钢铁行业营运能力分析【修改版】

组长：钱梦娇(09120594)-太钢不锈 组员：胡 天(09120590)-华菱钢铁 史春雁(09120593)-宝钢股份 莫依晓(09120596)-武钢股份

三个第一：产量第一、出口量第一、消费量第一

钢铁生产大国

≠

钢铁生产强国

上游包括：原材料、辅料、燃料及动力以及专用机械 设备制造。 下游包括：建筑用钢、机械、工程机械、机床、轻工、 家电、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁路、其 他以及进出口。

中国钢铁消费结构比重图

近年，随着钢铁业并购高潮迭起，从产能及 布局来看，目前钢铁业已形成“三皇五帝”局面。

三皇： 宝钢、鞍钢、武钢

五帝： 河北钢铁集团、山东钢铁集团、华菱钢铁集团、马鞍山钢铁集团、 江苏沙钢集团

太钢不锈

华菱钢铁

武钢股份

宝钢股份

太 钢 不 锈 华 菱 钢 铁 宝 钢 股 份 武 钢 股 份

2008年

2009年 54845425222.24

2010年 58651864827.69

IR K

57117194457.23

0.20672008年 2009年

0.17630.1374

0.18330.1528 2010年

I R

45964090758.680.1874 2008年

12516642426.360.4858 0.1179 2009年 172881786674.76 0.1565

16944873135.040.2775 0.4918 2010年 183652580262.81 0.2035

KI R K 2008年 2009年 175166488170.93 0.2222

0.115467359721359.92 0.2187 63185407195.60 0.1381 0.1002

0.1231 2010年69410006027.34 0.1630 0.1273

IR K

全球经济从2008年下半年开始 衰退，房地产低迷、汽车滞销， 持续近6年的钢铁行业上升态势突 然转入停滞。全球粗钢生产大幅 减速，世界钢铁供大于求已成定 局，产能利用率低下，钢铁行业 景气在底部徘徊。

2010年钢铁行业整体开始缓慢复苏，太钢不锈、宝 钢股份、武钢股份的投资收益I2010>I2009, R2010>K2009。然而只有华菱企业在2010年仍处于发病状 态。2008年 I 45964090758.68 0.1874 2009年 12516642426.36 0.4858 2010年 16944873135.04 0.2775

RK

0.1179

0.4918

在钢铁行业逐步复苏并且效益普遍提升的情况下，华菱 钢铁公司发生了较大亏损。首先是由于它的消耗过度，成本 费用率在2010年时为-4.03%,成本大而受益低。其次是由于 它的投资不足，与2008年相比，2009年投资剧减300多亿，而 2010年巨额亏损后，与2009年相比投资也仅增加30多亿。

流动资产周转率分析

流动资产周转率(次数)=销售收入÷流动资产平均值

武钢股份流动资产周转率居高流动资产周转率居高的直接原因是公司的流动资 产数量少，非流动资产所占比重大。 流动资产周转率的良性保证是要销售收入的增幅 大于流动资产的增幅，可以看到2008年公司流动资产 周转率最高，因为当时流动资产数量的增幅为-8.87%, 而销售收入的增幅则高达35.41%。而2009年流动资产 周转率是一个低谷，是由于流动资产的增幅为-11.22%, 销售收入

的增幅为-26.76%,销售收入比流动资产下降 更快。2010年，流动资产的增幅为43.28%,销售收入 增幅为40.74%,两者的增幅很接近，但是流动资产的 增幅还是略高于销售收入，所以2010年的流动资产周 转率还是及不上2008年时候的水平。

宝钢股份流动资产周转率偏低因为宝钢经营服务的对象都是国家大型基础建设相目， 这些建设项目的资金来源都是通过国有银行贷款，建设企业 的还款时间较长，宝钢的应收帐款年限都在1到3年，应收帐款 时间长，因此造成了资金流动周转率低。 2008年宝钢股份公司流动资产增幅为-23.32%,而销售收入 的增幅为4.74%,销售收入增幅大于流动资产，是良性的。而 2009年流动资产增幅为-10.37%,销售收入增幅为-25.96%,说 明销售收入比流动资产下降更快，因此当年的流动资产周转 率为三年中最低水平。2010年流动资产增幅为30.76%,销售收 入增幅为36.29%,销售收入增加比流动资产增加快，因此2010 年该公司流动资产周转率上升。

固定资产周转率分析

固定资产周转率(次数)=销售收入÷固定资产平均净值

太钢不锈固定资产周转率居高太钢不锈2007年固定资产投资70.17亿元计划投 向像不锈钢工程系统安排，高炉的改造扩建等等，所 以08年起，使设备的集成能力变强，优化了固定资产 的结构分布，实现了同样的设备投资最少，固定资产 周转率上升，09年销售收入的下降，固定资产周转率 也下降，10年，固定资产中厂房增多，其以相同的固 定资产能实现的收入没有设备的多。

存货周转率分析

存货周转率(次数)=销售成本÷存货余额平均值

华菱钢铁公司存货周转率分析华菱钢铁公司存货周转钢铁公 司在当年采取了大幅降低原材料采 购成本，采购部分低价位的原材料， 逐步消化高价原材料库存，进一步 加大协同采购的力度的措施。

2009年存货周转率下降的原因， 是因为受到2008年金融危机的影响， 国内外钢铁需求量收缩，所以造成 2009年钢铁业普遍有存货积压的现 象。

2010年存货量上升，而存货周 转率却也增高。是因为2010年销售 成本上升，原材料占存货比重高， 原材料生产出去不容易积压，所以 存货周转率提高。

应收账款周转率分析

应收账款周转率(次数)=销售收入÷应收账款平均值

武钢股份应收账款周转率居高2008 2009 应收账款 1,188,599,684.00 1,120,586,888.29 坏账准备 1,031,925,478.36 997,884,108.11 计提比例 86.82% 89.05% 2010 1,379,291,829.93 1,015,792,168.59 73.65%

武钢的应收帐款周转率基本都是三位数，其直接原因是 现销的情况多，赊销的情况少，造成应收账款少。和宝钢相 比，宝钢的应收帐款要比武钢要多的多，宝

钢在几十亿左右， 而武钢则在几千万到几亿左右。 但是武钢提的坏帐准备比其他家公司要大的多，坏账准 备占应收账款的比例高达70%到80%,说明该公司应收账款周 转率很快只是假象，是由于人为计提坏账准备过多，实际能 收回的应收账款金额很少，所以其实武钢的应收账款方面的 营运能力不强。

总资产周转率分析

总资产周转率(次数)=销售收入÷总资产平均值

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