财务分析作业 - 九阳股份

3 财务分析

3.1 财务状况纵向分析

表3-1列示了以2007年、2008年、2009年三年九阳资产负债表中的部分数据。

表3-1 九阳资产负债数据表

单位：人民币元

报表项目 货币资金 应收票据 应收账款 存货 流动资产合计 2009年 2008年 2007年 450,300,348.37 248,384,198.32 62,534,468.51 153,566,854.20 959,180,731.98 187,820,781.28 2,568,785,393.62 2,376,812,997.27 320,234,010.56 33,092,512.64 279,861,354.98 442,511,559.97 47,277,574.53 306,740,281.38 3,270,437,112.12 3,208,282,736.74 467,857,980.02 非流动资产合计 734,966,177.35 资产合计 应付账款 预收账款 流动负债合计 负债合计 股东权益合计 4,005,403,289.47 3,676,140,716.76 1,147,001,513.26 855,152,492.96 118,485,591.57 1,000,662,685.51 75,087,599.52 449,922,219.40 63,657,235.64 685,514,399.19 685,514,399.19 461,487,114.07 1,180,276,179.97 1,259,062,943.38 1,180,276,179.97 1,259,095,272.15 2,825,127,109.50 2,417,045,444.61

经过分析，表3-2列示了以2007年为基年，九阳部分资产负债项目的变动情况。

表3-2 九阳资产负债表趋势分析

报表项目 货币资金 应收票据 应收账款 存货 流动资产合计 2009年 570.46% 128.93% 52.92% 182.24% 340.96% 2008年 527.83% 178.16% 75.60% 199.73% 334.48% 249.10% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 2007年（基期） 绝对值（元） 450,300,348.37 248,384,198.32 62,534,468.51 153,566,854.20 959,180,731.98 187,820,781.28 非流动资产合计 391.31%

资产合计 应付账款 预收账款 流动负债合计 负债合计 股东权益合计 1、流动资产分析

349.21% 190.07% 186.13% 172.17% 172.17% 612.18% 320.50% 222.41% 117.96% 183.67% 183.67% 523.75% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1,147,001,513.26 449,922,219.40 63,657,235.64 685,514,399.19 685,514,399.19 461,487,114.07 （1）应收票据分析：2008年应收票据的增长程度较高，是基年2007年的1.78倍，其中用于银行借款质押的应收票据占14.25%。2009年九阳的应收票据较2008年的应收票据有所下降，说明九阳2009年的应收票据有一定的回收率。

（2）应收账款分析：从表3-1中可以看出九阳应收账款从2007年——2009年这三年之间是逐年递减的，但是从表3-2中可以看出九阳应收账款递减的比率在逐年下降，这说明九阳加强了对应收账款信用管控的力度，收款较为及时所致。

（3）存货分析：2007年——2009年的存货也是呈逐年增长的趋势，但是增长的比例在逐年下降，这与九阳的战略转型有一定的关系。

综上所述，九阳的流动资产变化不大，虽然在2009年货币资金的下降程度很大，但是由于加强了对应收账款信用管控的力度，账款回收增加，其资产的质量和流动性反而有所增长。

2、流动负债分析

九阳的流动负债结构比较简单，主要有应付账款和预收账款两种。

（1）应付账款分析：应付账款在2007年——2009年这三年也呈现上长状态，但是上升的比率在逐年下降，这主要是九阳改变以采购策略，大量使用银行承兑汇票和商业信用造成的。

（2）预收账款分析：稳步增长，这也说明九阳的经济往来还是比较稳定的。

3、非流动资产分析

固定资产分析：从表3-1中可以看出九阳从2007年——2009年这三年的固定资产在逐年增长且增长的幅度很大。主要是九阳积极实施募集资金投资项目，济南年产5万吨豆料项目和杭州厨房小家电建设项目完工并投入使用所致。

总体而言，九阳的流动资产增长幅度较大，而流动负债增长幅度较小，其短期偿债能力

有保障，所以九阳的财务风险是比较低的。 3.2 盈利能力分析

1、盈利能力纵向分析

盈利能力主要指的是企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念。根据九阳2007年——2009年三年利润表得出表3-3中部分损益变动数据。

表3-3 九阳利润数据表

单位：人民币元

主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 净利润

表3-4列示了以2007年为基期，九阳部分损益表变动的情况。

表3-4 九阳损益表趋势分析表

主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 2009年 238.65% 230.26% 253.29% 512.04% 393.31% 304.15% 1623.16% 2008年 222.54% 216.44% 233.18% 254.17% 366.87% 223.88% 901.77% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 2007年（基期） 绝对值（元） 1,942,805,380.28 1,235,544,296.72 707,261,083.56 1,033,905.85 189,673,210.11 107,431,254.12 -2,640,157.49 2009年 4,636,424,794.75 2,844,982,800.00 1,791,441,994.75 5,294,021.27 746,007,178.21 326,751,472.09 -42,854,081.25 732,719,696.24 714,096,064.89 2008年 2007年 4,323,444,775.48 1,942,805,380.28 2,674,227,267.21 1,235,544,296.72 1,649,217,508.27 2,627,887.89 695,847,054.13 240,520,537.77 -23,808,220.97 734,469,794.90 639,819,997.01 707,261,083.56 1,033,905.85 189,673,210.11 107,431,254.12 -2,640,157.49 405,599,618.96 362,684,212.06

营业利润 净利润 180.65% 196.89% 181.08% 176.41% 100% 100% 405,599,618.96 362,684,212.06 从以上数据可以看出：

（1）2007年——2009年九阳的主营业务收入逐年增长，但是增长的幅度确是逐年降低。主营业务成本的增长和收入的增长相匹配。

（2）九阳营业费用和管理费用也是逐年上升，而这两种费用的上升也是和主营业务收入的增长相互匹配的。但是，九阳这两种费用的上长程度都是高于主营业务收入的增长幅度，使得这种现象存在的原因应该和九阳的战略转变相关，以及该公司对新技术、新产品研发进行的投资。

（3）2007年——2009年这三年中九阳的财务费用一直处理负增长的态势，根据九阳财务报表相关资料数据来分析，其主要原因是每年的汇总收益。

2、盈利能力指标分析： 相关财务数据如表3-5所示：

表3-5 九阳相关财务数据

流动资产 2006年 509,983,247.43 存货 200,445,779.18 流动负债 389,276,204.27 应收账款 资产 38,486,357.04 62,534,468.51 637,145,313.76 负债 389,276,204.27 净资产 247，869，109.5 461,487,114.1 主营业务收933,814,768.4入 0 2,147,045,444.6 2,825,127,109.5 685,514,399.19 1,259,095,272.15 1,180,276,179.97 47,277,574.53 33,092,512.64 685,514,399.19 1,259,062,943.38 1,180,276,179.97 153,566,854.20 306,740,281.38 279,861,354.98 2007年 959,180,731.98 2008年 2009年 3,208,282,736.74 3,270,437,112.12 1,147,001,513.26 3,676,140,716.76 4,005,403,289.47 1,942,805,380.28 4,323,444,775.48 4,636,424,794.75

主营业务成784,073,264.4本 利润总额 净利润 所有者权益 5 43,339,516.79 43,339,516.79 247,869,109.49 经营现金净31,920,000 流量

1,235,544,296.72 2,674,227,267.21 2,844,982,800.00 415,076,187.32 362,684,212.06 461,487,114.07 733,579,870.40 639,819,997.01 785,419,163.04 714,096,064.89 2,417,045,444.61 2,825,127,109.50 424,590,000 953,290,000 783,300,000 根据以上数据计算出的相关财务比率如表3-6所示：

表3-6 九阳盈利能力财务比率

净资产收益率 净资产现金回收率 总资产报酬率 全部资产现金回收率 销售净利率 营业成本利润率 （1）净资产收益率分析：

净资产收益率120.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00 06年2007年2008年2009年系列12006年 0.1748 0.1288 0.0680 0.5001 0.0464 0.0553 2007年 0.7859 0.9200 0.3619 0.3702 0.1867 0.3359 2008年 0.2980 0.4440 0.1996 0.2593 0.1480 0.2743 2009年 0.2528 0.2773 0.1961 0.1957 0.1540 0.2761

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