2011新财富分析师峰会资料-电力设备与新能源行业第一名获得者(黄守宏)

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安信证券黄守宏：电力设备与新能源行业将跑赢大势



全景网11月27日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师电力设备与新能源行业第一名获得者黄守宏就电力设备与新能源行业的未来发展做了报告。

以下是文字实录。

我是第一次站在这个讲台，入行时间三年了，但是在电力设备行业里干了16年，所以我更多的可能是从自己感受角度来讲。
从目前看，我电力设备与新能源分为几大方面的板块：一个是电网，一个是电源，一个是节能减排。
从今年来看电网的投资，由于是最后一年，所以电网的投资会出现同比下降。但是从电网的角度来看，每一个“五年计划”的头一年都会是开门红的一年。所以，电网应该是“十二五”的开门红。
从“十二五”来看，我国电力网络1700亿元，年均投资约为3400亿元，预计年均900亿元。从“十二五”电网的投资结构来看的话，对于国网公司来说，1000千伏是国网最看重的一块。我们原来写过报告，纵线的建设问题不会很大，直流这一块会按期建设。750千伏这一块略有增长。直流这部分的投资，南网加国网可能会在2500亿左右。对于特高压这一块，前段时间有媒体也已经有报道，我们从荆门到南京这条路已经拿到6条，并且昨天晚上频高电器已经发了公告，红线路这条线路的扩建已经发了一个中标通知书。荆门到南京那边，我们预期应该在明年会要有招标，所以明年的投资，在2012年业绩这一块会体现的非常明显。特高压投资这一块，一方面是特高压的交流，还有一个特高压的直流。从总体的受益率程度来看，中国西电是受益率最大的。
从智能电网这一块，从2009年底到现在，智能电网做了一些试点性的工作。从“十二五”期间应该会进入一个全面的建设。到“十二五”会处于一个完善期。投资来看的话，目前我们说大部分都是符合进口的，主要体现在直流变器站，还有ERP工程等方面。目前在智能变电站这一块进度稍微慢一点，因为这一块涉及到的工作量非常大。按照国网电科院的说法，就目前标准的准备阶段付出的努力比正式建设的时候努力还要大。所以，等这个标准建立完了以后，后面的速度会加快。智
能电网的股票受益的企业，我们可以注意到像许继电气、国电南瑞这些龙头公司的受益会比较大。
新能源这一块，实际上就是一个发电端这一块，我们预测今年的火电应该会是一个高峰期，明年会开始下降。核电应该会处于一个高增长期；水电也是高增长。水电方面，按照媒体透露出来的规划，在“十二五”期间，水电这

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一块会有5600万千瓦，再加上“十三五”，因为由于建设要提前招标，那么在“十二五”期间水电设备的投资，以及招标的话，应该会非常多。目前的标的A股的上市公司一个是东方电气。
对于风电市场是存在分歧的，但是我们认为由于核电和水电建设时间比较长，目前来说能源里面，风电是最可以快速提高新能源比例的一个最好的方式，唯一的障碍是上网。从最近来看，内蒙今年风电上网的容量到目前有100%的增长。特高压的建设也为内蒙风电送出一个有利的条件。按照华锐和金风的预测，到2020年风电装机容量有3亿千瓦以上。跟媒体披露的这个容量会翻倍。所以这样子的话，风电还是会持续比较长的增长时期。再加上像金风科技这个企业，它海外发行上市以后，我们看到最近一段时间它连续发了几个公告，也就是关于在投资方面的公告，主要是零部件这一部分。相对于零部件这一块，目前已经有在江西做稀土，然后电机是自己制造的，页片也是更早之前就已经有投产了。这样的公司有这样的实力，所以在最近的招标书当中才敢报出最低的报价价格，所以我们认为金风科技在未来还会维持一个比较高的增长。
对于光伏，我们预计今年14—15GM的一个范围，但是由于从明年开始各个国家的补贴都要下降，那么这样子的话，今年有一部分提前透支，我们预计明年还会有20%的增长。不管怎么样，主要是光伏的下降趋势，这种下降趋势也促进了光伏安装量的增长，这是一个正向的逻辑在里面。我们预计，明年应该会增长20%左右。总体的容量可能在17—18GM左右。
从投资来看，经过今年的光伏这一块，前一段时间的多晶硅的大涨幅以后，各个环节的利润都会平均下来。价格我们从目前来看，多晶硅的价格从前段时间90多美元下降到72美元左右。
对于光伏这个产业实际上是非常长的一个产业，大家也可以去看光伏行业提供设备，还有提供耗材的公司。
节能减排可能在今年年底会有脱硝政策的出台，但是相关的政策预期不会非常明显。从今年的情况来看，今年节能减排的压力是非常大的，为什么说今年低压的变频这一块有非常大的增长？但是高压变频从市场或者从各个公司来看的话，没有看到。为什么会这样？
我自己的一个理解，这是由于中国的预算体制原因造成的。对于比较大的高压节能减排这样的一些设备，如果说没有预算的话，那么在国有体制下，大部分都是国有企业，这样他们超出预算之外的话，如果预算超出比较多的话，他们就不能够进行投资，只能在今年年底做计划，然后到明年再去做投资。所以，我们预测像明年节

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能减排在明年一定会超出市场的预期。
总结一下我自己的预测：2011年该行业的各个子板块都会跑赢大势。从“十二五”规划的出台，都会成为行业的重大催化剂，但是“十二五”规划里头主要是电网规划。从目前开始，已经有跑赢大盘的趋势，12月份会继续的延续下去。至少是我们觉得到明年上半年基本上都能够跑赢大势。

(以上文字据现场实录整理，未经本人审核)

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