中级财务管理1-5章复习题

第一章 金融市场与有效市场假设

一、名词解释

金融衍生工具 有效资本市场 二、单项选择

1.下列项目中属于金融市场核心要素的是（ ）

A中介机构 B中国人民银行 C商业银行 D交易价格 2.金融市场按照交割时间划分为（ ）

A长期资金市场和短期资金市场 B现货市场和期货市场 C发行市场和流通市场 D有形市场和无形市场 3.以下不属于金融衍生工具的是（ ）

A货币期货 B外汇存贷款 C股票期权 D交叉货币互换权

4.可以获得一种在未来一定期限内根据和约所确定的价格卖出一种特定商品或资产权利的期权是（ ）

A看跌期权 B看涨期权 C延买期权 D买入期权 5.金融市场的核心要素包括（ ）

A交易主体 B交易客体 C金融中介机构 D金融管理机构 6.按交易中介划分，金融市场可分为（ ）

A发行市场和流通市场 B长期资金市场和短期资金市场 C直接金融市场和间接金融市场 D有形市场和无形市场 三、判断题

1.股价的变动是有规律的，这样的市场是有效市场。（ ） 2.股票市场是间接金融市场，金融机构是直接金融市场。（ ） 3.如果市场有效，企业不存在融资选择机会。（ ） 4.商业银行包括专业性银行和政策性银行。（ ）

第二章 风险与收益

一、名词解释

系统风险 非系统风险 有效投资组合 有效边界 无差异曲线 二、单项选择

1.比较两个等量投资时，（ ）是精确测量整体风险的一个方法。 A.标准差 B.概率 C. 相关系数 D.协方差 2.一种证券的β系数为0.5，这意味着该证券风险（ ）。

Ａ.等于系统风险 B.高于系统平均风险 C.不是系统风险 D.低于系统平均风险 3.下列指标中，（ ）的变动范围是-1.0到+1.0。

A.标准差 B.相关系数 C.方差 D.协方差

4.证券投资组合的（ ）等于证券投资组合中各证券期望收益率的加权平均值。 A.标准差 B.风险 C. 期望收益率 D .以上全部 5.下列各项中，（ ）不是非系统风险。

A原材料能否获得 B.外国竞争的影响 C.通货膨胀的变动 D.罢工 6.经过充分的证券投资组合多样化后剩余的风险主要是（ ）。 A.非系统风险 B.系统风险 C.方差风险 D.标准差风险 7.在一证券投资组合中，Ｇ股票占3/4，Ｅ股票占1/4，它们的期望收益率分别是12％和16％，标准差分别为8％和12％。Ｇ和Ｅ的相关系数为0.8，该组合的标准差为（ ）。

A.7.8％ B.6.71％ C.3.0％ D.8.59％

8.Ｄ公司投资3000元于Ａ股票，期望收益率是11.6％；投资10000元于Ｂ股票，期望收益率为12.8％；投资6000元于Ｃ股票，期望收益率为12.2％。该公司证券投资组合的期望收益率为（ ）。

A.12.42％ B.12.20％ C.11.81％ D.2.0％ 9.某公司证券投资组合的期望收益率为14.2％，其中40％股票收益率为10.3％，20％股票收益率为12.8％，剩余部分股票的收益率为（ ）。 A.20.9％ B.18.8％ C.19.9％ D.17.8％ 10.以下关于经营风险的论述正确的是（ ） A只是与企业的内部因素有关，与外部因素无关

B是因为借款而带来的风险 C通过企业经营者的努力可以完全避免 D是生产经营上的不确定性带来的风险 11.以下关于风险的论述错误的是（ ）

A风险越大投资者要求的收益率越高 B风险程度只能用标准差和方差来表示

C协方差反映两种资产的相关程度 D预期利润率由无风险利润率和风险补偿率组成 12.下列关于风险分散的论述正确的是（ ）

A当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小 B当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大 C证券组合的风险低于单个证券的风险

D证券组合的风险高于单个证券风险的最高风险 13.通过投资多样化可分散的风险是（ ）

A系统风险 B总风险 C非系统风险 D市场风险 14.以下关于β系数描述正确的是（ ）

Aβ系数是资产组合的标准差与市场投资组合标准差的比值 B是用来衡量可分散风险的

C用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度 D当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险无关 15.某种证券j的风险溢酬可表示为（ ）

A Rm-Rf B βj(Rm-Rf) C Rf +βj(Rm-Rf) D β

j

Rf

三、多项选择

1.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于Ａ、Ｂ两项目（ ） A.若A、B项目完全负相关，组合后的风险完全抵消

B.若A、B项目完全负相关，组合后的风险不扩大也不减少 C.若A、B项目完全正相关，组合后的风险完全抵消

D.若A、B项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少 2.下列说法哪些是正确的（ ）

A.企业的总价值ＶＯ与预期的报酬成正比 B.企业的总价值ＶＯ与预期的风险成反比

C.在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大

D.在风险与报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大 3.在财务管理中，衡量风险大小指标有（ ） A.标准差 B.方差 C.β系数 D.平均报酬率 4.导致产生公司特有风险可能有以下（ ）因素

A.罢工 B.市场营销计划落空 C.经营管理不善 D.通货膨胀 5. （ ）等因素可能产生市场风险

A.罢工 B.通货膨胀 C.战争 D.市场营销计划落空

6.两个投资项目的期望报酬率相同时，下列说法正确的有（ ）

A两个项目的风险程度不一定相同 B两个项目的风险程度一定相同

C平方差大的项目风险大 D平方差小的项目风险大 E标准差大的项目风险大 7.下面关于投资组合的论述正确的是（ ）

A投资组合的收益率为组合中各单项资产预期收益率的加权平均数 B投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均数 C两种证券完全相关时可以消除风险

D两种证券正相关的程度越小，则其组合产生的风险分散效应就越大 E当两种证券的相关系数为零时，他们的组合可以完全消除风险。 8企业的财务风险主要来自于（ ）

A市场销售带来的风险 B生产成本因素产生的风险 C筹资决策带来的风险 D借款筹资带来的风险 E产品销售状况变化带来的风险 9.关于投资者要求的报酬率说法正确的是（ ）

A风险程度越高，要求的报酬率越低 B无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C无风险报酬率越高，要求的报酬率越低 D 风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 E它是一种机会成本 四、判断题

1.两种证券正相关程度越高，其组合越能降低风险（ ）

2.股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多元化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿（ ）

3.标准差越大，收益的概率分布曲线越尖，其风险程度也越大。（ ）

4.如果A、B两项目的期望值相等，但其概率分布不同，则风险大小亦不一样。（ ） 5.在本金和利息率相同的情况下，若只计算一次利息，则单利和复利的终值是相同的。（ ）

6.递延年金没有第一期的支付额。（ ） 7.永续年金没有终值。（ ）

8.凡一定时期内，每期都有付款的现金流量均属年金。（ ）

9.作为投资者来说，投资债券的风险低于投资股票的风险，所以投资债券收益率低于投资股票的收益率。（ ）

10风险不以人们的意志为转移而存在，所以人们对此束手无策。（ ） 11.贝塔系数反映的是某一特定公司的非系统风险。（ ）

12.如果贝塔系数大于1，其预期报酬率将高于市场投资组合收益。（ ） 五、计算题

1.教材P48 规则复习1 2.教材P48 规则复习2

3.股票F与市场投资组合的有关数据如下：

股市状况 市场预期报酬率 F的预期报酬率 熊市 2.5% 3.4% 牛市 16.3% 12.8% 要求：（1）计算股票F的贝塔系数，并分析F的报酬率对市场报酬波动的反映。 （2）当股市是熊市时，市场预期报酬率为-4.0%，利用（1）的结果求F的预期报酬率。

4.假设P股票的贝塔系数为1.7，预期报酬率是16.7%，现行无风险报酬率为7.6%。 （1）设有S股票，其贝塔系数为0.8，求该股票的预期报酬率。

（2）假设投资10000元在S和P上，该资产组合的贝塔系数为1.07，如何进行投资？资产组合的预期报酬率是多少？ 5. 教材P49 操作练习2

第三章 资本预算

一、名词解释

机会成本 内含报酬率 肯定当量系数 回收期 二、单项选择

1.某企业拟建一项资金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项资金本利和将为（ ）。

A.671600 B.564100 C.871600 D.610500

2.假设你现在中了500万元彩票，在20年内每年收到250000元，如果在今后的20年中利率上升，那么对你的彩票的现值会有什么影响？（ ）

A.现值将会降低 B.现值将会增加 C. 不会变化 D.以上均不对

3.OS公司在九年里每股收益从200元上升到400元，那么复利率为（ ）。 A.11.1% B.8% C.22.2% D.100% 4.假设你刚得到面值50000元无息20年期债券。如果折现率为10%，那么现值为（ ）。 A.7432元 B.8175元 C.8900元 D.1490元

5.某投资项目的年经营收入为200000元，年经营成本为100000元，年折旧额为20000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（ ） A 50000 B 67000 C 73600 D 87000

6下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（ ）

A建设投资 B垫支流动资金 C固定资产折旧 D经营成本

7折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用下列公式计算（ ） A折旧额*所得税税率 B折旧额*（1-所得税率） C（总成本-折旧）*所得税率 D付现成本*所得税率

8.某企业计划投资30万元建设一条生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为（ ）年 A 5 B 6 C 10 D 15

9.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短视，不符合股东的利益，这是因为（ ）

A回收期指标未考虑货币时间价值因素 B回收期指标忽略了回收期后的现金流量 C回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D回收期指标未利用现金流量信息

10.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1-6年每年现金净流量为40万元，7-10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（ ）年。 A 5 B 6 C 7 D 8

11.某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1-5年每年净收益为10万元，第6-10年每年净收益为20万元，则该项目的会计账面收益率为（ ） A5% B 10% C 15% D 30%

12.当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（ ）

A 一定大于0 B一定小于0 C小于设定折现率 D大于设定折现率

13.某投资方案，当折现率为12%时，净现值为478万元，当折现率为14%时，其净现值为

-22万元，则该方案的内部收益率为（ ）

A 12.91% B13.59% C13.91% D14.29%

14.运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ）

A内部收益率大于0 B内部收益率大于1 C内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D内部收益率大于投资利润率

15.在下列评价指标中，未考虑货币时间价值的是（ ） A净现值 B内部收益率 C获利指数 D回收期

16.投资项目评价指标中，不受投资方式、建设期长短、有无回收额以及净现金流量大小硬性的评价指标是（ ）

A净现值 B内部收益率 C会计账面收益率 D回收期 17.敏感性分析是衡量（ ）

A全部因素的变化对项目评价标准（如净现值、内部收益率）的影响程度 B确定因素的变化对项目评价标准（如净现值、内部收益率）的影响程度 C不确定因素的变化对项目净利润的影响程度

D不确定因素的变化对项目评价标准（如净现值、内部收益率）的影响程度 18.利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（ ） A投资项目的盈亏平衡点大于零 B投资项目的盈亏平衡点小于零

C预计市场需求量远大于盈亏平衡点 D预计市场需求量接近于盈亏平衡点 19.风险调整贴现率法对风险大的项目采用（ ）

A较高的折现率 B较低的折现率 C资本成本 D借款利率 20.肯定当量法的基本思路是（ ）

A计算一个投资项目的风险投资报酬率

B用一个系数将有风险的现金流量调整为无风险的现金流量 C用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率 D计算一个投资项目的净现值 21.肯定当量法的困难是（ ）

A确定风险折现率 B计算风险现金流量

C计算无风险现金流量 确定合理的肯定当量系数

22.某公司欲购进一套价值400万元的新设备，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线折旧法计提折旧。预计每年可产生税前现金净流量140万元，如果所得税率为40%，则 回收期约为（ ）

A4.5年 B2.9年 C2.2年 D3.2年 23.当贴现率与内含报酬率相等时，（ ）

A净现值小于零 B净现值等于零 C净现值大于零 D净现值不确定

24.公司的期望报酬率为10%，预计通货膨胀率为8%，则公司的名义报酬率应为（ ） A10.8% B18% C18.8% D19.44

25.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为确定的现金流量，然后用（ ）去计算净现值等指标。

A内含报酬率 B资本成本率 C无风险的贴现率 D风险贴现率 三、多项选择

1.运用贴现率法进行风险调整时主要的问题在于确定（ ）

A.企业的β值 B.企业加权资本成本 C.无风险收益 D.个别项目的β值 2.采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，其贴现率可以是（ ） A.资金成本 B.企业要求的最低报酬率 C.内含报酬率 D.历史最高报酬率

3.下列关于相关成本的论述，正确的有（ ）

A.相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本 B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本

C.A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元

D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误。

4.固定资产投资的特点是（ ）

A固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢 B固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高 C固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向 D固定资产专用性强，风险较大 E固定资产投资是一种间接投资 5.下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）

A营业收入 B回收垫支的流动资金 C建设投资 D固定资产残值变现收入

E经营成本节约额 6.计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（ ）

A机会成本 B沉没成本 C 附加效应 D付现成本 E可能发生的未来成本 7.计算投资项目终结现金流量时，需要考虑的内容有（ ）

A终结点的净利润 B投资项目的年折旧额 C固定资产的残值变现收入 D投资项目的原始投资额 E垫支流动资金的收回 8.下列项目中属于非贴现评价指标的有（ ）

A净现值 B内部收益率 C回收期 D会计账面收益率 E获利指数

9.投资项目评价指标的计算，所依据的折现率需事先已知，属于这一类指标的是（ ） A回收期 B会计账面收益率 C净现值 D内部收益率 E获利指数 10.判断一个独立项目是否具有财务可行性的评价标准有（ ） A净现值大于零 B获利指数大于零 C内部收益率大于零 D内部收益率大于投资者要求的最低收益率 E净现值大于1 11.投资项目的内部收益率是指（ ）

A年均利润与原始总投资的比率 B能使未来现金流入现值总和等于未来现金流出现值总和的折现率 C未来现金流入现值总和与未来现金流出现值总和的比率 D投资项目本身的报酬率 E使投资方案净现值等于零的折现率 12.当一项独立的长期投资方案的净现值大于零时，说明（ ） A该方案的现金流入现值总和大于该方案的现金流出现值总和

B该方案的获利指数一定大于1 C该方案可以接受，应该投资 D该方案内部收益率大于投资者要求的最低报酬率 E该方案的回收期一定小于投资者预期的回收期 13.影响回收期大小的因素有（ ）

A投资项目的使用寿命 B投资项目投产后前若干年每年的现金净流量 C原始投资额 D 原始投资回收后投资项目产生的年现金净流量 E投资项目产生的年均利润 四、判断题

1.投资回收期是指累计利润等于初始投资的年限数。（ ） 2投资回收期忽略了货币时间价值因素。（ ）

3.对互斥项目进行投资分析时，若运用净现值法和内含报酬率法得到不同的结论，企业应以内含报酬率法的结论为准。（ ）

4.一般情况下，使某投资方案的净现值之和小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报

酬率。（ ）

5.一投资项目所能增加的收入或降低的成本不属于该项目的现金流入量。（ ） 6.现金净流量与净利润的区别在于货币时间价值。（ ）

7.在估算投资项目终结点的现金净流量时，回收额通常是指业务收入的回收额。（ ） 8.现金净流量是现金流入量与现金流出量的差额，其数值一定大于零。（ ） 9.回收期指标的优点是计算简单，易于操作，并且考虑了整个项目计算期的现金净流量信息。（ ）

10.敏感性分析通常要对全部可能出现的不确定因素逐个分析。（ ）

11.风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将折现率调整为包括风险因素的折现率，然后进行项目的评价。（ ）

12.肯定当量系数是指有风险的现金流量相当于无风险的现金流量的金额，它可以把各年有风险的现金流量换算成无风险的现金流量。（ ）

13.某方案的现值指数大于零，表明其内含报酬率高于计算现值指数时所用的贴现率。（ ）

14.某方案的净现值大于零，表明其内含报酬率高于计算净现值时所用的贴现率。（ ） 15.现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算的营业利润为评价项目经济效益的基础。（ ）

16.在大多数情况下，固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。（ ） 五、计算题

1.某固定资产项目需要在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元，该固定资产的使用寿命为5年，按直线法计提折旧，期满有10万元的残值收入，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。 要求：1.计算该项目各年的净现金流量 2.计算该项目的投资回收期 3.计算该项目的净现值

4.对项目的财务可行性进行评价。

2.某公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期为5年，5年后停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本有关资料如下：

投资购入机器设备100000元，投产需垫支流动资金 50000元，每年的销售收入80000元，每年的材料、人工等付现成本50000元，前四年每年的设备维修费2000元，5年后设备的残值10000元。假定该项目的投资报酬率为10%，所得税率为40%。 要求：1.计算项目各年的净现金流量

2.计算该项目的内部收益率（结果保留小数点后两位） 3.判断该项目是否可行。

3.某百货公司决定开设一家分店，为研究是否应该开设分店到目前为止共花费调研费45万元，新分店的建筑物及配套设施原始成本为150万元，预计可使用15年，直线法折旧，无残值。预计项目结束后该分店的建筑物及配套设施能以35万元出售。另外，分店还租用某设备，每年租金10万，为加强对新分店的管理，总公司投入20万元的净营运资金。经过分析，新店建成后每年收入90万元，同时开设新店会使另一家分店的年收入减少10万元，新店每年发生的付现经营成本为45万元（不含租金），为正常运行，从第三年开始每年增加净营运资金6万元，公司所得税率40%，税后资本成本为10%。请用净现值法判断该方案是否可行。

4. 教材P90 规则复习3

5. 教材P91 操作练习4

第四章 资本成本与资本结构

一、名词解释

资本成本 加权平均资本成本 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 财务两平点 二、单项选择

1.将长期资金的成本由低到高排列，一般为（ ）

A.长期借款成本、债券成本、优先股成本、留存收益成本、普通股成本 B.长期借款成本、债券成本、普通股成本、留存收益成本、优先股成本 C.长期借款成本、优先股成本、债券成本、留存收益成本、普通股成本 D.债券成本、 优先股成本、留存收益成本、普通股成本、长期借款成本

2.一企业如以长期负债、优先股及保留盈余的形式最多可筹得700万元资金，超出部分须发行新股。假设债务及优先股成本保持不变，则筹集700万元资金以内的资本边际成本将（ ）筹集超出700万元的资本的边际成本。

A.低于 B. 高于 C.等于 D.无法做出判断

3.某企业平价发行一批债券，债券票面利率为12%，筹资费用率2%，企业使用34%所得税率。则债券成本为（ ）。

A.8.08% B.12.24% C. 8.2% D.12% 4.当（ ）最低时，资本结构最佳。

A.综合资本成本 B.边际资本成本 C.债务资本成本 D.普通资本成本 5.在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本

6.某公司发行普通股500万元，预计第一年股利率14%，之后年增长率为2%，筹资费用率3%，则该普通股资本成本为（ ） A.14.43% B.16.43% C.16% D.17%

7.某公司今年的税前利润为740000元，公司负债率为30%，所得税率35%，红利支付率为40%，则公司权益资本边际间断点为（ ）

A.634286元 B.962000元 C.412286元 D.以上答案均不对 8.可以通过下列（ ）途径降低企业的经营风险

A.增加人工工资 B.增加广告费用 C.提高产品市场占有率 D.降低价格

9某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（ ）。

A.5% B.10% C.15% D.20%

10企业全部资本200万元，负债比率40%，债务利率12%，每年支付优先股利1.44万元，所得税率为40%，当息税前收益为32万元时，其财务杠杆系数为（ ） A.1.43 B.1.53 C.2.67 D.1.60

11在（ ）的情况下，财务杠杆对股东有利。

A.资产收益率大于债务成本 B.权益收益率大于债务成本 C.投资收益率小于加权平均资本成本 D.以上答案均不对

12.BIT－EPS分析中，无差异点是指使筹资方案的（ ）相等的点。 A.税息前收益 B.每股收益 C.股价 D.以上答案均不对

13某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）

A.100万 B.675万 C.300万 D.150万 14债券成本一般要低于普通股成本，主要是因为（ ）

A债券的发行量小 B债券的利息固定 C债券风险较低，且债息具有抵税效应 D债券的筹资费用少

15下列项目中，与优先股资本成本成反比例关系的是（ ）

A优先股年股利 B所得税率 C优先股筹资费率 D发行优先股总额

16某企业向银行借款20万元，年利率为10%，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为（ ） A10% B12.76% C 11.76% D9%

17.公司共有资金20000万元，其中债券6000万元，优先股2000万元，普通股8000万元，留存收益4000万元，各种资金的成本分别为6%、12%、15.5%、15%。则该企业的综合资本成本为（ ）

A10% B12.2% C12% D13.5%

18某公司发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格每股10元，筹资费率为4%，预计第一年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%，则该普通股成本为（ ） A 7.6% B5% C 9% D 7.5%

19.按面值发行1000万元的优先股，筹资费率5%，每年支付10%的股利，则优先股的资本成本为（ ）

A10% B10.53% C15% D5%

20在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） A优先股成本 B普通股成本 C留存收益成本 D债券成本

21某公司股票目前发放的股利是每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年增长，若忽略筹资费用，据此计算的资本成本为18%，则该股票目前的市价为（ ）元 A30.45 B31.25 C34.38 D35.50

23在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本率不会改变；超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也（ ）

A会增加 B不会增加 C可能降低 D维持不变

24红叶公司发行总面额500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费率为5%，所得税率为33%，该债券以600万元的实际价格发行，则该债券的资本成本为（ ） A8.46% B 9.38% C7.05% D10.24%

25（ ）代表着没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，它应该是企业资金利润率的最低标准。

A资金成本 B边际资金成本 C 投资风险价值 D资金时间价值

26某公司负债和权益资本的比例为1：3，综合资本成本为12%，若个别资本成本和资本结构不变，当公司发行25万元长期债券时，总筹资规模的突破点是（ ）万元 A75 B100 C 50 D125

27由于商品经营上的原因给公司的利润或利润率带来的不确定性而形成的风险称为（ ） A经营风险 B财务风险 C汇率风险 D 应收帐款风险 28经营风险与经营杠杆中涉及的利润指的是（ ） A营业利润 B息税前利润 C利润总额 D净利润 29形成财务风险的原因是由于公司（ ）

A举债经营 B存在变动成本 C存在固定成本 D拥有普通股 30每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（ ）

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C总杠杆系数 D生产杠杆系数

31如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为（ ）

A40% B30% C15% D26.67%

32经营杠杆产生的原因是由于企业存在（ ）

A固定经营成本 B销售费用 C财务费用 D管理费用 33一般说来，我国企业的负债率不应超过（ ） A20% B30% C40% D50%

34下列项目中，作为资本成本的有（ ）

A股利 B利息 C债券发行手续费 D股票发行费 35下列筹资方式中，一般来说资本成本相对最低的是（ ） A发行股票 B抵押债券 C长期借款 D信用债券 36资本成本最高但风险最低的筹资方式是（ ）

A发行股票 B发行债券 C长期借款 D融资租赁 37财务风险的大小，可以用（ ）衡量

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C个别资本成本 D综合资本成本 38企业资本结构最佳时，你认为下列说法中正确的是（ ）

A企业价值最大 B财务风险最低 C债务比例最小 D加权平均资本成本最低

三、多项选择

1.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（ ）

A债券利息 B股利 C借款手续费 D债券发行费用 E股票印刷费 2.在个别资金成本中，需要考虑所得税因素的是（ ）

A债券成本 B普通股成本 C银行借款成本 D优先股成本 E留存收益成本 3.影响企业综合资本成本的因素主要有（ ）

A资本结构 B个别资本成本 C筹资总额 D筹资期限 E筹资渠道 4.下列各种资本成本的计算需要考虑筹资费用率的是（ ）

A债券成本 B普通股成本 C优先股成本 D留存收益成本 E长期银行借款成本 5.在股利以固定比例逐年增长的条件下，计算留存收益资本成本时需要考虑的因素有（ ） A筹资费用率 B普通股金额 C股利年度增长率 D第一年发放的股利 E优先股金额 6.以下说法中正确的有（ ）

A当企业缩小其资本规模时，不必考虑边际资本成本 B企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金

C当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资本成本应保持不变 D边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均成本

E若追加筹资时资本结构和个别资本成本均保持不变，则边际资本成本与原来的综合资本成本相同。

7.杠杆分析包括（ ）

A经营杠杆分析 B财务杠杆分析 C总杠杆分析 D经济杠杆分析 E产品杠杆分析 8.影响经营风险的因素包括（ ）

A销售量 B单价 C单位变动成本 D固定成本 E经营杠杆 9.产生财务杠杆是因为企业存在（ ）

A财务费用 B优先股股利 C普通股股利 D债务利息 E股票股利

10.如果某公司正考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总

杠杆系数，公司可以采取的措施是（ ）

A降低债务资本的比重 B降低优先股的比重 C降低销售量 D降低财务杠杆系数 E降低单价

11.资本结构分析中所说的资本是指（ ）

A长期债务 B优先股 C普通股 D短期借款 E应付帐款 12.以下各项中会使财务风险增加的是（ ）

A借入资本增多 B增发优先股 C发行债券 D发行普通股 E融资租赁 四、判断题

1.利用债券筹资具有财务杠杆作用，有利于降低企业财务风险。（ ） 2.一般而言，债券成本要高于长期借款成本（ ） 3.在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。（ ）

4.企业在决定投资方案取舍时，资本成本是惟一重要的判别标准，只有当投资项目的投资收益率高于资本成本时，投资项目才可取。（ ） 5.企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。（ ） 6.由于财务杠杆的作用，当税息前收益下降时，普通股每股收益下降更快。（ ） 7.当公司经营杠杆为1，财务杠杆也为1时，则综合杠杆系数为2。（ ） 8.经营杠杆影响税息前收益，财务杠杆影响税息后收益。（ ）

9.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。（ ）

10.企业财务杠杆越大，股东得到的好处也就越大。（ ） 11.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ） 12.资本成本是市场经济条件下资本所有权和使用权相分离的产物。（ ） 13.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。（ ） 14.在计算债券资本成本时，债券筹资额应按照发行价格确定，而不应该按面值确定。（ ） 15.当采用贴现法计算企业债务成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入等于其现金流出现值的贴现率。（ ） 16.超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本率就不会增加，（ ） 17.筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限制数额。（ ） 18.如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1. （ ） 19.企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。（ ） 20.之所以会产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。（ ） 22.不同销售水平上的经营杠杆系数是不同的。（ ）

23.达到无差别点是，公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。（ ）

24.拥有实物资产或有形资产的公司的举债能力要强于拥有无形资产为主的公司的举债能力。（ ） 五、计算题

教材P128 规则复习2、4 P129 操作练习2

4.某公司生产一种产品，单价为100元单位变动成本为50元，固定成本为90000元，本年销售该产品4500件，已知财务杠杆为1.5， 要求：（1）总杠杆系数

（2）如果本年每股收益为8元，预期明年息税前利润较本年增长20%，则明年的每股收益为多少？

第五章 股利理论与股利政策

一、单项选择

1.认为要想获得减税效应应该采用低股利支付率，这种理论观点是（ ）

A股利政策无关论 B“一鸟在手”理论 C差别税收理论 D统一税收理论

2.由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应该维持较高的股利支付率，这种观点属于（ ）

A股利政策无关论 B“一鸟在手”理论 C差别税收理论 D差别收入理论

3.某企业需投资100万元，目前企业的负债率为40%，现有盈利130万元，如果采用剩余股利政策，则需支付股利（ ）万元， A40 B52 C60 D70

4.股利发放额随投资机会和盈利水平的变动而变动的股利政策是（ ）

A剩余股利政策 B固定股利政策 C 固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 5.采用剩余股利政策的理由是（ ）

A为了保持理想的资本结构 B有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格 C能使股利与公司盈余紧密结合 D能使公司具有较大的灵活性

6.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（ ） A剩余股利政策 B稳定增长股利政策

C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策 7.公司当年可以不提取法定盈余公积金的标志是：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的（ ）

A10% B30% C40% D50%

8.下列项目中不能用于股利分配的是（ ）

A盈余公积 B税后净利润 C资本公积 D上年度未分配利润

9.不属于某种股利支付方式，但其所产生的效果与发放股票股利十分相似的方式是（ ） A股票分割 B股票回购 C股票反分割 D 股票出售 10.股票分割一般不会引起（ ）

A每股市价变化 B公司发行的股数变化 C每股盈余变化 D公司财务结构变化 11发放股票股利不会产生影响的是（ ） A引起每股盈余下降 B使公司留存大量现金

C股东权益各项目的比例发生变化 D股东权益总额发生变化

12.对于股份有限公司来说，实行股票分割的主要目的在于通过（ ），从而吸引更多的投资者。

A增加股票股权降低每股市价 B减少股票股权降低每股市价 C增加股票股权提高每股市价 D减少股票股权提高每股市价

13.处于成长中的企业多采取少分多留政策，最根本的原因是（ ）

A企业举债能力强 B未来投资机会多 C盈余稳定 D筹资成本低 14.下列关于股票分割的说明中，不正确的是（ ）

A股票分割会引起公司现金流的变化 B股票分割会增加发行在外的普通股股数 C股票分割会使普通股每股面值降低 D股票分割会使每股盈余下降

15.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ） A固定或稳定增长股利政策 B剩余股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常性股利加额外股利政策

16.凡是在指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东

享有公司分派的股利，这个日期是（ ）

A股利宣告日 B股权登记日 C除息日 D股利支付日 二、多项选择

1.影响股利政策的因素有（ ）

A法律因素 B契约性因素 C公司因素 D股东因素 E社会因素 2.可以选择的股利政策有（ ）

A剩余股利政策 B稳定增长股利政策 C固定股利政策 D低正常股利加额外股利政策 E低股利支付率政策

3.可以采用的股利支付方式有（ ）

A现金股利 B股票股利 C财产股利 D负债股利 E信用股利 4.采用固定每股股利的股利政策对公司不利的方面表现在（ ） A稀释了股权 B股利支付与公司盈余脱节，资金难以保证 C易造成公司不稳定的印象 D无法保持较低的资金成本 E导致股票市价上下波动，难使公司的价值达到最大 5.如果公司认为目前本公司的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ ）

A发放股票股利 B发放现金股利 C进行股票分割 D进行股票反分割 E回购股票 6公司进行股票分割后产生的影响有（ ）

A每股市价上升 B每股市价不变 C每股市价降低 D股东权益减少 E股东权益总额不变

7.股票股利和股票分割的相同之处表现为（ ）

A都没有增加股东的现金流量 B都使流通在外的普通股股数增加 C会计处理相同 D都使股票市场价格下降 E都没有改变股东权益总额 三、判断题

1.差别税收理论认为，一般来说，股利收入的所得税率高于资本利得所得税率，因此资本利得对于股东更为有利。（ ）

2.我国规定，公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。（ ） 3.为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来作为再投资用。（ ）

4.无论在何种股利理论下，投资者更注重股利的取得。（ ）

5.比较而言，低正常股利加额外股利政策使公司在股利发放上具有较大灵活性。（ ） 6.股票分割属于某种股利，其所产生的效果与发放股票股利十分相似。（ ） 四、计算题

教材 P143 1、2、3

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