中石化2010至2015年财报三表分析

中石化2010年-2014年财务报表分析

一、公司简介

中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。公司注册资本2316亿元，董事长为法定代表人，总部设在北京。

中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中国石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外、境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。截至2010年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。

公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；煤炭生产、销售、储存、运输；石油炼制；成品油储存、运输、批发和零售；石油化工、天然气化工、煤化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；新能源、地热等能源产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探、设计、咨询、施工、安装；石油石化设备检修、维修；机电设备研发、制造与销售；电力、蒸汽、水务和工业气体的生产销售；技术、电子商务及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理有关商品和技术的进出口；对外工程承包、招标采购、劳务输出；国际化仓储与物流业务等。

中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、煤化工、化纤、化肥及其它化

工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。拥有国内最完善的成品油和化工产品经营网络，加油站总数位居世界第二。中国石油化工集团公司在2014年《财富》世界500强企业中排名第3位。

中国石化建立了规范的法人治理结构，实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。中国石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共100余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位，经营资产和主要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区。

中国石油化工集团公司在继承石油石化优良传统和作风的基础上，积极吸收借鉴国内外现代管理和企业文化的优秀成果，不断深化公司企业文化建设，努力营造积极向上、和谐融洽、艰苦奋斗、无私奉献的良好氛围，为推进企业科学发展提供强大的精神动力。

2009年11月，集团公司首次制定颁布了《中国石油化工集团公司企业文化建设纲要》，系统提出了集团公司核心价值理念体系，规划了公司企业文化建设，在凝聚员工共识、引领企业发展、塑造企业形象等方面发挥了重要作用。

2014年8月，我们在充分调研基础上，对2009版企业文化建设纲要进行了修订完善，制定颁布《中国石油化工集团公司企业文化建设纲要（2014年修订版）》（简称新《纲要》）。新《纲要》的颁布，是中国石化推进企业文化建设的重要举措，为中国石化全体员工打造世界一流提供了共同的价值遵循和行为指南，为公司品牌和企业形象筑牢了内在根基，为建设人民满意、世界一流能源化工公司提供了强有力的精神动力和文化支撑。

中国石化以“为美好生活加油”为企业使命，以“人本、责任、诚信、精细、创新、共赢”为企业核心价值观，将认真实施资源、市场、一体化、国际化、差异化、以及绿色低碳战略，更加注重科技创新、管理创新和提高队伍素质，努

力把中国石化建设成为世界一流能源化工公司。新《纲要》更加突出了以人为本、绿色低碳、环境保护、社会责任以及国际化、市场化等内容，确立了“为美好生活加油”的企业使命，“建设成为人民满意、世界一流能源化工公司”的企业愿景，“人本、责任、诚信、精细、创新、共赢”的企业核心价值观。 中国石化的最大股东——中国石油化工集团公司是国家在原中国石化总公司的基础上于1998年重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家出资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。

二、资产负债表 2.1资产负债表水平分析

2010/2011年中石化合并资产负债表水平分析表 金额单位：百万元 项目： 2010年 2011年 2011/2012011/201对总额0 0 的 变动额 变动（%） 影响 资产： 流动资产： 货币资金 18,140 25,197 7057 38.90% 0.72% 应收票据 15,950 27,961 12011 75.30% 1.22% 应收账款 43,093 58,721 15628 36.27% 1.59% 其他应收款 9,880 7,360 -2520 -25.51% -0.26% 预付款项 5,247 4,096 -1151 -21.94% -0.12% 存货 156,54203,417 46871 29.94% 4.76% 6 其他流动资产 594 836 242 40.74% 0.02% 流动资产合计 249,45327,588 78138 31.32% 7.93% 0 非流动资产： 可供出售金融资产 长期股权投资 45,037 47,458 2421 5.38% 0.25% 固定资产 540,70565,936 25236 4.67% 2.56% 0 在建工程 89,599 111,311 21712 24.23% 2.20% 无形资产 27,440 34,842 7402 26.98% 0.75% 商誉 8,298 8,212 -86 -1.04% -0.01% 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 负债和股东权益： 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 短期应付债券 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 其他综合收益 专项储备 盈余公积 未分配利润 7,560 15,578 1,727 735,939 985,389 29,298 3,818 132,528 57,324 7,444 33,814 54,871 1,000 5,530 325,627 58,895 115,180 15,573 15,017 2,415 207,080 532,707 86,702 29,414 1,325 141,711 163,132 9,076 13,398 12,232 802,465 1516 -2180 10505 66526 20.05% -13.99% 608.28% 9.04% 0.15% -0.22% 1.07% 6.75% 1,130,05144664 14.68% 14.68% 3 36,985 7687 26.24% 0.78% 5,933 2115 55.40% 0.21% 177,002 44474 33.56% 4.51% 66,686 1,795 39,622 57,662 43,388 429,073 54,320 100,137 18,381 15,181 3,436 191,455 620,528 86,702 29,583 3,115 178,263 178,336 1790 36552 15204 0 169 135.09% 25.79% 9.32% -4575 -15043 2808 164 1021 -15625 87821 0.00% 0.57% 0.18% 3.71% 1.54% 37858 103446 -7.77% -13.06% 18.03% 1.09% 42.28% -7.55% 16.49% 0.00% 0.02% 9362 -5649 5808 2791 684.59% 31.77% -0.46% -1.53% 0.38% 0.02% 0.10% -1.59% 8.91% 16.33% -75.89% 17.18% 5.09% 3.84% 10.50% 0.95% -0.57% 0.59% 0.28% 外币财务报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 -1,157 -1,600 421,12474,399 7 31,555 35,126 452,68509,525 2 985,381,130,059 3 -443 53272 3571 56843 144664 38.29% 12.65% 11.32% 12.56% 14.68% -0.04% 5.41% 0.36% 5.77% 14.68%

2012/2011年中石化合并资产负债水平分析表 金额：百万元 项目： 2011年 2012年 2012/2011 2012/2011 对总额 变动额 变动（%） 的影响 资产： 流动资产： 货币资金 25,197 10,864 -14,333 -56.88% -1.27% 应收票据 27,961 20,045 -7,916 -28.31% -0.70% 应收账款 58,721 81,395 22,674 38.61% 2.01% 其他应收款 7,360 8,807 1,447 19.66% 0.13% 预付款项 4,096 4,370 274 6.69% 0.02% 存货 203,417 218,262 14,845 7.30% 1.31% 其他流动资产 836 1008 172 20.57% 0.02% 流动资产合计 327,588 344,751 17,163 5.24% 1.52% 非流动资产： 可供出售金融资产 长期股权投资 47,458 52,061 4,603 9.70% 0.41% 固定资产 565,936 588,969 23,033 4.07% 2.04% 在建工程 111,311 168,977 57,666 51.81% 5.10% 无形资产 34,842 49,834 14,992 43.03% 1.33% 商誉 8,212 6,257 -1,955 -23.81% -0.17% 长期待摊费用 9,076 10,246 1,170 12.89% 0.10% 递延所得税资产 13,398 15,130 1,732 12.93% 0.15% 其他非流动资产 12,232 11,046 -1,186 -9.70% -0.10% 非流动资产合计 802,465 902,520 100,055 12.47% 8.85% 资产总计 1,130,053 1,247,271 117,218 10.37% 10.37% 负债和股东权益： 流动负债： 短期借款 36,985 70,228 33,243 89.88% 2.94%

应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 短期应付债券 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 其他综合收益 专项储备 盈余公积 未分配利润 外币财务报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 5,933 177,002 66,686 1,795 39,622 57,662 43,388 429,073 54,320 100,137 18,381 15,181 3,436 191,455 620,528 86,702 29,583 3,115 178,263 178,336 -1,600 474,399 35,126 509,525 1,130,053 6,656 723 215,628 38,626 69,299 2,613 1,838 43 21,985 -17,637 61,721 4,059 30,000 15,754 -27,634 493,109 64,036 40,267 -14,053 121,849 21,712 21,591 3,210 16,043 862 3,811 375 203,561 12,106 696,670 76,142 86,820 118 30,574 991 3,550 435 184,603 6,340 209,446 31,110 -1,619 -19 513,374 38,975 37,227 2,101 550,601 41,076 1,247,271 117,218 12.19% 21.82% 3.92% 2.40% -44.51% 7.04% -63.69% 14.92% -25.87% 21.68% 17.46% 5.68% 10.91% 6.32% 12.27% 0.14% 3.35% 13.96% 3.56% 17.44% 1.19% 8.22% 5.98% 8.06% 10.37% 0.06% 3.42% 0.23% 0.00% -1.56% 0.36% -2.45% 5.67% -1.24% 1.92% 0.28% 0.08% 0.03% 1.07% 6.74% 0.01% 0.09% 0.04% 0.56% 2.75% 0.00% 3.45% 0.19% 3.63% 10.37%

2013/2012年中石化合并资产负债表水平分析表 金额单位：百万元 项目： 2012年 2013年 2013/2012 2013/2012 对总额变动额 变动（%） 的影响 资产： 流动资产： 货币资金 10,864 15,101 4237 39.00% 0.34% 应收票据 20,045 28,771 8726 43.53% 0.70% 应收账款 81,395 68,466 -12929 -15.88% -1.04% 其他应收款 8,807 13,165 4358 49.48% 0.35% 预付款项 4,370 4,216 -154 -3.52% -0.01% 存货 218,262 221,906 3644 1.67% 0.29% 其他流动资产 1008 流动资产合计 344,751 非流动资产： 可供出售金融资产 长期股权投资 52,061 固定资产 588,969 在建工程 168,977 无形资产 49,834 商誉 6,257 长期待摊费用 10,246 递延所得税资产 15,130 其他非流动资产 11,046 非流动资产合计 902,520 资产总计 负债和股东权益： 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 短期应付债券 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 其他综合收益 专项储备 1,247,271 70,228 6,656 215,628 69,299 1,838 21,985 61,721 30,000 15,754 493,109 40,267 121,849 21,591 16,043 3,811 203,561 696,670 86,820 30,574 3,550 21,385 373,010 3,730 75,318 669,595 160,630 60,263 6,255 11,961 4,141 18,013 1,009,906 1,382,916 108,121 4,526 202,724 81,079 818 35,888 82,917 10,000 45,749 20377 28259 23257 80626 -8347 10429 -2 1715 -10989 6967 107386 135645 37893 -2130 -12904 11780 -1020 13903 21196 -20000 29995 78713 6185 -22711 4489 -8066 4376 -15718 62986 29745 8839 -1994 2021.53% 8.20% 1.63% 2.27% 44.67% 1.86% 13.69% 6.46% -4.94% -0.67% 20.93% 0.84% -0.03% 0.00% 16.74% 0.14% -72.63% -0.88% 63.07% 0.56% 11.90% 8.61% 10.88% 10.88% 53.96% -32.00% -5.98% 17.00% -55.50% 63.24% 34.34% -66.67% 190.40% 15.96% 15.36% 0.50% -18.64% -1.82% 20.79% 0.36% -50.28% -0.65% 114.83% 0.35% -7.72% -1.26% 9.04% 5.05% 34.26% 2.38% 28.91% 0.71% -56.17% -0.16% 3.04% -0.17% -1.03% 0.94% -0.08% 1.11% 1.70% -1.60% 2.40% 6.31% 571,822 46,452 99,138 26,080 7,977 8,187 187,843 759,656 116,565 39,413 1,556 盈余公积 未分配利润 外币财务报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 184,603 190,337 209,446 224,534 -1,619 -2,059 513,374 570,346 37,227 52,914 550,601 623,260 1,247,21,382,971 16 5734 15088 -440 56972 15687 72659 135645 3.11% 0.46% 7.20% 1.21% 27.18% -0.04% 11.10% 4.57% 42.14% 1.26% 13.20% 5.83% 10.88% 10.88%

2014/2013年中石化合并资产负债表水平分析表 金额单位：百万元 项目： 2013年 2014年 2014/2013 2014/2013 对总额 变动额 变动（%） 的影响 资产： 流动资产： 货币资金 15,101 10,100 -5001 -33.12% -0.36% 应收票据 28,771 13,963 -14808 -51.47% -1.07% 应收账款 68,466 90,831 22365 32.67% 1.62% 其他应收款 13,165 29,251 16086 122.19% 1.16% 预付款项 4,216 3,781 -435 -10.32% -0.03% 存货 221,906 188,22-33683 -15.18% -2.44% 3 其他流动资产 21,385 23,996 2611 12.21% 0.19% 流动资产合计 373,010 360,14-12866 -3.45% -0.93% 4 非流动资产： 可供出售金融资产 3,730 868 -2862 -76.73% -0.21% 长期股权投资 75,318 80,593 5275 7.00% 0.38% 固定资产 669,595 703,4833890 5.06% 2.45% 5 在建工程 160,630 177,6617037 10.61% 1.23% 7 无形资产 60,263 78,681 18418 30.56% 1.33% 商誉 6,255 6,281 26 0.42% 0.00% 长期待摊费用 11,961 14,158 2197 18.37% 0.16% 递延所得税资产 4,141 6,979 2838 68.53% 0.21% 其他非流动资产 18,013 22,512 4499 24.98% 0.33% 非流动资产合计 1,009,91,091,81318 8.05% 5.88% 06 224 1,382,916 负债和股东权益： 流动负债： 短期借款 108,121 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 短期应付债券 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 其他综合收益 专项储备 盈余公积 未分配利润 外币财务报表折算差额 归属于母公司股东4,526 202,724 81,079 818 35,888 82,917 10,000 45,749 资产总计 1,451,368 166,688 4,577 198,366 89,918 839 28,677 103,302 11,890 68452 58567 51 -4358 8839 21 -7211 20385 -33859 32435 4.95% 54.17% 1.13% -2.15% 10.90% 2.57% -20.09% 24.58% -74.01% 5.67% 45.15% -15.77% 13.94% -1.97% 41.07% 6.48% 5.87% 1.47% 23.57% -68.44% 1.69% 7.21% 4.23% 4.95% 4.24% 0.00% -0.32% 0.64% 0.00% -0.52% 1.47% -2.45% 2.35% 571,822 604,257 46,452 67,426 99,138 83,506 26,080 29,715 7,977 7,820 8,187 11,549 187,843 200,016 759,656 804,273 116,565 118,280 39,413 48,703 -7,261 1,556 491 190,337 193,552 224,534 240,718 -2,059 570,346 594,48 20974 -15632 3635 -157 3362 12173 44617 1715 9290 -1065 3215 16184 24137 1.52% -1.13% 0.26% -0.01% 0.24% 0.88% 3.23% 0.12% 0.67% -0.08% 0.23% 1.17% 1.75% 权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 3 52,914 52,612 623,260 647,095 1,382,91,451,16 368 -302 23835 68452 -0.57% 3.82% 4.95% -0.02% 1.72% 4.95%

一．从投资和资产角度进行分析评价：

变动百 对总额 分比 2014-2013 的影响 2011-2010 2012-2011 2013-2012 流动资产 31.32% 7.93% 6.75% 14.68% 5.24% 12.47% 10.37% 1.52% 8.85% 10.37% 8.20% 11.90% 10.88% 2.27% 8.61% 10.88% -3.45-0.93% % 非流动资产 9.04% 8.05% 5.88% 总资产 14.68% 4.95% 4.95% 第一，2010-2014年之间，中石化的总资产逐年增加，从985389百万元增长到1451368百万元，增长幅度为32.11%，截止 2011 年 12 月 31 日，本公司总资产人民币 11,445 亿元，比 2010 年末增加人民币1,487 亿元，增长幅度为14.68%，对总额的影响是14.68%；2012年：于 2012 年 12 月 31 日，本公司总资产人民币 12,667 亿元，比上年末增加人民币 1,222亿元，增长幅度为10.37%，对总额影响为10.37%；于2013年12月31日， 本公司总资产人民币13,829亿元， 比上年末增加人民币1,250亿元，增长幅度为10.88%，对总额影响为10.88%；2014年：于 2014 年 12 月 31 日， 本公司总资产人民币 14,514 亿元， 比上年末增加人民币 685 亿元，增长幅度为4.95%，对总额影响为4.95%。

从数据中看出，中石化总资产规模有较大幅度的增长，一直都在快速增长的状态。进一步分析可以发现：

（1）流动资产增加了110694百万元，增长幅度为30.74%，非流动资产增加了355289百万元，增长幅度为32.55%。

2011年流动资产人民币 3,428 亿元，比 2010 年末增加人民币 825 亿元，增长幅度为31.32%，对总额的影响为7.93%。流动资产中，存货项目的增长幅度为29.94%，对总额的影响为4.76%，影响最为突出，其次是应收账款项目，增长幅度为36.27%，对总额的影响为1.59%。非流动资产人民币 8,018 亿元，比 2010 年末增加人民币 662 亿元，增长幅度为9.04%，对总额影响为6.75%。非流动资产中固定资产和在建工程，对总额的影响分别为2.56%和2.20%。

2012年流动资产人民币 3,650 亿元，比上年末增加 223 亿元，增长幅度为5.24%，对总额的影响为1.52%。相比2011年，流动资产对总额的影响幅度下降，仍然以存货和应收账款两个项目为主。非流动资产人民币 9,017 亿元，比上年末增加 999 亿元，增长幅度为12.47%，对总额影响为8.85%，对总额影响幅度大于流动资产的影响幅度。2012年，在建工程项目对总额的影响幅度上升，对总额的影响达到了5.10%。

2013年流动资产人民币3,730亿元，比上年末增加人民币80亿元，增长幅度为8.20%，对总额影响是2.27%，流动资产中各项目对资产总额的影响不大，应收账款项目同比2012年减少了15.88%，对总额的影响为-1.04%。非流动资产人民币10,099亿元，比上年末增加人民币1,170亿元，增长幅度为11.90%，对总额影响为8.61%，固定资产对总额的影响最大，达到了6.46%，而在建工程项目对总额的影响变为-0.67%，变动比较大。

2014年流动资产人民币 3,601 亿元，比上年末减少人民币 129 亿元，增长幅度为-3.45%，对总额影响是-0.93%，存货减少，对总额影响为-2.44%。非流动资产人民币 10,912 亿元，比上年末增加人民币 813 亿元，增长幅度为8.05%，对总额的影响为5.88%，仍然以固定资产和在建工程项目为主。

（2）.这5年里面中石化总资产的增长主要归因于非流动资产的增长，流动资产的增长幅度低于非流动资产的增长幅度，流动资产虽有小幅增长，对总资产的影响不及非流动资产对总资产的影响，所以中石化资产的流动性并无增强。非

流动资产的变动主要体现在三个方面：一是固定资产的增长，从2010年的540700百万元增长到2014年703485百万元。二是在建工程的增长，从2010年的89599百万元增长到160630百万元。主要归因于按计划实施各项投资，其中物业、厂房及设备净额增加，在建工程增加，以及新增土地使用权、加油站经营权等导致长期预付款及其他资产增加，由于经营规模以及生产规模的扩大。中石化的生产经营需要大量的大型设备来支撑企业的运行的，过高的固定资产比重也是合理的，在建工程的比重大的原因在于企业的年度投资计划，是对未来企业发展的准备，这部分资产也是需要的。但是，过高的固定资产会产生高额的固定资产折旧，给企业带来一定负担，增加企业的资产风险。三是，无形资产的变动，2010-2014年，中石化的无形资产在增加，原因在于土地使用权的增加，对中石化未来的经营有积极作用。中石化的商誉有一点点下降，虽然对总资产价值影响非常小，但商誉的下降，说明该公司在社会中的形象有所下降。

（3）流动资产的变动主要在于三个方面：一是存货的增长，2010年-2013年存货都有大幅的增长，归因于原油及其他原材料价格的上涨，使存货增加，2014年存货量有了下降，2014年计提存货跌价主要是由于下半年原油价格下跌所致，存货对于中石化的流动资产的影响很大。二是应收账款的增加，由于中石化经营规模扩大和产品价格上涨使应收账款净额增加，中石化的销售主要通过现金方式进行。赊销只会提供给交易记录较好的主要客户。应收中国石化集团公司及其附属公司的款项也按相同的条款偿付。应收账款及应收票据（已扣除呆坏账减值亏损）主要为未到期且无减值的应收款项。这些应收款项来自于广泛的客户，且这些客户近期并无拖欠。这可以保证中石化可以获得很好的银行流动资金的支持，是很好的融资方式，减轻中石化的负债负担。三是，货币资金的变动，2010-2914年里面，货币资金的波动很大，处于先增加后减少的趋势，2010年和2011年货币资金大幅增加，原因在于中石化为应对市场流动性日益趋紧及春节前资金集中支付情况，备付了部分货币资金，使得货币资金增长；2012年和2014年货币资金大幅减少，原因在于公司为弥补资金缺口动用货币资金，为了本公司加强资金集中管理， 压缩资金存量，偿还债务所致，货币资金的减少不利于资金的流动性的增强，不利于企业的支付能力。

二．从筹资或权益角度分析：

2010-2014年之间，中石化的权益逐年增加，从985389百万元增长到1451368百万元，增长幅度为32.11%，中石化的权益总额有较大幅度的增长。

总的来说，负债对总额的影响大于股东权益对总额的影响。中石化权益总额的变动以负债为主，不如负债对总权益的影响大，说明企业的总资产增长主要受是负债增长的影响，这种变动可能会加大公司偿债压力和财务风险。

进一步分析可以发现：

变动对总 百分额影 2011-2010 比 响 16.49% 股东权益 12.56% 权益 14.68% 14.68% 10.37% 10.37% 8.91% 12.27% 5.77% 8.06% 3.63% 13.20% 10.88% 10.88% 4.95% 4.95% 5.83% 3.82% 1.72% 6.74% 9.04% 5.05% 5.87% 3.23% 2012-2011 2013-2012 2014-2013 负债 （1）.2010-2014年之间，中石化的权益逐年增加，从985389百万元增长到1451368百万元，增长幅度为32.11%，中石化的权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

（2).负债变动：负债从325627百万元增长到604257百万元，增长幅度为46.11%。

2011年总负债人民币 6,372 亿元，比 2010 年末增加人民币 924 亿元，增长幅度为16.49%，对总额的影响为8.91%，其中：流动负债人民币 4,442 亿元，比 2010 年末增加人民币 1,078 亿元，增长幅度为31.77%，对总额的影响10.55%，主要归因于原油等原材料价格上涨以及经营规模扩大，应付账款增加了人民币 445 亿元，对总额影响为4.51%；一年内到期的长期债务增加人民币 379

亿元。，对总额影响为3.84%。非流动负债人民币 1,929 亿元，比 2010 年末减少人民币 154 亿元，减少的幅度为7.55%，对总额的影响为1.59%，主要是由于应付债券项目带来的变动，主要归因于本公司一年内到期的长期债务转出人民币379亿元以及2011年度发行可转换债券人民币230亿元。

2012年总负债人民币 7,187 亿元，比上年末增加 815 亿元，增长幅度为12.27%，对总额的影响为6.74%。其中：流动负债人民币 5,134 亿元，比上年末增加 691 亿元，增长幅度为14.92%，对总额的影响为5.67%，主要归因于一是原油等原材料价格上涨以及经营规模扩大，应付账款增加了 386 亿元；二是为了降低融资成本，借入低成本美元短期贷款，中国石化集团公司及其附属公司贷款增加 308 亿元。非流动负债人民币 2,053 亿元，比上年末增加 123 亿元，增长幅度为6.32%，对总额的影响为1.07%，主要归因于一是长期债务增加77 亿元，二是预提油气资产未来的拆除费用，预计负债增加 32 亿元。

2013年总负债人民币7,613亿元，比上年末增加人民币514亿元，增长幅度为9.04%，对总额的影响为5.05%。其中：流动负债人民币5,718亿元， 比上年末增加人民币584亿元，增长幅度为15.96%，对总额的影响为6.31%， 主要归因于美元短期贷款使短期债务增加人民币367亿元；其他应付款项增加人民币285亿元。非流动负债人民币1,895亿元，比上年末减少人民币71亿元，增长幅度为-7.72%，对总额的影响为-1.26%，主要归因于偿还到期的长期债务人民币173亿元；预提油气资产未来的拆除费用，预计负债增加人民币45亿元。

2014年总负债人民币 8,058 亿元，比上年末增加人民币 445 亿元，增长幅度为5.87%，对总额的影响为3.23%。其中：流动负债人民币 6,043 亿元，比上年末增加人民币 324 亿元，增长幅度为5.67%，对总额的影响为3.23%，主要归因于短期债务增加人民币 143 亿元，以及衍生金融工具未到期应付款项增加、投资款延后支付增加、预收账款增加等导致预提费用及其他应付款增加人民币 245 亿元。非流动负债人民币 2,015 亿元，比上年末增加人民币 121 亿元，增长幅度为6.48%，对总额的影响为0.88%，主要归因于长期债务增加人民币 53 亿元，预提油气资产未来的拆除费用，预计负债增加人民币 36 亿元。

2010年-2014年之间，权益总额的增长主要体现在负债的增长上， 流动负债的增长是其主要方面，流动负债的增加可能导致公司偿债压力的加大及财务风

险的增加。流动负债变动主要表现在应付账款和短期借款的变动。一是应付账款的增加将给企业带来巨大的偿债压力，如不能按期支付，会对企业的信用产生不良影响，短期借款的增加也会给企业带来偿债的压力。从EXCEL表格中看出，应付账款和短期借款对总额影响较大。原因在于本公司经营规模扩大，原油等原材料价格上涨及采购量增加。 变动对总 2012-2011 2013-2012 2014-2013 百分额影 2011-2010 比 响 短期借款 26.24% 0.78% 89.88% 2.94% 53.96% 3.04% 54.17% 4.24% 应付账款 33.56% 4.51% 21.82% 3.42% -5.98% -1.03% -2.15% -0.32%

（3).股东权益：2010年-2014年，股东权益从452682百万元增加到647095百万元，增长幅度为30%，这表明公司有所盈利。股东权益对的变动主要受下面两方面的影响：一是，中石化通过发行债券，使得资本公积增加。二是，公司盈利能力的增强，使得盈余公积和未分配利润的增加。

2011年 股东权益人民币 5,073 亿元,比 2010 年末增加人民币 563 亿元， 增长幅度为12.56%，对总额的影响为5.77%。其中：本公司股东应占权益人民币 4,723 亿元，比 2010 年末增加人民币 527 亿元；非控股股东权益为人民币 350 亿元，比 2010 年末增加人民币 36 亿元。

2012年本公司股东应占权益人民币 5,109 亿元，比上年末增加 386 亿元，增长幅度为8.06%，对总额的影响为3.63%，均为储备增加。

2013年本公司股东应占权益人民币5,688亿元，比上年末增加人民币579亿元，增长幅度为13.20%，对总额的影响为5.83%，为股本增加人民币297亿，储备增加人民币281亿元。

2014年本公司股东应占权益人民币5,930亿元， 比上年末增加人民币242亿元， 增长幅度为3.82%，对总额的影响为1.72%，主要为储备增加。

三．主要变动项目分析：

（一）.资产主要项目分析： (1).货币资金分析：

货币资金是企业流动性最强、最优活力的资产，同时又是获利能力最低，几乎不产生收益的资产，其拥有量过多或过少对企业经营都会产生不利影响。

根据图表，我们可以知道，中石化的货币资金额在2011年总额最大，2011

年以后是减少的趋势，货币资金在总资产中所占的比重是减少的趋势，货币资金的变动很大，但是货币资金对总额的影响的变化不大。中石化2010年和2011年货币资金额增加的原因在于，本公司为应对市场流动性日益趋紧及春节前资金集中支付情况，备付了部分货币资金。2012年-2014年减少的原因在于，第一，中石化为了加强资金集中管理， 压缩资金存量，偿还债务所致，第二，本公司为弥补资金缺口动用货币资金，造成货币资金减少。这表明，中石化的货币资金存量低，这回减弱中石化的资金流动性，增加财务风险，中石化在日后应当，调整资本结构，增加货币资金的存量及比重，增强企业资产的流动性。 （2）.应收账款分析：

根据图表可以看出，总的来说，2010-2014年，中石化的应收账款总额是增加的，应收账款所占比重也是上升的趋势，原因在于中石化经营规模扩大和产品价格上涨使应收账款

净额增加。中石化的销售主要通过现金方式进行。赊销只会提供给交易记录较好的主要客户。应收中国石化集团公司及其附属公司的款项也按相同的条款偿付。应收账款及应收票据（已扣除呆坏账减值亏损）主要为未到期且无减值的应收款项。这些应收款项来自于广泛的客户，且这些客户近期并无拖欠，应收账款的质量高，坏账较少。这可以保证中石化可以获得很好的银行流动资金的支持，是很好的融资方式，减轻中石化的负债负担。应收账款对总额影响的变动主要是受经营规模和产品价格变动的影响。总的来说，中石化的收账政策和信用政策还是比较稳定的。 （3）.存货分析：

根据图表，我们可以知道，2010-2013年，中石化的存货总量和存货在资产在占的比重是呈上升的趋势，逐年增加，2014年存货减少，2014年存货所占的比重下降。2010-2014年，存货的变动很大，对总额的影响的变动也很大。存货总量增加的原因在于原油及其他原材料价格的大幅上涨，本公司原油等存货增加。2014年存货下降的原因在于原材料和产成品的价格下跌所造成的。 项目 年份 原材料 在产品 产成品 零配件及低值易耗品 56858 9393 34706 2908 81472 10093 50299 2999 115025 20734 79494 3500 124198 21181 76289 1989 95298 22728 71959 1841 2010 2011 2012 2013 2014 减：存货跌价准备 合计 695 715 491 1751 3603 103170 144148 218262 221906 188223

二．负债主要项目分析：

（1）.短期借款分析：中石化的短期借款以借入低成本的美元短期贷款，以及附属公司和股东的短期借款为主。

根据图表可以看出，中石化的短期借款逐年增加，增加的速度越来越快，所占的比重越来越大，对总额的影响也越来越大。2014年增长的最快，原因在于，是2013年公司为了降低融资成本，借入大额低成本美元短期贷款。这种借款方式可以因此降低资金成本，有助与利润的增加，但是偿债能力的加大和财务风险的增加应引起公司的注意。

（2）.应付账款分析：

根据图表可以知道，2010-2012年中石化的应付账款呈上升趋势，原因在于，经营规模扩大、 原油等原材料价格上涨及采购量增加所致。公司并未出现重大账龄超过1年的应付账款，在一定程度上增强了公司的信誉。应付账款作为一种无成本的资金来源，会使得公司的负债压力减少了很多，减少了到期支付不足的风险，2012年以后开始下降，应付账款在总资产中所占的比重也很大，应收账款的变动波动很大，对总额的影响波动也很大。企业应当特别注意偿付时间，做好资金方面的准备。

2.2资产负债表垂直分析（见附件Excel表1） 2.2.1资产负债表结构变动情况的分析：

1.资产结构的分析评价：

（1）从静态方面分析，就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产比重高时，其资产风险大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性差，不利于

企业灵活调度资金，风险较大。 项目 2010 2011 2012 2013 2014 年份 流动资产所占比重 非流动资 产比重 25.31% 74.69% 28.99% 71.01% 27.64% 72.36% 26.97% 73.03% 24.81% 75.19% 从表格可以看出，流动资产所占的比重大致在25%~28%左右，非流动资产所占的比重大致在72%~75%左右，可以看出，中石化的资产来源以非流动资产为主，流动资产比重相对较低，这个会使得企业资产弹性差，不利于企业灵活调度资金，增加企业的运营风险。而且，中石化的流动资产中存货和应收账款所占的比重最大，这表明中石化的存货过多，企业产品积压过多，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的资产风险。虽然，非流动资产中固定资产和在建工程所占的比重最大，一定程度上是合理的，中石化是石油行业里面的龙头，是需要大量的大型设备来支撑企业的运行的，过高的固定资产比重也是合理的，在建工程的比重大的原因在于企业的年度投资计划，是对未来企业发展的准备，这部分资产也是需要的。但是，过高的固定资产会产生高额的固定资产折旧，给企业带来一定负担，增加企业的资产风险。

项目 变动百分比 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013 流动资产 非流动资产

3.67% -3.67% -1.35% 1.35% -0.67% 0.67% -2.16% 2.16% (2).从动态方面分析，在这5年里面流动资产的比重变化不大，相比其他项目而言，存货以及应收账款变动的幅度较大一些，原因在于，原油价格以及其他原材料价格的变动带来了存货的变动，同时，产成品油及化工产品的价格的变动

也带来了应收账款的变动。在这5年里，非流动资产的比重变化也不大，是以固定资产和在建工程项目的变动为主，其他项目变动幅度不是佷大。上面的数据，可以说明中石化的资产结构还是相对比较稳定的。

二．资本结构的分析评价: 项目 年份 负债比重 股东权 益比重

54.06% 45.94% 54.91% 45.09% 55.86% 44.14% 54.93% 45.07% 55.41% 44.59% 2010 2011 2012 2013 2014

（1）.从静态角度看：根据表格，可以看出这5年中石化的负债比重均在50%以上，负债比重均高于股东权益比重。从EXCEl中计算的数据可以表明中石化的负债以流动负债为主（在负债中所占比重一般占40%左右），流动负债中短期借款，应付账款，预收账款这几个项目的比重较大，非流动负债为辅(平均比重为15%左右），以长期借款和应付债券等项目为主。中石化的负债比重略微高于其股东权益比重，流动负债较高，整体的负债水平较高，这样的资本结构存在风险，应该努力降低负债水平，提高还债能力。

项目 变动百分比 负债比重 0.85% 0.94% -0.94% -0.92% 0.92% 0.48% -0.48% 2011-2010 2012-2011 2013-2012 2014-2013 股东权益比重 -0.85% （2）从动态角度看，这5年里面，中石化的负债比重是增大的趋势，股东权益比重下降，不过，2010~2014这5年负债比重和股东权益所占比重变化的幅度很小，表明中石化的资本结构还是相对稳定的，不过，随着负债比重的上升也表明中石化的财务实力略有下降。

（3）资产负债表整体结构的分析评价：

从上面这两个表格可以看出，中石化是属于风险结构型的资产负债表，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分长期资产的资金需要。这一结构形式，财务风险较大，会给企业带来沉重的偿债压力。这一结构的优势是公司的资本成本较低，有利于企业筹集大量资金扩张规模。大量的举债也实现

了资本的弱化，起到了税盾的效果。但是流动资产的不足将可能无法应对到期的流动负债，容易导致资金链断裂，中石化存在财务风险。这5年里面，企业公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司的资本结构和资产结构适应程度的性质，并未改变。

二．资产结构的具体分析评价：

（1）.经营资产与非经营资产的比例关系：这5年里面，公司的经营资产和非经营资产都有所增长，经营资本的增长速度高于非经营资产的增长速度，表明该公司的实际经营能力有所增长。

（2）.固定资产与流动资产的比例关系：中石化采用的是激进的固流结构政策，固定资产的比例较高，由于增加了固定资产，提高了中石化的盈利水平，同时也导致企业资产的流动性降低，资产风险会因此提高。根据EXCEL表格里的垂直分析表，我们可以知道，2010~2014年里面，中石化的流动资产比重平均值在26%，固定资产比重在73%左右，固流比例大致为2.8:1，固流比例比较稳定。

（3）.流动资产的内部结构：结合EXCEL中的数据以及从下表可以看出，中石化的流动资产中以存货和应收账款为主，流动资产比重有所下降，其中，存货和货币资金比重有所下降，应收账款的比重有所上升。存货比重的下降，说明中石化的即期支付能力增强了，企业的资产的流动性增强了。应收账款比重的上升则表明，企业的经营规模扩大和产品价格的上涨带来的应收账款的增加。

三．负债结构的具体分析评价：

（1）.负债期限结构分析：2010~2014年之间，中石化的平均流动负债比重达40%左右，非流动负债比重为15%左右，中石化在使用负债资金时，以短期资金为主，

中石化为了降低融资成本，借入低成本美元短期贷款，中国石化集团公司及其附属公司贷款。由于流动负债对企业资产流动性要求较高，因此，中石化所奉行的负债筹资政策虽然会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。

（2）负债方式结构分析评价：中石化的短期借款以借入低成本的美元短期贷款，以及附属公司和股东的短期借款为主，长期借款以银行借款为主，借款方式以信用借款为主，包括银行信用和商业信用。

（3）负债成本结构分析：中石化采用短期借款为主，以低成本负债为主。 四．股东权益结构的具体分析评价：

从静态方面分析，投资者投入的资本仍然是该公司股东权益的最主要的来源，投资者投入的资本逐年增加。盈余公积和未分配利润（留存收益）是股东权益所占两大比重。从动态角度分析，中石化股东权益的增加是由声场经营上的改善引起的。

三、利润表分析

3.1利润增减变动情况分析

（1）净利润或税后利润分析

中国石油化工股份有限公司2010年实现的净利润为76843百万元,2011年则为76864百万元,比上年增长21百万元增长率为0.03%，增幅较小。其中，归属于母公司股东的净利润增长率为1.39%，比上年增加984百万元；少数股东损益则是-15.71%，比上年下降963百万元。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年增长460百万元，由于所得税费用比上年增长439百万元，二者相抵，所以净利润增长了21百万元。

公司2012年实现的净利润为66411百万元,比上年减少10453百万元，增长率为-13.60%。其中，归属于母公司股东的净利润增长率为-11.44%，比上年减少8201百万元；少数股东损益则是-43.58%，比上年下降2252百万元。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年减少12531百万元，由于所得税费用比上年减少2078百万元，二者相抵，所以净利润减少10453百万元。

公司2013年实现的净利润为71377百万元,比上年增长4966百万元，增长率为7.48%，增幅较小。其中，归属于母公司股东的净利润增长率为5.80%，比上年增加3683百万元；少数股东损益则是44.01%，。从水平分析表看，归属于母公司的净利润的增减额大，而少数股东损益的变动率大，公司净利润的增长主要是利润总额比上年增长6875百万元，由于所得税费用比上年增长1909百万元，二者相抵，所以净利润增长。

公司2014年实现的净利润为48910百万元,比上年减少22467百万元，增长率为-31.48%，减幅较大。其中，归属于母公司股东的净利润增长率为-29.40%，比上年减少19749百万元；少数股东损益则是-64.75%，比上年下降2718百万元。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年30501百万元，由于所得税费用比上年8034百万元，二者相抵，所以净利润减少。

从上述的数据可以分析近年来世界经济发展脚步放缓，中国经济受到一定的影响，原油价格上涨，加工费用等现实情况使本公司的净利润表现并不是呈现增长趋势，而是处于一种上下波动的状态。 （2）利润总额分析

从五年的水平分析报表可以看出，公司利润总额增减的关键原因之一是营业外收支水平的变化，例如2010-2011年的营业外收入增长额明显大于其营业外支出，另外营业外收入的增长率为61.81%，为1303百万元；支出则为35.65%，457百万元，明显存在差额，使得利润总额有了增长，而营业利润有所下降，是利润总额的不利因素，两者综合影响下使利润总额增长不多。

同时，营业利润的增减也是导致利润总额增减的重要影响因素，在上述四张水平分析表中不难发现影响中石化的主要因素是营业利润的变动，例如2011-2012年的营业利润下降12.92%，为13040百万元，导致利润总额下降12.21%，这两年的营业外收入和支出的增长分别为1162和653百万元，差额较

小，因此它对利润总额的影响不大；2012-2013年的营业利润增长9.70%，8527百万元，利润总额随之增长7.63%，年间的营业外收入减少1092百万元，而支出增长560百万元，影响了利润总额的总增长；2013-2014年的营业利润减少30972百万元，增长率为-32.11%，营业外收入增加1229百万元，支出则增长758百万元，两者影响下使利润总额减少30501百万元，下降31.25%。综合以上分析，影响利润总额大致受营业利润以及营业外收支状况的影响。 （3）营业利润分析

在以上水平分析表中2010-2011年的营业利润增加主要是营业收入和公允价值变动收益大幅度增加以及资产减值损失的减少所致。2011年营业收入比上年增加592501百万元，增长率为30.97%。根据该公司的年报，其营业收入的大幅度增长，主要原因在于原油、成品油价格上涨及本公司扩大生产规模、增加产品销售量，另外本公司根据市场情况，努力拓展市场，强化精细管理，推进结构调整，实现了良好的业绩。公允价值变动收益的增长导致营业利润增加了1602百万元；资产减值损失减少62.38%是营业利润增加的有力因素。但由于重点领域勘探突破和老区精细勘探等有力举措和原料采购、成本加工费用、销售费用、经营租赁费用增加导致的营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、勘探费用的增加，以及投资收益的大幅度减少，使最终的营业利润反而下降0.38%，减少386百万元。

2011-2012年的营业利润减少主要是公允价值变动收益和投资收益的大幅度减少以及财务费用的增加所致。2012年的公允价值变动收益下降85.52%，投资收益下降63.21%，总值减少了3863百万元；而财务费用则增加了50.05%，营业收入只是增加280362百万元，11.19%，相抵消下，营业利润反而减少。根据公司年报，2012年的公允价值变动收益的减少是因为本公司发行的可转换债券衍生部分的公允价值变动；经营规模和产品销售规模的扩大，劳务成本上升，原料价格上涨等原因导致营业成本的增加最终导致营业利润的下降。

2012-2013年的营业利润回升是因为公允价值变动收益和投资收益的大幅度增加以及财务费用、勘探费用、资产减值损失的显著减少所致。2013年的公允价值变动收益增加1961百万元，951.54%，其原因主要是本公司A股、H股股价波动等因素所引起的可转债嵌入衍生工具公允价值的变动；投资收益增加970

百万元，62.99%。公司优化勘探投入，提高勘探成功率，有效降低勘探支出，加工成本的降低导致的财务费用、勘探费用、资产减值损失的减少共计10394百万元，使增减相抵后营业利润增加8527百万元，增长9.70%。

2013-2014年的营业利润减少的原因是营业收入和公允价值变动收益和投资收益的大幅度增加以及财务费用、勘探费用、资产减值损失的显著减少。2014年的营业收入减少54397百万元，主要因为各类炼油和化工产品的价格下降抵消了其他项目的增长；公允价值变动收益减少6318百万元，下降291.56%，其原因是主要是本公司230亿元可转换债券嵌入衍生工具公允价值变动。而财务费用增加53.96%，3371百万元，是因为人民币汇率变化带来的汇兑损益变动；资产减值损益则增加2795百万元。这些项目相抵消后使营业利润总体减少了30972百万元，下降了32.11%。 （4）其他

除上述利润表三个关键指标分析外，中石化的基本每股收益和稀释每股收益五年来相比上一年都不是特别理想，以减少为主，尤其是2012-2014年三年每股收益下降更加显著。其中，2011年的基本每股收益比上年增长1.35%，；稀释每股收益比上年减少1.61%。2012年的基本每股收益比上年下降13.78%，；稀释每股收益比上年减少11.45%。2013年的基本每股收益比上年下降18.79%，；稀释每股收益比上年减少22.87%。2014年的基本每股收益比上年减少29.88%，；稀释每股收益比上年减少25.23%。

企业净利润加上其他综合收益等于综合收益总额，中石化当年的净利润表现尚可，但是2012和2014年度都较之上年有所减少，其他年次的净利润增长幅度也不大；其他综合收益状况不理想，这两者的共同作用导致综合收益总额增长不突出，甚至可能较上年减少，尤其是2014年度下降幅度突出，下降了45.17%，其中归属于少数股东的综合收益的变动率比归属于母公司所有者的综合收益要大的多。2011年的其他综合收益较上年增加1395百万元，本年净利润也有较好的表现，所以本年度的综合收益总额比上年增加1416百万元，增长率为1.90%，其中归属于母公司所有者的综合收益增长2501百万元，增长率为3.64%，归属于少数股东的综合收益下降1085百万元，增长率为-18.04%；2012年的净利润变现不大理想，其他综合收益比上年增长639百万元，两者相抵，综合收益减少

9814百万元，增长率为-12.89%，其中归属于母公司所有者的综合收益减少7776百万元，增长率为-10.92%，归属于少数股东的综合收益下降2038百万元，增长率为-41.35%；2013年的其他综合收益较上年增加1021百万元，本年净利润也有较好的表现，所以本年度的综合收益总额比上年增加5987百万元，增长率为9.03%，其中归属于母公司所有者的综合收益增长4928百万元，增长率为7.77%，归属于少数股东的综合收益增长1059百万元，增长率为36.63%；2014年的净利润表现不佳，其他综合收益减少10198百万元，导致综合收益总额下降32665百万元，增长率为-45.17%，下降幅度大，其中归属于母公司所有者的综合收益下降28597百万元，增长率为-41.83%，归属于少数股东的综合收益下降4068百万元，增长率为-102.99%。

3.2利润构成变动分析

从表中可以看出中国石油化工股份有限公司2010~2014年度各项财务成果的构成情况。

其中，2011年度营业利润占营业收入的比重为4.03%，比上年度的5.3%减少了1.27%；本年度利润总额的构成为4.1%，比上年度的5.34%减少了1.24%；

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