第九章财务管理讲义2016

第九章 收入与分配管理

考情分析

本章是2016年变化最大的一章，主要增加了纳税管理的内容，由于这部分内容成体系，并且可以和其他章节结合起来，故在进行学习的时候务必重视。从历年考试情况来看，主要考点包括收入与分配管理的主要内容、分配管理、纳税管理、产品定价方法、销售定价管理、销售预测分析和股利政策的相关内容，本章各种题型都可能涉及。 预计2016年本章分值在15分左右。 最近三年本章考试题型、分值分布

题 型 单选题 多选题 判断题 计算分析题 综合题 合 计 2015年 4题4分 1题2分 2题2分 － 0.5题6分 7.5题14分 2014年 4题4分 1题2分 1题1分 1题5分 － 7题12分 2013年 2题2分 2题4分 1题1分 － 0.2题2分 5.2题9分

知识框架

第一节 收入与分配管理的主要内容

一、收入与分配管理

（一）收入与分配管理的意义

1.集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系； 2.是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施； 3.是国家建设资金的重要来源之一。 （二）收入与分配管理的原则 1.依法分配

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2.分配与积累并重 3.兼顾各方利益 4.投资与收入对等

【例题·单选题】下列不属于收益分配应遵循的原则是（ ）。 A.依法分配 B.股东利益优先 C.分配与积累并重 D.投资与收入对等 『正确答案』B

『答案解析』收入与分配管理的原则包括：依法分配、分配与积累并重、兼顾各方利益、投资

与收入对等，故选项B不正确。

二、收入与分配管理的内容 收入－成本费用＝利润 （一）收入管理

销售预测分析 定 性 定 量 基于成本 基于市场需求 营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法 趋势预测分析法，因果预测分析法 全部成本费用加成定价法、目标利润法等 需求价格弹性系数定价法、边际分析定价法

销售定价管理

（二）纳税管理

筹资纳税管理 投资纳税管理 营运纳税管理 利润分配纳税管理 重组纳税管理 确定相对安全的资本结构，保证总资产报酬率（息税前）大于债务利息率。 直接对外投资纳税管理主要是对投资地区、行业、组织形式和收益回收方式的筹划；直接对内投资和间接投资主要通过利用企业所享有的税收优惠政策来筹划。 对企业日常活动中的采购、生产和销售环节进行管理。 分为所得税纳税管理和股利分配纳税管理两部分 通过重组、降低长期纳税水平；在支付方面进行筹划以达到企业重组的特殊性税务处理条件。

（三）分配管理

【提示1】法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。

【提示2】法定公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。

【例题·多选题】以下对股利分配顺序的说法不正确的有（ ）。 A.法定公积金必须按照本年净利润的10%提取

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B.法定公积金达到注册资本的50%时，就不能再提取 C.企业提取的法定公积金可以全部转增资本 D.公司当年无盈利不能分配股利

『正确答案』ABCD

『答案解析』法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，不一定必须按照本年净利润的10%提取，所以A不正确。B的正确说法是“法定盈余公积金已达注册资本的50%时 可以不再提取”。企业提取的法定盈余公积金转增资本时，法定盈余公积金的余额不得低于转

增前公司注册资本的25%。所以C不正确。公司本年净利润扣除公积金后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润，本年无盈利时，可能还会有以前年度的未分配利润，经过股东大会决议，也可以发放股利。所以D不正确。

第二节 收入管理

★ ★知识点一：销售预测分析 【14单选；14计算】 一、销售预测的定性分析法

法 产品寿命周期分析法

营销员判断又称意见汇集法。由企业熟悉市场情况及相关变化信息的营销人员对市场进行预测，再将各种判断意见加以综合分析、整理，并得出预测结论的方法。 利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种方法。

个别专家意见汇集法 专家专家小判断组法 法 分别向每位专家征求对本企业产品未来销售情况的个人意见，然后将这些意见再加以综合分析，确定预测值。 运用专家们的集体智慧进行判断预测的方法。 又称函询调查法。它采用函询的方式，征求各方面专家的意见，各专家在互不通气的情况德尔菲下，根据自己的观点和方法进行预测，然后由企业把各个专家的意见汇集在一起，通过不法 记名方式反馈给各位专家，请他们参考别人的意见修正本人原来的判断，如此反复多次，最终确定预测结果。

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二、销售预测的定量分析法

【2014考题·单选题】下列销售预测方法中，属于因果预测分析法的是（ ）。 A.指数平滑法 B.移动平均法 C.专家小组法 D.回归直线法

『正确答案』D

『答案解析』因果预测分析法是指分析影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及

它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。因果预测分析法最常用的是回归分析法。

（一）算术平均法

将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。

【例9-1】某公司2005~2012年的产品销售量资料如下： 年 度 销售量（吨） 2005 3250 2006 3300 2007 3150 2008 3350 2009 3450 2010 3500 2011 3400 2012 3600 要求：根据以上资料，用算术平均法预测公司2013年的销售量。

『正确答案』

2013年预测销售量=

=3375（吨）

（二）加权平均法

将各个样本值按照一定的权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。权数的选取应遵循“近大远小”的原则。

【例9-2】沿用上例资料，假设2005~2012年各期数据的权数分别为：

年 度 销售量（吨） 权 数 2005 3250 0.04 2006 3300 0.06 2007 3150 0.08 2008 3350 0.12 2009 3450 0.14 2010 3500 0.16 2011 3400 0.18 2012 3600 0.22 要求：根据上述资料，采用加权平均法预测公司2013年的销售量。 『 正确答案』

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2013年预测销售量＝3250×0.04＋3300×0.06＋…＋3600×0.22＝3429（吨）

（三）移动平均法

从n期的时间数列销售量中选取m期（m数值固定，且m＜n/2）数据作为样本值，求其m期的算术平均数，并不断向后移动计算观测其平均值，以最后一个m期的平均数作为未来第n＋1期销售预测值。

修正移动平均法的计算公式为：

【提示】修正移动平均法，题目中会给出上期预测值。预测结果为在本期预测值（移动平均法）的基础上加上本期预测值（移动平均法）与上期预测值（移动平均法）之差。

【例9-3】沿用前面例题的资料，假定公司预测前期（即2012年）的预测销售量为3475吨，要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公司2013年的销售量（假设样本期为3期）。

年 度 销售量（吨） 2005 3250 2006 3300 2007 3150 2008 3350 2009 3450 2010 3500 2011 3400 2012 3600 『正确答案』

①根据移动平均法计算：

②根据修正的移动平均法计算：

修正后的预测销售量＝3500＋（3500－3475）＝3525（吨）

（四）指数平滑法

实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数а及（1－а）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。 Yn＋1＝aXn＋（1－a）Yn

【提示】平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间，其取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响。在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

【例9-4】沿用前面例题的资料，2012年实际销售量为3600吨，假设原预测销售量为3475吨，平滑指数a＝0.5。要求：用指数平滑法预测公司2013年的销售量。 年 度 销售量（吨） 2005 3250 2006 3300 2007 3150 2008 3350 2009 3450 2010 3500 2011 3400 2012 3600 根据指数平滑法的计算公式，公司2013年的预测销售量为：

『正确答案』根据指数平滑法的计算公式，公司2013年的预测销售量为： 预测销售量（Yn＋1）＝aXn＋（1－a）Yn

＝0.5×3600＋（1－0.5）×3475 ＝3537.5（吨）

小结 适用情况

算术平均法 适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测； 加权平均法 考虑了不同时期的权数，现实中用得较多； 移动平均法 销售量略有波动的产品预测；

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指数平滑法 该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。

（五）因果预测分析法

通过影响产品销售量（因变量）的相关因素（自变量）以及它们之间的函数关系，并利用这种函数关系进行产品销售预测的方法。 回归直线法

求出a、b的值后，带入y＝a＋bx，结合自变量x的取值，即可求得预测对象y的预测销售量或销售额。

【例9-5】沿用前面例题的资料，假定产品销售量只受广告费支出大小的影响，2013年度预计广告费支出155万元，以往年度的广告费支出及销售量的资料如下：

年 度 销售量（吨） 广告费（万元） 2005 3250 100 2006 3300 105 2007 3150 90 2008 3350 125 2009 3450 135 2010 3500 140 2011 3400 140 2012 3600 150 要求：用回归直线法预测公司2013年的产品销售量。

『正确答案』

根据上述资料，用回归直线法预测公司2013年的产品销售量如下表所示。 年 度 广告费支出x（万元） 销售量y（吨） xy 2005 100 2006 105 2007 90 2008 125 2009 135 2010 140 3250 3300 3150 3350 3450 3500 3400 3600 ∑y＝27000 325000 346500 283500 418750 465750 490000 476000 540000 x 10000 11025 8100 15625 18225 19600 19600 22500 22y 10562500 10890000 9922500 11222500 11902500 12250000 11560000 12960000 22

2011 140 2012 150 n＝8 ∑x＝985 ∑xy＝3345500 ∑x＝124675 ∑y＝91270000

将a、b带入公式，得出结果，即2013年的产品预测销售量为： y＝a＋bx＝2609.16＋6.22x＝2609.16＋6.22×155＝3573.26（吨）

【例题·单选题】关于销售预测的趋势预测分析法，下列说法中正确的是（ ）。 A.算术平均法适用于销售量略有波动的产品预测 B.移动平均法的代表性较差

C.加权平均法的权数选取应遵循“近小远大”的原则

D.采用指数平滑法时，在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较大的平滑指数

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『正确答案』B

『答案解析』算术平均法适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测，而移动平均法则适用于销售量略有波动的产品预测，选项A不正确；移动平均法只选用了n期数据中的最后m期作

为计算依据，代表性较差，选项B正确；加权平均法的权数选取应遵循“近大远小”的原则，选项C不正确；采用指数平滑法时，在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数，选项D不正确。

【例题·多选题】利用指数平滑法预测销售量时，平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间，其取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响，下列有关说法正确的有（ ）。

A.采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势

B.平滑指数就是预测前期实际销售量的权数

C.在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数

D.指数平滑法预测销售量实质上是预测前期实际销售量与预测销售量的加权平均数

『正确答案』ABCD

『答案解析』采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。因此，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择

较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数a及（1－a）分别作为预测前期的实际销量和预测前期的预测销量的权数进行加权计算。

知识点二：销售定价管理

【14单选；14计算；15综合】

一、销售定价管理的含义

销售定价管理是指在调查分析的基础上，选用合适的产品定价方法，为销售的产品制定最为恰当的售价，并根据具体情况运用不同价格策略，以实现经济效益最大化的过程。

二、影响产品价格的因素

因素 价值因素 对价格的影响 提高社会劳动生产率，可以相对地降低产品价格。 成本因基本因素。短期内的产品价格有可能会低于其成本，但从长期来看，产品价格应等于总成本加素 上合理的利润。 市场供市场供求变动对价格的变动具有重大影响；供应大于需求，价格下降；而供应小于需求，价格求因素 上升。

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竞争因竞争越激烈，对价格的影响也越大。在完全竞争的市场，企业几乎没有定价的主动权；在不完素 政策法全竞争的市场，竞争的强度主要取决于产品生产的难易和供求形势。 在制定定价策略时一定要很好地了解本国及所在国有关方面的政策和法规。 规因素

【例题·多选题】影响产品价格的因素包括（ ）。 A.政策法规因素 B.价值因素

C.成本因素 D.市场供求因素和竞争因素

『正确答案』 ABCD

『答案解析』影响产品价格的因素包括政策法规因素、价值因素、成本因素、市场供求因素、

竞争因素。

三、企业的定价目标 1.实现利润最大化；

2.保持或提高市场占有率； 3.稳定价格；

4.应付和避免竞争；

5.树立企业形象及产品品牌。

四、产品定价方法

【2014考题·单选题】下列各项产品定价方法中，以市场需求为基础的是（ ）。 A.目标利润定价法 B.保本点定价法 C.边际分析定价法 D.变动成本定价法 『正确答案』 C

『答案解析』以市场需求为基础的定价方法主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法

等。

（一）全部成本费用加成定价法

单价＝单位成本＋单位税金＋单位利润 ＝单位成本＋价格×税率＋单位利润 价格×（1－税率）＝单位成本＋单位利润 在工业企业一般是根据成本利润率， 在商业企业一般是根据销售利润率。

【提示】单位成本是指单位全部成本费用，可以用单位制造成本加上单位产品负担的期间费用来确定。

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1.成本利润率定价

价格×（1－税率）＝单位成本＋单位成本×成本利润率

2.销售利润率定价

价格×（1－税率）＝单位成本＋价格×销售利润率

【例9-6】某企业生产甲产品，预计单位产品的制造成本为100元，计划销售10000件，计划期的期间费用总额为900000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%。根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法测算的单位甲产品的价格应为：

【例题·单选题】某商业企业销售A商品，预计单位销售成本为200元，单位销售和管理费用为5元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（ ）元。

A.253.24 B.256.25 C.246 D.302

『正确答案』 B

『答案解析』销售利润率定价法属于全部成本费用加成定价法，全部成本费用加成定价法就是 在单位全部成本费用的基础上，加合理单位利润以及单位产品负担的税金来定价，销售利润率

下，单位利润＝单位产品价格×销售利润率。单位产品价格＝单位全部成本费用/（1－销售利润率－适用税率）＝（200＋5）/（1－15%－5%）＝256.25（元）。

（二）保本点定价法

按照刚好能够保本的原理来制定产品销售价格。

价格×（1－税率）＝单位成本（固定+变动）＋单位利润 【提示】确定的是最低销售价格

【例9-7】 某企业生产乙产品，本期计划销售量为10000件，应负担的固定成本总额为250000元，单位变动成本为70元，适用的消费税税率为5%。根据上述资料，运用保本点定价法测算的单位乙产品的价格应为：

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（三）目标利润法

根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格。

【例9-8】某企业生产丙产品，本期计划销售量为10000件，目标利润总额为240000元，完全成本总额为520000元，适用的消费税税率为5%。根据上述资料，运用目标利润法测算的单位丙产品的价格应为：

（四）变动成本定价法

企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。此处所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用。

【例9-9】某企业生产丁产品，设计生产能力为12000件，计划生产10000件，预计单位变动成本为190元，计划期的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%。假定本年度接到一额外订单，订购1000件丁产品，单价300元。请问：该企业计划内产品单位价格是多少？是否应接受这一额外订单?

『正确答案』根据上述资料，企业计划内生产的产品价格为：

『正确答案』追加生产1000件的单位变动成本为190元，则：

『正确答案』因为额外订单单价高于其按变动成本计算的价格，故应接受这一额外订单。 【例题·单选题】某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行。在下列定价方法中，该公司不宜采用的是（ ）。

A.全部成本费用加成定价法 B.制造成本定价法 C.保本点定价法 D.目标利润法

『正确答案』 B

『答案解析』制造成本是指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接 材料、直接人工和制造费用。由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实

价值消耗和转移。利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行，所以本题正确答案为B。

（五）需求价格弹性系数定价法

在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

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运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格时，其基本计算公式为：

需求价格弹性系数绝对值的倒数，即

【例9-10】某企业生产销售戊产品，2012年前三个季度中，实际销售价格和销售数量如下表所示。若企业在第四季度要完成4000件的销售任务，那么销售价格应为多少?

项 目 销售价格（元） 销售数量（件） 第一季度 750 3859 第二季度 800 3378 第三季度 780 3558 『正确答案』根据上述资料，戊产品的销售价格的计算过程为：

即第四季度要完成4000件的销售任务，其单位产品的销售价格为735.64元。

（六）边际分析定价法 利润＝收入－成本

边际利润＝边际收入－边际成本＝0 边际收入＝边际成本

【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优销售价格。

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五、价格运用策略

（一）折让定价策略

策 略 分 类 说 明

单价折扣 给予所有购买者价格上的折扣，不管其购买数量的多少 折让定价策略 数量折扣 按照购买者购买数量的多少所给予的价格折扣 推广折扣 为了鼓励中间商帮助推销本企业产品而给予的价格优惠 季节折扣 为鼓励购买者购买季节性商品所给予的价格优惠

（二）心理定价策略 策 略 分 类 声望说 明 按照其产品在市场上的知名度和消费者中的信任程度来制定产品价格。一般地，声望越定价 高，价格越高，这就是产品的“名牌效应” 尾数价格的尾数取接近整数的小数（如199.9元）或带有一定谐音的数（158元）等，一般心理定价定价 只适用于价值较小的中低档日用消费品定价 策略 双位定价 高位在向市场以挂牌价格销售时，采用两种不同的标价 根据消费者“价高质优”的心理特点，实行高标价促销的方法。但高位定价必须是优质定价 产品，不能弄虚作假

（三）组合定价策略

策 略 组合定价策略 分 类 有互补关系的相关产品 有配套关系的相关产品 说 明 降低部分产品价格而提高互补产品价格 对组合购买进行优惠

（四）寿命周期定价策略

策 略 寿命周期 说 明 推广期 低价促销 成长期 中等价格策略 寿命周期定价策略 成熟期 可以采用高价促销，但必须考虑竞争者的情况,以保持现有市场销售量 衰退期 降价促销或维持现价并辅之以折扣等其他手段

【例题·单选题】以下关于企业产品价格运用策略中说法错误的是（ ）。

A.折让定价策略以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的 B.名牌产品的价格相对较高，这是厂家利用了心理定价策略

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C.组合定价策略有利于企业整体效益的提高

D.在寿命周期的成熟期，由于竞争日趋激烈，企业应该采用低价促销

『正确答案』D

『答案解析』折让定价策略是指在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的，选项A正确；名牌产品的价格相对较高，属于心理定价策略的声望 定价，选项 B正确；组合定价策略可以扩大销售量、节约流通费用，有利于企业整体效益的提

高，选项C正确；在寿命周期的成熟期，产品市场知名度处于最佳状态，可以采用高价促销，在推广期，产品需要获得消费者的认同，进一步占有市场，应采用低价促销策略，选项D不正确。

总结：

【2015考题·综合题】戊公司生产和销售E、F两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下：

资料一：2014年E产品实际产销量为3680件，生产实际用工为7000小时，实际人工成本为16元/小时。标准成本资料如下表所示： E产品单位标准成本 项 目 价格标准 用量标准 直接材料 35元/千克 2千克/件 直接人工 15元/小时 2小时/件 制造费用 10元/小时 2小时/件 资料二：F产品年设计生产能力为15000件，2015年计划生产12000件，预计单位变动成本为200元，计划期的固定成本总额为720000元。该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率为20%。 资料三：戊公司接到F产品的一个额外订单，意向订购量为2800件，订单价格为290元/件，要求2015年内完工。

要求：（1）根据资料一，计算2014年E产品的下列指标：①单位标准成本；②直接人工成本差异；③直接人工效率差异；④直接人工工资率差异。

（2）根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。 （3）根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。

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（4）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受F产品额外订单的决策，并说明理由。 （5）根据资料二，如果2015年F产品的目标利润为150000元，销售单价为350元，假设不考虑消费税的影响。计算F产品保本销售量和实现目标利润的销售量。

『正确答案』

（1）单位标准成本＝35×2＋15×2＋10×2＝120（元） 直接人工成本差异＝7000×16－3680×2×15＝1600（元） 直接人工效率差异＝（7000－3680×2）×15＝－5400（元） 直接人工工资率差异＝（16－15）×7000＝7000（元） （2）全部成本费用加成定价法制定F产品的单价

单位产品价格＝（200＋720000/12000）×（1＋20%）/（1－5%）＝328.42（元） （3）变动成本费用加成定价法制定F产品的单价

单位产品价格

＝200×（1＋20%）/（1－5%）＝252.63（元）

（4）由于额外订单价格290元高于252.63元，故应接受订单。 （5）保本销售量×（350－200）－720000＝0

求得:保本销售量＝720000/（350－200）＝4800（件） 实现目标利润的销售量×（350－200）－720000＝150000 求得:实现目标利润的销售量

＝（150000＋720000）/（350－200）＝5800（件）

第三节 纳税管理

★ 知识点一：纳税管理概述 【新增知识点，无历年情况】

一、纳税管理 概念 目标

企业对其涉税业务和纳税实务所实施的研究和分析、计划和筹划、处理和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。 规范企业纳税行为、合理降低税收支出、有效防范纳税风险。

二、纳税筹划

含义 表现 在纳税行为发生之前，在不违反税法及相关法律法规的前提下，对纳税主体的投资、筹资、营运及分配行为等涉税事项作出事先安排，以实现企业财务管理目标的一系列谋划活动。 降低税负、延期纳税。

三、纳税筹划的原则

合法性原则 必须遵守国家的各项法律法规。 系统性原则 也称为整体性原则、综合性原则。选择纳税方案的时候，要着眼于整体税负的降低。 经济性原则 必须进行成本效益分析，选择净收益最大的方案。

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先行性原则 筹划的实施通常在纳税义务发生之前。

四、纳税筹划的方法

减少应纳税额 递延纳税 利用税收优惠政策：免税、减税、退税、税收扣除、税率差异、分劈技术、税收抵免； 转让定价筹划法； 使应纳税额的现值减小；采取有利的会计处理方法（存货计价方法、固定资产折旧方法等）

【例题·单选题】下列有关纳税筹划的说法中，不正确的是（ ）。 A.筹划者要时刻关注国家税收法律法规和税收优惠政策的变化情况

B.纳税筹划要求企业必须从整体角度考虑纳税负担，在选择纳税方案时，要着眼于整体税负的降低

C.降低税负是纳税筹划的唯一目的

D.要对企业的筹资、投资、营运和分配活动等进行事先筹划和安排，尽可能减少应税行为的发生，降低企业的税负负担

『正确答案』C

『答案解析』纳税筹划的目的有两方面：降低税负和延期纳税，因此选项C的说法是错误的。

★ 知识点二：企业筹资纳税管理 【新增知识点，无历年情况】

一、内部筹资纳税管理

将利润留存在公司内部，从公司角度来讲，资本成本比外部股权筹资低；财务风险比债务筹资小。

从投资者角度来讲，可以自由选择资本收益的纳税时间，享受递延纳税带来的收益。 二、外部筹资纳税管理

1.进行债务筹资纳税筹划，需要权衡利息的节税收益与财务困境成本。资本结构的权衡理论： 有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值 2.使用债务筹资进行筹划的前提： 总资产报酬率（息税前）＞债务利息率

权益净利率（税前）＝总资产报酬率（息税前）＋[总资产报酬率（息税前）－债务利息率]×产权比率

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★ ★ 知识点三：企业投资纳税管理 【新增知识点，无历年情况】

一、直接对外投资纳税管理 （一）投资组织形式

企业形式 公司制企业 合伙企业 子公司 分公司

双重课税 只缴个人所得税 独立申报所得税 总公司汇总计算缴纳所得税 公司形式 【提示】关键在于确定是否具有独立的法人资格。

【例9-11】甲公司计划2016年在A地设立销售代表处。预计未来3年内，A销售代表处可能处于持续亏损状态，预计第一年将亏损300万元，同年总部将盈利500万元。不考虑应纳税所得额的调整因素，企业所得税税率为25%。

要求：计算并分析甲公司是设立分公司还是设立子公司对企业发展更有利。 （1）假设采取子公司形式设立A销售代表处

2016年企业总部应缴所得税＝500×25%＝125（万元）

A销售代表处当年亏损不需要缴纳所得税，其亏损额留至下一年度税前弥补。 （2）假设采取分公司形式设立A销售代表处

2016年企业总部应缴所得税＝（500－300）×25%＝50（万元）

结论：如果将A销售代表处设立为分公司，则其亏损在发生当年就可以由公司总部弥补，与设立为子公司相比较，甲公司获得了提前弥补亏损的税收利益。

如果将A销售代表处设立为子公司，则其经营初期的亏损只能由以后年度的盈余弥补。并且，由于预计在未来3年内，A销售代表处可能都会面临亏损，如果将其设立为子公司，A销售代表处面临着不能完全弥补亏损的风险，可能会失去亏损弥补的抵税收益。 因此，将A销售代表处设立为分公司对甲公司更为有利。 （二）投资行业的纳税筹划

进行投资决策的时候，尽可能选择税收负担较轻的行业：

（1）国家重点扶持的高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税；

（2）创业投资企业进行国家重点扶持和鼓励的投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。

（三）投资地区的纳税筹划

企业在选择注册地点时，应考虑不同地区的税收优惠政策： 设在西部地区属于国家鼓励类产业的企业，自2011年1月1日至2020年12月31日，减按15%的税率征收企业所得税。

（四）投资收益取得方式的纳税管理

居民企业直接投资于其他居民企业取得的股息、红利等权益性投资收益为企业的免税收入，不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。 企业卖出股份所取得的投资收益需要缴纳企业所得税。

【结论】使被投资企业进行现金股利分配，减少投资企业取得投资收益的所得税负担。

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二、直接对内投资纳税管理

企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。

【提示】其实是对企业长期经营资产投资的纳税筹划。

三、间接投资纳税管理

我国国债利息收入免交企业所得税，当可供选择债券的回报率较低时，应将其税后投资收益与国债的收益相比，再作决策。

【例题·单选题】已知当前的国债利率为3%，某公司适用的所得税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券。该金融债券的利率至少应为（ ）。 A.2.65% B.3% C.3.75% D.4%

『正确答案』D

『答案解析』企业所得税法规定，国债利息收益免交企业所得税，而购买企业债券取得的收益

需要缴纳企业所得税。因此企业购买的金融债券收益要想不小于国债的收益，其利率至少为3%/（1－25%）＝4%，本题正确答案为D。

★★★ 知识点四：企业营运纳税管理 【新增知识点，无历年情况】

一、采购的纳税管理

（一）增值税纳税人的纳税筹划 1.基本原理

一般纳税人以不含税的增值额为计税基础，小规模纳税人以不含税销售额为计税基础。 增值率高的企业，适宜作为小规模纳税人；反之，适宜作为一般纳税人。 增值率＝（不含税销售额－不含税购进额）/不含税销售额 2.无差别平衡点增值率

设一般纳税人适用的增值税税率为17%，小规模纳税人的增值税税率为3%，令两类纳税人税负相同，有：

（不含税销售额－不含税购进额）×17%＝不含税销售额×3%

（不含税销售额－不含税购进额）/不含税销售额＝3%/17%＝17.65%

【结论】若增值率＜17.65%，选择成为一般纳税人税负较轻；反之，选择小规模纳税人较为有利。

（二）采购对象的纳税筹划

一般纳税人从一般纳税人处采购的货物，增值税进项税额可以抵扣。

一般纳税人从小规模纳税人采购的货物，增值税不能抵扣（由税务机关代开的除外），但价格上会有优惠。

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【例9－12】甲企业为生产并销售A产品的增值税一般纳税人，适用增值税税率为17%。现有X、Y、Z三个公司可以为其提供生产所需原材料，其中X为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，适用的增值税税率为17%；Y为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为3%的发票；Z为个体工商户，目前只能出具普通发票。

X、Y、Z三家公司提供的原材料无差别，所提供的每单位原材料的含税价格分别为93.60元、84.46元和79元。A产品的单位含税售价为117元，假设城市维护建设税率为7%，教育费附加率为3%。

要求：从利润最大化角度考虑甲企业应该选择哪家企业作为原材料供应商。

『正确答案』

A产品的不含税单价＝117÷（1＋17%）＝100（元） 每单位A产品的增值税销项税额＝100×17%＝17（元） 由于甲企业的购货方式不会影响到企业的期间费用，所以在以下计算过程中省略期间费用。 （1）从X（一般纳税人）处购货

单位成本＝93.60÷（1＋17%）＝80（元）

可以抵扣的增值税进项税额＝80×17%＝13.60（元） 应纳增值税＝17－13.60＝3.40（元）；

营业税金及附加＝3.40×（7%＋3%）＝0.34（元）

单位产品税后利润＝（100－80－0.34）×（1－25%）＝14.75（元） （2）从Y（小规模纳税人）处购货

单位成本＝84.46÷（1＋3%）＝82（元）

可以抵扣的增值税进项税额＝82×3%＝2.46（元） 应纳增值税＝17－2.46＝14.54（元）

营业税金及附加＝14.54×（7%＋3%）＝1.454（元）

单位产品税后利润＝（100－82－1.454）×（1－25%）＝12.41（元） （3）从Z（个体工商户）处购货 单位成本＝79（元）

可以抵扣的增值税进项税额＝0（元） 应纳增值税＝17（元）

营业税金及附加＝17×（7%＋3%）＝1.7（元）

单位产品税后利润＝（100－79－1.7）×（1－25%）＝14.48（元）

由上可知，在一般纳税人处购买原材料所获利润最大，所以应该选择X公司作为原材料供应商。

（三）结算方式的纳税筹划

赊购 预付 不仅可以获得推迟付款的好处，还可以在赊购当期抵扣进项税额； 不仅要提前支付货款，在付款的当期如果未取得增值税专用发票，相应的增值税进项税额不能被抵扣。 【提示1】在赊购、现金、预付三种购货方式的价格无明显差异时，尽可能选择赊购方式。 【提示2】在三种购货方式的价格有差异的情况下，需要综合考虑货物价格、付款时间和进项税额抵扣时间。

（四）增值税专用发票管理

【提示】需要认证抵扣的企业，在取得增值税专用发票后应该尽快到税务机关进行认证；购进的多用途物资应先进行认证再抵扣，待转为非应税项目时再作进项税额转出处理。 二、生产的纳税管理

（一）存货计价的纳税筹划

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不同的存货计价方法可以通过改变销售成本，继而改变所得税纳税义务在时间上的分布来影响企业价值。

长期盈利 预计将亏损或已经亏损 选择使本期存货成本最大化的存货计价方法。 使亏损尚未得到完全弥补的年度的成本费用降低，尽量使成本费用延迟到以后能够完全得到抵补的时期，以保证成本费用的抵税效果最大化。 选择使减免税期间内存货成本最小化的计价方法，尽量将存货成本转移到非处于所得税减税或免税期间 税收优惠期间。 处于非税收优惠期间 选择使存货成本最大化的计价方法，以减少当期应纳税所得额、延迟纳税。

（二）固定资产的纳税筹划 1.筹划内容

固定资产计价 新增固定资产的入账价值尽可能低，如易损件、小配件单独开票作为低值易耗品入账，领用时一次或分次直接计入当期费用，减少当期应纳税所得额。 折旧年限 折旧 折旧方法 处于税收优惠或亏损期间，较高估计固定资产折旧年限有助于其抵税效果最大化。 考虑货币时间价值后，直线法折旧和加速折旧法会对折旧的抵税收益造成不同影响。

2.筹划思路 盈利企业 新增固定资产入账价值尽可能低，尽可能在当期扣除相关费用，尽量缩短折旧年限或采用加速折旧法。 亏损企业和享受税收优惠的合理预计企业的税收优惠期间或弥补亏损所需年限，采用适当的折旧安排，企业 尽量在税收优惠期间和亏损期间少提折旧，以达到抵税收益最大化。 【注意】推迟利润的实现获取货币时间价值不是固定资产纳税筹划的最终目的。 【例9－13】B公司于2015年12月31日购进一台机器并立即投入使用，价格为200000元，预计使用5年，残值率为5%。该机器常年处于强腐蚀状态，根据税法规定，可以缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法。企业所得税税率为25%。 要求：

（1）根据上述条件，分别采用直线法、双倍余额递减法、年数总和法和缩短折旧年限的方法计算各年的折旧额及折旧所带来的抵税收益（计算结果保留整数）。

（2）假设每年年末B公司都有足够多的征税收入来抵扣各扣除项目，分析双倍余额递减法和缩短折旧年限的方法中哪一种对企业更为有利。B公司的加权平均资本成本为10%（计算结果保留整数）。

『正确答案』（1）直线法每年折旧额：200000×（1－5%）/5＝38000（元） 双倍余额递减法，其折旧率为1/5×2＝40%； 第一年折旧：200000×40%＝80000（元）；

第二年折旧：（200000－80000）×40%＝48000（元）；

第三年折旧：（200000－80000－48000）×40%＝28800（元）

第四、五年：（200000－80000－48000－28800－200000×5%）/2＝16600（元） 年数总和法：

其折旧基数为：200000×（1－5%）＝190000（元） 五年的年数总和为5＋4＋3＋2＋1＝15（年）；

1～5年的折旧率分别为：5/15；4/15；3/15；2/15；1/15。 各年折旧用折旧基数乘以折旧率得到。 缩短折旧年限为3年：

直线法每年折旧额：200000×（1－5%）/3＝63333（元）

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各年折旧额

年数 1 2 3 4 5 合计 直线法 38000 38000 38000 38000 38000 190000 双倍余额递减法 80000 48000 28800 16600 16600 190000 年数总和法 63333 50667 38000 25333 12667 190000 缩短年限折旧 63333 63333 63333 0 0 190000 各年折旧额×所得税税率（25%）；得到各年折旧抵税收益 各年折旧额所带来的抵税收益 年数 1 2 3 4 5 合计 直线法 9500 9500 9500 9500 9500 47500 双倍余额递减法 20000 12000 7200 4150 4150 47500 年数总和法 15833 12667 9500 6333 3167 47500 缩短年限折旧 15833 15833 15833 0 0 47500 【结论】可见，在公司盈利的情况下，采用不同的折旧计提方法不会对未来5年的利润总额产生影响，但是会影响应纳税额在时间上的分布，因此，要考虑折旧抵税对公司现金流量产生的影响。 （2） 年数 1 2 3 4 5 合计 双倍余额递减法 20000 12000 7200 4150 4150 47500 缩短折旧年限 15833 15833 15834 0 0 47500 抵税差额 4167 －3833 －8634 4150 4150 折现系数 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209 现值 3788 －3168 －6487 2835 2577 －455 可见，在双倍余额递减法与缩短折旧年限法中，固定资产的使用年限和残值都一样，唯一区别在于折旧的时间分布，进而影响到所得税纳税义务的时间分布。由于采用缩短折旧年限法比双倍余额递减法可以获得更多的净现值，从而企业价值更大，因此，企业应采用缩短折旧年限法。 （三）期间费用的纳税筹划

企业发生的业务招待费支出，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售收入的5‰ 【结论】应严格规划招待费的支出时间，金额巨大的招待费争取在两个或多个会计年度分别支出，以使扣除金额最多。

三、销售的纳税管理

（一）结算方式的纳税筹划

分期收款结算方式以合同约定日期为纳税义务发生时间；

委托代销商品方式下，委托方在收到销货清单时确认销售收入，产生纳税义务。

【结论】在不能及时收到货款的情况下，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，等收到代销清单或合同约定的收款日期到来时再开具发票，承担纳税义务。 （二）促销方式的纳税筹划

销售折扣 折扣销售 现金折扣，不得从销售额中减除，不能减少增值税纳税义务。 给予消费者购货价格上的优惠，如果销售额和折扣额在同一张发票上注明，可以以销

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售额扣除折扣额后的余额作为计税金额，减少企业的销项税额。 实物折扣 以旧换新 实物款额不能从货物销售额中减除，且还需按“赠送他人”计征增值税。 按新货物同期销售价格确定销售额，不得扣减旧货物收购价格。 【结论】从税负角度考虑，企业适合选择折扣销售方式。 【例9－14】A公司为一般纳税人，拟拿出10000件甲商品进行促销活动，现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买4件甲商品送1件甲商品（增值税发票上只列明4件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空。

要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断A公司应该采取哪种促销方式？（A公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件10元，不含税的进价为每件5元。增值税税率为17%，所得税税率为25%，不考虑城市维护建设税及教育费附加。） 『正确答案』方案一：八折销售

应纳增值税＝10×80%×10000×17%－5×10000×17%＝5100（元） 应纳税所得额＝10×80%×10000－5×10000＝30000（元） 应交所得税＝30000×25%＝7500（元）

净现金流量＝10×80%×10000×（1＋17%）－5×10000×（1＋17%）－5100－7500＝22500（元） 方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品8000件，赠送甲商品2000件。 如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即2000件赠品也应按售价计算增值税销项税额。 企业在向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得税。

应纳增值税＝10×（8000＋2000）×17%－5×10000×17%＝8500（元） 应纳税所得额＝10×8000－5×10000＝30000（元） 应交所得税＝30000×25%＝7500（元）

净现金流量＝10×8000×（1＋17%）－5×10000×（1＋17%）－8500－7500＝19100（元） 两种方案下净现金流量差额＝22500－19100＝3400（元）

通过计算可知，两种促销方式下企业销售商品取得的现金流入量相同，但是八折销售方式所获净现金流量更大。原因是增值税作为流转税，本应由产品的最终使用者负担，但是在买四赠一销售方式下，消费者取得赠品并未支付相应的增值税销项税额，而赠送的商品需要按“赠送他人”计征增值税，相当于企业帮助消费者负担了赠品的增值税销项税额，因此其净现金流量低于八折销售方式，差额即为2000件赠品的销项税额。

由上可知，企业应该采取折扣方式销售货物。实务中，企业在采取买四赠一销售方式时，可以按照折扣销售的方式开票，即在增值税专用发票上列明10000件甲商品，其销售金额为100000元，折扣为20000元，则增值税销项税额为（100000－20000）×17%＝13600（元）。 ★★知识点五：利润分配纳税管理 【新增知识点，无历年情况】

一、所得税的纳税管理

纳税人发生年度亏损（应纳税所得额为负值），可以用下一纳税年度的所得弥补；下一年度的所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，延续弥补期最长不得超过5年。

【结论】发生亏损后，应增加收入或减少可抵扣项目，使应纳税所得额尽可能多，以尽快弥补亏损，获得抵税收益。

二、股利分配的纳税管理

（一）基于自然人股东的纳税筹划 股息红利收统一适用20%的税率计征个人所得税

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益 资本利得收即股票转让所得；不征收个人所得税，但投资个人在股票交易时需承担成交金额1‰的印花益 税 【提示】个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得的税务处理：1）持股期限超过1年，暂免征收个人所得税 ；2）持股期限1个月以上至1年（含1年） ，暂减按50%计入应纳税所得额；3）持股期限1个月以内（含1个月），其股息红利所得全额计入应纳税所得额。 【结论】对自然人股东而言，如果持股期超过1年，股票转让投资收益税负（印花税）重于红利收益的税负（0税负），上市公司发放股利有利于长期持股的个人股东获得纳税方面的好处；对上市公司而言，发放股利可以鼓励个人投资者长期持有公司股票，有利于稳定股价。 （二）基于法人股东的纳税筹划

股息红利投资企业（无论是否为居民企业）从居民企业取得的股息等权益性收益所得只要符合相关规收益 定都可享受免税收入待遇； 资本利得投资企业通过股权转让等方式取得的投资收益需要计入应纳税所得额，按企业适用的所得税收益 税率缴纳企业所得税。 【结论】公司进行股利分配可以帮助法人股东减少纳税负担。

★★知识点六：企业重组纳税管理 【新增知识点，无历年情况】

一、企业合并的纳税筹划 （一）并购目标企业的选择 有税收优惠政策的企业 亏损的企业 上下游企业或关联企业 企业整体的税务负担较小 对被合并企业的亏损进行弥补，获得抵税收益 流通环节的减少，减少流转税纳税义务 【提示】合并企业弥补的被合并企业亏损的限额＝被合并企业净资产公允价值×截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率 （二）并购支付方式的纳税筹划 1.股权支付

以本企业或其控股企业的股权、股份作为支付的形式。

当企业符合特殊性税务处理的其他条件，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以使用资产重组的特殊性税务处理方法，这样可以相对减少合并环节的纳税义务，获得抵税收益。 当采用股权支付不会对并购公司控制权产生重大影响时，应该优先考虑股权支付，或者尽量使股权支付金额不低于其交易支付总额的85%，以争取达到特殊性税务处理的条件。 2.非股权支付

以本企业的现金、银行存款、应收款项、本企业或其控股企业股权和股份以外的有价证券、存货、固定资产、其他资产以及承担债务等作为支付的形式

非股权支付采用一般性税务处理方法，合并企业需对被合并企业公允价值大于原计税基础的所得进行确认，缴纳所得税，并且不能弥补被合并企业的亏损；被合并企业的股东需要对资产转让所得缴纳所得税。

【例9-15】A公司拟吸收合并B公司，除了一项无形资产外，B公司的所有资产和负债的计税基础都与公允价值保持一致，该无形资产的计税基础为0，公允价值为1000万元，并且没有规定使用年限。B公司未弥补的亏损为150万元，净资产的公允价值为2000万元。截至合并业务发生当年年末，国家发行的最长期国债利率为5.32%，A公司适用的所得税税率为25%。A公司可以采用股权支付或非股权支付方式，该合并事项已经满足了特殊性税务处理的其他条件，如果选择股权支付，则可以对该合并业务采用特殊性税务处理方法。

要求：计算并分析A公司应该采用哪种支付方式。

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（1）如果企业采用非股权支付方式，适用一般性税务处理方法： 确认合并所得（被合并企业公允价值大于原计税基础的所得） ＝1000－0＝1000（万元）

由于被合并企业的亏损不得由合并企业弥补，故：

合并事项产生的所得税纳税义务＝1000×25%＝250（万元）

《企业所得税法》规定，对无形资产的摊销应该采用直线法，企业受让的无形资产，法律、合同或企业申请书没有规定使用年限的，摊销年限不得少于10年。在接下来的10年中，企业无形资产每年可以摊销抵税1000/10×25%＝25（万元），10年期间，在不考虑货币时间价值的情况下，该项无形资产带来的抵税收益为250万元，相当于在并购年份无偿借出一笔金额为250万元的款项（即合并事项产生的所得税纳税义务），然后分10年等额收回（即摊销抵税额），无疑会损害企业价值。 （2）如企业采用股权支付方式，可以采用特殊性税务处理方法

由于全部采用股权支付方式，不需要确认计税基础与公允价值的差额。

可由合并企业弥补的被合并企业亏损的限额＝被合并企业净资产公允价值×截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率

可以由A公司弥补的亏损＝2000×5.32%＝106.4（万元） 弥补亏损可节约的税收＝106.4×25%＝26.6（万元） 通过比较可知，A公司应该采取股权支付方式。

二、企业分立的纳税筹划 （一）分立方式的选择 1.新设分立

把一个企业分解成两个或多个新企业，单个新企业应纳税所得额大大减少，使之适用小型微利企业，可以按照更低的税率征收企业所得税。

使某些新设企业符合高新技术企业的优惠，所适用的税率相对较低。 2.存续分立

（1）将企业某个特定部门分立出去，获得流转税的税收利益（主要是消费税）。

（2）将销售部门分立为一个子公司，还可以增加产品在企业集团内部的销售环节，从而扩大母公司的销售收入，增加可以在税前列支的费用数额。

【例9-16】M公司的主要业务是生产和销售粮食白酒，企业销售给批发商的白酒的不含税价格为每箱2400元。每年由M公司的销售部门直接销售的白酒大约有2500箱（每箱12瓶，每瓶500克），销售价格为2600元/箱。M公司拟将销售部门分立出来，注册成为一个销售公司，M公司按销售给批发商的价格销售给销售公司，销售公司再负责对消费者的直接销售。 要求：计算并分析该方案是否可行。（不考虑成立销售公司的费用，粮食白酒的比例税率为20%，定额税率为0.5元/500克）。

企业内部销售部门直接销售给消费者时的应交消费税＝2600×2500×20%＋12×2500×0.5＝1315000（元）

销售给销售公司时的应交消费税＝2400×2500×20%＋12×2500×0.5＝1215000（元）

将销售部门分立出来成为销售公司后，平均每年可以节约100000元的消费税，故该方案可行。 （二）支付方式的选择

当企业符合特殊性税务处理的其他条件，且被分立企业股东在该企业分立发生时取得的股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以使用企业分立的特殊性税务处理方法。这样可以相对减少分立环节的所得税纳税义务，而且被分立企业未超过法定弥补期限的亏损额可按分立资产占全部资产的比例进行分配，由分立企业继续弥补，分立企业可以获得抵税收益。

分立企业应该优先考虑股权支付，或者尽量使股权支付金额不低于其交易支付总额的85%，争取达到企业分立的特殊性税务处理条件。 第四节 分配管理

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★ ★ ★知识点一：股利政策与企业价值 【15、14、13单选；15、14多选；15判断】 股利政策的最终目标是使公司价值最大化。

一、股利分配理论 （一）股利无关论 假设条件：

该理论是建立在完全资本市场理论之上的 ①市场具有强式效率，没有交易成本； ②不存在任何公司或个人所得税； ③不存在任何筹资费用；

④公司的投资决策与股利决策彼此独立； ⑤股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。

【提示1】股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。

【提示2】公司市场价值的高低，由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。 （二）股利相关论

1.“手中鸟”理论

用留存收益再投资给投资者带来的收益具有很大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移将进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。

【结论】当公司支付较高的股利时，股票的价格会随之上升，公司价值将得到提高。 2.信号传递理论

认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。

【结论】一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。 3.所得税差异理论

认为由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。 4.代理理论

股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制，股利的支付能够有效地降低代理成本；高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本。 【结论】理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。

【2015考题·单选题】某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低股利政策。该股利分配理论是（ ）。

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A.代理理论 B.信号传递理论 C.“手中鸟”理论 D.所得税差异理论 『正确答案』 D

『答案解析』所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益

比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

【例题·单选题】股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（ ）。 A.股利无关理论 B.信号传递理论 C.“手中鸟”理论 D.代理理论

『正确答案』 D

『答案解析』代理理论认为股利政策有利于缓解管理者与股东之间的代理冲突。股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定 程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为（所以选项 D的说法正确），从而保护

外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便能通过资本市场的监督减少代理成本。

二、股利分配政策 （一）剩余股利政策

公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利发放。 【提示】基于股利无关理论。

采用剩余股利政策时，公司要遵循如下四个步骤：

（1）设定目标资本结构，使加权平均资本成本将达最低水平；

（2）确定最佳资本预算，根据目标资本结构预计所需增加的权益资本； （3）最大限度地使用留存收益来满足资金需求中所需的权益资本数额； （4）留存收益在满足权益资本增加需求后，若还有剩余再用来发放股利。

【例9-17】某公司2012年税后净利润1000万元，2013年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。该公司采用剩余股利政策。 要求：假设公司2012年流通在外的普通股为1000万股，则该公司2012年应分配的每股股利为多少？

『正确答案』按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为： 1200×60%＝720（万元） 2012年可以发放的股利为：

1000－720＝280（万元）

假设公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为： 280／1000＝0.28（元／股）

优有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 点

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负债股利 股票股利 通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。 公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 【提示1】财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。 股票股利：

【提示2】股票股利分配：在我国，“未分配利润”减少数＝增发的股数×股票面值，“股本”增加数＝“未分配利润”减少数。因此我国发放股票股利只影响股本和未分配利润。

有影响的项目 所有者权益的结构变化；股数增加；每股收益下降；每股市价可能下降。 无影响的项目 面值不变；资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；股份比例不变。

【例9-19】某上市公司在2012年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下： 单位：万元 股本（面值1元，发行在外2000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 2000 3000 2000 3000 10000 假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元，那么随着股票股利的发放。

从“未分配利润”项目划转出的资金为：2000×10%×5＝1000（万元）

由于股票面值（1元）不变，发放200万股，“股本”项目应增加200万元，其余的800万元（1000－200）应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是10000万元，股票股利发放后资产负债表上的股东权益部分如下： 股本（面值1元，发行在外2200万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 2200 3800 2000 2000 10000 假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股10万股，那么，他所拥有的股权比例为： 10÷2000×100%＝0.5%

派发股利之后，他所拥有的股票数量和股份比例为： 10×（1＋10%）＝11（万股） 11÷2200×100%＝0.5% （一）对股东的优点

1.发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减小甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。

2.由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。

（二）对公司的优点

1.发放股票股利不需要向股东支付现金。

2.发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。

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3.股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。

【2013考题·多选题】下列关于发放股票股利的表述中，正确是有（ ）。 A.不会导致公司现金流出

B.会增加公司流通在外的股票数量 C.会改变公司股东权益的内部结构 D.会对公司股权总额产生影响

『正确答案』ABC

『答案解析』发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，所以选项D不正确。

【2015考题·单选题】下列各种股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（ ）。 A.股票股利 B.财产股利 C.负债股利 D.现金股利

『正确答案』A

『答案解析』发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，

而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积，不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成，所以选项A是答案。

二、股利支付程序

日程 预案公布日 主要任务 即公司董事会将分红预案予以公布的日期。 股利宣即分红预案经股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股告日 应支付的股利、股权登记日、除息日以及股利支付日。 股权登即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司记日 除息日 股利发放日 在册股东的投资者都可以作为股东享受公司本期分派的股利。 即指领取股利的权利与股票分离的日期。 除息日的股票失去了“收息”的权利，价格会下跌。 即向股东发放股利的日期。

【例9-20】某上市公司于2012年4月10日公布2011年度的最后分红方案，其公告如下：“2012年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的2011年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”

那么，该公司的股利支付程序如下图所示：

【2014考题·判断题】在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次股利的分配。（ ）

『正确答案』×

『答案解析』在除息日当天或是以后购买股票的股东，不能参与当次股利的分配。

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【2015考题·单选题】确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是（ ）。 A.除息日 B.股权登记日 C.股利宣告日 D.股利发放日 『正确答案』B

『答案解析』股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期，凡是在此指定日期

收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司本期分派的股利。所以选项B是答案。

★★知识点四：股票分割与股票回购 【15单选；13多选；13判断】

一、股票分割

又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。

【提示】股数增加；面值降低；每股市价降低；每股收益降低。资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；所有者权益的内部结构不变；股东持股比例不变。

【例9-21】某上市公司在2012年末资产负债表上的股东权益账户情况如下： 单位：万元

股本（面值10元，发行在外1000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 10000 10000 5000 8000 33000 要求：

（1）假设股票市价为20元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？

（2）假设该公司按照1：2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？

『正确答案』（1）发放股票股利后股东权益情况如下表所示：

股本（面值10元，发行在外1100万股） 资本公积 11000 11000 5000 6000 33000

盈余公积 未分配利润 股东权益合计 每股净资产为：

33000÷（1000＋100）＝30（元／股）

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（2）股票分割后股东权益情况如下表所示：

普通股（面值5元，发行在外2000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 10000 10000 5000 8000 33000 每股净资产为：

33000÷（1000×2）＝16.5（元／股）

作用：

①降低股票价格（从而可以促进股票的流通和交易；加大对公司股票恶意收购的难度；还可以为公司发行新股做准备）

②向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。 【总结】 内容 股票股利 （1）面值不变 不同点 （2）股东权益结构改变 （3）属于股利支付方式 股票分割 （1）面值变小 （2）股东权益结构不变 （3）不属于股利支付方式 （1）普通股股数增加（股票分割增加更多） 相同点 （2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多） （3）股东持股比例不变 （4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变

【2013考题·判断题】股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金减少，从而可以促进股票的流

通和交易。因此本题的表述正确。

【2015考题·单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（ ）。 A.每股股票价值 B.股东权益总额 C.企业资本结构 D.股东持股比例

『正确答案』A

『答案解析』股票分割，只是增加企业发行在外的股票股数，而企业的股东权益总额及内部结

构都不会发生变化。股数增加导致每股价值降低，所以选项A是答案。

股票反分割

又称为股票合并或逆向分割；降低了股票的流通性，提高公司股票投资门槛，传递的信息往往是不利的。

二、股票回购

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（一）含义

股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

公司不得随意收购本公司的股份，只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购。 （二）方式

公开市场回购 要约回购 指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票 公司在特定期间向股东发出以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进行回购 协议回购 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票 （三）动机 动机 现金股利的替代 改变公司资本结构 传递公司信息 实现机制 市场回购—提高价格—资本利得—替代现金股利 股票回购—减少权益资金—提高债务资金比例—提高财务杠杆水平 回购股票—传递信号（股价过低）—提高股价 （稳定或提高公司股价） 基于控制权的考虑 回购股票—减少流通在外的普通股—提高现有股东股权比重—有效地防止敌意收购

（四）影响

①股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。

②公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。忽视了公司长远的发展，损害了公司的根本利益。 ③股票回购容易导致公司操纵股价。

【2013考题·多选题】根据股票回购对象和回购价格的不同，股票回购的主要方式有（ ）。 A.要约回购 B.协议回购 C.杠杆回购 D.公开市场回购

『正确答案』ABD

『答案解析』股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中，公开 市场回购是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股

东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进行回购；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。因此本题答案为选项ABD。

★知识点五：股权激励

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