郑百文案例分析

郑百文财务危机与重组——

迷雾的背后……

财管14-1班第二小组

郑百文的财务危机与重组一.公司简介 二.郑百文的光荣史 三.神话的破灭 四.财务危机产生的原因 五.郑百文重组

六.郑百文重组案例启示七.郑百文后来发生的事

一.公司简介全称郑州百文股份有限公司,前身 为郑州市百货文化用品公司,1989年在 合并郑州市百货公司和郑州市钟表文 化用品公司的基础上,并在向社会公开 发行股票的基础上成立郑州百货文化 用品股份公司。1992年6月增资扩股后 更名为郑州百文股份有限公司。1996 年4月,经证监会批准,在上海证券交易 所上市,成为郑州市第一家上市企业。

公司前十名股东持股情况序号 1 2 股东名称 郑州百文集团有限公司 郑州市投资合作基金公司 持股数(股) 28877869 5776082 比例(%) 14.62 2.92

34

鹏程广告河南省郑州市区信用合作联社

39613602535000

2.001.28

56 7 8 9 10

河南金鑫电脑信息有限公司河南信托投资公司郑铁路分公司 南方南京 中保财险郑州汽车修配中心 河南省石油总公司 豫郑人信

21970001859000 1690000 1690000 1257360 1183000

1.110.94 0.86 0.86 0.64 0.60

二.郑百文的光荣史 1997年，在深沪上市的所有商业公司中主 营规模和资产收益率排序第一。进入了国 内上市企业100强。 1997年7月，郑州市委、市政府将“郑百文 ”树为全市国有企业改革的一面旗帜。河 南省有关部门把它定为全省商业企业学习 的榜样。 当时的郑百文还被塑造成为当地企业界耀 眼的改革新星和率先建立现代企业制度的 典型。

三.神话的破灭 1996年4月，郑百文在上海证券交易所 挂牌上市。 1997年，公司销售收入达76.73亿元， 利润8126万元。 1998年，公司经营和财务状况急剧恶 化，销售收入下降到33.6亿元，亏损 额达5.23亿元。

1999年，公司的经营状况继续恶化， 亏损额达9.56亿元。 1999年4月27日，郑百文被列为ST。 1999年12月24日公司贷款本息共 19.3558亿元,由建行转让给中国信达 资产管理公司。

中国信达资产管理公司中国信达资产管理公司经国务院批准，于 1999年4月20日在北京成立，是具有独立法人资格 的国有独资金融企业，注册资本为301亿元人民币。 经过八年的发展，中国信达资产管理公司已从 始建初期接收中国建设银行一家不良资产发展到 陆续接收中国建设银行、国家开发银行、中国银 行、交通银行、中国工商银行、上海银行、深圳 商业银行等七家银行的不良资产，同时还承办了 财政部和中国建设银行委托的资产处置业务。截 止2007年上半年，中国信达资产管理公司收购和 受托管理的不良资产帐面值累计近万亿元。

四.财务

危机产生的原因

1、“郑百文其实根本不具备上市资格， 为了达到上市募集资金的目的，公司硬是 把亏损做成盈利报上去，最后蒙混过关。” 郑百文一位财务经理回忆说，为了上市， 公司几度组建专门的做假帐班子，把各种 指标准备得一应俱全。 郑百文变亏为“赢”的常用招数是， 让厂家以欠商品返利的形式向郑百文打欠 条，然后以应收款的名目做成赢利入帐。

为防止法律纠纷，外加一个补充说明 ——所打欠条只供郑百文做帐，不作 还款依据。1998年，企业已举步 维艰。年终出财务报表时，公司领导 聚首深圳商讨对策，决策者的意见仍 然是“要赢利”。但窟窿已经包不住 了，一番争论之后，郑百文首次公布 了重大亏损的实情。

2.公司上市后高速膨胀、管理失控。郑

百文从1996年起建立全国性的营销网 络，投入资金上亿元，建起40多个分 公司，最后将1998年的配股资金1.26 亿元也提前花完。公司规定，凡完成 销售额1亿元者，可享受集团公司副总 待遇，自行购进小汽车一部。仅仅一 年间，“郑百文”的销售额便从20亿 元一路飚升到70多亿元。为完成指标， 各分公司不惜采用购销价格倒挂的办

法，商品大量高进低出，形成恶性循 环。由于公司总部对外地分支机构的 监管乏力，1998年下半年起，设在全 国各地的几十家分公司在弹尽粮绝之 后相继关门歇业，数以亿计的货款要 么直接装进了个人的腰包，要么成为 无法回收的呆坏帐。

3.郑百文“工、贸、银”资金 运营模式

郑百文家电公司曾与四川长虹和 原中国建设银行郑州分行之间建立的 一种三角信用关系，即曾被各方广为 赞扬被誉为“郑百文经验精华”的 “工、贸、银’’资金运营模式 。

三角信用关系银行商业 承兑 汇票

大转盘还 钱批发商

长虹

彩电

郑百文

赊 销

批发商

批发商

4.盲目扩张 郑百文在上市时资产负债率已达 68 .9%,1997年上至87 .97%,1998年 仍用配股的资金在全国建立了12家配 售中心，支出达2 .7亿。收入反而自 1997年的70 .4亿下降到1998年的33 .5 亿，1999年资产负债率达到134 .18%, 2000年为159 .14% 。

5.信息系统失真

1)会计处理不规范：1998年按0 .3% 计提坏帐准备，1999年6月按1年内10%, 1-2年，60%,2-3年80%,3年以上100% 提。1999年CPA审计报告称： 贵公司 家电分公司缺乏我们信赖的内部控制 制度，会计核算方法具有较大的随意 性，而家电分公司的资产及业务量在 贵公司占较大比重 。

2)帐目混乱：1998、1999连续两年被 CPA拒绝出具审计意见。 3)造假帐：2001年，中国证监会查明， 郑百文上市前采取虚提返利、

少计费 用、费用跨期入帐等手段，虚增利润 1908万元，并据此制作了虚假上市申 报材料。上市后三年采用虚提返利、 费用挂帐、无依据冲减成本及费用、 费用跨期入帐等手法，累计虚增利润 14390万。

4)此外，郑百文还存在股金不实、上 市公告书重大遗漏、年报信息披露有 虚假记载误导性陈述或重大遗漏。同 时，还发现原郑州会计师事务所为郑 百文出具了严重失实的审计报告。

郑百文债权债务的特 点： 第一，债权人集中，债务数量大。 第二，严重资不抵债。 第三，资产质量很差。

郑百文债权债务关系特点

债权人信达资产管理公司

债权额

所占比例

20.76亿元

90%

交行、工行、广发银行

0.5164万元 10%

其他零星债务

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