日益完善的投资环境和中国人寿的公司治理-杨超董事长讲话

日益完善的投资环境与中国人寿的公司治理

杨超

中国人寿保险股份有限公司董事长2008年5月31日, 莫斯科

讨论议题分业监管的金融监管体系 分业监管的金融监管体系 资本市场发展壮大 资本市场发展壮大 投资环境不断改善 投资环境不断改善 监管部门推进公司治理的系列措施 监管部门推进公司治理的系列措施 依托资本市场，中国人寿成为国内首家三地上市的金融保险企业 依托资本市场，中国人寿成为国内首家三地上市的金融保险企业 中国人寿股权结构图 中国人寿股权结构图 有效制衡协调的公司治理架构 有效制衡协调的公司治理架构 逐步构建综合金融服务平台 逐步构建综合金融服务平台 公司经营模式的变化 公司经营模式的变化 公司透明度显著提升 公司透明度显著提升 严密的内控和风险管理体系 严密的内控和风险管理体系 建立了与业绩挂钩的业绩评估和激励制度 建立了与业绩挂钩的业绩评估和激励制度 回馈资本市场，勇担社会责任 回馈资本市场，勇担社会责任 公司治理实践得到社会公众的广泛关注和认可 公司治理实践得到社会公众的广泛关注和认可 良好的公司治理带来了资本市场的高度溢价 良好的公司治理带来了资本市场的高度溢价 遵循国际最佳实践，探索建立一流的公司治理 遵循国际最佳实践，探索建立一流的公司治理
-1-

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-分业监管的金融监管体系

资本市场发展壮大间接融资加快向直接融资转化亿元贷款融资比例100% 80% 60% 40% 20% 0%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2006年 92.6% 3.3% 4.2%
金融机构资产占比变化银行 证券公司和基金公司87.1% 2007年
保险公司8.1% 4.8%
股票市场融资比例
企业债融资比例
其它融资比例
2002
2003
2004
2005
2006
债券市场规模日趋增长25000
股票市场取得长足发展十亿元 十亿元 深圳股票交易额 上海股票交易额 股票及股票连接发行（本土） 900 800 700 600 500 400 300 200 35,000 30,000 25,000
政府债券20000
金融债券
企业债券
21,883
150009,550
11,905
20,000 15,000
100004,809 5,123 5,042
7,117
6,933
10,000654 995 1,720
5000326
5,000 0
100 0
0
2004
2005
2006
2007
2002
2003
2004
2005
2006
2007
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-4-投资环境不断改善

中介机构不断增加 银行 证券公司106家国内混业经营趋势明显

银行涉足保险业 保险公司向综合金融服务供

应商转变监管政策日益清晰

法人治理结构监管 一级市场 二级市场 上市公司监管

资金需求方

截至2007年底年底，，国内A 股

市场共有上市公司1616家。资金供给方 机构投资者机构投资者：：基金公司59家，QFII49家，集团财

务公司73家，保险资产管

理公司9家

个人投资者

国际对接 QFII 和QDII 政策的实施政策的实施，，推动了中国资本市场与国际资本

市场的逐步对接

监管部门推进公司治理的系列措施银监会 银监会 《商业银行内部控制指引》 （2007） 《商业银行内部控制指引》 （2007） 《商业银行信息披露办法》 （2006） 《商业银行信息披露办法》 （2006） 证监会 证监会 《中国上市公司治理准则》 （2007年） 《中国上市公司治理准则》 （2007年） 《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（2007年） 《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（2007年） 《上市公司股权激励管理办法》 （2006年） 《上市公司股权激励管理办法》 （2006年） 《上市公司投资者关系工作指引》 （2005年） 《上市公司投资者关系工作指引》 （2005年） 保监会 保监会 《保险公司独立董事管理暂行办法》 （2007年） 《保险公司独立董事管理暂行办法》 （2007年） 《关于规范保险公司治理结构的指导意见(试行)》 （2006年） 《关于规范保险公司治理结构的指导意见(试行)》 （2006年） 交易所 交易所 《上海证券交易所股票上市规则》 （2004修订） 《上海证券交易所股票上市规则》 （2004修订）
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依托资本市场， 依托资本市场，中国人寿成为国内首家三地上市的金融保险企业
中国人寿保险（集团）公司 中国人寿保险（集团） 68.37%
人民币 普通股 2007年1月在国内上市 年 月在国内上市 5.3% 境外上市 外资股 2003年12月中国人寿在香 年 月中国人寿在香 港和美国上市 26.33%
战略投资者
2007年底市值超过 年底市值超过1600亿美元，成为全球市值最大的上市寿险公司。 亿美元， 年底市值超过 亿美元 成为全球市值最大的上市寿险公司。
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中国人寿股权结构图
中国人寿保险（集团）公司 中国人寿保险（集团）
公众股东
68.4％ ％
31.6％ ％
40％ ％
60％ ％ 6％ ％ 4.8％ ％
中国人寿资产 管理有限公司
中国人寿养老保险 股份有限公司87.3％ ％
中国人寿财产保险 股份有限公司40％ ％
60％ ％
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有效制衡协调的公司治理架构完善的公司治理架构 完善的公司治理架构股东大会
公司治理架构的特点 公司治理架构的特点国有集团控股是中国人寿公司治理 的基础 独立董事占董事会成员一半以上， 独立董事占董事会成员一半以上， 各专业委员会主席均由独立非执行 董事担任 公司的治理实践同时满足中国、 公司的治理实践同时满足中国、香 港和美国的监管要求
董事会
监事会
审计委员会
提名薪酬 委员会 2名独立董事
风险管理 委员会 1名独立董事
战略委员会
公司治理的实践有一套相应的规则 和制度做保障
3名独立董事
1名独立董事
公司的治理实践有较强的服务支持 平台
1名非执行董事 1名非执行董事 1名非执行董事 1名执行董事 1名执行董事
公司秘书、董事会秘书、董事会秘书局、 公司秘书、董事会秘书、董事会秘书局、合资格会计师
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逐步构建综合金融保险服务平台

第三步

第二步

第一步

以寿险为保险核心主业

以资产管理为非保险核心主业

核心主业扩大到养老和财产

险业务

险业务，

，建立综合保险服务平台

未来核心主业将继续扩大到银行

未来核心主业将继续扩大到银行、

、

基金

基金、

、

证券

证券、

、信托等领域

信托等领域，

，

建立综合

金融保险服务平台

主业特强

主业特强，

，

适度多元的

国际顶级金融保险集团

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-10

-公司经营模式的变化估值方法的改变估值方法的改变：：引入内含价值评估方法业绩评价标准改变业绩评价标准改变：：更注重业务机构的改善机构的改善，，保持公司的市场主

导地位和长期可持续发展公司经营模式的转变公司经营模式的转变：：由重视业务规模转向重视业务赢利性2

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-公司透明度显著提升

?建立了符合国际最佳惯例的投资者关系工作模式

?通过业绩发布会通过业绩发布会、、非交易路演非交易路演、、投资者大会投资者大会、、电话会议电话会议、、接待会访接待会访、、投资者关系网站、电话电话、、电邮等多渠道多途径保持同广大资本市场受众的沟通与交流电邮等多渠道多途径保持同广大资本市场受众的沟通与交流。。0707年共与年共与年共与140014001400多多名投资者名投资者、、分析师进行了面对面的交流分析师进行了面对面的交流，，答复电话和电邮问询超过答复电话和电邮问询超过230023002300人人/次?在中国上市金融企业中在中国上市金融企业中，，首家举办“全球分析师全球分析师、、投资者公司开放日”以及“全球媒体公司开放日”

?首次采用视频形式在香港和北京两地同时发布首次采用视频形式在香港和北京两地同时发布200720072007年年报业绩年年报业绩

?建立一套严格的信息披露制度建立一套严格的信息披露制度，，保证信息披露的真实保证信息披露的真实、、准确准确、、完整完整、、及时?认真履行符合三地监管要求的月度保费数据认真履行符合三地监管要求的月度保费数据、、季度报告季度报告、、中期报告和年度报告等定期报告定期报告，，同时实时同时实时、、快捷地通过临时报告向公众披露重大经营信息

?根据股东和投资者关注重点根据股东和投资者关注重点，，逐年增加内含价值逐年增加内含价值、、业务分项数据等披露元

素，有效提高公司透明度

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-

严密的内控和风险管理体系

审计

委员会

风险管理委员会董事会

省级分公司

内控及风险管理委员会

地市级分公司法律合规岗

审计部

内控合规部

法律事务部监察部内控及风险管理

委员会

公司总裁室

第一道防线第一道防线：

：各级销售部门 销售预警系统

风险监督制度和客户回访制度

第二道防线第二道防线：：业管业管、、财务财务、、精算精算、、投资等部门

管控销售风险管控销售风险、、保费收入确认风险保费收入确认风险、、准备金评估风险备金评估风险、、资金管理风险资金管理风险、、投资运作风险

第三道防线第三道防线：：各级内控合规部各级内控合规部（（岗） 进行合规检查进行合规检查，，及时发现前两道防线的问题和缺陷题和缺陷，，并进行弥补

第四道防线第四道防线：：公司各级审计公司各级审计、、监察部门 对风险管理与内控合规情况进行再评价

-13-薪酬激励制度建立了与业绩挂钩的业绩评估和激励制度

聘请独立的薪酬顾问公司协助设计薪酬激励制度激励制度。。建立以业绩为导向建立以业绩为导向、、市场为参考的分类管理的薪酬福利体系授予股票增值权

建立了股票增值权的长期激励机制建立了股票增值权的长期激励机制。。授予的对象为公司高级管理人员和优秀骨干员工干员工，，包括优秀的保险营销员 建立了董事会对高管人员的业绩考评机制机制，，全面实行高级管理人员的任期

制和任期目标责任制

高管人员业绩考评机制

回馈资本市场， 回馈资本市场，勇担社会责任上市三年内ROE达到15％ 上市三年内ROE达到15％ ROE达到15
兑现上市时业绩承诺
上市三年内香港准则下风险型保费及保 单管理费收入保持每年20 20％ 单管理费收入保持每年20％的增长 大力推广盈利能力较高的风险型产品， 大力推广盈利能力较高的风险型产品， 改善业务结构
1
1
全 球 市 值 最 大 的 上 市 保 险 公 司 之 一
多 次 入 选 财 富500 500 500 500
股东回报持续改善
ROE连年增长：2007达22.7%，较去年 连年增长： 连年增长 达 ， ROE连年增长：2007达22.7%，较去年 连年增长： 连年增长 达 ， 同期上升1.8个百分点 同期上升 个百分点 同期上升1.8个百分点 同期上升 个百分点 2007年每股分红 年每股分红0.42元，是06年的 倍 年的3倍 年每股分红 元 年的 2007年每股分红 年每股分红0.42元，是06年的 倍 年的3倍 年每股分红 元 年的 2007年末 股股价为 年末H股股价为 港元， 年末 股股价为 港元 2007年末 股股价为40.35港元，较 年末H股股价为 港元， 年末 股股价为40.35港元，较 港元 2003年的发行价增长了 倍以上。 年的发行价增长了10倍以上 。 年的发行价增长了 倍以上 2003年的发行价增长了 倍以上。 年的发行价增长了10倍以上 年的发行价增长了 倍以上。
强 和 世 界 品 牌
出资5000万元 ，成立“国寿慈善基金 ， 出资 5000万元， 成立 国寿慈善基金 ， 出资5000万元 成立“国寿慈善基金 5000万元 国寿慈善基金”， 出资5000 万元， 成立 国寿慈善基金”， 5000 万元， 国寿慈善基金 启动 健康新村工程 健康新村工程”和 国寿乡村医疗扶 启动 健康新村工程”和 国寿乡村医疗扶 健康新村工程 3.继续推动制度运行评 “健康新村工程 和“国寿乡村医疗扶 继续推动制度运行评 “健康新村工程 和“国寿乡村医疗扶 积极履行社会责任 贫计划”大型公益项目 贫计划 大型公益项目 贫计划”大型公益项目 贫计划 大型公益项目 估 推出“惠农第一险 推出 惠农第一险 国寿新简易人身 推出“惠农第一险 惠农第一险”——国寿新简易人身 推出 惠农第一险”——国寿新简易人身 惠农第一险 国寿新简易人身 两全保险 两全保险 积极参与新型农村合作医疗项目 积极参与新型农村合作医疗项目- 14 -
500 500 500 500
强

公司治理实践得到社会公众的广泛关注和认可公司治理赢得赞誉2007年荣获香港上市公司商会等机构颁发的 2007年荣获香港上市公司商会等机构颁发的公司管治卓越奖大奖 2007年荣获蒙代尔2007年“中国100最受尊敬上市公司”称号 2007年荣获《投资者关系杂志》 2007年荣获《投资者关系杂志》颁发的最佳公司治理优异奖 年荣获 2007年 2006影响中国上市公司评选 2007年8月，在《上海证券报》主办的“2006影响中国上市公司评选 的活动中 上海证券报》主办的 2006影响中国上市公司评选”的活动中 公司获得2006 最具责任感上市公司 2006年 最具责任感上市公司”奖项 ，公司获得2006年“最具责任感上市公司 奖项 2006年10月联合国贸发组织对中国人寿的公司治理相关信息披露给予了高度 2006年10月联合国贸发组织对中国人寿的公司治理相关信息披露给予了高度 评价，把中国人寿的公司治理作为发展中国家的范例进行研究和推广， 评价，把中国人寿的公司治理作为发展中国家的范例进行研究和推广，并 邀请公司作为发展中国家的唯一代表到日内瓦参加联合国会议并作主题演 讲
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良好的公司治理带来了资本市场的高度溢价中国人寿上市以来股价相对大市走势2003年12月17日以来涨跌幅： 中国人寿：+1013% 恒生指数：+128%1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 005年6月1日，中国人寿公告，正 式任命杨超为股份公司总经理 集体诉讼 03年全球最大IPO 04年6月18日，中国人寿公 告增补三名独立非执行董事 06年1月6日，中国人寿公 告董事长与总经理分设 第一次在年度报告中披露EV，并 向资本市场传达公司战略
截止2007年12月31日，中国人寿H 股股价达到每股40.35港元，股价 是上市时的11.1倍（上市时每股 3.625元） 中国人寿
恒生国企指数： +283%
07年9月26日，中国人寿聘任新总裁
国企指数
恒生指数中国人寿 H股指数 恒生指数
2003-1217
2007-12-31- 16 -

-17-遵循国际最佳实践遵循国际最佳实践，，探索建立一流的公司治理国际顶级金融保险集团实力雄厚

管治先进制度健全内控严密

技术领先

发展和谐品牌杰出服务优良队伍一流努力实现“效益最好效益最好，，回报最大回报最大，，形象最佳”

-18-谢谢大家谢谢大家！！

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