2022年柬埔寨基建行业市场投资分析报告

2017年柬埔寨基建行业市场投资分析报告

目录

第一节基建投向的演化：结构变迁及海外经验 (5)

一、基建投资三大行业的共性与特性 (5)

二、投资结构从传统基建到新型基建 (10)

三、日本的经验：基建投资的历史演变 (14)

第二节柬埔寨近年来经济发展较快，但基础设施存量较低 (19)

一、柬埔寨经济发展落后，基础设施存量低 (19)

二、基础设施聚焦：保有量偏低，发展滞后 (21)

三、财政收支总体平稳，国外资本对投资支持较大 (27)

第三节契合大势，基础设施建设是柬埔寨未来发展的战略重心 (30)

一、自2004年以来，基础设施一直是柬埔寨的战略重心 (30)

二、预计柬埔寨2016~2020年间基建4投资约82.3亿美元 (31)

三、展望2025，柬埔寨基建仍有广阔空间 (33)

第四节中柬双方合作不断强化，“一带一路”提供新机遇 (35)

一、中柬全面战略合作伙伴关系得到进一步强化 (35)

二、“一带一路”激活柬埔寨经济发展动力 (39)

第五节新契机、新挑战：中国企业有望积极参与 (41)

一、“中南半岛经济走廊”为中资企业提供机遇 (41)

二、柬埔寨在招商引资方面待遇优厚 (42)

三、制度、劳务用工及自然灾害风险值得关注 (43)

第六节投资分析 (46)

第七节柬埔寨国情简介 (47)

图表目录

图表1：基建投资增速与出口增速 (6)

图表2：基建投资增速与制造业投资增速 (6)

图表3：基建投资的三大分项增速 (7)

图表4：基建投资增速与制造业投资增速 (7)

图表5：基建三大项的投资额占比 (11)

图表6：电力热力燃气及水的生产和供应业中二级子行业的投资额占比 (11)

图表7：交通运输、仓储和邮政业的投资额占比 (11)

图表8：水利、环境和公共设施管理业中二级子行业的投资额占比 (12)

图表9：电力、热力、燃气及水生产和供应业占比与工业化率比较 (13)

图表10：交通运输、仓储和邮政业占比与城镇化率同比增速 (13)

图表11：水利、环境和公共设施管理业占比与大城市人口占比 (14)

图表12：日本“失去的十年”中，基建投资为托底经济的核心动力 (15)

图表13：日本基础设施建设投资的领域分配(按资金额) (16)

图表14：不同阶段，的基建核心投向行业 (17)

图表15：柬埔寨近年来经济增长迅速 (19)

图表16：柬埔寨固定资本形成额占GDP的比重偏低 (20)

图表17：柬埔寨基础设施在东盟10国中排名居后 (20)

图表18：柬埔寨人均基建存量显著低于泰国、马来西亚、越南等国家 (22)

图表19：柬埔寨发电装机容量快速增长 (23)

图表20：柬埔寨电力供给以水电为主 (23)

图表21：柬埔寨电力依赖进口 (24)

图表22：柬埔寨电力进口主要来自越南 (24)

图表23：柬埔寨高等级公路稀缺 (25)

图表24：柬埔寨铁路里程增长缓慢 (26)

图表25：柬埔寨海运周转量稳步抬升 (26)

图表26：柬埔寨网络渗透率仍较低 (27)

图表27：柬埔寨财政收支较为稳健 (27)

图表28：柬埔寨财政收入来源构成 (28)

图表29：柬埔寨固定资产投资资金有20%来自国外 (29)

图表30：外资主要以中国、英国、越南等国家为主 (29)

图表31：“四角战略第三阶段”（2014~2018）四大优先发展领域 (30)

图表32：柬埔寨基建投资额分布 (32)

图表33：“2015~2025工业发展规划”四大战略 (34)

图表34：柬埔寨近年来FDI流入增长迅速 (36)

图表35：中国是柬埔寨FDI最大来源国 (36)

图表36：中国对柬埔寨FDI一直维持在较高水平 (37)

图表37：中国在柬埔寨承担了大量的建筑工程 (38)

图表38：柬埔寨桑河下游2号水电站项目投融资图解 (38)

图表39：柬埔寨地理位置处于东南亚的关键地带 (39)

图表40：柬埔寨甘再BOT水电站项目投融资结构 (40)

图表41：“中巴经济走廊”制度框架 (42)

图表42：柬埔寨制度风险、劳务用工风险值得投资者关注 (44)

图表43：柬埔寨历史重要事件 (48)

图表44：柬埔寨地图 (48)

图表45：柬埔寨经济发展速度较慢，对外经济依赖明显，但近5年增速维持较高水平 (49)

图表46：柬埔寨长期面临投资不足的局面 (49)

图表47：服务业在GDP中占主要地位 (50)

表格目录

表格1：投资占比前七位的投资分项中政府投资占比 (5)

表格2：15、08 年基建结构及基于投入产出表直接消耗系数 (8)

表格3：2015、2008 年基建直接消耗系数位列前二十大的行业 (9)

表格4：日本基建投资的行业结构演变 (15)

表格5：历年日本财政投融资的投向构成比（%） (16)

表格6：日本新型基建的重点投向领域 (18)

表格7：柬埔寨与东盟10国的经济、基建存量指标对比 (19)

表格8：柬埔寨2016~2020年间基建投资测算表 (31)

表格9：柬埔寨基建投资与中国对比 (32)

表格10：中国企业在柬埔寨项目完成的典型项目 (36)

表格11：六大经济走廊简介 (41)

表格12：柬埔寨对合格投资项目（QIP）实行免征进口税的政策 (43)

表格13：2017年柬埔寨经商便利程度排名 (44)

表格14：中国企业在柬埔寨工程承接情况 (46)

第一节基建投向的演化：结构变迁及海外经验

不同发展阶段，基建投资分项的主导地位是不同的，反映了伴随经济结构转型升级，基建投资的内涵也在发生变化。近年来，基建投资占比提升较快都是新型基建的范畴，而投资占比下降较快的都是传统基建的范畴。

一、基建投资三大行业的共性与特性

基建投资是政府逆周期操作的重要工具。近年来，随着经济结构的变化而改变，基建投资结构也在发生变化，与早年有所不同，当前占比最高的是“水利、环境及公共事业管理”，随后是“交运仓储及邮政”、“电热力水的生产及供应”。

1、基建投资是政府逆周期调控的重要把手

基建投资是政府逆周期操作的重要工具，具有明显的“公共投资”、“政府引导”、“逆势托底”三大属性。基建投资的“公共投资”属性表现为，主要投资于社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。“政府引导”属性，我们从2015 年三大基建投资项的政府占比即可以看出，“电力、热力的生产和供应业”、“交通运输、仓储和邮政业”、“水利、环境和公共设施管理业”中政府投资占比分别为63%、75%、74%。“逆势托底”属性，反映的是基建投资是我国政府维稳经济最有利的抓手。

表格 1：投资占比前七位的投资分项中政府投资占比

资料来源：Wind，启信通数据

基建投资历来是政府维稳经济的主要抓手，早期基建投资主要用来对冲出口增速的剧烈波动，近年来出口对中国经济的拉力减弱，基建主要被用来对冲制造业等的下滑。亚洲金融危机发生时，我国的对外出口增速从1997 年的21%下滑至1998 年的0.5%，为对冲经济下行压力，我国基建投资增速提升近15 个百分点至34.6%；2008 年金融危机发生时，对外出口增速再次出现锐减，基建投资再次成为托底经济的主要着

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