工程经济学 工程项目的经济评价

第六章工程项目的经济评价

*主要内容： 1、可行性研究的概念与内容； 2、资金的筹集与运用； 3、财务评价的概念、基本步骤； 4、财务评价的基本报表和基本评价指标； 5、现金流量表的编制

; 6、国民经济评价及其与财务评价的关系。

*可行性研究 可行性研究，是在建设前期对工程项目的一

种考察和鉴定，是对拟建中的项目进行的全 面、综合的技术经济调查研究，用以确定项 目建设的必要性和合理性。 目的：是为了选择比较稳妥可行的建设方案，

获取最大的经济效益。

*可行性研究的七个方面问题： 1、本项目在技术上是否可行——技术论证 2、经济上是否有生命力 3、财务上是否有利可图——经济评价 4、建设所需的资源——建设规模 5、需要多少投资 6、能否筹集到全部资金——承受能力 7、建设时间

*可行性研究内容(一)总论 1.项目提出的背景 2.项目概况 3.问题与建议 (二)市场预测 1.市场现状调查、产品供需预测 、价格预测 2.竞争力分析 3.市场风险分析

*可行性研究内容(三)资源条件评价 (四)建设规模与产品方案 (五)场址选择 (六)技术方案、设备方案和工程方案 (七)原材料燃料供应 (八)总图运输与公用辅助工程 (九)节能、节水措施 (十)环境影响评价

*可行性研究内容(十一)劳动安全卫生与消防 (十二)组织机构与人力资源配置 (十三) 项目实施进度 (十四)投资估算 1.建设投资估算 2.流动资金估算

(十五)融资方案

*可行性研究内容

(十六)财务评价 1.财务评价基础数据与参数选取 2.销售收入与成本费用估算 3.财务评价报表 4.盈利能力分析 5.偿债能力分析 6.不确定性分析 7.财务评价结论

*可行性研究内容 (十七)国民经济评价 (十八)社会评价 (十九)风险分析 (二十)研究结论与建议

*资金的筹集与运用 项目筹资或融资：解决项目资金来源渠道和

筹集方式等问题的过程。 资金来源渠道：财政资金、银行资金、非银 行金融机构资金、其他经济主体资金、家庭 或个人资金、国外资金以及其它资金。 筹资方式：吸收权益资本、金融机构贷款、 发行债券、融资租赁、留存盈余以及其它方 式。

权益资本：是项目投资人拥有所有权的项目净资产， 包括资本金以及项目运营过程中形成的留存盈余， 如资本公积、盈余公积和未分配利润等。 资本金：是项目建设单位在工商行政管理部门登记 的注册资金，是项目投资人以实现盈利和社会效益 为目的，用以进行生产经营、承担经济责任而投入 的

资金。 负债：是投资项目所承担的、能以货币计量、将来 需以资产或提供劳务方式偿还的债务。如发行债券、 借款、融资租赁等，到期需还本付息，称之为借入 资金或负债资金。 资金成本：是指项目取得和使用资金所必须支付的 费用。

资金结构：项目的资金来源与数量构成。

融资风险，也称财务风险：是指投资项目因利

用负债资金而带来的风险。 这种风险主要体现在三个方面： ⑴负债资金会使项目税后利润的不确定性增加； ⑵会使权益资本的收益水平大幅度变动； ⑶会增加项目失败的可能性。

例，某投资项目需要资金100万元，预计年销

售收入为100万元，经营成本为54万元，年折 旧费为10万元，销售税金及附加为6万元。所 得税税率为25%。 现有两个融资方案：方案A全部运用自有资 金；方案B则贷款50万元，贷款利率为15%。 试比较两方案应交的所得税、税后利润和 净资本收益率。

解：

方案净资本收益率计算表

设全部投资为K,自有资金为K0,贷款为KL,

有K=K0+KL 全部投资收益率为R,自有资金收益率为R0, 贷款利率为RL,则有：(K · K L · L ) R R KL R0 R ( R RL ) K0 K0

自有资金收益率与全部投资收益率的差别 被资金构成比所放大的效应，称为财务杠杆 效应。

例：某工程有三种方案，全部投资收益率分

别为6%、10%、15%。贷款利率为10%。试比较 贷款额占全部投资的比为0、0.5和0.8时的自 有资金收益率。 解：编制自有资金收益率计算表：

分析：债务比对各方案的影响。

企业和项目出资人关心的是其投资所获得的收益。 企业用借贷资金和采用自有资金，其投资效果是不 同的。借款筹资必须固定支付利息，会影响项目的 利润水平。但是，若项目的盈利能力很强，其全部 投资收益率高于贷款利率，则项目在支付利息外还 存在的较大的盈余空间，可提高权益资本(即自有资 金)的收益率水平，这就是“负债经营”的好处。 若项目盈利低，贷款利率又高，其收益还不足以 偿付债务利息，那么，贷款就会变成企业沉重的财 务负担，它会使权益资本收益率变得更低，严重时 还会导致项目和企业资不抵债，发生财务危机或破 产，这就是前面提到的财务风险。

*建设投资项目的财务评价 财务评价的概念

是根据国家现行财税制度和现行价格，分 析、测算项目的效益和费用，考察项目的获 利能力、清偿能力以及外汇效果等财务状况， 以判别建设项目财务上的可行性。

*财务评价的作用 考察拟建项目的获利能力——经济上是否合

理； 考察拟建项目的贷款偿还能力； 为企业制定

资金规划提供依据； 为进一步进行外汇效果评估和不确定性分析 提供数据依据。

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