数理金融题库2：资本资产定价CAPM

资本资产定价模型 资本资产定价理论

一、判断题

1．现代证券投资理论是为解决证券投资中收益－风险关系而诞生的理论. 答案：

2．以马柯维茨为代表的经济学家在19世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”

的新理论. 答案：

3．证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则. 答案：

4．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的. 答案：

5．证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率. 答案：

6．证券投资组合收益率的标准差可以测定投资组合的风险. 答案：

7．有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率的组合. 答案：

8．投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度. 答案：

9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上. 答案：

10．马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，首先应考虑各种可能的证券组合；

然后要计算这些证券组合的收益率、标准差和协方差；通过比较收益率和方差决定有效组合；

利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择.

答案：

11．CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产

进行借入和贷出. 答案：

12．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差

也为零. 答案：

13．根据资本资产定价理论，引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产

的选择是相同的. 答案：

14．在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券在该组

合中的比例为零. 答案：

15．资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风

险的集合. 答案：

16．资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系. 答案：

17．单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率. 答案：

18、在实际操作中，由于不能确切地知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场

指数来代替市场证券组合. 答案：

19．一个证券组合的?系数等于该组合中各证券?系数的总和. 答案：

20．以协方差表示的证券风险与证券预期收益率之间的线性关系称为证券市场线. 答案：

21．证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益率，而证券特征线则用于描述一种证券

的实际收益率. 答案：

22．证券特征线揭示了未来持有证券的时间内预期超额收益率由两部分组成，证券的?系

数、市场证券组合预期超额收益率与这种证券?系数的乘积. 答案：

23．只要不是故意将较高或较低?系数的证券加入到证券组合中，组合中证券种类的增加

不会引起组合的?系数的显著变化. 答案：

24．套利定价理论(APT)是由史蒂芬·罗斯于1976年利用套利定价原理提出的一个决定资产

价格的均衡模型. 答案：

25．多因素模型中的因素可以是国民生产总值的预期增长率、预期利率水平、预期通货膨

胀水平等. 答案：

26．APT假定投资者更偏好收益率较高的证券，并假定收益率由市场模型而产生. 答案：

27．如果市场证券组合为APT中的唯一因素，APT就是CAPM. 答案：

二、单项选择题

1．现代证券投资理论的出现是为解决______.

A 证券市场的效率问题 B 衍生证券的定价问题 C 证券投资中收益－风险关系 D 证券市场的流动性问题 答案：

2．20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展

了现代证券投资理论.

A 套利定价模型 B 资本资产定价模型

C 期权定价模型 D 有效市场理论 答案：

3．证券组合理论由______创立，该理论解释了______.

A 威廉·夏普；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合 B 威廉·夏普；有效市场上证券组合的价格是如何决定的

C 哈里·马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合 D 哈里·马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的 答案：

4．证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标______. A 是相互冲突的 B 是一致的

C 可以同时实现 D 大多数情况下可以同时实现 答案：

5．某证券组合由X、Y、Z三种证券组成，它们的预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在组合中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券组合的预期收益率为______. A 15.3% B 15.8% C 14.7% D 15.0% 答案：

6．在马柯维茨的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______. A 标准差 B 夏普比率 C 特雷诺比率 D 詹森测度 答案：

7．有效组合必须满足______.

A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险

B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险

C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险

D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：

8．投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______.

A 无风险收益率的高低 B 投资者对风险的态度 C 市场预期收益率的高低 D 有效边界的形状 答案：

9．下列说法不正确的是______. A 最优组合应位于有效边界上

B 最优组合在投资者的每条无差异曲线上都有一个 C 投资者的无差异曲线和有效边界的切点只有一个

D 投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择 答案：

10． 在马柯维茨看来，证券投资过程应分为四个阶段，分别是______.

（1） 考虑各种可能的证券组合

（2） 通过比较收益率和方差决定有效组合

（3）利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合

（4） 计算各种证券组合的收益率、方差、协方差

A （1）（2）（3）（4） B （2）（1）（3）（4） C （1）（4）（2）（3） D （2）（4）（1）（3） 答案：

11．下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法不正确的是______.

A CAPM是由威廉·夏普等经济学家提出的

B CAPM的主要特点是将资产的预期收益率与被称为夏普比率的风险值相关联 C CAPM从理论上探讨了风险和收益的关系，说明资本市场上风险证券的价格会

在风险和预期收益的联动关系中趋于均衡

D CAPM对证券估价、风险分析和业绩评价等投资领域有广泛的影响 答案：

12．无风险资产的特征有______.

A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零

C 它的收益率与风险资产的收益率不相关 D 以上皆是 答案：

13．引入无风险贷出后，有效边界的范围为______. A 仍为原来的马柯维茨有效边界 B 从无风险资产出发到T点的直线段

C 从无风险资产出发到T点的直线段加原马柯维茨有效边界在T点上方的部分 D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线 答案：

14．CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合T中的比例______. A 相等 B 非零

C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比 答案：

15．如果用图描述资本市场线(CML)，则坐标平面上，横坐标表示______，纵坐标表示______. A 证券组合的标准差；证券组合的预期收益率 B 证券组合的预期收益率；证券组合的标准差 C 证券组合的β系数；证券组合的预期收益率

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