市盈率与市净率分析

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市盈率与市净率分析

段　琼　陕西交通职业技术学院　陕西西安　710014

【摘　要】股市的暴涨暴跌虽然没有什么规律可言,但一个股票的好坏还是可以判断的。于是人们开始对市盈率和市净率关注起来,而

市盈率和市净率对一只股票有什么影响呢?我们来研究一下。市盈率与市净率是了解股票的重要指标,要想在上千只股票中寻找几只好股票,就必须在股票的市盈率和市净率上下功夫。　　【关键词】市盈率　市净率　股市　股票净值　　2006年以来,我国股市有进入新一轮牛市行情,中国股民的热情重新高涨,就达到六千多点后开始回调,严重超跌,判断的。?。　　一、?从国外成

:稳健型、发展缓;;周期起伏型企业再有就是大型公司的市盈率低,小型公司的市盈率高等。市盈率如此分布,包含相对的对公司未来业绩变动的预期。因为,高增长型及周期起伏企业未来的业绩均有望大幅提高,所以这类公司的市盈率相对要高一些,同时较高的市盈率也并不完全表明风险较高。而一些以步入成熟期的公司,在公司保持稳健的同时,未来也难以出现明显的增长,所以市盈率不高,也较稳定,若这类公司的市盈率较高的话,则意味着风险过高。因此我们购买股票不能只看市盈率的高低,除了关注市盈率较低的风险较小的股票外,还应从高市盈率中挖掘潜力股,以期获得高的回报率。　　四、市盈率是一个反映股票收益与风险的重要

,是某种股票普通股每股

市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价受益

比率或市价盈利比率,单位是“倍”

其市价公式为:

市盈率=普通股每股市场价格/普通每股每年盈利

上述公式中的分子是指当前的每股市价,分母可用最近一年盈利,也可用未来一年或几年的预测盈利。

这个比率是估计普通股价值的最基本的指标之一。一般认为比率保持在10-20之间是正常的。过小说明股价低,风险小,值得购买;过大则说明股价高,风险大,购买时应谨慎,或应同时持有的该种股票。

但从股市实际情况看,市盈率高的股票多为热门股,市盈率低的股票可能为冷门股,购入也未必一定有利。

指标,也叫市价盈利率

它是用当前每股市场价格除以公司的每股税后利润,其计算公式如下:

市盈率=股票每股市价/每股税后利润

在上海证券交易所的每日行情表中,市盈率计算采用当日收盘价格,与上一年度每股税后利润的比值称作市盈率I,与当年每股税后利润预测值的比较称作为市盈率II。不过由于在香港上市公司不要求做盈利预测,故H股板的A股(如青岛啤酒)只有市盈率I这一项指标。所以说,一般意义上的市盈率是指市盈率I。

市场广泛谈及的市盈率通畅指的是静态市盈率,即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。但是,众所周知,我国上市公司收益披露目前仍为半年报一次,而且年报集中公布在被披露经营时间结束的2至3个月后。这给投资人的决策带来了许多盲点和误区。

动态市盈率,其计算公式是以静态市盈率为基数,乘以动态系数,该系数为1/(1+i),i为企业每股收益的增长性比率,n为企业的可持续发展的存续期。比如说,上市公司目前股价为20元,每股收益为0.38元,去年同期每股收益为0.28,成长性为35%,即i=35%,该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年,即n=5,则动态系数为1/(1+35%)5=22%。相应地,动态市盈率为11.6倍,即52(静态市盈率:20元/0.38元=52)×22%。两者相比,相差之大,相信普通投资人看了都会大吃一惊,恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理,即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是,我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题,及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场的黑马。

五、正确看待市盈率指标

在股票市场中,当人们完全套用市盈率去衡量股票价格的时候,会发现市场变得无法理喻:股票的市盈率相差悬殊,并没有向银行利率看齐;市盈率越高的股票,其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗?其实不然,这只是投资者没能正确把握市盈率指标的理解和应用而已。

1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义。市场的资金永远向收益率高的地方流,就股票市场的平均市盈率而言,基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前,我国股市平均市盈率达到

二、市净率指的是每股股价与每股净资产的比率　　

我们知道,每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上的交易结果。在进行投资分析时,市价高于账面价值时,企业资产的质量较好,有发展潜力,反之则资产质量差,没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多,一般说来净市率达到3倍可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票,就像市价低于成本的商品一样,属于“处理品”也不是没有够价值,问题在于该公司今后是否有转机,或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。

市盈率是投资者必须掌握的一个重要财务指标,亦称本益比,是股票价格除以每股盈利的比率。一般情况下,一只股票市盈率越低,表明投资回收期越短,投资风险就越小,股票的投资价值就越大;反之则结论相反。

三、市盈率有两种计算方法

一是股价同时过去一年每股盈利的比率。二是股价本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作为计算标准,它不能反映股票因本年度及未来每股收益的变化而使股票投资价值发生变化这一情况,因而具有一定滞后性。买股票是买未来,因此上市公司当年的盈利水平具有较大的参考价值,第二种市盈率即反映了股票现实的投资价值。因此,如何正确估算上市公司当年的每股盈利水平,就称为把握股票投资价值的关键。上市公司当年的每股盈利水平不仅和企业的盈利水平有关,而且和企业的股本变动与否也有着密切的关系。在上市公司股本扩张后,推到每股里的收益就会减少,企业的市盈率相应提高。因此在上市公司发行新股、送红股、公积金转送红股和配股后,必须及时摊薄每股收益,计算出正确的有知道价值的市盈率。

以1年期的银行定期存款利率7.47%为基础,我们可以计算出无风险市盈率为13.39%倍(1÷7.47%),低于这一市盈率的股票可

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35—40倍就显得偏高了,而经过7次降息后,股市平均市盈率上升

至40倍,则被忽视为“恢复性”的上涨。

2.衡量市盈率指标考虑股票市场的特性。与银行储蓄相比,股票市场具有高风险、高收益的特征。股票投资的收益,除了股息收入外,还存在买卖差价产生的损益。股票定价适当高于银行存款标准,体现了风险与收益成正比的原则。

3.以动态眼光看待市盈率。市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据,其最大的缺陷在于忽略了对公司未来的盈利状况的预测。从单个公司来看,市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大,但对业绩不稳定的公司,则易产生判断偏差。以上面提到的东大阿派为例,由于公司市场前景广阔,具有很高贵的成长性,受到投资者的追捧,股价上升,市盈率高居不下,但以公司80%的利润增长速度,以现价购入,降;相反,一些身处夕阳产业的上市公司,20右,但公司经营状况不佳,,,市盈率高,同,不仅在中国股市如此,在欧美、香港成熟的股票市场上同样如此。从这个角度去看,投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍,而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率就只有20倍了。当然,这并不是说股票的市盈率越高就越好,我国股市尚处于初级阶段,庄家肆意拉抬股价,早就市盈率齐高,市场风险巨大的现象时有发生,投资者应该从公司背景、基本素质等方面多家分析,对市盈率水平进行合理判断。

六、市净率的计算方法是:市净率

经营状况、盈利能力等因素。

股票净值即:公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目合计,它代表全体股东共同享有的权益,也称净资产。净资产的多少是由股东股份公司经营状况决定的,股份公司经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。

所以,股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票,即市净率越低的股票,其投资价值就越高。相反,其投资价值就越小。

,”,它能够帮助,对于大,提高获利能力。每股净资产是股票的账面价值,它是,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场是交易的结果。市价高于账面价值企业资产的质量较好,有发展潜力,反之则净资产质量差,没有发展前景。优质股票的市价都超出每股资产许多,一般来说市净率达到3倍可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产额的股票,就像售价低于成本的商品一样,属于“处理品”。当然,“处理品”也不是没有投资价值,问题在于该公司今后是否有转机,或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。

一般来说市净率越低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。　　七、结语

由上可知,市盈率与市净率是了解股票的重要指标,影响股票的因素还有很多,比如政策、市场、效益、分红等多方面,但不能否认的是市盈率与市净率对股票的影响是非常大的。

参考文献:

[1]王枫.市盈率分析[M].上海:复旦大学出版社,2001.[2]郭雷.股票指南[M].程度:西南财经大学出版社,2003.[3]张宏伟.股票是用手册[M].济南:山东文艺出版社,2002.[4]刘晓峰.浅谈市净率[M].北京:北京师范大学出版社,

2006.

=股票市价/

每股净资产

市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。

市净率=股票市价/每股净资产

净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。

一般来说,市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司

(上接第268页)那样:“国家(英国)设立科条,尤务禁欺去伪,自幼受学,即以此立之程,使践履一归诚实,而又严为刑禁,语言文学一有

焘的言行确实是石破天惊的!

郭嵩焘出使后,在公务之外常出入外交宴会,或观剧听音乐会,或到处参观游览,无论蜡像馆、万国珍奇会、动物园、博物馆、图书馆,还是各类工厂、炮台、海港、宫殿等等,到处都留下他的足迹。正是通过驻英法公使任上两年在西方的参观游览,郭嵩焘对西方的政治、经济、文化才有了一个全新的概念,也正是参观游览,使他体会到“西洋以游历交接为义,已成风俗,各国互相款待,不为异也。”足见“游历”在国际交往和交涉中的作用,在他的带动之下,随后何如璋、黄遵宪、曾纪泽相续以清政府官员身份游历东西洋,开成了东西洋宦游之旅的第一代群体,在中国近代史旅游史上形成了一道奇异的风景线。

参考文献:

[1]马克思.马克思恩格斯全集[M],第2卷.北就:人民出版

诈伪,皆以法治之,虽贵不贷,朝廷又一公其政于臣民……其风俗之成,酝酿固已深矣。”西洋以法治民,治民者不能独立于法之外,这并不是英国君主不尊,而实在是法律比君主更尊。西方法律是以近代民主为基础的,然而中国的法律仍建立在封建专制的基础之上,法律不过是君主意志的体现。

英国治民有民主法治制度的保障,下议院“顺从民愿之情”,能够得到人民的支持,所以国家得以“君民交相维系”,而“立国千余年终以不敝”。中国两千多年的封建专制制度则自称是“君权神授”,君权是高于一切的,根本无所谓民权。因此,郭嵩焘说:“中国秦汉以来二千余年适得其反”。中国必须改弦立张,以求自立。如果“中国甘心受役而不自为计”,那么“真正的是无可奈何了”。作为一位非常开明的近代知识分子,郭嵩焘看到了中国的问题所在。为了改变这种落后保守的状况,郭嵩焘积极行动,不仅亲临会场,观听辩论,还向别人询问作笔记,记下日记,将心得写信告诉亲友,上奏朝廷,推崇西方议政院,期望清政府学习西方政治文化,改革中国的政治体制,以使中国富强起来。

钟叔河先生指出“王韬虽已到过英伦,还没来得及对英国的政治进行深入研究;孙中山尚未轮舟之奇,沧海之阔;康有为也还要再过两年,方知西人治国有法度,不得以古旧之夷狄视之哩”。而郭嵩焘已认识到西方政教的明显优势,为了中国的自立,富强,他主张要“利民”、“便民”;要求改革旧的文化教育内容,提倡学以致用;推崇西方议政院,要求制定中国自己的法律。在那个时代背景之下,郭嵩

社,1972.P7。

[2]使英郭嵩焘奏会噶尔剿抚事宜请饬左宗棠片[A].清季外交史料[z],卷11.P5-6。

[3]转引自戴逸.中国近代史通鉴[M],第3卷.北京:红旗出版

社,1997.

[4]李鸿章.朋僚函稿 复沈幼丹制军(光绪元年八月二十九

日)[A].李文忠公全书[Z],第3册.

[5]郭嵩焘.郭嵩焘日记[M],第3册.长沙:湖南人民出版社。[6]钟叔河.走向世界———近代知识分子考察西方的历史[M].北京:中华书局,1985.P216。

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