加入wto与中国金融开放（中）

加入WTO与中国金融开放

（中）

（二）把握金融开放的主动权

WTO协议外在地规定了我国金融业开放的速度和深度这是我们必须遵守的但是这并不意味着我们在开放方面就别无选择除了下文分析的合理保护外更关键的是要正确引导外资金融机构的业务经营为我所用以最大限度享受开放给国民经济发展带来的好处

在经济政策上政府虽不能歧视外资金融机构但可在鼓励措施方面区别对待如现在西部大开发急需金融机构介入就可在政策上鼓励外资金融机构进入西部地区降低资本金要求、放松准入标准、给以更多的业务发展权限、降低税率等都是可选择的鼓励措施在行业上对于积极投资于中国高新技术产业及基础产业的外资金融机构还可以给予更多的优惠还可以将外资银行准入与来源国在华投资贸易量挂钩贷款规模大的给予更大的优惠在外资金融机构的准入形式上对于中外合资的方式应给予更多的优惠而对于那些主要从事短期贷款、中间业务的外资金融机构则减少政策优惠

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外资银行进入中国开展业务必须同中资银行进行合作如在中资银行开立外汇结算帐户用于调拨外汇头寸、转汇款或委托付款以及从中资银行借入人民币资金等另方面随着外资银行逐渐成为中国金融体系的重要组成部分内资银行也须与它们开展业务合作外资银行在中国开展业务相当长时间内必然遇到人民币资金匮乏问题以及衍生的人民币流动性问题现在外资银行主要是通过市场拆借和同业借款来融通人民币资金在目前资金相对宽裕的情况下许多中资商业银行已通过同业拆借或同业借款向外资银行融出大量资金将来这一渠道还可拓展诸如外资银行和中资银行之间的货币互换外资银行针对中资银行发行人民币大额可转让定期存单外资银行为客户开出外币备用信用证或直接出具人民币担保用于客户向中资银行借人人民币资金等等都是最有可能的合作形式

到2000年底中资银行境外营业性机构已达68家资产总额1565亿美元国泰、光大、中信、海通等证券公司也已跨出国门中保集团则在国外已经营了50余年加入WTO为中资金融的跨国经营带来了更多的商机我们必须充分把握中资银行跨国经营的战略目标可定为在竞争战略上以国内竞争和人民币业务为基础从中国跨国企业的海外投资和贸易往来以及在华三资企业切入逐步对外扩张在全球布点最终成为综合

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型、全能型的世界一流全球银行在地域选择上中资银行扩展海外业务首先应以欧美市场为主攻地区欧美市场规模庞大结构完善金融技术发达是极好的学习之地进入这个市场可以使中资银行获得良好的人才培训基地还可获得最多的关于国际金融业务和管理方面的信息当然亚太地区在金融危机之后金融管制放松中资银行也可抓住时机进入主要亚太国家的市场在业务定位上必须要发展自己的拳头产品在某个业务上获得全球或者地区优势从而获取国际竞争力在客户选择上国内客户应以大型综合型企业为首选东道国客户则以中型企业和华资企业为重点东道国的大型跨国公司基本上已经与本国的大银行建立了密切的业务联系中资银行难以插足而中小型企业特别是大量进入国际业务领域的中型企业可能成为中资金融机构的主要服务对象

（三）寻求必要的合理保护

经济全球化虽然意味着国界的日益模糊并绝不意味着各国经济失去了独立意义因此在经济日益全球化的大背景下力图在与他国的经济往来和市场竞争中取得有利地位尽最大的可能保护本国金融业以求获得更大的利益仍然是各国努力追求的目标

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即便是发达国家对金融业的开放也是慎之又慎美国财政部的研究显示在135个WTO成员国国中对外资银行没有明显限制的只有13个中国金融业长期处于高度的政策壁垒保护之下在资本实力、服务水平、内部管理及风险控制能力等方面与外资银行存在巨大差距对于加入WTO后可能出现的高度市场竞争形势需要有个适应过程美国的中国问题专家拉迪（1999）指出从WTO通过中国入世议定书所定的条款来看中国入世的复杂性已经超出一般想像；对WTO而言中国开放市场所做的承诺远比10年前世贸组织处理其他国家入世的影响来得深远；而中国在议定书中所做的承诺也远远超过10年前其他国家入世时所同意的承诺拉迪认为中国作了如此广泛和影响深远的承诺短期内付出实质的经济代价将难以避免最主要的短期代价将是中国部分产业会在国际竞争中被淘汰而加入WTO所带来的劳工和资本重整效果要在中长期方会浮现有鉴于此我国应在符合WTO规则的前提下对民族金融业实行适当的保护因此认真研究其他国家的经验结合多边服务贸易规则和纪律合理利用《服务贸易总协定》赋予发展中国家开放金融市场的保障条款、例外条款以及逐步自由化等条款制定有关金融行服务贸易的适度保护措施是我们应对?尤隬TO挑战的战略安排之一

1.运用WTO及GATs的发展中国家保护规则WTO以及

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GATs针对特殊情况提供了一些“保障条款”或“例外条款”东道国可以据以全部或部分终止已达成的协议

GATs第十九条第二款指出“贸易自由化的进程应取决于各成员国方相应的国家政策目标以及各成员国方包括它的整体和个别服务部门的发展水平对各个发展中国家成员国方在少开放一些部门、放宽较少类型的交易和逐步扩大市场准入程度等方面应根据它们的发展情况给予适当的灵活性??旨在达到本协议第四条（发展中国家的更多参与）所述的目标上”GATs第二十九条“关于免除第二条义务的附录”具体规定了申请义务免除的例外按该例外条款规定任何缔约方可开列一个具体的不遵守最惠国待遇的清单但该清单将在5年后被缔约方全体审查一次其最长有效期一般不应超过10年GATs金融服务附件也提出了针对发展中国家的特殊待遇及保护性条款规定我国是发展中国家这些条款都可以用来合法保护国内金融业

2.利用GATs中的“审慎例外”在GATs的谈判过程中各国政府普遍感到对金融服务应当给予特别对待对金融业应进行严格规制感到成员国应有采取审慎监管措施的充分自由GATs第十一条“关于国际支付与划拨”和GATs第十二条“对保障国际收支平衡的的限制”均对此作出明确规定金融

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是还权于市场确立审慎的金融监管体制1995年的《中国人民银行法》和《商业银行法》所确立的监管原则与措施已向审慎监管迈出了坚实的一步

审慎的监管与金融管制之间的根本区别在于前者对银行的要求是一种规范性的品质管理以防范金融风险和促进竞争为目的银行具有充分的业务自决权；后者则是银行的大部分具体决定直接由政府机构作出在金融自由化程度很高的国家监管当局对利率水平和结构、汇率水平和波动、资本流进和流出、金融机构的业务范围、金融机构总量及投向等都仍然有一定的限制或控制但限制和控制的方式和程度已大不相同它建立在对尊重金融机构自主权的基础之上强调市场约束和自我负责原则2000年9月巴塞尔委员会发表了对未来银行业监管展望的报告进一步确认了审慎监管是大趋势

1.转变金融监管政策的基础和方式

（1）金融监管政策非行政化在审慎监管的框架下除了业务合规性等无法量化的规定外在日常监管中基本取消行政命令式的监管办法只在金融市场失败时政府直接干预方可走上前台一般情况下金融监管手段必须是以法律为基础的间接手段通过严密的法规约束当局的金融监管行为为此需要强

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调保持监管者与监管对象之间的距离中国加入WTO工作组一些成员就对在中国保持管理者与被管理者的独立性表示关切中国代表表示对于包含在“中国具体承诺清单”中的服务除了邮件和铁路运输服务外其他管理部门应该与它们所监管的所有服务提供商分离并且不对它们负责

（2）监管重点由合规性监管转向经营性风险监管这需要建立一种风险集中（Risk-focused）和过程导向（Process-oriented）的新型监管框架所谓风险集中是指监管资源要更多地用于关注银行机构及其资本所将承担的最大风险目前最重要的是要按规定标准补充资本金按五级分类划分贷款质量所谓过程导向是指检查和稽核要重点检查银行机构对某种风险的管理过程和管理方法是否充分和有效对那些没有建立合适的风险控制架构和有效管理过程的机构施以更多地现场检查在目前的过渡阶段对于促进商业银行法人治理结构建设也要重点监管如促进董事长、总经理、监事长分设引进独立董事等

（3）执行符合国际标准的审慎会计制度一是改进收入核算办法确保商业银行经营成果的真实性二是改进和统一应付利息的计提方法三是落实呆账准备金由商业银行自主计提的新政策扩大银行决定核呆的自主权四是监管当局通过独

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立的会计师事务所对商业银行审慎会计制度执行情况进行审查

（4）建立包括短期债务比率、贸易差额、汇率波动、外汇储备、通货膨胀率、股票指数、利率水平、M2/GDP比率、资本流动易动性、银行资本充足率、不良资产率、偿债率等监控指标在内的金融风险预警系统及时预报和防范金融风险

2.逐步给予金融机构自由定价权和业务创新自由权在计划经济时期以及计划成分占优势的80年代利率是否市场化并不重要随着市场机制作用的增大特别是在非国有企业、股份制银行和外资银行的兴起以及国有商业银行及部分国有企业经营机制的转变之后利率管制的弊端愈显突出由于利率管制商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人高风险贷款缺乏高利息补偿银行处于风险收益不对称状态多年来屡禁不止的“储蓄大战”和帐外帐经营就是利率管制扭曲的反映我国金融机构的大量不良资产正成因于此利率管制还人为强化了金融工具之间的非市场差别制约了公平竞争

中国利率市场化改革的目标是要建立以市场资金供求为基础以中央银行基准利率为调控核心由市场资金供求决定各种利率水平和结构的利率体制利率管理体制改革的顺序

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是先贷后存先大后小先外后内先农村后城市先市场后信贷总的思路是通过提高贷款利率浮动幅度、规定存款利率上限和贷款利率下限等过渡方式稳步推进利率市场化改革当前利率市场化改革的重点在于一是放开国内企业债券发行利率由市场决定；二是放开农村信用社存贷款利率由农村信用社根据农村资金供求和贷款风险程度自行确定利率水平；三是逐步扩大城市金融机构贷款利率浮动幅度和范围对一般存款利率仍实行管制对大额存款利率实行有弹性的管理

保护业务创新自由权的关键是要区分违规经营和金融创新的政策界限考虑到二者界限的模糊性在政策实践上主导思路是尽量减少业务品种的行政审批制当前颇为紧迫的任务是允许银行、证券和保险之间的合作逐步迈向有限混业经营

由于银行和证券市场制度不完善以及金融机构的自我约束力薄弱在中国实行全面混业经营还需要一个渐进的过程现实的政策是推行各种形式的业务合作或战略联盟商业银行、保险公司、证券公司通过银证转账业务开展网上交易利用银行卡、银行存折直接买卖股票券商委托银行网点代办开户业务银行承担基金托管业务和代理销售乃至共同发行并管理开放式基金等都是很好的合作方式

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3.监管主体之间的协调

金融自由化和金融创新已经而且必将进一步冲破原先设在不同种类的金融活动之间的障碍这使得各种形式的监管合作成为必然人民银行、中国证监会、中国保监会已建立三方监管联席会议制度研究银行、证券、保险监管中的有关重大问题及时解决分业监管中的政策协调问题协调银行、证券、保险对外开放及监管政策以及交流有关监管信息等这一定期磋商制度需要继续完善最终将协同监管制度化

信息技术的发展以及中国金融对外深层次开放使得国内外金融监管机构之间的协调成为必须利用互联网时银行可以超越国界开展业务现在银行在一国获得银行牌照在另一地方进行数据处理（后线操作）而目标客户在第三国在华外资银行的总行注册地在境外很有可能由于其总行或设在其它国家的分支行的经营失误而负连带清偿责任在这种环境下非有全球的监管合作不能对之实施有效的监管目前发达国家正在使其国家金融监管更具有区域乃至全球监管的功能并试图通过国家立法来赋予其金融监管法律以治外法权的功能中国的金融监管也应向区域和国际监管延深甚至建立起隐含治外法权的金融监管体系

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4.规范政府行为

中国加入WTO后政府要转变角色一方面要把一部分权力（主权）转让给WTO之类的超国家组织；另一方面要把更多的权力转让给消费者和具体企业WTO是一个以规则为基础的多边贸易体系作为其中的一个成员国中国政府必须遵守其既定的规则对于金融业而言首要是减少政府干预同时财务管理制度也到了不改不可的程度财政部对国有商业银行应当实行目标经营管理它没有必要对银行财务行为和人事工资管理事必躬亲

（六）完善支付清算系统和制度

尽管中国是一个高度集权的国家但是中国的支付清算系统却是高度不统一的面对加入WTO的新形势加快建立中国的统一支付清算体系已属当务之急

一是发展多种支付工具在大中城市开办银行本票业务鼓励工商户和符合条件的个人在银行开立帐户签发使用支票在大中城市和符合条件的地区推行定期借记、定期贷记支付工具

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二是完善支付系统建设全面实现“天地对接”完成电子联行业务到县的计划；完成电子联行灾难备份中心的建设保障电子联行系统持续稳定运行；逐步实现电子联行系统向现代化支付系统的平滑过度建立以大中城市为依托的区域性票据交换中心扩大票据交换的范围和覆盖面加快中小金融机构现代支付体系建设完善电子联行系统允许各类中小金融机构签发和兑付银行汇票

三是发展电子货币完善银行IC卡的技术和实施方案推动电子货币的普及应用遵照市场的原则完成银行卡信息交换总中心与商业银行银行卡中心、城市银行卡信息交换中心的联网实现ATM和POS通用

四是建立健全计算机系统安全管理机制组建计算机系统安全工作的组织管理体系加强计算机系统运行及信息的安全管理和计算机安全基础设施建设进行计算机安全培训教育和法制宣传

（七）培育信用文化

由于多年计划经济的影响我国的社会信用观念和法

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制意识均十分淡薄某些司法部门又偏袒地方利益使得商业银行依法行使放贷和收贷的权利大打折扣在一个信用文化不够健全的环境里经营信用以维持信用为己任的银行业是不可能获得健康发展的

信用文化的内涵包括债务人的偿债意愿、偿债意识、偿债行为、偿债记录等也包括对违约债务人的惩罚等信用文化的实质是债务人与债权人之间存在着的一种默契或者说是一种思维方式即彼此均对对方负有责任和义务这种责任和义务是以一整套连贯一致的法律、监管和司法实践为基础的所以良好信用文化的形成需要依赖于建立一套符合市场经济发展要求的金融法律框架并严格执行债务人按期还债有困难符合条件的经债权银行同意可以延期还债可以进行债务重组也可以依法破产但不能赖债凡对债权人提出的偿债要求臵之不理躲避债权人应属欺诈犯罪我们应当清醒地认识到若无一个良好的信用文化在同外资金融机构竞争中我们将处于劣势

第三节中国金融服务业对外开放的主要方面

一、中国银行业的对外开放

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（一）中国银行业的开放进程与现状

作为开放政策的重要组成部分中国自1979年就对外资银行敞开了大门截止2001年9月底外资银行在华共有营业机构近190家其中分行158家、法人机构19家、二级分支机构13家外资银行总资产440亿美元贷款186亿美元存款65亿美元资本金(含营运资金〉30亿美元获准经营人民币业务的外资银行已达31家其中上海23家、深圳8家外资银行人民币资产总额410亿元在市场份额上外资银行在外汇贷款和国际结算业务领域分别达到20%和30%的份额在外资银行较为集中的上海、深圳等地所占市场份额更大

中国银行业的这种开放速度从全球来看属于较快之列许多发达国家虽然加入了WTO签署了服务贸易条款但迄今为止仍未对外资银行开放本币业务并对外资银行实行地域限制1995年外资银行资产占中国银行体系总资产的比重将近2％低于大部分新兴经济体的比例但同期美国外资银行资产仅占其全部银行体系资产的3%澳大利亚、比利时为5%加拿大为7%法国为8%南非为2%意大利、瑞士、挪威为1%而丹麦、芬兰、瑞典竟为0%只有英国（19%）、德国（25%）、西班牙（31%）、新西兰（91%）较高

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（二）加入WTO议定书的银行服务业开放承诺

根据中国加入WTO议定书在金融服务业之中银行业的开放承诺最为彻底

（1）审慎性发放营业许可证即在营业许可上没有经济需求测试或数量限制加入WTO5年内取消所有现存的对所有权、经营方式、外资金融机构企业设立形式以及对分支机构许可发放方面的非审慎措施也即当外资银行申请设立分支机构时人民银行除了遵循审慎性标准外不得有其它方面的限制外资银行在同城设立营业网点审批条件与中资银行相同

（2）外汇业务及时开放中国在加入WTO之时将向外资金融机构全面放开外汇业务取消地域和服务对象限制也就是说一入世中国将允许外资银行对所有客户（包括中资企业和中国居民）经营所有外汇业务（包括公司业务和零售业务）

（3）人民币业务分阶段开放对于外资银行的人民币业务中国将在四年内分五批放开20个城市的地域限制五年后取消所有地域限制在服务对象上加入后2年内允许外资银行可在12个城市向中国企业办理人民币业务；加入后5年内允

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是建立健康负责的董事会这需要优化董事会的结构主要是引进外部非执行（独立）董事但从中国的实际看独立董事将受到供给源、社会声誉机制缺乏的制约难以充分发挥作用

美国著名中国金融问题专家拉迪在1999年撰文指出中国银行业需要10年准备方能达到与外资银行同等的竞争力我们认为（1）在产权多元化方面国有银行至少需要4年时间；（2）在管理制度健全方面国有银行还需要3-5年时间；（3）在资本金补充方面国有银行目前的资本充足率不足5%每年补足1%需要4年时间；（4）在不良资产方面国有银行目前的不良资产比率为12-18%每年下降2-3%需要5年时间；（5）在人力资源优化方面按照现在的每年裁员2万人的规模需要8年时间综合以上估算中国银行业还需要5-7年时间方可具备与外资银行近似的竞争力

二、中国证券业的对外开放

（一）中国证券业对外开放的进程与现状

中国证券业的对外开放尚处于起步阶段外国证券类机构在华只能设立代表处不能设立分公司中国建设银行与摩根斯坦利1995年合资的中国国际金融公司算是特例而且它也

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不能从事A股经纪业务外国证券类机构代表处的主要业务是参与国内的B股市场交易参与H股、红筹股、N股的发行工作以及参与中国政府和企业的对外举债业务

（二）加入WTO议定书的证券业开放承诺

根据中国加入WTO议定书证券业的开放承诺如下（1）外国证券机构可以不通过中方中介在深沪证券交易所设立特别席位直接从事B股交易（2）外国证券机构设立的驻华代表处可以成为中国所有证券交易所的特别会员（3）允许设立中外合资的基金管理公司从事国内证券投资基金管理业务外资比例在加入后3年内不超过33%加入3年后可增至49%（4）加入后3年内允许设立中外合资证券公司从事A股承销、B股和H股以及政府和公司债券的承销和交易外资比例不超过33%；加入3年后可增至49%（5）外国证券类经营机构可以从事财务顾问、投资咨询等金融咨询类业务此外通常还将鼓励更多的中国优质企业到境外发行上市、允许外商投资企业在A股上市也归入证券市场对外开放的内容

总的来看与银行和保险相比证券业的对外开放承诺较窄相对于国际同业我国证券市场及证券业的更形脆弱在对外开放过程中需要更多的保护尤其是国内证券机构能够满足

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的证券服务对于国内证券机构不能满足的服务如跨国购并业务、资产证券化业务则可先行开放

（三）中国证券业因循WTO规则开放后的压力

证券市场对外开放的压力体现在两个方面一为证券市场的压力如我国证券市场规模狭小运作不够规范监管水平较低等经不起国际资本的冲击二是证券业的压力证券类公司作为一个行业不敌外国证券类公司由于市场的压力实际上与国际资本自由流动、人民币自由兑换密切相关我们这里仅分析证券类公司所面临的压力

中外证券类公司的竞争力差距更为悬殊一是资产及资本规模差距截至2000年底国内共有101家证券公司资产总规模达5753亿元人民币净资产236亿元人民币而目前仅仅一个美林证券的总资产就超过3280亿美元二是产品及利润结构差距我国证券公司利润结构单一主要收益来自经纪佣金、自营和承销业务经纪佣金多少直接取决于佣金费率和二级市场繁荣程度自营利润也是如此承销业务则受限于“跑道”限制2001年股市暴跌国内一些证券公司迅即出现严重亏损原因即在于此至于证券公司的其他新型业务如购并重组、基金管理、研究及咨询以及国际业务等在我国市场上尚属于起步阶段发

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展缓慢利润结构单一不仅减弱公司的抗风险能力还促使公司之间的恶性竞争三是专业人员及技术缺乏高素质的人才特别是那种思维敏捷、富有挑战精神、有丰富的行业经验并有强烈成功欲望的投资银行经营者和管理者是投资银行成功的关键而我国尽管从业人员不少但真正精通投资银行业务的专业人员和管理人员较少目前在我国90多家证券公司中从事证券研究工作的人员2000多人而美林和摩根斯坦利公司从事专门研究的人员均在500人以上日本野村证券旗下的研究有限公司的研究人员竟然达2000人四是品牌及声誉不高伴随着证券市场上的欺诈盛行我国证券类公司普遍缺乏好的声誉挪用客户资金、做庄、虚假陈述等十分普遍

加入WTO后外资证券类公司的竞争点主要为一是巩固传统的中资企业境外上市业务；二是全方位介入境内B股业务；三是争夺A股一级市场的辅助性业务如财务顾问、资产重组业务；四是渗透内地的A股二级市场业务如通过中外合资证券公司的办法进入；通过中外合资证券投资基金的方式进入；通过控股国内证券公司的大股东达到间接控股国内证券公司的目的再通过其控制的国内证券公司进入A股二级市场等等

（四）中国证券业应对加入WTO的改革对策

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加入WTO后外在经营环境的变化使得过去国内证券公司发展业务的竞争手段不再有效依靠强实力、高质量和优服务来发展壮大自身的全新时代即将到来国内证券公司应审时度势积极调整经营思路加快内部改革

1.经营战略的调整

长期以来我国证券公司的粗放经营和关系经营特征明显粗放经营体现为追求营业部的数量旨在扩大经纪业务随着信息技术的进步、交易方式的无形化和网络化证券营业部传统经营方式的优势正在不断减少关系经营体现为追求与政府、主管部门、企业拉关系旨在争取承销业务依靠关系经营过去很有效上市公司基本上为国有企业与当地政府存在较强的依存关系；而且审批制发行方式证券公司不存在发行风险但这种局面将不得不改变上市制度从审核制转变到核准制证券公司承担上市公司的质量保证责任；股票发行价格市场化证券公司的定价和营销压力加大；国有企业的改革空间扩大政府国企管理体制、股权结构及治理结构等愈加接近市场惯例；非国有企业上市的力度逐渐加大政府的干预影响力较弱这些对做一级市场承销的证券公司提出了更高的要求上市公司与承销尚之间建立的是长期合作关系而不是短期的“买

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