流量角度识别企业类型提供了可能。

（二）企业发展阶段

1.创业期。创业期企业开始生产商品并加入市场竞争。此时，需要大量资金流用于购买生产设备、产品后续研发和进行产品的市场试销。确定产品的市场可行性和开始构建营销网络。

2.成长期。企业发展的第二个阶段是企业的成长期。这个阶段是企业蓬勃发展的阶段，企业着力于扩大生产、开拓市场，从而达到一定经营规模和市场占有率的目的。此时企业的市场风险和管理风险加大。

3.成熟期。企业经历了成长期的快速发展以后，逐步进入成熟期。在这一时期，企业进行系统技能设计，在生产作业、营销、人力资源等方面全面成熟。形成其核心能力和竞争优势。与此同时。企业已经有了大量管理经验的积累。制度已经较为健全，增长放慢，进入稳步增长的时期。

4.稳健期。在经过成熟期的稳定增长以后。企业逐渐形成了自己的核心资源能力和竞争优势，从而步入发展的稳健期。这一时期，企业在行业中的地位已经稳固下来，其业务、管理都达到一个相当完善的阶段。

5.衰退期。此阶段企业往往业绩下滑、效率低下、凝聚力降低、创新乏力。但若企业能对管理方法、经营战略和企业理念进行重新审视和改造，就能迎来企业的新生期。

二、通过分析企业现金流量识别企业发展阶段

（一）运用现金流量进行企业财务状况分析的优点

现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。运用现金流量进行企业财务状况分析：

1.提高报表揭示信息的可比性。由于现金范围以收付实现制为基础，它的确认和计量在不同企业间基本一致，从而提高了企业之间现金流量信息的可比性。

2.现金的概念比较明确，不容易产生歧义和含混。现金流量表采用的资金概念是现金，包括现金和现金等价物，指的是库存现金、银行活期存款和企业拥有的等于或短于3个月的短期投资。这一资金概念范围缩小了，内容较为简要，更加直观、明了，通俗易懂。

3.提高了会计报表体系的完整性。资产负债表只反映了企业在某一时点资产、负债和股东权益总的变化结果，而现金流量表则反映了一定时期内现金流入、流出所引起的资产、负债和股东权益变化的动态过程。利润表只反映了企业一定时期内的经营成果，而现金流量表则反映了企业盈利过程中产生现金的能力及情况。因此。现金流量表是联系资产负债表及损益表的纽带，由资产负债表、损益表、现金流量表所组成的会计报表新体系。其结构更加严密。

4.考虑了企业所受风险和通货膨胀的影响。企业的经营、投资、筹资等一系列活动中充满了风险，也深受通货膨胀的影响。在持续通货膨胀条件下，以现金为基础编制的现金流量表可以排除这种影响。这是因为报表使用者可以通过它了解和评价企业获得现金和现金等价物的能力，准确把握企业资产受通货膨胀的侵蚀程度，估计投资风险，做出正确的投资决策。

（二）企业现金流量结构

在编制现金流量表时，现金流量被划分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着企业处于不同的发展阶段。下表列举出一般情况下的现金流量结构，表格中用“＋”号表示该活动产生现金流入，用“-”表示该活动产生现金流出。

（三）分析与识别企业发展阶段

1.当企业现金流量结构符合⑦时，三种活动的现金净流量皆为负数，这种企业往往是处于创业期，尤其以一些初期投入资金大。产品研究时间长的科研型企业最为明显。在将其技术成果转换为商业产品之前，需要投入大笔资金用于研究成果转换，但经营活动无法带来现金流入，只有通过筹资活动获得资金，

2.当企业现金流量结构符合⑥时，可以分两种情况讨论：一是该企业处于创业期。因为在这个阶段企业需要投入大量资金购买设备，研发产品，开拓市场。由于根本没有产品投入市场或者产品并不成熟，企业此时并不能产生正向的经营活动现金流量，其资金来源只有贷款、发售股票等融资活动。二是该企业当前投资的主业已经衰落，企业进

入衰退期。

3.当企业现金流量结构符合②时，表示该企业处于成长期。这时企业产品迅速打开市场，销售大幅上升，开始为企业带来收入。在现金流量表上体现为经营活动产生的现金流量开始上升，同时为了扩大市场占有率，企业仍在进行大量投资活动，仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须通过筹资活动筹集必要的外部资金作为补充。以百度公司为例，作为一家新兴的网络公司，百度从2003-2005年的年报显示，其经营活动和筹资活动的现金净流量都为正向，而投资活动的净现金流量为负数，可以判断，处于高速成长期的百度公司将经营活动和筹资活动得到的资金用于大幅扩张企业的业务，导致投资活动大量现金流出。

4.当企业现金流量结构符合④时。表明因企业的产品已经占有一定的市场份额。开始为企业带来大量的利润。此时经营活动产生的现金已经可以为投资活动和筹资活动提供足够的资金，可以判断企业处于成熟期。从IBM公司的年报可以看到，2001-2009年间，IBM保持着正向的经营活动现金流量，同时其投资活动和筹资活动的现金流量皆为负数。显示作为一家著名的IT企业，IBM公司营运已经十分成熟。公司以其庞大的经营现金流量用来进行投资和偿还债务，为股东谋取利益。

5.当企业现金流量结构为③时，企业的经营活动和投资活动都带来正向的现金净流量，说明企业已经不再进行大规模的生产投资活动，产品在市场中的地位已经稳固，可以产生稳定的销售利润。企业的业务、管理都达到一个相当完善的阶段，进入稳健期。但因有许多外部债务需要偿还，所以筹资活动的净现金流量为负数。

6.当企业现金流量结构为①或⑤时，可以看到，企业的投资活动产生的现金净流量皆为正数，这意味着企业正在收回先前的投资，或者是在出售企业的生产设施来套取现金。这种情况最有可能发生在处于衰退期的企业，由于经营活动无法带来足够的现金流入，不得不借助投资活动或筹资活动获得现金以支持公司的日常运作。此时企业规模缩小，经营环境不断恶化，财务风险不断增加。

三、对于各阶段企业在现金流量管理上的建议

现金流管理就是维护现金流的安全，加速现金流转并实现增值的过程。在经营管理中，从产品的市场调研、研发、设计、采购、生产、库存、销售到售后服务的整个工作流程，任何环节都与企业的现金流交织在一起，需要以现金作为支付和结算手段。现金流管理得好与坏，决定着企业的生存和未来的发展。

对于处于创业期的企业来说，现金流量管理的核心与重点是要维

持现金流不短缺，而现金流的主要来源是投资者的资本。此时的经营活动基本无法带来现金流入，因此，企业的现金净流量通常表现为负值，即现金流出大于现金流入。同时，作为一家创业公司，也必须保证一定的现金存量，以支撑一个阶段的公司运营。在企业的成长期，随着经营业务的扩展。现金逐渐流入增加，资金压力较前期有所缓解。但此阶段企业扩张的压力依然较大，会出现大量的营运资金占用。因此，要正确处理好企业规模扩张与现金流量增长，切勿盲目扩大规模，防止资金链断裂。在成熟期阶段，企业的市场地位较为巩固，市场份额稳定，现金流入充足，现金流出平稳，现金净流量基本稳定。这一阶段企业应当把充分利用财务杠杆，通过增加长期债务或用债务回购公司股票来增加财务杠杆，在不明显降低资信等级的同时，可以明显降低现金使用成本。在企业衰退期，无论是重大的筹资、投资，还是日常经营活动等方面都存在着许多不确定的因素，因此，对于一些盈利能力欠佳的项目，应该选择尽早放弃，抽出现金。但与创业期的企业稍微不同的是，衰退期企业已有比较雄厚的资本实力与市场地位，其融资能力也大大增强。因此，具有初创期不可比拟的财务优势与管理优势。这一时期的融资管理要充分利用自身优势进行负债融资。

作者：朱沉宵 王博生 来源：《北方经济》2010年第14期

本文来自: 人大经济论坛 会计与财务管理 版，详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=921749&page=1&fromuid=147711

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