软件著作权评估实务

软件著作权评估实务

一、计算机软件概念

计算机软件是指计算机程序及其相关文挡。

计算机程序是指为了得到某种结果而可以由计算机等具有信息

处理能力的装置执行的代码化指令程序或者符号化语句序列。

二、计算机软件特性

智力成果性： 计算机软件是人的智力成果，其价值是由软件中

凝聚的知识决定的，主要体现在软件中非物质的内容，如思想、方法、

技术和诀窍等；

实用性：计算机软件具有很强的实用价值，对科学技术的进步，

经济效益的增长，能起到直接的影响，同时能为拥有着产生经济收益；

思想与表现不可分割性： 计算机软件的思想与表现之间没有明

显的范围界限，他们相互渗透，难以区分；

可复制性： 计算机软件具有复制方便的特性，复制软件可以不

需要特殊设备，在短时间内大量复制的特点，上述特点为计算件软件

拥有大量传播软件提供了便利；

可改编性： 计算机软件，相对于其他作品，具有改编比较容易

的特点，对于一般具有一定计算机知识的人可以比较容易的对他人的

程序进行改编，对软件的进一步开发、发展等提供相对容易的条件；

经济寿命期短： 由于计算机软件发展及快，新的软件一般3-5

年就会替代旧的软件，因此与其他作品相比其经济寿命具有较短的特

性。

三、计算机软件种类

按程序代码分：执行程序 ；

源代码程序。

按功能分：系统程序 ；

应用程序 ；

数据库 。

四、计算机软件涉及的相关权力：著作权；

专利/专有技术；

商标权 。

五、计算机软件的保护期与经济寿命年限：

法律保护期25-50年；

登记保护期25年；

最长可以到50年；

一般经济寿命3-5年,一般不超过10年；

指令代码寿命相对较短；

源程序代码寿命相对较长。

六、计算机软件的权属核实

计算机软件登记机关颁发的计算机软件登记文件是计算机软

件；权属证明的法定文件。

七、影响计算机软件价值的因素

软件使用价值；潜在的用户；为使用者提供的服务。

软件的成本因素：软件的程序代码；剩余经济寿命。

八、计算机软件常用的评估方法

成本法：物化性劳动起主要作用 ；软件开发一般不具有特别要

求，对于一般程序人员便可以完成 ；软件一般仅包括著作权，

没有专利/专有技术和商标权因素。

收益法：被评估计算机软件具有很强的创造性劳动；软件开发

程序复杂，要求高，一般程序人员无法重新独立完成；软件中

除著作权外通常还包括专利/专有技术或商标权因素等；软件收

益易于估算。

市场法

九、软件评估程序

1、软件评估的前期准备

前期准备阶段

布置准备资料清单

布置准备的数据表格

2、软件评估的现场核查

现场调查阶段：

评估标的确定：指令代码、源程序代码、设计说明文件。

评估“权力束”的内容：所有权、使用权

软件的收益方式分析：

直接收益-将计算机软件直接销售取得收益。

间接收益方式-将计算机软件作为手段、工具生产产品或

提供服务取得收益。

混合收益方式：

软件收益的预测

软件的用途：即定用途(Established Application)、 潜在用途(Speculated Application)

经济寿命期的确定：评估标的（源程序代码/执行程序代码）、 法定年限、保护力度。

收益预测口径：销售收入—对应提成率、

净现金流—对应分成率。

3、软件贡献率/贡献的估算

1）直接收益方式软件贡献的确定

=软件销售收入-软件生产、销售成本*（1+机会成本）

成本：材料费+人工费+固定资产使用费（折旧费）+其他

销售费用

管理费用分摊

2）机会成本：行业平均投资回报率、

对比公司加权资金成本WACC

3）间接收益方式

经营现金流分成：软件产品的经营现金流*分成率

经营现金流：销售收入-销售成本-销售费用-管理费用 +折旧/摊销； EBIT +折旧/摊销；是否扣除所得税问题？如何处理投

资收益问题？

销售收入提成：软件产品的销售收入*提成率

4）“三分”分成法--软件产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术占33%。

5）“四分”分成法--软件产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术占25%。

6） 市场法--根据以往的市场成交案例确定分成率或提成率。

7）对比公司法--利用对比公司确定分成率或提成率。

8）软件分成率=软件对现金流的贡献/软件产品产生的全部现金流

9）软件提成率=软件对现金流的贡献/软件产品的销售收入

10）如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，则软件分成率可以改写成：

软件分成率=对比公司软件的市场价值/对比公司全部资产的市场价值

对比公司软件的价值=对比公司全部无形资产的市场价值*软件资产占全部无形资产的比重

对比公司全部资产的市场价值=股权市场价值+债权的市场价值 对比公司无形资产的市场价值=全部资产的市场价值-流动资产（营运资金）的市场价值-固定资产的市场价值

软件资产占全部无形资产的比重需要合理分析判断

软件提成率 =对比公司软件资产对现金流的贡献/软件产品的销售收入

=软件分成率*对比公司经营现金流/软件产品的销售收入

11）对比公司经营现金流：

销售收入-销售成本-销售费用-管理费用+折旧/摊销

EBIT +折旧/摊销

是否扣除所得税问题？

如何处理投资收益问题？

12） E 股权市场价值

E = 流通股数*收盘价（全流通企业）

不可流通折扣问题

E = 流通股收盘价*流通股数+近期每股净资

产*非流通股数（非全流通）

13） D 债权市场价值

D = 流动负息负债账面值+长期负息负债账面值

14） 不可流通折扣(Discount for Lack of Marketability) 股权流通性为什么会影响价值

流通性减少投资风险

流通性增加投资收益机会

流通性折扣的美国研究

一些知名的研究 ：SEC Institutional Study ；

Gelman Study；Trout Study；

Moroney Study； Maher Study

一般认为折扣率在 30%左右

不可流通折扣中国的研究：

股权分置改革途径

从完全不可流通到一定期限的限制流通

股权分置改革估算的缺少可流通折扣17%左右

卖期权（Black-Scholes模型）途径

从受限制流通到完全可以自由流通

卖期权估算的缺少流通折扣率12%左右

全部折扣率=1-(1-17%)×(1-12%) =27%左右

15）我们计算对比公司3-5年的技术分成率或技术提成率

综合分析对比公司3-5年的数据分析确定委估技术未来实施时可能的分成率或提成率：

a) 技术的贡献应该在技术寿命周期内随时间的推移存在下

降的趋势；

b) 技术的提成率或分成率也应该呈现下降趋势。

16） 无形资产/软件价值的另类表述

a) 首付+固定提成率

b) 举例说明

4、软件评估折现率的确定

1） 折现率的确定

加权资金成本回报率

Re:股权投资回报率

Re= Rf +Beta (ERP) +Rs (扩展的CAPM)

Rf: 无风险回报率

ERP:市场风险超额回报率(Rm-Rf)

Beta: 风险系数

Rs: 公司特有风险超额收益率

2） Rf: 的估算

国债到期收益率(Yield To Mature Rate, 或YTM)

截止评估基准日剩余期限超过5年

回避再投资风险

目前国内采用超过5年期限比较合适

3）复利收益率

Y： 到期收益率；

n:

M：到期一次还本付息额；

Pb：市场买入价

4） Beta系数估算

反映单个股票与市场整体变化的差异

市场变化的反映指标

上证180

深证100

采用Wind资讯数据终端估算

采用60个月历史数据进行线性回归分析确定Beta

Y:特定股票波动变化率

X:衡量股票市场波动的指数变化率

变化周期---月

5） 估算ERP

采用国内上市公司的相关数据计算

收集上证180和深证100指数成分股1998年~2007

年的每年平均收益

计算1998~2007年每年年末无风险收益率

计算1998~2007年的每年ERP

计算1998~2007年每年ERP的平均值8.77%

6） 公司特有风险Rs

企业特有风险的组成

公司规模风险

小公司风险高于大公司

其他特有风险

特定市场风险

特定供应风险

7） 企业的规模大小影响其投资回报率

美国企业规模大小对其投资回报率影响的研究

Ibbotson Associate / SBBI

Grabowski-King Study

8） SBBI 研究

9） Grabowski-King 研究

10） 规模超额收益国内研究

11） 按规模超额收益率与净资产账面价值之间建立如下回归分

析模型

Rs = 3.139%–0.2486%×A (R2 = 90.89%)

其中： Re: 投资回报率；

A :为公司净资产账面值；

上述回归公式在净资产账面值低于10亿元时成立

12） Rd: 理论上为企业债券的到期收益率

国际算法-找与被评估企业处于同级或近似的债券作为

对比对象；计算对比对象的到期收益率。

国内算法-国内企业债券市场还不发达，无法找到对比对

象；目前有采用的是加权平均贷款利率 。

Rd 短期付息负债一年期利率 半年利率长期付息负债） 五年及以上期利率全部付息负债2全部付息负债

Rd也可以取一年期的贷款利率

13） 无形资产投资回报率的概念

a) 企业资产由流动资产、固定资产和无形资产组成

b) 投资不同类的资产所承担的风险不完全一致

c) WACC应该理解为投资整个企业的平均投资回报率

WACC Rc

其中：

Rc:营运资金（流动资产）的投资回报率

Rf:固定资产的投资回报率

Ri: 无形资产的投资回报率营运资金固定资产无形资产 Rf Ri(A)全部资产全部资产全部资产

全部资产=股权价值+负息债权价值-长期投资账面价值

营运资金=流动资产-非负息负债的流动负债

固定资产 = 固定资产账面价值

无形资产=全部资产-营运资金-固定资产

Rc: 流动资产回报率（取1年期贷款利率）

Rf: 固定资产回报率（取5年期贷款利率）

十、计算机软件评估的案例

1、案例一、直接收益型软件评估案例

1）采用Wind资讯数据平台估算

2）一般估算方式

2、案例二、间接收益型软件评估案例

1）采用Wind资讯数据平台估算

2）一般估算方式

教师简介

赵强，男，管理硕士，中国注册资产评估师、中国注册会计师、中国土地估价师；岳华德威资产评估公司首席评估；中国资产评估协会无形资产评估专业委员会委员。

1993年加入原中信永道会计师事务所，任资产评估部评估经理，1997年在美国普华永道纽约总部专职学习企业价值评估，后加入中瑞华恒信会计师事务所，长期从事企业价值评估的研究与实务。

2006年其撰写的论文《收益现值法在中国企业价值评估中的实践》《The Application Practice of Income Approach in Business Valuation in China》被首届世界评估组织联合会(WAVO)评估大会选中作为大会演讲论文。参加中国资产评估协会企业价值评估工作底稿标准制订工作。

E-mail: zhao1963627@

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/ugb4.html