资本运营论文

浅析我国的风险投资

【摘要】随着我国经济的不断发展，我国的风险投资也得到了快速的发展。然而我国的风险投资与发达国家相比，还存在着很大的差距，同时也存在着许多问题。本文主要对我国风险投资的发展状况以及存在的问题进行分析，并提出相应的对策。

【关键字】 风险投资 发展状况 问题 对策

一、风险投资的内涵与特点

风险投资，又称为创业投资，是一种以权益资本方式存在的私募股权投资形式，通常以创业或高成长型企业为投资目标，以占有被投资公司的股份为手段，以在恰当时候增值套现为目标。

风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为，而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润，这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理，收回现金或有流动性的证券，从而给投资者带来丰厚的利润。

风险投资是在市场经济高度发达的背景下产生的，我国风险投资事业的发展必然要经历一个长时间的过程，要随着中国的科学技术和综合国力的提高才能逐渐成熟。从另一个角度来说，为了我国知识经济的发展和综合国力的提高，我们也必须要坚定不移的发展中国的风险投资事业。现在我们正面临21世纪的大挑战，挑战的内容包括三方面：第一方面是知识经济将会成为新的社会形态，第二方面是虚拟经济将会成为新的经济活动模式，第三方面是网络经济将会成为新的经济运行方式。这三方面的挑战对我们而言是严峻的。

二、我国风险投资的发展状况

我国的风险投资始于20世纪80年代中期。目前我国风险投资呈现良好的发展态势。随着对风险投资认识的逐步深入，各地政府非常重视当地的风险投资的发展，一些企业尤其是实力雄厚的高科技公司也加入风险投资的行列，如四通、实达、联想、清华同方、海尔、宝钢、希望等公司都独自或联合其他机构成立风险投资公司，进行战略投资。

在我国，除了深圳、北京和上海外，辽宁、湖北、浙江、四川、山西和黑龙江等其他省市也陆续以成立科技风险开发事业中心、风险投资公司和科技发展基金等方式，开展了风险投资方面的尝试。相当数量的风险投资项目也在风险投资的扶持下开始启动。

然而截至2006年底，我国风险投资资本总量超过76亿元，比上年底的57亿元高出33%；2006年高达31.28亿元的新筹资风险资本规模，比上年对应的25.4亿元增加了23.15%。2006年投资案例数量为324件，比上年增长了42.1%，投资总额则超过17亿美元，比上一年度增长了51.5%。各项指标的增长幅度都较大。从2001年以来，中国创业投资行业的各种条件逐渐成熟，法律环境逐步完善，促进了2006年的投资高峰。

三、我国风险投资存在的问题

1、资本来源有限，资金结构单一。虽然在全国技术创新大会的推动下，各地投入大量资金建立了一批以政府为主要出资人的风险投资基金或公司，一定程度上缓解了高新技术产业发展的资金短缺问题。但这一方面限制了我国风险投资的资金规模，另一方面也使风险得不到有效分散。而目前西方各主要国家的创业资本中，来源于官方的只占很小一小部分。

2、风险投资的运作机制有待完善。一是投资方式需要调整。风险投资的投资方式通常是采取股权投资的方式，而我国有相当多的风险投资公司则以贷款的方式运作资金。二是完善评价机制。目前，我国风险投资项目评价体系带有浓厚的人为色彩，缺乏严肃性、科学性。这些公司如果不在体制和运作机制等方面进行大胆改革，如果不能逐步转到政府引导、企业主体投资、运行市场化方面来，这批资金将或不能有效地投入高科技，或不能持续健康发展，从而不能带动高新技术产业持续稳定发展。

3、缺乏相应的激励和约束机制。许多风险投资公司基本上沿用传统国有企业管理模式，还没有建立起适合风险投资运行的激励和约束机制。这造成风险投资机构自身的人员素质、管理经验都很欠缺，大部分投资公司对投资项目的后期跟踪和辅导都跟不上，从而无法与国际上有实力的风险投资机构竞争。被投资方与投资方在投资理念方面存在差异，投资效率较低。

4、风险投资人才匮乏。在我国，由于受长期以来的计划经济体制和传统文

化的影响，许多风险投资公司基本上沿用传统的国有企业管理模式，没有建立起适合风险投资运行的激励和约束机制。这造成风险投资机构人员素质和管理经验都很欠缺，懂技术的往往不懂管理和金融，而懂管理和金融的又往往不懂技术，大部分投资公司对投资项目的后期跟踪跟不上，无法与国际上有实力的风险投资机构相竞争。

5、风险投资退出渠道不畅通。风险投资区别于一般投资的一个重要特点是当所投资的企业开始步入成熟稳定阶段时，通过企业股票公开上市、协议转让等方式将其所拥有的已经升值的权益资本变现，以实现丰厚的回报。但在我国，一方面由于证券市场建立时间短，许多机制尚不健全，企业上市门槛高；另一方面由于许多高新技术企业脱胎于科研机构与原单位的产权关系模糊，加上我国产权交易市场不发达，使得高新技术企业不能自由地转让产权。上市发行股票难、产权不能自由流动，风险资本金只能滞留在企业，使风险投资很难适时退出。

6、缺乏对风险投资的政策支持。我国虽然对风险投资持支持态度，却没有实质性的优惠政策。在对风险投资收益的征税、风险投资者的地位、国家作为所有者对国有风险投资公司的监督管理等方面，均没有考虑风险投资的高风险特性，而将其视同普通金融公司或实业公司，从而客观上起到了抑制风险投资活动的效果。

四、发展我国风险投资的对策

1.、拓宽风险基金来源。目前，我国风险投资虽然已有一定规模，但风险资金相对于国际风险资金还是很少，我们要结合政府资金以及民间私人或者海外资金的风险投资基金，既依赖国家政府机构良好的信誉，又可以通过私人投资者的监督投资的决策和管理过程来发展风险投资。

2充分发挥政府的扶持作用。政府的扶持作用关系到风险投资的兴衰成败。美国、日本政府在政策、法律、经济等各方面都对风险投资予以大力支持，充分体现了政府的引导作用。我国要发展风险投资，政府必须进一步完善有关风险投资的政策法规，通过直接和间接的多种方式有力支持我国风险投资的发展。

3培养优秀的风险投资家。通过组织专业知识培训，提高风险投资从业人员的业务管理水平；大力发展教育，尽快培养大批既懂金融、证券、投资，又懂财务、会计、管理、法律的复合型风险投资人才；制定优惠政策，提供人力资源优

化配置机制，为人才合理流动创造必要条件，通过招聘或国际交流，引进风险投资专家，弥补国内人才的不足，改善人才缺乏状况；利用社会传媒，大力宣传风险投资知识，培养公众的风险投资意识；创造有利于风险投资人才成长的环境，建立激励机制，鼓励高层次科技与经济管理人才投身于风险投资事业中来。

4、建立健全风险投资退出机制。根据国内市场发展现状，应从这两个个方面来建立风险投资的退出机制：（1）建立二板市场。对于高新技术企业来说，随着它的成长，逐步进入扩张阶段或稳定成熟阶段，急需大量融资，但是参照主板市场的上市标准，这些中小型高新技术企业往往达不到上市标准，应当开辟专门为这些中小型高科技术企业上市的二板市场。（2）加强场外交易市场的建立。建立场外交易市场，可以为高新技术企业提供一个退出渠道。因为，一方面二板市场的建立存在一个时滞，而且即便建立起来，面临众多企业融资需要，也不可能立即予以满足，而把现在的证券交易中心加以规范运作，则具有及时的操作性；另一企业风险投资研究方面，各地证券交易中心占用地利之便。对于当地企业无论是管理还是投资者对他们的了解程度较高，在操作中可以大大降低风险。

小结：风险投资成为推动我国经济发展的一大动力，我们应该大力发展风险投资市场。在发展风险投资市场的时候，我们应该找出当前存在的问题，并对这些问题进行解决，同时我们也要借鉴发达国家的先进经验来发展风险市场。只有这样，才能够更好更快地推动我国的风险投资市场的发展。

【参考文献】

[1] 郭占力.我国风险投资业发展评价研究[J].尔滨工程大学学报，2005.5. [2] 陈光伟.我国高科技风险投资业存在的问题及对策[J].商业研究，2002，（7）. [3] 粟娟.浅析风险投资在我国的发展[J].经济师，2002，（2）.

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