2016年秋浙江大学远程教育金融学离线作业答案

浙江大学远程教育学院 《金融学》课程作业

姓名： 年级：

2016年春专升本

学 号： 学习中心：

西溪直属

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说明：

1、 根据《金融学》课程的学科特点，未设置客观题。由于金融学与实践联系较为紧密，因此在部分章节后设置了开放式学习题，要求学生在课外通过查阅相关资料，对金融的热点问题进行分析和思考，开放式学习题将作为考核中论述题的主要来源，且随着金融热点的变化而不断更新，可能会超出习题集的范围。

2、 作业集的参考答案中部分题目以提供要点为限。部分习题的详细答案请参见课件。

第一章：金融学导论与中国金融问题专题

1、 什么是金融创新？金融创新与金融监管的关系如何？试举一项你所了解的

金融创新的例子

答：一、什么是金融创新：金融创新是指变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以

获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润，它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。具体的讲创新包括五种情形：(1)新产品的出现；(2)新工艺的应用；(3)新资源的开发；(4)新市场的开拓；(5)新的生产组织与管理方式的确立，也称为组织创新。

二、金融创新与金融监管的关系如何：1.金融监管刺激全融创新。随着经济发展和金融环境的变化，过去的一些金融监管项目已经不再适应新的经济形势，而成为金融机构开展正常业务的障碍。因此，金融机构为了求得自身的自由发展，总是千方百计绕开金融监管，在这个过程中就创造了许多新的金融工具。这些新的金融工具极大地促进了金融领域乃至整个国民经济的发展。2.金融创新促使金融监管不断变革。金融创新的出现对传统金融监管体制提出了挑战。一方面，由于传统货币政策的制定与执行要求对资产流量进行准确的测定，而新型金融工具使得这种测定失真，从而使传统的贴现率和准备金率等货币政策难以发挥作用。另一方面，金融创新增加了金融监管的难度。金融创新加剧了金融活动的不确定性，增大了金融风险，从而加大了金融监管的难度。但是必须看到，正是金融创新的出现，使得金融监管活动也在不断寻求更为有效的体制和运行方式，从而推动了金融监管体系的不断

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变革。 事实上：金融创新和金融监管是在相互促进、相互制约的过程中共同发展的。金融监管使得金融活动主体不断进行金融创新活动，而金融创新又迫使金融监管在方式和内容上不断发展。这种循环关系表现为“监管一创新一再监管”，最终促进了金融活动的不断深化发展。

三、金融创新的例子：walt disney想在东京盖主题公园，但东京地震频繁，如何避免此种风险有下列方案：1、自我承担：公司股东承担风险2、向保险公司投保：保险公司再保，再保公司股东承担风险3、发行earthquake bonds:透过中介金融机构直接转移给投资者4、交易catastrophe derivatives：透过金融创新转移给市场风险承担者

2、 谈谈你对互联网金融发展现状和趋势的看法。

答：

一、我国互联网金融的发展现状

（一）互联网金融客户持续增长。面对着风起云涌的第三方支付公司、P2P贷款公司利用互联网平台大举进军金融服务业，特别是小微企业和零售业务。银行除了不断完善电子银行和网上商城等平台外，不少银行积极开拓互联网金融新模式。2011年全国网上银行市场交易额达到781万亿元，注册用

户数达到4.34亿户，是美国总人口的1.4倍，目前仍逐年增长。 （二）业务品种不断完善。银行业在占领和巩固电子商务市场上具有很大的优势，但如果仅仅把业务停留在支付、结算等领域是远远不够的。某国有大行同时上线两大电子商务平台“善融商务个人平台”、’‘善融商务企业平台”。这二大平台不仅为客户搭建交易平台，还为客户提供支付结算、托管、担保和贷款融资等全方位服务，有望创新小微企业和零售客户信贷融资的新模式。银行创建的电子商务平台不仅有利于业务的创新和发展，更重要的是有利于银行了解客户全面、真实的信息和数据，可以不断完善批量化信贷业务的数学模型，提高小微企业和零售贷款的安全性和可靠性，防范职业操守不良带来的道德风险。其他国有商业银行和大型股份制商业银行也在积极完善和开拓互联网金融的业务领域。一些股份制商业银行创设小微企业互联网交易平台，企业在网上提出贷款申请和财务数据，银行据此进行评分，通过线上和线下互动，企业在无抵押、无担保情况下就可能获得贷款融资。 （三）交易成本的降低。网络金融的发展，客户对原有的传统金融分支机构的依赖性越来越小，取而代之的则是利用银行提供的网上银行进行交易，网络交易无须面对面、无须等待，这样在客户服务方面，金融机构所需的不再是原有的柜台人员，而是一套完善的、使用方便快捷的软件设施，如POS机，ATM机，网上银行及客户终端等，这样不仅可以从客户的角度出发，随时随地的满足客户的需求，标准化和规范化所提供的服务，不仅提高了银行的服务质量，还大大降低了柜面的压力，提高了客户的金融交易需求。 二、我国互联金融发展的趋势

（一）互联网金融的应用技术规范化、标准化。互联网金融是以银行为代表的金融服务行业在自身发展中的一个创新阶段，目前大量的金融业务都需要通过网上操作来完成，特别是网上银行、三方支付、电子商务、网上金融交易等业务，最近发展十分迅猛。但是我国金融领域的互联网的快速应用，不少配套措施跟不上，暴露了很多安全隐患，特别在技术层面，安全技术的应用缺乏必要的标准。金融系统平台的开发和利用过程缺乏充足的测试时间，

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系统经常匆忙上线，常会留下漏洞和后门，造成安全隐患。因此在技术上需要进行规范化、标准化，制定网络金融安全标准。

（二）网络金融人才问题。网络经济时代，人才是最宝贵的资本，由于互联网内的金融业务不断扩展，经营项目由人工服务不断向电子服务的转型，需要更多的技术操作人员对客户进行指导，而在互联网和金融这样的两个高知识含量的产业的结合点，网络金融业务中，就更需要高素质的人才。特别是一些复杂的计算机操作，需要相关人员不断增加自身的理论知识和操作技能。对于目前我国金融业的工作人员整体结构来说，全面提高互联网环境下的工作水平是一个不小的挑战。针对该问题应做到：一要切实加强金融机构员工的再教育培训，建设一支使用时代发展要求的高素质的团队，在此基础上进一步加大科研投入，引进科技型人才。二要加强知识管理，提高经济生产力。未来的网络金融的发展只是是首要的资源，因此金融机构应根据网络化的发展需要建立信息和管理知识的资本，以用来充分利用知识资源。 （三）网络金融安全教育亟需加强。金融机构泄露信息事件，说明网络金融安全已经成为一个无法忽视的问题。一方面，金融机构应该加强自律，严格遵受法律，坚持职业操守，严守客户的个人信息，一旦信息泄漏将难以挽救，由此导致整个网上金融操作系统面临着巨大的风险。另一方面，政府也应加强对普通民众的网络金融安全教育，指导网络金融使用者树立风险观念和安全意识、了解各种保密安全工具和手段。

（四）网上业务将不断完善，竞争更趋激烈。目前，在互联网金融模式下，目标客户类型发生了改变，客户的消费习惯和消费模式不同，其价值诉求业发生了根本性转变，使得商业银行传统的价值创造和价值实现方式被彻底颠覆。我国以银行为代表的金融业已经开展了多项网上业务，其中操作比较成熟的有网银支付、网上金融交易等等，特别是网银服务，给更多工作繁忙的人们带来了便利，同时也减轻了银行柜面的压力，网上金融交易也逐渐为更多人所接受，由于其能够很好的解决地域问题，所以在操作过程中为人们及时把握商机提供了无限可能。随着智能手机的普及和网上金融市场的成熟，互联网金融也将进人更为复杂的局面，多种平台共存，多个市场并存，金融竞争也更趋激烈。 近年来，互联网在我国的普及速度非常惊人，其本身的发展速度也是非常快速的。我国金融业与互联网领域的不断融合，促进了我国金融行业的快速发展，大大提高了我国金融市场的发展水平。因此，我国有关部门应该更加重视这一发展方向，迎接互联网金融时代的挑战，并把握好互联网金融的发展方向。

3、 什么是利率市场化。简述你对我国利率市场化进程的思考。

答：一、什么是利率市场化：利率市场化简介是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。

二、对我国利率市场化进程的思考：对我国利率市场化进程的思考：总体说

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来，在过去的十几年中，我国利率市场化改革稳步推进，并取得了一定的成果。在宏观上推动了融资规模的扩大和融资效率的提高，为中国宏观经济的高速成长提供了有利的支持；在微观层面，利率市场化也促进了商业银行风险管理和定价能力显著提高，银行体系的风险和盈利状况得到了彻底的改观；此外，随着市场化利率的范围越来越大，以及市场化利率的金融产品占比增加，微观主体对利率的敏感度也有所上升，这对促进金融体系效率以及完善中央银行的货币政策传导机制都有着相当深远的意义。不过，尽管取得了一定的进展，但若以真正意义上的市场化利率来衡量，我国的利率市场化改革依然面临很多问题，值得我们作进一步的思考。

第二章：货币、货币制度与信用

1、 名词解释：基础货币、M1、M2、CDs 本票 汇票 消费信用 布雷顿森林体

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基础货币：也称货币基数(Monetary Base)、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-powered Money)。在国际货币基金组织的报告中，基础货币被称为Reserve Money，说白了就是真正印刷出来钱的总量。基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。基础货币也是中央银行的负债，中央银行利于货币政策工具调节货币供给量，从而达到调节经济走向的目的。

M1：狭义货币（M1）=（M0）流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）

M2：广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）

CDs ：信用违约互换（Credit Default Swap,CDS)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA（国际互换和衍生品协会）于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。

本票：是一个人向另一个人签发的，保证即期或定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。

汇票：是最常见的票据类型之一，也是国际结算中使用最广泛的一种信用工具。汇票是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。

消费信用：消费信用就是由企业、银行或其他消费信用机构向消费者个人提供的信用。消费信用根据提供商的不同可以分为企业提供的消费信用和银行提供的消费信用等种类。其中由企业提供的消费信用主要有赊销和分期付款两种形式。赊销主要是对那些没有现款或现款不足的消费者采取的一种信用出售的方式；而分期付款则更多地是运用于某些价值较高的耐用消费品的购买行为中。

布雷顿森林货币体系：指二战后以美元为中心的国际货币体系。关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为

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主要内容的多边经济制度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美国利益制定的原则，实现美国经济霸权的体制。布雷顿森林体系的建立，促进了战后资本主义世界经济的恢复和发展。因美元危机与美国经济危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛盾性，该体系于1973年宣告结束。

2、 简述货币的职能。

货币的职能：

价值尺度：货币执行价值尺度时，并不需要现实的货币，只需要观念上的货币。

流通手段：货币执行流通手段时，只能用现实货币，不能用观念上的货币。 贮藏手段：作为储藏手段的的货币应是足值的金属货币（如金银条块等）。 支付手段：可以是现实货币，也可以是转帐手段。

国际货币：很长的历史时期内，只有贵金属金银充当世界货币，现在某种纸 币，如美元也用世界货币职能。

3、 比较商业信用和银行信用的特点，两者之间的联系如何？

答：银行信用的特点表现在：

1，银行信用所贷放的是社会资金。它来源于再生产过程中游离出来的暂时闲置资金与居民和各部门收入中暂时闲置的货币。银行作为贷出者的集中，集中各种闲置资金，可以集聚巨额可贷资金，在规模上没有局限。

2，银行信用是以货币形态提供的信用。与商业信用相比，提供信用没有方向上的局限性，可提供给上游、下游企业。

3，银行信用所提供的货币资金在期限上无局限性；银行吸收的资金有长期闲置与短期闲置的，所放贷款有长期贷款与短期贷款。且银行信用在调剂资金期限上具有灵活性，长期资金来源可用于发放短期贷款，吸收的短期资金也可以续短为长，用于长期资金运用。

商业信用是以赊销预付形式提供的信用，它的特点主要有：

（1）商业信用所贷出的是商品资本，这种信用活动实际上包含了两种行为 ：商品买卖行为和借贷行为；

（2）商业信用的债权人和债务人都是企业，即生产商品的工商企业家； （3）商业信用的基本规模与经济周期变化密切相关，在经济繁荣时期，商业信用规模也会增大；反之，当经济衰落时，商业信用的规模也会缩小。 两者之间的联系：

(1)商业信用始终是信用制度的基础。历史上商业信用产生在先，它直接与商品的生产和流通相关联，直接为生产和交换服务。企业在购销过程中，彼此之间如果能够通过商业信用直接融通所需资金，就不一定依赖于银行。 (2)只有商业信用发展到一定程度后才出现银行信用。资本主义的银行信用体系，正是在商业信用广泛发展的基础上产生与发展的。

(3)银行信用的出现又使商业信用进一步完善。因为商业信用工具、商业票据都有一定期限，当商业票据未到期而持票人又急需现金时，持票人可到银行办理票据贴现，及时取得急需的现金，商业信用就转化为银行信用。由于银行办理的以商业票据为对象的贷款业务，如商业票据贴现、票据抵押贷款等，使商业票据及时兑现，商业信用得到进一步发展。

(4)商业信用与银行信用各具特点，各有独特的作用。二者之间是互相促进的

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关系，而不存在互相取代的问题。我们应该充分利用这两种信用形式促进经济发展。

第三章：投资融资决策与利率

1、 名词解释：实际利率、基准利率、LIBOR、优惠利率、直接融资、间接融资、外源融资、即期利率、远期利率 费雪方程 流动性偏好 弗里德曼的货币需求函数

实际利率：是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。哪一个国家的实际利率更高，则该国货币的信用度更好，热钱向那里走的机会就更高。

基准利率：基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。 LIBOR： 即伦敦同业拆借利率 。是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。

优惠利率：所谓优惠利率，是指中央银行对国家拟重点发展的某些经济部门、行业或产品制订较低的利率，目的在于刺激这些部门的生产，调动它们的积极性，实现产业结构和产品结构的调整。

直接融资：是间接融资的对称。亦称“直接金融”。没有金融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。 间接融资：是直接融资的对称，亦称“间接金融”。是指拥有暂时闲置货币资金 的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

外源融资：是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资分方式包括：银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。

即期利率：债券有两种基本类型：有息债券和无息债券。购买政府发行的零息债券，在债券到期后，债券持有人可以从政府得到连本带利的一次性支付，这种一次性所得收益与本金的比率就是即期利率。

远期利率：远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。

费雪方程：古典经济学家在19世纪末20世纪初发展起来的货币数量理论，是一种探讨总收入的名义价值如何决定的理论。因为该理论揭示了对既定数量的总收入应该持有的货币的数量，并且认为利率对货币需求没有影响。20世纪初，

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美国经济学家、耶鲁大学教授欧文·费雪提出了交易方程式：MV=PT 该式也可以表示成P=MV/T。式中，M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度；P表示商品和劳务价格的加权平均数；T表示商品和劳务的交易数量。

流动性偏好：即流动性陷阱。是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到 不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。 弗里德曼的货币需求函数：Md/P=f(Y,w,Rm,Rb,Re,gP,u)其中，Md表示名义货币需求量，P表示物价水平，Y表示名义恒久收入，w表示非人力财富占总财富的比例，Rm表示货币的预期名义收益率，Rb表示债券的预期收益率，Re表示股票的预期收益率，gP表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，u表示影响货币需求的其他因素。w，u，Md三者的关系是不确定的。

2、 简述利率的决定与影响因素

答：利率是在一定时期内所获得的利息额和本金之比。利率的决定与影响因素如下：1平均利润率平均利润率是利息的最高限额；

2借贷资本的供求关系；金融市场上借贷资本供不应求,利息就上升反之,就下降；

3风险程度；

4国际利率水平；

5国家的政策、法律规定和社会习惯等都对利率有着不同程度的影响

3、 什么是利率的风险结构？为什么企业债券的利率通常要高于相同期限国债的利率？

答：

利率的风险结构：是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动 性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系。

企业债券的利率通常要高于相同期限国债的利率的原因： 有价

证券的利率与它本身所具有的风险是成正比的，风险越高，利率越高。不难看出，国债的风险明显小于企业债券，因此国债的利率较企业债券的利率要低。其实，般都认为国债跟银行存款相似，是一种无风险投资，利率当然要低

4、 什么是利率的期限结构？从中国债券网查一查我国国债市场上利率期限结构的计算方法。

答：一、利率期限结构：指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据

5、 什么是直接融资？什么是间接融资？如何克服直接融资和间接融资中的信息不对称问题？

答：直接融资：是间接融资的对称。亦称“直接金融”。没有金融中介机

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构介入的资金融

通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。

间接融资：是直接融资的对称，亦称“间接金融”。是指拥有暂时闲置货币资金 的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

两者都是撮合资金供需双方的方式，提高了经济效率。都要面临资金供需双方之间的 信息不对称的问题。克服的渠道一般有：信息的私人生产和销售；金融中介；贷款承 诺；抵押和净值；外部监管。

6、 试比较债务融资与权益融资的差异。

答：债务融资 具有杠杆作用不会稀释所有者的权益。不会丧失控制权；内部人控制问题较小

权益融资没有杠杆作用会稀释所有者权益。可能会失去部分控制权。内部人控制可能较严重

7、 试比较银行贷款和发行债券这两种债权型融资方式的差异。

答：银行贷款：间接融资，存款者并不直接承担借款者违约的风险。发放者只能是银行

金融机构。非标准化的、不能流通转让；向银行申请贷款则不必公开自己的信息，一般是在私下里协商完成的

发行债券：直接融资，资金的最终供应者要承担借款者的各种风险；债券的持有者可是任何个人和企业；标准化的、可以在二级市场上流通转让；发行人（企业）要承担信息公开的义务。

8、 简述企业融资中的优序融资理论。

答：优序融资理论放宽ＭＭ理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

9、 什么是系统性风险？什么是非系统性风险？它们与资产组合的关系如何？

答：一、系统性风险即市场风险：指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格

所造 成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、 汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。

二、非系统性风险：指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。

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三、与资产组合的关系：资产组合：也有人将其称为现代证券投资组合理论、证券组合理论或投资分散理论。现代资产组合理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性。该理论认为，有些风险与其他证券无关，分散投资对象可以减少个别风险，由此个别公司的信息就显得不太重要。个别风险属于市场风险，而市场风险一般有两种：个别风险和系统风险，前者是指围绕着个别公司的风险，是对单个公司投资回报的不确定性；后者指整个经济所生的风险无法由分散投资来减轻。现代资产组合理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”就是多元化投资组合的最佳比喻。

10、 简述资本资产定价模型的主要内容。

答：该模型可以表示为：E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β其中，E（R）为股票或投资组合的期望收益率，Rf为无风险收益率，投资者能以这个利率进行无风险的借贷，E（Rm）为市场组合的收益率，β是股票或投资组合的系统风险测度。

11、 在我国中小民营企业普遍存在融资难的问题。请结合相关的金融学原理，分析中小民营企业融资难的原因？如何解决？

答：融资难的原因：1.中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力。中小企业业绩不理想，信用不高是企业贷款的最大障碍。另外，多数中小企业所处行业是竞争性很强的行业，盈利水平总体不高，这就使银行对中小企业的信贷资产质量总体评估也不高。2.中小企业管理中存在许多薄弱环节，抗风险能力弱。一是大部分中小企业都是家族式企业，公司治理落后，经营管理水平不高，不能适应市场经济要求。二是企业贷款抵押担保能力不足，相当多的企业资产负债率高。三是企业自身诚信程度不够高，资产负债率普遍较高，信用等级比较低，银行与企业缺乏真实的信息沟通，因此，银行不敢轻易向其提供信贷支持。3.商业银行的体系影响中小企业的贷款。由于中国的商业银行体系，远未真正实现市场化与商业化，为了防范金融风险，国有商业银行近年来实际上转向面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。另外，中小企业贷款的单位交易费用太高。4.中小企业信用担保机构规模小，风险分散与补偿制度缺乏。目前面向中小企业的信用担保业发展难以满足广大中小企业提升信用能力的需要；政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制；民营担保机构受所有制限制，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成共担机制。5.金融体系结构不合理，政策支持力度不够。我国现有的信贷体系是以国有商业银行为主体，中小企业资金的主要供给者，地方性中小银行相对不足，缺乏专门为中小企业服务的政策性银行。国有商业银行近年撤销基层网点，瞄准大型企业，股份制商业银行也出现了类似的“倾斜”趋势，其他中小金融机构信贷能力又很有限。

如何解决： 1.努力提高民营中小企业自身素质，增强融资能力企业自身素质的高低是影响其融资能力的内在因素，要从根本上解决民营中小企业融资难的问题，民营中小企业必须在提高自身素质和经营管理水平方面狠下功夫。 2.逐步建立健全民营中小企业金融服务体系(1)拓宽民营中小企业直接融资体系。通过股份制改造，既可以快速筹集资金，又可以明晰产权，增强企业凝聚力，

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建立现代企业制度。发展高科技风险基金，提高企业技术等级，开发高科技产品，加大技术含量，调整民营中小企业的产业结构。建立上市门槛较低、监管制度灵活的二板市场，为高新技术民营中小企业筹集资金提供有效渠道。(2)完善民营中小企业间接融资体系。一方面通过转变观念，抛弃国有银行对民营企业的偏见，研究和采取切实可行的具体措施，加强国有商业银行对民营中小企业的金融服务。另一方面，通过大力发展多种形式和成分的地方性、行业性和混合型的中小金融机构，专门服务于民营中小企业。(3)完善民营中小企业信用制度。完善民营中小企业信用制度，提高民营中小企业的信用度。建立一批为中小企业服务的具有权威性的信用等级评估机构，同时要建立和完善信用管理法律法规体系。3.政府要加强对民营中小企业的政策支持。

第四章：金融机构体系：商业银行与中央银行

1、 名词解释：法定准备金、超额准备金、同业拆借、狭义表外业务、投资银行

业务、中间业务、贴现、政策性银行 信托公司 金融租赁公司 汇金公司 货币乘数

法定准备金：法定存款准备金是指法律规定金融机构必须存在中央银行里的，这部分资金叫做法定存款准备金。法定存款准备金的比例通常是由中央银行决定的，被称为法定存款准备金率。超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。

超额准备金：超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。 同业拆借：同业拆借是临时调剂性借贷行为。是指金融机构(主要是商业银行)之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。中国金融机构间同业拆借是由中国人民银行统一负责管理、组织、监督和稽核。金融机构用于拆出的资金只限于交足准备金、留足5%备付金、归还人民银行到期贷款之后的闲置资金，拆入的资金只能用于弥补票据清算、先支后收等临时性资金周转的需要。严禁非金融机构或个人参与同业拆借活动。同业拆借期限短，一般为1至2天至多不过1-2周，拆款利息即拆息按日计算，拆息变化频繁，甚至一日内都会发生变化。 狭义表外业务：表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期损益的经营活动，它有狭义和广义之分。狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负债表，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。广义的表外业务除包括上述狭义的表外业务外，还包括结算、代理、咨询等业务。

投资银行业务：投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。

中间业务：中间业务，是指商业银行代理客户办理收款、付款和其他委托事项而收取手续费的业务。是银行不需动用自己的资金，依托业务、技术、机构、信誉和人才等优势，以中间人的身份代理客户承办收付和其他委托事项，提供各种金融服务并据以收取手续费的业务。

贴现：贴现是指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市

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面值100元，10年偿还期，年息8元，则该债券的名义收益率就是8%。 现时收益率：现时收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。它并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失，只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。

平均收益率：又称平均报酬率，指投资项目年平均净收益与该项目平均投资额的比率，为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。

债券的到期收益率：指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。

债券的理论价格：债券理论价格就是：根据此债券的票面利率和到期日，然后按无风险收益率倒推出来的债券价格。而实际价格受资金供求和人们对通胀的预期而与理论价格常有较大差别。

2、 债券的发行价格会产生与票面价格不一致的情况，其原理如何？

答：债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。 债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。 由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。其实由债券的定价就可以看到，其价格是将债券有效期内所有的现金流进行贴现（即每一笔现金收入的即期价值），包括每期的息票收入和到期时归还的本金（面值），将每一笔贴现值相加就是债券的即期价值了。

公式P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)] 其中r就是市场利率，它变大了，p就会变少，所以就要折价发行。

3、 什么是债券的理论价格？

答：债券理论价格：就是根据此债券的票面利率和到期日，然后按无风险收益率倒推出来的债券价格。而实际价格受资金供求和人们对通胀的预期而与理论价格常有较大差别。

4、 衡量债券的收益率有哪些指标？其含义如何？

答：衡量债券的收益率指标：有票面收益率、当期收益率、持有期收益率、到期收益率等。债券票面收益率又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。债券直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。直接收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。债券持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。债券到期收益率

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是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

5、 什么是债券评级？国际上有哪三家著名的评级机构？

答: 一、债券评级：是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量 做出的评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。

二、国际上著名的三家评级机构分别是：穆迪MOODY's 、标准普尔（STANDARDPOOR）和惠誉（FITCH）

第六章：股权型金融工具

1、 名词解释：资本市场、一级市场、二级市场、开放式基金、封闭式基金、ETF、

私募基金、共同基金、普通股 对冲基金

资本市场：本质上，资本就是财富，通常形式是金钱或者实物财产。资本市场上主要有两类人：寻找资本的人，以及提供资本的人。寻找资本的人通常的工商企业和政府；提供资本的人则是希望通过借出或者购买资产进而牟利的人。

一级市场：是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

二级市场：证券交易市场也称证券流通市场、二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。

开放式基金：是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。

封闭式基金：是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

ETF：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

私募基金：是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。 共同基金：一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值。

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普通股：指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票 对冲基金：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套利基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”

2、 什么是优先股？优先股股东和普通股股东在哪些方面上存在差异？

答：一、优先股：是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。

二、优先与普通股股东的区别：1、股息率固定2、股息分派优先3、剩余资产分派优先4、一般无表决权

3、 证券市场的功能有哪些？其含义如何？

答： 证券市场功能：

1、筹资功能：证券市场的筹资功能是指证券市场为资金需求者筹集自己的功能。这一功能的另一个作用是为资金供给者提供投资对象。

2、定价功能：证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场提供了资本的合理定价机制。

3、资本配置功能：证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置功能。

证券市场的含义：从事证券的发行、流通、交易的场所。

4、 风险投资有哪些基本特征？

答：风险投资，又称产业投资基金，是偏好风险的资金募集起来，专门投向处于发展初始阶段的高新技术产业的企业的基金。其特点是1、偏好风险；2、不以取得企业控制权为目的，通过IPO退出；3、通常会参与被投资企业的管理。

5、 试比较契约型投资基金和公司型投资基金的异同。

答：

1、法律依据： 契约型投资基金：信托法 ；公司型投资基金：公司法

2、投资者地位：契约型投资基金：受益人不干涉决策；公司型投资基金：作为股东，可以决策

3、融资渠道：契约型投资基金一般不向银行借款；公司型投资基金：可以向银行借款

4、经营财产的依据：契约型投资基金：基金契约；公司型投资基金：公司章程

5、基金运营：契约型投资基金：依据基金契约建立、运作；公司型投资基金：永久性，公司存在即基金存在。

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6、法人资格：契约型投资基金：无；公司型投资基金：有。

6、 试比较开放型基金与封闭型基金的异同。

答：不同之处：

1、基金规模的可变性不同；开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模不固定；封闭式基金规模是固定不变的。

2、基金单位的交易价格不同；开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大。

3、基金单位的买卖途径不同；开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金，手续费较低，且收益不需征收所得税。封闭式基金的买卖类似于股票交易，可在证券市场买卖，需要缴手续费和证券交易税。 4、投资策略不同；开放式基金必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，管理要求要对较高。而封闭式基金不可赎回，

无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，没有对资金的流动性管理要求。

5、所要求的市场条件不同；开放式基金的灵活性较大，资金规模伸缩比较容易，所以适用于开放程度较高。规模较大的金融市场；而封闭式基金正好相反，适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。 相同点：基金公司根据契约发行的.是通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。具有收益性功能和增值潜能的特点。

7、 什么是股票市场的指数？当今世界上有哪些重要的股票指数?

答：一、股票价格指数：用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。

二：世界上著名的股票价格指数：美国的道·琼斯指数；日本的日经指数；英国的金融时报指数；香港的恒生指数等。我国的股票价格指数：上证综合指数；深圳综合指数；上海50指数；深圳成份指数。

8、 什么叫公募？什么叫私募？两者有何不同？

答：一、公募：是证券的发行对象为社会公众；私募：是指证券的发行对象为特定的个人或者法人，不向社会公众发行。

二、区别：在于信息披露义务的不同。公募必须向社会公众公开信息，因而受到的监管更为严格，必须遵循法定程序（如承销）。而私募则更为灵活。

9、 简述市盈率的概念及市盈率评估法的优缺点。

答：一、市盈率：指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率，“Price per Share”表示每股的股价，“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量

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股票投资价值的一种动态指标。

二、市盈率评估法的优缺点：市盈率评估法的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；再次，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

市盈率评估法的缺点：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。如果是一个周期性的企业，则企业价值可能被歪曲。市盈率估价模型被误用是很常见的事情。

10、 如何理解“股市是国民经济的晴雨表”？请结合所学的金融学原理，谈

谈如何发展我国的证券市场。

答：一、股市是国民经济晴雨表的原因：

1、由于上市需要一定的门槛（资本金、利润等），因此一般来说，股市集中了国民经济中大量的优质企业。而这些企业的经营给股东带来收益的同时，也为国家创造着财富。

2、一个国家宏观经济运行良好，会给上市企业带来景气和宽松的外部环境，从而使得上市企业自身的绩效相对优良，其盈利能力提高。而上市企业的利润提高，资本市场给其股票的定价就高，使得企业股票上涨，从而反映在股市指数的上涨上。

3、在某些阶段，股市的表现可能与宏观经济的特征发生背离，主要是因为股票的价格还受到一些人为的炒作因素的影响。但在总体上和长期看，股市的发展与国民经济的发展应该是一致的。 二、发展我国证券市场的途径：

1、严格限制行政干预，强调用市场经济手段进行调控； 2、提高上市公司质量；

3、加强监管，对内幕交易和操纵股市的行为进行严厉打击； 4、培养投资者的风险意识。

11、 什么是创业板？中国的创业板和主板市场的上市条件有什么差别？为什

么会有这样的差别？

答：一、创业板：又称二板市场，即第二股票交易市场，是与主板市场不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。 二、创业板：一、总股本：IPO后总股本不得少于3000万元。 二、发行人关键门槛：

1、发行人应当主要经营一种业务

2、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五 百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十

3、－发行前净资产不少于两千万元(无“无形资产占净资产的比例”的有关规定)

主板：一、总股本：发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本

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总额不少于人民币5000万元。 二、发行人关键门槛：

1、最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元

2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元； 或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元 3、 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20% 4、最近一期末不存在未弥补亏损

三、 中国的创业板和主板市场的上市条件差别的原因：创业板除上市首日 实施比主板更严格的临时风险控制措施外，其他交易规则与主板保持一致。尽管如此，市场风险较大，仍是创业板与主板的最大区别

第七章：金融衍生工具

1、 名词解释：利率互换、货币互换、看涨期权、看跌期权、期权费、期权的行权价格 答：

利率互换：指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相交换，交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。 货币互换：是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。 看涨期权：又称买进期权，买方期权,买权，延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。

看跌期权：又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。

期权费：是指期权合约买方为取得期权合约所赋予的某种金融资产或商品的买卖选择权而付给期权合约卖方的费用。它是期权的价格。一般，签订的期权合约的平均期权费为合约交易的金融资产或商品价格的10% 左右。该笔费用通常在交易后两个营业日交付，它代表了买方最大的损失额，从而也代表了卖方最大的利润额。

期权的行权价格：期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成

2、什么是套期保值？举例说明如何利用金融衍生工具（如远期、如看涨期权）进行套期保值。

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答：一、套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。 二、举列： 美国出口商于20x0年12月1日向英国进口商销售一批商品，货款按英镑结算计￡（GBP）10000，偿付期为60天，当日即期汇率为US$I1.630/￡1.美国出口商为了规避汇率变动风险，于同日与外汇经纪银行签订的一项按60天期远期汇率US$1.638/￡1把￡10000兑换为US$16380的外汇远期合约。20x0年12月31日的即期汇率为US$1640/￡1，20x1年1月30日（结算日）的即期汇率为US$1645/￡1，20x0年12月31日的30天期远期汇率为US$1.643/￡1. 上面这个案例就是一个远期合约的套期保值，企业通过签订一个外汇的远期合约，避免了60天后英镑的贬值给企业带来的损失。远期合约的套期保值，相对来说是比较简单的。

3、 什么是利率互换？金融主体进行利率互换的目的是什么？

答：一、利率互换：是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相交换，交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。 二、利率互换的目的：减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的融资形式。

4、 简述期货交易和期货交易的“逐日盯市制度”（每日无负债结算）的基本做法。

答：一、期货交易：期货一般是指期货合约，由期货交易所统一制定的、在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。 二、“逐日盯市制度”（每日无负债结算）的基本做法：指在每个交易日结束之后，交易所结算部门先计算出当日各期货合约结算价格，核算出每个会员每笔交易的盈亏数额，以此调整会员的保证金帐户，将盈利记入帐户的贷方，将亏损记入帐户的借方。若保证金帐户上贷方金额低于保证金要求，交易所通知该会员在限期内缴纳追加保证金以达到初始保证金水平，否则不能参加下一交易日的交易。逐日盯市制度一般包含计算浮动盈亏、计算实际盈亏两个方面。

5、 结合住房抵押贷款证券化（MBS）的运作激励，阐述ABS的运作机理以及对ABS这一金融创新在中小企业融资方面所带来的好处。

答：一、ABS：是英文“Asset Backed Securitization”的缩写，它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

二、带来的好处：ABS融资作为一种独具特色的筹资方式，其作用主要体现在：

1,项目筹资者仅以项目资产承担有限责任，可以避免筹资者的其他资产受到

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追索；

2,通过在国际证券市场上发行债券筹资，不但可以降低筹资成本，而且可以大规模地筹集资金；

3,由于国际证券市场发行的债券由众多的投资者购买，因此可分散、转移筹资者和投资者的风险；

4,国际证券市场发行的债券，到期以项目资产收益偿还，本国政府和项目融资公司不承担任何债务；

5,由于有项目资产的未来收益作为固定回报，投资者可以不直接参与工程的建设与经营。

第八章：金融市场

1、 名词解释：回购协议、真实票据、融通票据、同业拆借、OTC 有效市场假说

回购协议：也称再回购协议，指的是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金;协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。回购协议从即时资金供给者的角度来看又称为\反回购协议\。

真实票据：又被称为商业贷款理论，理论认为，银行资金来源主要是吸收流动性很强的活期存款，银行经营的首要宗旨是满足客户兑现的要求，所以，商业银行必须保持资产的高流动性，才能确保不会因为流动性不足给银行带来经营风险。因此，商业银行的资产业务主要集中于以真实票据为基础的短期自偿性贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。 融通票据：又称“金融票据”或“空票据”，是一种既没有原因债务也没有对价的授受,专门为取得金钱的融通而发出的票据.它不是以商品交易为基础发生的票据，而是为了资金融通签发的一种特殊票据。

同业拆借：指金融机构(主要是商业银行)之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。我国金融机构间同业拆借是由中国人民银行统一负责管理、组织、监督和稽核。金融机构用于拆出的资金只限于交足准备金、留足5%备付金、归还人民银行到期贷款之后的闲置资金，拆入的资金只能用于弥补票据清算、先支后收等临时性资金周转的需要。严禁非金融机构和个人参与同业拆借活动。

OTC ：市场是世界上最古老的证券交易场所。源自于当初银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场。又因为这种交易不在交易所里进行，也叫做场外市场或店头市场。 有效市场假说：由尤金·法玛1970年深化并提出的。“有效市场假说”起源于20世纪初，这假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。

2、 金融资产的“三性”含义如何？

答：1、流动性：是指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。 2、风险性（安全性）：是指购买金融工具的本金和预期收益所具有的风险程度或其安全的保障程度。

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3、收益率（盈利性）：是指金融工具所取得的收益和本金的比率。

3、 试述证券市场的基本功能。

答：1、筹资-投资功能。证券市场的筹资—投资功能是指证券市场一方面为费金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具。

2、定价功能。证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。

3、资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映。

4、 什么是货币市场？什么是资本市场？各自的功能如何？如何理解两个市场

之间的关系。

答：一、货币市场：是短期资金市场，特指存续期在一年以下的金融资产组成的金融

市场，是金融市场的重要组成部分。一般来说，货币市场包括短期国债、短期地方政府债券、商业票据和短期大额可转让存单，但不包括某些存续期在一年以下的商品期货以及金融衍生工具。货币市场金融工具的特性是流动性高、交易期限短，而且风险也较低。 二、资本市场：亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

三、各自的功能：货币市场功能：1、短期资金融通功能。2、管理功能。3、政策传导功能。4、短期资金融通功能。资本市场功能： 1、资本市场是筹集资金的重要渠道。2、资本市场是资源合理配置的有效场所。3、资本市场有利于企业重组。4、促进产业结构向高级化方向发展。

四、资本市场和货币市场之间的关系：都是资金供求双方进行交易的场所，是经济体系中聚集、分配资金的\水库\和\分流站\。但两者有明确的分工。资金需求者通过 资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金，国家经济部门则通过这两个市场来阔控金融和经济活动。从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。但资本市场的风险要远远大于货币市场。其原因主要是中长期内影响资金使用效果的不确定性增大，不确定因素增多，以及影响资本市场价格水平的因素较多。

5、 试述金融市场的定义，并说明其特征和功能。

答：一、金融市场：是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 。

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二、特征：借贷活动的集中性、交易场所的广泛性、交易对象的特殊性、交易方式的特殊性、市场价格的一致性。

三、功能：四大功能：融资 、调节 、避险 、信号1．金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。2．金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。3．金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。4．金融市场的发展可以促进金融工具的创新。5．金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6．金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。

6、 什么是承兑？什么是贴现？

答：一、承兑：即承诺兑付，是付款人在汇票上签章表示承诺将来在汇票到期时承担付款义务的一种行为。承兑行为只发生在远期汇票的有关活动中。承兑行为是针对汇票而言的，并且只是远期汇票才可能承兑。本票，支票和即期汇票都不可能发生承兑。远期票据规定承兑的，在付款前，必须由持票人向付款人要求承兑，即付款人在票据前面批注承兑字样，后加签名承兑日期及一些注解等。承兑的两种形式：1,普通承兑：承兑人对出票人的指示不加限制的同意确认。2,限制承兑：指承兑时，用明白的措辞改变汇票的承兑后的效果。

二、贴现：是指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为。或银行购买未到期票据的业务。

7、 货币市场大致包括哪些子市场？其主要业务有哪些？

答:一、货币市场包括：同业拆借市场，商业票据市场，国库券市场，大额克转让定期存单市场，回购协议市场。

二、货币市场业务：可分为同业拆借业务、商业汇票业务、商业本票业务、债券回购业务、短期债券业务和大额可转让定期存单业务等。

8、 简述金融市场基础设施及作用？

答:一、金融基础设施：是指金融运行的硬件设施和制度安排，主要包括支付体系、法律环境、公司治理、会计准则、信用环境、反洗钱以及由金融监管、中央银行最后贷款人职能、投资者保护制度组成的金融安全网等。

二、作用：金融基础设施的一个重要功能是能够有效动员储蓄向生产性资本转移，并将这种资本配置到能实现效用最大化的部门去，从而促进经济增长。金融基础设施的发展能够促进规模更大、效率更高的产业资本的积累，而且，金融基础设施越发达，其承受外部冲击的能力就越强。很明显，金融基础设施、金融的稳定性与经济增长密切联系； 金融基础设施的建设对于新兴经济与转型经济的金融稳定和经济发展至关重要。

第九章：金融管理与金融调控

1、 名词解释：流动性偏好、流动性风险、挤出效应、债券的市场风险

流动性偏好：即流动性陷阱。流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一段时间内即使利率降到很低水平，市场参与者对其变化不敏感，对利率调整

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