财务管理课设报告

实 验 报 告

课程名称 财务管理案例教学课程设计 实验项目 财务预算、财务分析、锐思金融研究数

据库及教学辅助软件、财务建模

系 别 会计 专 业 会计

班级/学号 会计0904 2009011540 学生姓名 乔旭红

实验日期 2012年2月 成 绩 _______________________

指导教师 段文军、王晖

案例2：晋西车轴股份有限公司财务分析

摘要：财务分析

关键字：晋西车轴-偿债、营运、盈利能力分析 一、公司简介

1、 公司基本情况简介

股票简称 ：晋西车轴 股票代码： 600495 股票上市交易所 ：上海证券交易所

公司注册地址和办公地址 ：太原市和平北路北巷5 号

邮政编码 ：030027 公司国际互联网网址 ：http://www.jinxiaxle.com.cn 电子信箱 ：stock@jinxiaxle.com.cn 董事会秘书：周海红证券事务代表：高虹 联系地址 ：太原市和平北路北巷5 号 太原市和平北路北巷5 号

电话 ：（0351）6629027 （0351）6628286 传真 ：（0351）6628286 （0351）6628286 电子信箱： 600495@secure.sse.com.cn 600495@secure.sse.com.cn

2、控股股东情况

名称 ：晋西工业集团有限责任公司 单位负责人或法定代表人 ：李照智 成立日期 ：2000 年12 月25 日 注册资本 ：121,667 主要经营业务或管理活动：

公司产品覆盖按照国内铁道部TB/T2945、美国AAR M-101以及欧盟、印度、韩国等技术标准制造的货车轴、客车轴、地铁轴、轻轨轴、机车轴等300余个品种，现已累计生产车轴 150余万根，并在满足青藏铁路高海拔、超低温、高速运行专用客车车轴、奥运首都机场快轨列车专用车轴、“晋煤外运”大秦线韶山Ⅳ型电力机车专用车轴等国家重点保障项目的生产开发上取得重大突破。

为适应铁路运输行业“提速、重载”的发展方向，公司先后开发生产了C70、C70A、C70B、C70C、KM70、KZ70和NX70A等70吨级各类货车及C80B型不锈钢运煤专用敞车。

除铁路货车整车，公司还不断开发铁路货车配件新产品，除转8A、转8G、转K2、转K6各型转向架及摇枕、侧架外，先后开发了韩国、印度、土耳其、英国、南非、SCT轮对，以及越南转8G转向架、南非侧架等出口产品。

3、实际控制人情况

名称： 中国兵器工业集团公司 单位负责人或法定代表人 ：张国清 注册资本 ：2,535,991 主要经营业务或管理活动： 国有资产投资及经营管理等。

二、偿债能力分析

公司代码_Comcd 股票代码_Stkcd 交易时股票代码_Stkcdotrd A股代码_A_Stkcd 最新公司全称_Lcomnm 上市标识_Lstflg 截止日期_Enddt 报表类型_Reporttype 证监会门类行业代码_Csrciccd1 证监会次类行业代码_Csrciccd2 流动比率()_Currt 速动比率()_Qckrt 产权比率()_Dbequrt 利息保障倍数()_Intcvr 8.2801 13.6392 54.1119 18.26932979 18.44566316 18.48322362 95.3513 49.3607 49.1438 190.9253479 191.8604654 191.1203988 0.8039 1.9447 2.0124 1.093245412 1.095525059 1.104293617 1.4081 2.6055 2.679 1.480964 1.483271158 1.492952482 C7 C7 C7 C C C Q4 Q4 Q4 A 2008-12-31 A 2009-12-31 A 2010-12-31 600495 晋西车轴股份有限公司 600495 晋西车轴股份有限公司 600495 晋西车轴股份有限公司 600495 600495 600495 C600495 600495 C600495 600495 C600495 600495 同行业平均值比较 2008年 2009年 2010年 1、纵向对比分析：

（1）流动比率

流动比率是衡量企业短期偿债能力最通常的指标，并且考虑到了流动资产的规模与流动负债的规模之间的关系，是个相对数。通常认为流动比率越高，企业的偿债能力越强，财务风险越小，债权人的安全越有保障。

一般而言，流动比率为1.0一-3.0（材料）时，该范围考虑了不同行业的企业流动比率存在的正常情况，可视为流动比率的安全区域。

上表可以看出，晋西车轴的流动比率在2008-2010年均在安全区域，且逐年呈上升趋势 表明企业维持经营的营运资金日益增加，可用于抵偿短期债务的资产逐年增加，其短期偿债能力逐年增强，债权人遭受的风险也随之降低，公司短期资金再融资能力也得到了回升。 （2）速动比率

作为流动比率的辅助指标，速动比率是衡量企业流动资产中可以累计用于偿付流动负债的能力，用于评价企业流动资产变现的能力。由于存货的变现能力较慢，因此扣除存货后，更能反映企业的短期偿债能力。一般认为，速动比率为1较为合适。

晋西车轴2009年的速动比率小于1，但2009和2010年，均在2左右，增长程度与流动比率反映的结果相同，其短期偿债能力逐年增强。但是，过高的速动比率，也显示了企业在资金的利用上面存在一定的问题，资金没有得到充分的利用。

（3）产权比率

产权比率=负债总额/股东权益*100%

该指标反映所有者权益对债权人的保障程度，反映企业的长期偿债能力。该指标一般保持为50%左右，表明股东权益能够对债权人投入的资本产生l:l的保证.

晋西车轴的该指标可以看出，该公司2009至2010年这一指标均保持在50%左右，说明企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度相对较好，长期偿债能力也保持在稳定范围内，有利于企业的长远发展。 （4）利息保障倍数

该指标反映企业偿付借款利息的能力。在我国会计报表中未对利息费用单独列示，而且资本化利息也难获取，所以在计算这一比率时将财务费用约等于利息费用进行计算。

从图表数据显示来看，晋西车轴在2008年度的所得基本能够保障债务利息的偿还，2009年以后，企业偿付债务利息的逐渐增强，企业的信誉也会随之提升，对企业今后的发展起到很大的推动作用。

从上述分析可知，晋西车轴就自身逐年发展情况而言，无论是短期偿债能力还是长期偿债能力都在逐年加强，说明企业的财务风险较小，有利于长远发展。

2、横向对比分析

如上图所示，再将晋西车轴2010年的各项比率与同行业的平均值相比较，无论是从图表还是图形，可以看出，该企业与同行业相比，流动比率和速动比率都较高，说明企业的短期偿债能力在同行业中较强。

晋西车轴的利息保障倍数与同行业相比较，差额较大，一方面其利息保障倍数较大，反映了企业在经营活动中所取得的现金偿还债务利息的能力较强，不会轻易的破产倒闭；另一方面，企业在资金的合理运用上还存在一定问题，主要是资金没有得到合理的利用，滞留资金太多。由于行业中的大部分企业产权比例相差较大，在此不作分析。

三、营运能力分析

营运能力分析是对企业总资产或部分资产的使用率和周转情况所做的分析。

公司代码_Comcd 股票代码_Stkcd 交易时股票代码_Stkcdotrd A股代码_A_Stkcd 最新公司全称_Lcomnm 上市标识_Lstflg 截止日期_Enddt 报表类型_Reporttype 证监会门类行业代码_Csrciccd1 证监会次类行业代码_Csrciccd2 营业周期()_Opecyc 存货周转率()_Invtrtrrat 存货周转天数()_invtrtrday 应收账款周转率()_ARTrat 应收账款周转天数()_ARTday 固定资产周转率()_Fixassrat 总资产周转率()_Totassrat 1.5723 0.8517 0.8508 0.621178824 0.619791489 0.615675414 4.733 3.5724 3.9227 3.431787059 3.422855083 3.401282742 48.1322 64.3409 51.6099 63.55224894 63.91819173 64.62307305 7.4795 5.5952 6.9755 11.15392706 11.12073546 10.9750591 63.9977 118.4522 91.2594 137.985396 138.6140946 139.3322199 5.6253 3.0392 3.9448 4.026031765 4.025008983 4.006811111 C7 112 C7 182 C7 142 C C C 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2008-12-31 Q4 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2009-12-31 Q4 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2010-12-31 Q4 C600495 600495 C600495 600495 C600495 600495 同行业平均比较 2008年 2009年 2010年 1、纵向对比分析： （1）存货周转率

存货周转率=营业成本/存货平均余额

该指标反映一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的边线速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。在正常情况下，该指标越高，表明企业存货回收速度越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额少，表明企业的资产流动性好，资金利用效率高。反之，存货周转率过低，说明存货占用资金多，企业的盈利能力较低。

存货周转天数与存货周转率呈反比，在此不作详细说明。

从图表上可以看出，与2008年相比，2009年的存货周转率明显降低，说明企业的销售能力有所增强，2010年与2009年相比，存货销售能力稍有下降，总体说明企业的销售能力还不够稳定。 （2）应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额。应收账款周转率是反映应收账款的周转速度。该指标越高，表明应收账款回收的速度越快，企业经营管理的效率越高，资产流动性越强。

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率，与应收账款周转率呈反比例变动。

从上图可以看出，与2008年相比，2009年的应收账款周转率明显降低，说明企业对应收账款的管理效率有所提升，2010年与2009年相比，应收账款周转率数值又增大，企业应收账款的变现能力降低，总体说明企业对应收账款的管理还不够稳定。

（3）固定资产周转率

也成固定资产利用率，主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。

从图上可以看出，与2008年相比，2009与2010年的固定资产利用率都比较低，说明企业的生产效率较低，盈利能力有所下降。 （4）总资产周转率

总资产周转率用来分析企业全部资产的使用效率。该指标越高，周转速度越快，表明资产的有效使用程度越高，总资产的运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和获利能力增强，反之，则说明企业的经营效率较差。

从图上可以看出，与2008年相比，2009与2010年的总资产利用率都比较低，说明企业的生产效率有所较低，盈利能力有所下降，企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

2、横向对比分析

从图表上我们可以看出，企业2010年的存货周转率与应收账款的周转率均低于行业的平均值，说明与同行业相比较，晋西车轴的存货销售能力与应收账款的管理能力都比较强，企业的盈利能力较行业也比较强。

从图上我们可以看出，企业的固定资产周转率与总资产那周转率均高于同行业，说明企业的资产利用率较同行业而言比较高，企业的管理水平比较好。

综上所述，晋西车轴的营运能力还是比较强的，说明企业的管理水平较高，有利于企业的长远发展。

四、盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，获利能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某种经营活动、从中赚取利润的能力。

公司代码_Comcd 股票代码_Stkcd 交易时股票代码_Stkcdotrd A股代码_A_Stkcd 最新公司全称_Lcomnm 上市标识_Lstflg 截止日期_Enddt 报表类型_Reporttype 证监会门类行业代码_Csrciccd1 证监会次类行业代码_Csrciccd2 净资产收益率（平均）()_AvgROE 资产报酬率()_ROAEBIT 资产净利率()_ROA 销售净利率()_Netprfrt 销售毛利率()_Gincmrt 14.8526 11.5329 9.5375 6.066 14.8348 3.6515 3.1228 2.4072 2.8262 12.567 3.2007 2.8128 2.2231 2.6128 11.5377 6.153133176 3.712861176 2.853344941 4.681729206 16.10377523 6.209847518 3.732539716 2.865887943 4.736795093 16.15549252 6.19218747 3.734666194 2.86339669 4.778284346 16.22876729 C7 C7 C7 C C C 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2008-12-31 Q4 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2009-12-31 Q4 600495 600495 晋西车轴股份有限公司 A 2010-12-31 Q4 C600495 600495 C600495 600495 C600495 600495 同行业平均值比较 2008年 2009年 2010年 1、纵向对比分析： （1）净资产收益率

也称股东权益报酬率，该指标是评价企业盈利能力的的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低，该比率越高，索命企业的盈利能力越强，反之说明企业的盈利能力较弱。

从图表可以看出，2009与2010年企业的净资产收益率和2008年相比较有明显的下降，说明企业的盈利能力也有所下降，企业应当提高销售能力，从而提高企业的盈利能力。

（2）资产净利率

该指标是指企业一定时期的及利润与资产平均总额的比率。如果企业的资产净利率偏低，说明企业的经营效率较低，经营管理存在一定问题。

从图标可以看出，2009与2010年企业的资产净利率和2008年相比较有明显的下降，说明企业的经营效率明显降低，经营管理存在问题，企业应当调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用效率。

（3）销售毛利率和销售净利率

销售毛利率=销售毛利/营业收入。该指标反映企业商品生产、销售的能力。企业生产经营取得的收人扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费用。

销售净利率=净利润/营业收入。该指标用来衡量企业营业收入的获利能力，表示营业收入的收益水平。该指标比销售毛利更好的说明了企业营业收入的净获利情况。

从图标可以看出，与2008年相比，2009年和2010年晋西车轴企业的销售毛利率与销售净利率都有所下降，其中销售净利率下降幅度较大，这说明企业2009年至2010年，在营业收入净额中，营业成本所占的比重增大，进一步说明了企业的销售能力有所下降。

2、横向对比分析

从上图表可以看出，企业的净资产收益率和资产净利率都低于同行业的平均值，说明企业的盈利能力明显下降，需要提高管理水平，增加销售能力，提高资产的利用效率，从而提

高企业的盈利能力。

与同行业相比，企业的销售毛利率和销售净利率也明显下降，说明企业在营业收入净额中营业成本所占比重较大，企业通过销售获取利润的能力较低。

综上所述，企业的盈利能力还是比较弱的，因此，企业一方面需要加强管理，提高资产利用率，另一方面，需要加强营销管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。

五、结论与建议 结论：

从上述三方面的分析可知，晋西车轴无论是从自身逐年发展情况还是与同行业相比较，其偿债能力都比较强，说明企业的财务风险较小，有利于长远发展。

根据分析企业的存货周转率、应收账款周转率以及总资产周转率，可以看出企业的营运能力不论是自身发展还是与同行业相比较都比较强。

根据对企业的净资产收益率、资产净利率、销售毛利率以及销售净利率的分析，可以看出，无论是在自身的年度发展还是与同行业相比较，企业的盈利能力都比较弱。

建议：

从上述分析可以看出，企业的偿债能力高出同业的比例较大，这说明企业在资金的有效利用上还存在一定问题，企业的滞留资金较多，因此，企业应当加强资金的有效管理和利用。 通过分析企业的营运能力，可以发现企业对于资产的利用率还需要进一步提升，企业应当采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产的利用率。

由上分析可知，企业的盈利能力比较低，一方面，2008年以后，由于金融危机的影响，

全国的企业盈利恩呢管理都有所下降；另一方面，同行相比，晋西车轴的盈利能力下降较快，说明企业自身管理上还存在一定的问题。因此为提高企业的盈利能力，可以从两方面入手：一方面加强资产管理，提高资产利用率；另一方面加强营销管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平，从而提高企业的盈利能力。

案例3：财务建模

1、投资净现值：

1、输入区 贴现率 第0年初期投资 第1年净现金流 第2年净现金流 第3年净现金流 第4年净现金流 第5年净现金流 2、分析区域 投资的净现值 3、结论 投资净现值

=NPV(8%,8000,9200,10000,12000,14500)-J4 结论=IF(J11>0,\投资\不投资\2、内部报酬率

1922.06 投资 8% 40000.00 8000.00 9200.00 10000.00 12000.00 14500.00 1、输入区 必要报酬率 第0年初始投资 第1年净现金流 第2年净现金流 第3年净现金流 第4年净现金流 第5年净现金流 2、分析区域 内部报酬率 3、结论 内部报酬率=IRR(B3:B8,B2)

结论=IF(B10>B2,\投资\不投资\

11% -40000.00 8000.00 9200.00 10000.00 12000.00 14500.00 9.63% 不投资

1、输入区 必要报酬率 第0年初始投资 第1年净现金流 第2年净现金流 第3年净现金流 第4年净现金流 第5年净现金流 2、分析区域 内部报酬率 3、结论 内部报酬率=IRR(B3:B8,B2)

结论=IF(B10>B2,\投资\不投资\

11% -40000.00 8000.00 9200.00 10000.00 12000.00 14500.00 9.63% 不投资

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