对科技型上市公司的可持续增长率的分析——以吉林森工为例

更新时间：2023-05-22 12:28:01 阅读量：实用文档文档下载

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可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力,是一种平衡增长率。本文以吉林森工为例,对林业上市公司的可持续增长率进行了分析。根据期初股东权益计算可持续增长率,分析发现可持续增长率是动态变化的,且可持续增长率呈逐渐下降之势,实际上是超常增长。这从长期来看是不可能持续的。导致的主要问题是：使公司面临着越来越大的筹资压力和经营效率逐年下降。

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S in e a d T c n lg n a e n s ac c e c n e科技管理研究 h oo y Ma g me tRe e r h

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文章编号：10 7 9 (0 7 1— 19—0 0 0— 6 5 20 )1 04 3

对科技型上市公司的可持续增长率的分析——

以吉林森工为例

盛均全，尹少华曾广正，( .中南林业科技大学商学院，湖南长沙 4 0 0; 1 104 2 .北京林业大学经管学院，北京 10 8 ) 0 0 3摘要：可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，是一种平衡增长率。本文以吉林森 S为例，对林业上市公司的可持续增长率进行了分析。根据期初股东权益计算可持续增长率，分析发现可持续 -增长率是动态变化的，且可持续增长率呈逐渐下降之势，实际上是超常增长。这从长期来看是不可能持续的。导致的主要问题是：使公司面临着越来越大的筹资压力和经营效率逐年下降。建议应从树立正确的增长观和改善经营管理两方面来解决问题。关键词：林业上市公司；可持续增长率；实际增长率中图分类号：F 7 . 26 6在目前大力进行生态建设和急需制度创新的背景下，对林业上市公司的研究是很有意义的。林业上市公司到目前为止还只有 5家 (括两家木材及家具公司 )…,是一个相当包弱小的群体。吉林森工虽然只是林业上市公司之一，但由于其直接脱胎于基层林业部门，地处东北林区，在林业板块 (由于林业上市公司力量十分弱小，还没有形成真正意义上的独立的“板块”,往往把林业上市公司归人“农业板块”。因此“林业板块”这种提法在目前来看显得有些牵强。但随着资本市场的发展，林业上市公司数量将会增加，其力量也将日益壮大，届时“业板块”的称呼就名符其实了 )中具林有典型代表性。本文利用公开财务信息 (指截止于 20 0 5年 6 月 3的公开财务信息， 01 3其数据主要来源于上海证券交易所官方网站，即上市公司相关信息公开披露的指定网站。分析使用的数据直接取自于公司定期报告中的合并数 ),从可持续增长率的角度对它进行研究，旨在对其过去、现在和未来进行财务判断或预测，总结出有

实际意义的结论，有促于投资者、政府部门和公司本身等相关方面的经济行为更为科学合理。对林业上市公司的可持续增长率的研究在公开文献中尚未发现，这是一个全新的课题。吉林森工公司地处东北，受国家生态建设政策扶持。该公司是一家以森林培育、森林采伐以及木材加工为基础产业的农业企业，负责综合开发长白山森林资源，公司拥有独一无二的地域优势和稀缺资源不可再生的巨大优势，拥有几十万公顷森林，资源极其丰富。公司通过引种、开发，让长白山这个原始森林生态系统不断得到发展的同时，还创造出巨

文献标识码：A

1可持续增长率的计算11可持续增长率的计算方法 J . 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。目前主要有两种方法计算可持续增长率。一是根据期初股东权益计算可持

续增长率，二是根据期末股东权益计算可持续增长率。 11 1根据期初股东权益计算可持续增长率 ..可持续增长率=东权益增长率股股东权益本期增加一期初股东权益

本期净利×本期收益留存率一期初股东权益一

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一本期销售期末总资产期初股东权益×本期收益留存率 112根据期末股东权益计算可持续增长率 ..可持续增长率一

销售增加基期销售

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一资产/销售额一[贸存率×销售净利率× (+ 1负债/股东权益)]留存率× (销售)× ( -净车资产权益)× (/销售/资产) 1留一存率× (净N/销售)× ( -资产权益)×(/销售/资产)一一