中青旅财务案例分析

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财务案例分析

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中青旅控股股份有限公司资本管理?

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课程名称 财务案例分析 学

院 行知学院

班 级 财务管理123班 学科专业 财务管理 学姓

号 12806331 名 胡永向

任课教师 邵向霞

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????????????????????????中青旅控股股份有限公司资本管理?摘要：?

旅游行业是一个关联性很强的综合产业，一次性完整的旅游包括吃、住、行、旅、娱、购六大要素，所以旅游产业的发展可以直接或间接地推动第三产业、第二产业、和第一产业的发展。中青旅控股股份有限公司从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；经营入境旅游、国内旅游、中国公民自费出境旅游业务，承办国内会议及商品展览，以及高科技产品开发和技术服务、旅游资源配套开发、互联网信息服务等业务。每年接待外国入境游客人数和中国公民出游人数都名列旅游市场前茅。业务涉及出境旅游、入境旅游、国内旅游、机票酒店预定、汽车服务、会展服务、商务旅游服务、教育旅游服务及体育旅游服务等。在发展过程中，坚持以创新作为公司发展的根本推动力，坚持“专业化、网络化、品牌化”的发展道路，现在已成为一家创新超越，客户信赖，最具有价值的综合性的国际旅游服务企业，是我国三大骨干旅游企业之一。?

关键字：中青旅?资本管理?

一、基本理论??、概念?

营运资金，也叫营运资本。?广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。?狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额（不包含现金及现金等价物，以及短期借款）。?

?、作用?

营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。?一家企业的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的偿债能力，是决策的关键。偿债能力的数值若是换成比例或比值进行比较，可能会出现较具意义的结论。?

?、特点?

（??）周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。（?）

?非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。（?）?数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。（??）来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。?

二、公司概况

公司代码 公司名称 注册省份 600138 中青旅控股股份有限公司 公司简称 英文名称 注册地址 中青旅 CHINACYTS TOURS HOLDING CO.,LTD 北京市东城区东直门南大街5号 北京市东城区东直门南大街5号中青旅大北京 公司网址 http://www.cytsonline.com/ 办公地址 厦 咨询电话 Email 会计事务所 010-58158888 zhqb@aoyou.com 大信会计师事务所 咨询传真 法人代表 律师事务所 证监会行业分010-58156033 张骏 北京市浩天信和律师事务所 成立时间 1997年11月26日 类 社会服务业 公司发展状况

中青旅股份有限公司是在对中国青年旅行社总社进行改组的基础上，由中国青年旅行社总社、苏州太湖国家旅游度假区发展集团公司、嘉事实业有限责任公司、北京创格科技集团、广西壮族自治区青年联合会共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。1997 年 11 月 26 日公司创立, 12 月 3 日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家 A 股上市公司。现有总股本 41535 万股。 青旅总社前身是中华全国青年联合会旅游部。主要从事接待全国青联邀请的世界各国和我国港澳台地区的友好青年组织的访问团体，是青联进行民间外交的重要渠道。1980年6月27日，成立中国青年旅行社，隶属于共青团中央。1984年12月，更名为中国青年旅行社总社。青旅总社主营入境旅游、出境旅游和国内旅游，具有高度综合的旅游经营能力，和近60多个国家的1,000多家客商建立了稳定的业务合作关系。1995年12月，以青旅总社为核心组建了中青旅集团，形成了以联合经营为特征的履盖全国的旅游经营网络，成为主导中国旅游市场的大型旅游企

业集团之一。中青旅集团现有紧密层企业8家、半紧密层和松散层企业58家。 青旅总社多年来坚持一业为主、多种经营的发展方针，努力向紧密型、综合式、国际化的企业集团方向发展，经营领域延伸到酒店业、餐饮业、娱乐业、航空代理、旅游运输、贸易、商业零售业、房地产、旅游资源开发等业务，先后投资设立了13家全资、控股、 参股子公司，同时还在东京、大阪、汉城、香港等地设立了驻外办事机构，在国内外享有较高的知名度和良好的声誉。

三、案例分析 1、背景资料

中国旅游业目前正加速步入大众化消费模式，在此背景下，旅游消费的升级趋势将较为明显。能够满足大众化消费需求并具备一定高端品质的旅游产品将显著受益。行业成长受益政策驱动，红利效应有望延续。旅游业作为可选消费类服务行业，在行业消费模式加速转型的大背景下，政策驱动行业快速发展极为明显。在目前实体经济处探底企稳之时，国家相继出台了多项支持旅游行业发展的利好政策，这些政策的逐步兑现能够进一步助推并延续旅游行业的快速增长。预计相关利好政策在明年仍将始终贯穿于旅游行业投资，政策红利效益有望延续。

2、财务报表

表1 资产负债表 单位：元

资产负债表指标 营运资本 流动资产 长期投资 固定资产 无形及其他 总资产 流动负债 长期负债 股东权益 2013年 621,381,645 3,777,353,672 950,441,734 1,913,270,517 515,746,723 7,778,194,291 3,304,250,105 110,445,413 4,363,498,774 2012年 1,377,993,300 4,863,140,683 241,766,132 1,487,726,272 804,731,016 8,533,591,271 4,224,152,662 111,419,958 4,198,018,651 2011年 536,085,671 4,739,757,585 285,570,684 1,528,633,573 508,123,937 7,598,171,450 385,587,782 512,334,329 322,995,929

表2 利润表

利润表指标 主营收入 主营成本 主营利润 财务费用 --营业利润 税息前利润 投资收益 营业外支出 营业外收入 利润总额 所得税 净利润 2013年 10,279,900,000 9,591,670,000 688,840,000 1,111,430,000 688,840,000 688,830,000 12,710,000 1,160,000 36,450,000 724,130,000 196,330,000 527,810,000 2012年 8,421,250,000 7,773,200,000 638,070,000 874,830,000 638,070,000 638,060,000 58,290,000 1,030,000 54,270,000 691,300,000 186,380,000 504,930,000 2011年 6,083,840,000 5,634,630,000 511,880,000 76,764,000 511,880,000 511,870,000 18,300,000 3,360,000 36,780,000 545,300,000 125,290,000 420,020,000

表3 现金流量表

现金流量表指标 经营现金流 投资现金流 筹资现金流 现金流变动 -270,220,000 6,850,000 314,490,000 112,060,000 448,410,000 -322,400,000 -627,520,000 -1,049,490,000 -843,920,000 2013年 250,310,000 2012年 611,080,000 2011年 1,481,730,000

1、偿债能力

2011至2013年各年中期的短期偿债比率表

2011年 2012年 2013年

流动比率 1.26 1.15 1.14

速动比率 0.80 0.79 0.87

现金比率 0.58 0.51 0.44

（1）流动比率分析

通过表1可以看出，中青旅2011年的流动比率是1.26，一直下降，在2013年是1.14，说明该企业的短期偿债能力在逐年逐渐降低。但是流动比率但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，影响流动比率的质量。所以还要结合其他数据综合分析中青旅的短期偿债能力

（2）速动比率分析

由于是受产业的限制，存货可能较多，从而使速动资产较少，中青旅2012年速动比率为0.87＜1。比率不高，但中青旅速动比率连续三年都有所上升，较11年的0.8已经增长。可以看出本年中青旅偿还流动负债的能力不强，但在逐步缓慢增强。 （3）衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看

三年看下来，中青旅的状况为1＜中青旅流动比率＜2，0.5＜中青旅速动比率＜1，说明中青旅的资金流动性一般。中青旅的短期偿债能力比较弱 。

2、盈利能力

中青旅2011—2013年各年中期盈利能力分析表 营业利润率 销售净利率 2011年 20.30% 19.7% 2012年 18.78% 3.53% 2013年 17.63% 5.13% 从表2看出，中青旅的主营业务利润率呈逐年下降趋势,销售净利率五年内增减幅度较大，但总资产收益率和净资产收益率呈缓慢上升趋势。总体上来说，中青旅的盈利能力不高，其中最大的影响因素是销售净利率。 3、营运能力

2011年 2012年 2013年

总资产周转率 0.92 1.04 1.26 存货周转率 3.06 4.09 6.71 应收账款周转率 11.24 11.29 11.82 流动资产周转率 1.56 1.75 2.38 期末存货/营业收入 0.31 0.29 0.27 应收账款/营业收入 0.071 0.059 0.069

1、应收账款周转率

中青旅应收账款率有所提升，但连续五三年都大大低于行业平均值值。由此看出中青旅收账速度慢，账龄较长，资产流动性较弱，短期偿债能力较弱，跟上节分析的中青旅短期偿债能力弱的结果一致。 2、存货周转率

上图中可以看出2011年到2013年数据大幅度增长。一般来说存货周转率越高越好。存货周转率越高，说明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。中青旅的存货周转率就有大幅增长的2013年度来说，也仅有6.7%大大低于同行业存货周转率均值。这是受旅游产业的限制，存货较多。

3、流动资产周转率

中青旅流动资产周转率三年内总体呈现缓慢下降的趋势。且数值都不高，说明中青旅流动资产利用率不高，效果不尽如人意。

4、固定资产周转率

在2011—2013年度有所提升，总体上说，中青旅固定资产投资少，使用效率不高。

5、总资产周转率

从2011年到2013年中青旅总资产周转率总体较为平稳，没有多大改变，说明中青旅的五年内资产管理水平能力基本没有改善。可以采取各项措施来提供企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余的资产。

4、发展能力

2011年 2012年 2013年 相差 净利润 420，020，000 504，930，000 527，810，000 107790000 利润增长率 —— 20.22% 4.53%

销售增长率 —— 29.97% 3.94% 增长率 —— 12.31% -8.85% 营业利润增长率 —— 38.42% 22.70%

综合以上指标分析得出，中青旅是成长型公司，如果能够提高盈利能力和营运能力，未来还是会具有更大的发展潜力，良好市场前景的。

4、总结

营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。 一家企业的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的偿债能力，是决策的关键。偿债能力的数值若是换成比例或比值进行比较，可能会出现较具意义的结论。

中青旅主营业务有还是保持了良好的增长态势，报告期内主营业务收入102.8亿元，同比增长22.07%；净利润2.95亿元，同比增长10.47%。 旅游主业收入67.5亿元，同比增长16.88%。虽然2012年钓鱼岛事件、菲律宾事件等都对旅游行业产生一定影响，公司旅行社业务实现营业收入较2011年同期增长13.98%。 乌镇旅游通过不断丰富景区内涵，持续推陈出新，完善景区配套功能，拓展景区综合盈利能力，各项经营指标再创历史新高，实现营业收入6.9亿元，同比增长18.95%。 中青旅创格科技有限公司的H3C业务在全国总代理商的市场规模排名中继续保持第一，系统集成业务稳步发展，已形成稳定、高效的管理团队。2013年，公司实现营业收入14.8亿元，同比增长16%。 中青旅绿城投资置业有限公司慈溪房产项目二期已实现竣工。公司报告期内共计结算收入17.8亿元。 中青旅大厦继续保持高品质运营，并通过一系列手段提升物业使用率。2013年，大厦出租率保持100%，实现出租收入5716万元，为公司提供持续稳定的利润保障。 随着中国旅游市场

的进一步开放，以及旅游者消费观念的日趋成熟，中青旅提出“透明价格、阳光行程、安全保障、购物承诺、应急响应、服务追访”六大网站服务标准，拒打价格战，引领行业良性竞争，营造永续发展的消费环境。中青旅的品牌优势、专业分工、网络及资源价值和诚信守责将助推公司做强做大，

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