第六章_网络金融服务营销

信用担保与金融创新

徐加 浙江大学金融系 13957401811 jia1012@

一、信用担保与金融创新 二、信用担保业务产品创新 三、信用担保业务流程创新 四、信用担保风险管理创新

一、信用担保与金融创新1、信用担保业务性质与金融创新 2、信用担保业务流程与金融创新 3、信用担保业务风险与金融创新

信用担保与金融创新 信用担保：宏观上降低交易的信息不对称 程度；微观上给客户提供信用增值服务： 金融创新：一是降低信息不对称下交易的 磨擦成本；二是提高金融交易的供求均衡；

信息不对称的后果——逆向选择：越是热情的信息优势方 往往风险越大。(发生在交易前)——道德危险：采用不道德的手段欺骗 信息劣势方。(发生在交易后)

资源配置与联合控制信息的私人生产逆向 选择 信息的公共生产 资源配置 金融的信息中间服务 净值控制 道德 危险(交易后)

信 息 不 对 称

(交易前)

金融市场的外部公司治理 联合控制 金融机构的联合代理监督

一些金融的定义“金融体系的一个主要功能是：在不确定的环 境中，它们便利了资源在时间和空间上的配置。” (诺思 列文，1997) “所有金融活动都意味着放弃当前的资金以 换取将来获得回报的愿望。金融体系是一个国家 对付不确定性的核心。”(世界银行，1999) “金融是在不确定的环境中进行资源的时间 和空间配置。”(博迪、莫顿，2000)

二、信用担保业务产品的创新1、债权融资担保 2、股权融资担保 3、非融资担保

1、债权融资担保 银行贷款担保 企业/政府债券发行担保 中小企业授信额度担保 “夹层债”担保

夹层融资 (Mezzanine financing) 2003年9月，高盛下属GS Mezzanine Parters Ⅲ 宣布已筹集27亿美元用于夹层(Mezzanine)融资， 从而成为全球最大的夹层融资基金。与此同时，包 括德意志银行、雷曼兄弟、美林等在内的多家投资 银行以及Prudential房地产投资集团等传统房地产 借贷机构也不断涌入这一领域。目前，美国年新增 房地产夹层融资需求约130-270亿美元，而在上世 纪90年代前，这一市场几乎无人问津。 “夹层”的概念源自华尔街，原指介于投资级债券 与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司金 融中，指介于股权与优先债权之间的投资形式。

夹层融资 (Mezzanine financing)在美国，夹层融资通常采用夹层债、优先股或 两者结合的形式。在夹层债中，投资人将资金借给 借款者的母公司或是某个拥有借款者股份的其他高 级别实体(以下简称“夹层借款者” ),夹层借款者 将其对借款者的股份权益抵押给投

资人；与此同时， 夹层借款者的母公司也可将其所有的无限责任合伙 人股份权益也抵押给投资人。这样，抵押权益将包 括借款者的收入分配权，从而保证在清偿违约时， 夹层投资人可以优先于股权人得到清偿，用结构性 的方法使夹层投资人权益位于普通股权之上、债券 之下。在优先股结构中，夹层投资人用资金换取借 款者的优先股份权益。夹层投资人的“优先”体现 为在其他合伙人之前获得红利，在违约情况下，优 先合伙人有权力控制对借款者的所有合伙人权益。

2、股权融资担保 公司上市IPO的担保 投资基金发行担保 股权投资类信托产品发行担保

3、非融资担保 经济合同履约担保 质量担保/工程履约担保 保理业务

经济合同履约担保 招、投标担保：担保人向招标人(受益人)作出保 证，在投标人(申请人)报价的有效期内，一旦中 标后，投标人将遵守其诺言。如投标人违约，将由 担保人在担保的额度内向招标人支付约定的金额。 合同支付担保：应(申请人)的请求，担保人向受 益人所作出的一种履约保证。倘若履约责任人日后 未能按合同进行支付，担保人将向债权人支付不超 过担保金额的款项。 合同交货担保：应申请人(供货商或生产商)要求， 担保人向受益人(业主或消费者)所作出的一种保证。 即当供货商届时不能按合同约定，按时按质按量交 货时，担保人将向担保受益人支付担保合约所规定 的款项。

质量担保/工程履约担保 应产品/服务提供方的要求，担保人向 受益人(业主或消费者)所作出的一种 保证。 即当产品/服务提供方所提供的产品/服 务没有到达受益人所事先规定的要求时， 担保人将向担保受益人制服担保合约所 规定的款项。

保理业务 保理是指卖方与保理商之间存在的一种契约 关系。 根据该契约，卖方将其现在或将来的基于与 买方(债务人)订立的货物销售/服务合同所 产生的应收账款转让给保理商，由保理商为 其提供下列服务中的至少两项：贸易融资、 销售分户帐管理、应收账款的催收、信用风 险的控制与坏账担保。

债权证券化结构图企业不良债权 不良债务 偿 还 债 务 处理 不良 资产 出售 不良 债权

银行收购 不良 债权 支付 收购 款

资产管理公司(AMC )贷款组合

服务人 资产池发起 设立 委托管理 出售 资产

发行 收入

特设机构(SPV)

信用增级 信用 评级 委托 保管 支付本息

担保机构 信用评级机构

现金

债权担保 证券

投资者

托管银行

三、信用担保业务流程的创新1、担保前的创新 2、担保中的创新 3、担保后的创新

1、担保前的创新 建立担保信息系统： 客户、市场、环境、内控信息 改进担保分析能力： 定性、定量分析技术 提高担保判断水平： 概率、损失及组合判断

担保项目的筛选及可行性研究 阅读项目建议书：看项目是否符合标准，并初步考察项目的管理、产品、市场与商业模型等内容.

与企业家交流：重点考察项目的管理因素 查询有关人士与参观客户企业：从侧面了解企业的客观情况，侧重检验企业家所提供信息的准确性。

技术、市场与竞争分析：主要凭借担保公司自己的知识与经验，对项目进行非正规的市场、技术与竞争分析。

检查客户企业 ：主要考察企业以往的财务与法律事务

2、担保中的创新：提供增值服务

作为客户的顾问，提供管理咨询服务与专业 人才中介； 协助进行企业内部管理与策略规划； 参与董事会，协助解决重大经营决策，并提 供法律与公关咨询； 运用担保公司的关系网络提供技术资讯与技 术引进渠道，介绍有潜力的供应商与购买者； 协助企业进行重组、购并以及辅导上市等

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