我国虚拟经济与实体经济的关系分析

期货市场

函薯冒霍瑟豳圈

21 0 0年第 9卷第4期

我国虚拟经济与实体经济的关系分析口冷奇

【摘

要】随着经济全球化和资源世界范围内的配置演进，及美国的次贷危机可以看出，以虚拟经济对实体经济以及它们之间相互作用对经济体发展至关重要。通过有关数据分析了两者之间的相关性，并得出结论：虚拟经济与实体经济是相互影响的关系，当的虚拟经济能促进经济发展，适但控制不当会严重影响经济发展，中国现状，就本文给出相关性建议。

【关键词】虚拟经济；实体经济；;基金期货【作者简介】冷奇 (93,安徽人； 18~)男，合肥工业大学人文经济学院经济系硕士研究生；究方向：融发展与资本市场研金

一

、

虚拟经济现状概况

表 1中国股市发展表

根据国际清算银行的统计，0 5年全球金融衍 20生品未平仓合约的总量已达 3 3万亿美元，果加 4如

年份19 93 19 94 19 95

市价总值(亿元 )3 31 Ol 5 . 39 6 6 0. 2 37 44

G P D(元)亿3 3 9 53 3. 48 9 9 l 7. 6 7 . 0 93 7

市价总值/G P%) D (l 2 O. 7. 9 8 5. 4 9

上股市、债市，超过 40万亿美元，将 0而现在全球的G P总量也只有 4 D O万亿美元左右。国际市场上每

天流动的资金有 2万亿美元，其中 9%是在流动中 8寻找机会的热钱，有 2是真正用于贸易的。从只%

1 9 961 97 9

94 .7 8 2 31 5 9. 3 72 2

7 16 6 l7 .7 9 3. 87 0

1 . 4 52 5 3. 4

上面的两个数字能够看出，虚拟经济发展得相当迅速，已经形成了相当大的规模。虚拟经济一方面能够使资金流向更有效率的实体经济部门，另外一方面也会加大金融市场的波动。事实上，达国家经发

1 9 9 81 99 9 20 oO 2 01 020 02

15 5 6 9 0 .414 .7 6 71 1 4 0 9 9 8 9 0. 4 4 2 1 35 2. 93 2 1 83 9. 2

842 3 4 0 .8 6 7. 97 1 9 21 6 9 4. 19 5 2 0 6 5.103 7 2 3 2.

2 9 4. O2 o 0. 7 5 7 3. 5 4 7 4. 23 4 6.

4

济的赢利模式已从原来的靠原材料和产品赚钱，到靠资本和知识赚钱的阶段。 在我国改革开放以来，随着虚拟资本与证券市场的不断发展，国经济经历了由完全的实体经济我向实体经济与虚拟经济并存的经济形态转变，济经虚拟化程度不断提高。 近年来，随着经济体制和金融体制改革的推进，们对股票、券、货等金融工具认识的不断人债期

2 0 032 4 O0 2 5 002 06 O

447 7 25 .23 0 5. 7 5 23 3 4 0. 2 3 288 4 3. 9 90 8

1 5 2 . 3828197 3 5 8 8. 136 9 8 8 7.21 71 0 08 .

3 .1 6 22 1 7. 4 1 6 7. 442. 0 4

数据来源：0 7年统计年鉴。 20

通过以上比较分析可得：国的虚拟经济与实我

体经济相比，规模还比较小。股票市场市值最高的时候也仅相当于 C P的 5%, D 5而且只有 13左右是/流通股。据统计，早在 19 99年，国的股市市值占美G P的比重为 14 2,国为 15 6,全球范 D 4.%英 5.%从

深入，虚拟资本的规模快速扩张，证券化比率(证券市值占 C P比重 ) D不断提高(见表 1。此外，国 )我的金融市场已初具规模，展也越来越迅速。到发

20年止， 07在上海和深圳两个证券交易所上市的公司达 150家，, 2总市值达 3万亿元沪深股市总市值 4全球排名第 4约占全球总市值 6,目前中国经，%与济水平在全球的排位基本匹配。14- 2

围来看，发达国家股市市值占 C P的比重已经超过 D1%。债券市场和金融衍生物市场也相对较小； 0 0我国没有像美国的华尔街、国的伦巴德街等那样大英

规模的金融中心，尚处于经济虚拟化的初级阶段。

·

Iurl Seerue n sa& cn in雹墨圆 dt i icTb

期货市场

21 0 第 9卷第 4期 O年具体数据如表 2:表 2中国股票市场发展指标

表 4中国证券投资基金和期货市场发展指标 管理基金基金规模 成交金额期货成交期货成交公司数只数 ( ( 量(额( 亿元)亿元)万手)亿元)1 9 98 19 992o Oo

上公发股 通本总值流市 交金 交 市 行本

流股 市 通值成额成数

司 (股) ( )亿 (元) ( )亿 数目亿 亿股 (元)亿 亿元 (股)19 50 96 3l9 75 97 4 l9 81 98 5

6 1 Ol O

6 2 23 4

10 2 50 152 6

55 5 12 6326 46

l4 6 04 76 4456 4l

397 6 6 233 2 4l02 6 8

11 1017 71 24 35

35 450 6 71 4

94 82

26 87

232 23 13 53372 02 26 50 254 34 25 14

159 5o 72 24 156 54 90 76

20 01

1 8

5 1 7 19 5

84 o 1 1 391 1 65

26 52 16 1763 8

10 6 24 1 93 3429 2 79

315 0 4 34o 9 9136 0 9

19 99 99 4 20 l 0o鹏8 2o I o 0l l 6 2o 12 o2 24 20 18 03 272o 17 04 37

20 99 31 63 43 88 56 43 59 9861 75

92 5

24l 8l 67 24

330 23 12 92 687 45 o2 78 335 80 35 12

2o 2 02 420 03 3 7

l3 40l lD8 23 89 68 l8 452 l43 4 l 32 46 18 339 l45 60 82 28 19 448 l19 87 25 3729 306 169 14 75 18

2 0 N 1 l o4 A 6

30 39

79 2

3 50 07

16 3 495

2 0 N 2 8 4 1 .8 7 3 1 o5 A 1 74 1 7 .5 3 27 4 146 . 8 2 8 . 1 34 33290 31 79 06 315 21 46 13 2 o N 3 1 62 .7 20 .5 49 0 8 2 O 6 .7 O6 A O 0O 6 O 2 6 4 5 .2 1 o 33

434 23 52 87

数据来源：和讯网。

2o 18 o5 3 1

72 69

21 34O l6O 94 23 O3 53 843 2o3 67 90 5o

364 62 16 63 948 l15 06 64

从股市、金、券等虚拟经济来看，国虚拟基债中经济取得了巨大发展，是相对于中国经济规模

来但讲发展规模还远远不够，别是与发达国家相比中特国虚拟经济发展明显滞后。要国家在政策方面给与

20 13 l96 o6 44 4 2

数据来源：年统计年鉴。历

中国债券市场规模相对发达国家来讲比较小， 特别是企业债券规模明显偏小，且上市率十分低，缺乏二级市场、缺乏机构投资者、缺少动力。特别是国家对债券市场利率的控制，致债券市场缺少竞争导力，规模受到限制，急需改革。表 3中国债券市场发展指标

支持，毕竟还在虚拟经济初级阶段。二、拟经济与实体经济关联性实证分析虚

运用实证分析，通过收集的数据借助计量经济软件 ei s.来分析， ve 3 1 w先线性分析股市总市值、通股流本、成交额、股指、券成交额、金成交额、货成交债基期额与 G P的相关性。具体得出他们之间的关系。 D

国债企业债债券

债券 国债现国债回

发发行额成交量成交额货成交额购行额 成交额l9 3 0 . l7 9 2 36 . 26 18 6 5 . 15 o 8 9 8 8 8 8 4 . 0 l 18 16 . o 9 9 5 4 . 19 4 1 99 05 2 o 4 5 00 67 2 o 4 8 o1 84 2 0 5 3 . 02 943 2 o 6 8 . o3 20 1 2 0 6 2 04 94 2 o 7 4 05 o2 18 2 10 1 . 12 4 1 5 o . 18 0 5 5 . 7 7 6 3 88 . 3 o 9 2 9 . 8 3 17 7 1 19 2 4 5 . 17 3 7 999 9 1 . 17 5 4 3 .

(研究假设。由于一个国家的国民经济有一)多个影响因素，可能只由虚拟经济决定，以在模不所型分析中，过类似反证的方法来检验虚拟经济与通实体经济之间的关系，检验引人的变量有国民经本济影响的主要因素：劳动力、会固定资本总投总社

17 2o 8 . 23 3 2 4 1 . 14 7 6 4 02 6 6 0 0 . 8 5 6 5 8 . 3 5 3 9 5 . 3 2 9 5 80 . 2 4 9 7 2 2 2 2 3 3 4 . 7 8 7 4 1 . 3 8 6 0 9 . 6 l6 4 5 5 . 5 9 9 9 5 2 14 4 13 . 7 6 1 2 9 . 3 7 4 2 3 . 4 0 3 1 2 6 . 4 0 6 6 2 7 7

9 1 7 5 . 9 6 5 4 8 . 2 4 23 1 .6 2 3 7 8 2 8 .3 3 2 .7 0 6 87 4 3 8 6 .5 7 O 6 2 6 1 1

入。由于 G P本身和劳动力、 D固定资本投入成良好

的线性相关，以本检验就利用这点来检验虚拟经所济因素，即在模型拟和度良好的情况下，虚拟因素看

的t统计量是否显著，从而得出他们相互之间的关系。

2 o 8 3 3 9 8 3 84 4 4 12 9 3 14 .1 5 8 . 3 o 6 8 8 . 0 3 3 .012 5 .2 8 7 .2 5 0 7 14 7 3

( )法与模型。在这里采取的模型是最简二方单的直线方程而没有采用道格拉斯的生产函数，因为回归结果显示，拟和度达到分析要求。 变量的设定：D G P为 Y,股票成交额为 x,金 基成交额为 x,货成交额为 X,:期，劳动人口为 x, 社

数据来源：历年统计年鉴。

从下面数据可以看到，金、基期货在 20 0 5年、20 0 6年牛市中取得巨大发展。基金规模有所增加，而基金的发展则表明中国的机构投资取得巨大发

会总固定资本投入为 x。 所以生产函数假设为：=C+A X+C 3 Y X+B 2 X+DX4+ EX5

展，对国内虚拟经济有巨大作用。期货也得到很这

大发展。期货市场可以使生产商通过期货套期保值避免市场不透明引起的价格波动，使其可以专心搞好生产，而有利于实体经济的发展。从

当然回归过程中用到一个方法是 t统计量的显著性。具体的回归结果如表 5:1 5· 2

I url c cTb e n si&Seeru臣墨圆 dt a i n n i

·

期货市场

薯冒臣蠲豳圈

21 0 O年第 9卷第 4期表 5回归结果

(续表 6 )双侧 概率回归方程标准差 1 70 赤池 1.4 0 2信息准则 1. 7 71 9 l4残差平方和 75 1施瓦 33 4 0.兹信息准则 1. 38 716 8似数的然函对数一4o 7 F统计量 7.3 3 0一 60. O 373『1德宾瓦森统计量 23 35 F统计量概 . 82 6 一率 O00 0 .0 o o从表 6的数据来看，模型中剔除虚拟变量后在

常数与解释 变量C Xl X 2 X 3 X 4

参数 估计值

参数标准差

T 统计量值

一37 5 . 3 6 13 —1 .4 8 00 1 96 7 8 6 8 .2 0 8 08 .0 7一00 5 9 0 o5I — .4 86 0 6 7 . 167 .34 3 4 0 4 28 .8 8 0 7 0 6 .8 14 0 0 4 5 .2 5O 10 49 .5J 3 6 0 7 17 105 3 .3 9 7 . 68 0 0 02 5 194 7 . 17 6 . 25 l 0 0 0 3 l.0 1 .6 27 7595 O 3 4 . 67 O 10 . 5o Oo o .o 4

模型中的变量显著性反而增强，明虚拟经济在中说国对实体经济的影响的确不是很大。 但是在回归中得出的结果是虚拟经济相对于劳动力和社会总资本投人，主要因素与次要因素的是关系，了进一步说明虚拟经济对实体经济具体的为影响，下面对 G P与各个虚拟变量进行回归， D目的是定性分析影响程度，不过分考虑模型的拟和度。 首先， G P与股市成交额进行回归，到下对 D得面结果，可以看到成正面的相关，与实际比较相符，

X 5

6 3 14 0 5 8 3 l .7 9 .8 19 .2 65 2oo8

Oo 1 .o 2

判定系数

0 983被解释变 . 93 9 量均值 1 658 3 3. 2

调整后的判定系数 099 4 . 5被解释变 95量标准差 36. 498 6 9回归方程标准差 987 9赤 2. 7 7池信息准则 1. 04 67 3 4残差平方和 28 8.施瓦兹信息准 l 81 5 85 7 则 6 78 . 2

似函对一9 3 2 F统量然数的数 6. 1一计 35

35 2 5 .1 8 2

德宾瓦森统计量 31 95 F统计量概 . 54 3 一率 OO . 采用 O S估计，得各变量的相关系数，据 L求根相关系数的大小分析各变量对实体经济的影响大小。数据采用在第五章节中出现的。由于中国的资本市场是一个以股票为主要品种

虽 t计不太明显，可以看出股市与经济有相互统但的促进作用，方面，观经济面看好的情况下，一宏特别是中国经济在最近十年取得较大发展的情况下， 人们对股市信心更强，而促进股市成交额的增长；从 另一方面是，市的蓬勃发展为企业扩产融资提供股了方便从而促进实体经济

的发展，市走牛，多业股更

的单一市场，应的资本市场的建设也以股票市场相

建设为主，而债券市场发展缓慢，市场化进度极慢，还存在多头控制，控于人民银行、监会。债券发受证行以国债为主，不具有市场导向，很大程度上决定于政府意志。而相对市场化的公司债券则收到多重限制，主要集中在国有大型企业、业单位，事中小企业

绩优良企业趁势上市募集资金，抓住机遇使企业上个台阶，而上市的则可以增资扩股。这样有利于资金流向优势企业，利于结构优化，以，民经有所国一

济与股市成交额成正相关性。但模型 t显著也暴不露出相应问题：权分置、股一股独大、圈钱等等问乱题。

根本没有份额，而且，券有 6 .2债 19%在商业银行手上(中央国债登记结算公司 )。所以在线性回归中， 得不出其与 G P的相关性关系。本文认为与政府 D政策有关，以在下面回归中剔除了债券交易。所从上面对 Y,,:X, x X。x,。x,进行多元线性回归，回归结果看， 2 O 9 9 3从 R为 .9 83符合本文定性分

表 7回归结果

常 数与解释变量CX1

参数

参数

T 统

双侧

估计值 标准差计量 值概率8 98 9 3 114 27 3 1 0 08 2 8 . 1 04 .7 .5 34 . 24110 9 O 67 o 18 2 7 O 1 l .8 2 8 . 46 1 .2 5O .1l

析需要，模型有很好的拟和度，股市成交额与经济成负相关，与基金成交额、期货成交额成弱相关性，而

判定系数

031 1被解释变量 . 8 22均值 l 658 3 3. 2 赤池信则息准 2. 8 41 6 57 F统{ 一憧 3 2 6 .12 37

且t统计值也很不显著，以在下面的检验中剔除所不显著的虚拟变量，再进行回归(如表 6。 )表 6回归结果

调后判系 0 2 3被释量准 4 6 9整的定数 .49解变标差 38 6 2 9 9 .回程标准差 3 0.归方 891 7 2残差平方和 1 5+0施瓦 .E 1 0 兹信息准则 2. 2 42 5 0O

常 数与C

参数

参数标准差

T 统计量值

双侧 概率

似然函对数一0.1 数的 1 7 0 6 4

解释变量估计值X 4X 5

德宾瓦森统计量 056 2 F统 . 3 69一计量概率 O1l9 .1l 4

一34 0 . 3 36 2 —1 .98 O o o 7 0 18 6 3 .4 0 2 20 .o0

1 13 4 0 06 5 3 .6 5 O 00 .2 7 3 . 30 5 117 6 .o06 0 7 3 0 58 6 l. 83 O 00 .3 9 1 . 13 1 16 1 4 o0.

其次，来分析 G P与基金的关系。同上也可以 D 看到基金与实体经济也成正相关系，而且相关度比较大，金作为股票的投资大户，基对经济体有一种风

判定系数

09 55被解释变量均值 1 6 . . 92 9 33 8 25

调整后的判数 . 96被解释变量标准 49 . 定系 09 36 9 差 36 9 86

向标的作用，对人们心理有巨大作用，以对经济的所作用成倍于股票。虽然此时 R不太显著， 但觉得不

·

1 6· 2

Iur& c c ru臣固圆 n s a Seei n dt l i b e i nT

期货市场

豳冒量疆圈团影响得出两者之间的相关性，而且在 t统计中，比较显著，明基金对于中国经济来说是一个显著的变说量，有巨大作用。且

21 0 O年第 9卷第 4期

面作出巨大贡献，据上述现状本人提出下述建议 i根 第一，确认识虚拟经济，真研究虚拟经济的正认产生和发展的客观规律。我国虚拟经济明显落后于发达国家。对虚拟经济的发展，能回避，不能扼不更

再来分析期货成交额对实体经济的影响。通过下面的回归分析来看中国的期货市场对经济的促进作用是所提及经济变量中相对影响较小的一个。本人认为原因主要有以下几点：先，中国的期货市首是场的品种不全，誉为“业血液”被工的石油期货都没有。其次，立期货的目的本是可以让生产商避免设物价变动造成的损失。然而，国的期货市场投机中

杀，积极引导和促进，要否则就会坐失改造和提升实体经济的机遇。因此，们要从历史客观性和必然我性的角度来对待和研究虚拟经济的发展规律，被变动消极地防御为积极主动地利用，而加速我们建从设社会主义市场经济体制和与国际经济接轨的进程。同时，应看到，也虚拟

经济系统本身是一个复杂

气氛十分浓，企业不能通过期货市场来有效避免损失，心从事生产。再者，是相关法律的不全，专就市场不健全，息不透明使期货市场低效运行。因此，信 期货市场与经济体成较弱的相关性。表 8回归结果

系统，夹带着方方面面的利益关系，使得虚拟经济的 研究工作难度很大。因此，应借鉴发达国家在虚拟经济发展过程中的宝贵经验。

常 数与

参数

参数

T统

双侧

第二，努力发展实体经济，建立和完善合理的实体经济结构，增强实体经济的营利能力，虚拟经济为发展奠定坚实的物质基础。实体经济的健康快速发展是发展虚拟经济、范泡沫风险的坚实基础。实防

解释变量C

估计值标准差计量值概率2 5 6 0 0 7 9 5 3 4 2 5 0 00 .4 5 5 .3 6 0 .4 8O .18

体经济始终是人类社会存在和发展的基础，对我针国的实际情况，发展实体经济，新型工业化道要走路，持以信息化带动工业化，坚以工业化促进信息化，成以高新技术产业为主导、础产业和制造业形基为支撑、服务业全面发展的产业格局，免有限的宝避

) ( 2

3. 30 1. 91 . 5 0 00 8 68 7 53 7 3 0 .4 8 9 2 9 9 7

判定系数

0369 . 71被解释变量均值 12 58 3 36 . 3

调整后的判定系数 0376被解释变量标准差r 36. . 7l 2 49 9 86

残平 547差方和 4 6 9赤信准 2 82 3.池息则 4 39 .7 回方标差 2 7+0施瓦信准 2 8 l归程准 .E 1 0 兹息则 4 82 . l似然函对数一o. 7德宾瓦森统计量 05 37数的 1 78 9 6 .7 0 2表 9回归结果常数与解释变量C X 3

贵资金用于地产泡沫、股市泡沫的制造。总之，只有实体经济运行状况良好，才能为虚拟经济的健康运行和发展提供坚实的物质基础。 第三，拟经济不能由其任意发展，把握好虚虚要拟经济发展的“”优化虚拟经济的内部结构，度，增加虚拟产品，积极开发新的金融产品。目前，国企我

参数

参数

T统

双侧

估计值标准差计量值概

率9 4 7 6 9 8 . 3 9 3 90 O 0o 3 4 .2 9 4 0 1 .5 7 8 .0 O 0 5 5 1 0 1o 8 5 4 52 O 0 l .4 2 8 .0 64 .1 19 .o O

业筹措长期资金的主渠道仍然是银行信贷，本市资场的融资比例还比较低。因此，不断扩大资本市要场规模，扩大居民投资渠道和企业直接融资渠道，适时推出二板市场，中小企业融资开辟新的渠道。为

判定系数

O878被解释变量均值 1 6 . . 28 o 33 8 2 5赤池信息准则 2. o6 29 4 0 F统{ 一憧 2. 32 9 26 3

调整后的判定系数 O795被解释变量标准差 4 6. . 78 7 3 89 9 6回归方程标准差 2646 o3.3残差平方和 29E 0施瓦兹信息准则 2. 49 .8+9 29 2 4

似然函对数一0.51数的 11 2 o三、论与政策建议结

德宾瓦森统计量 1 97 F统计量概率 00 92 . 51 6 5一 .o 9 0 通过上面的论述得出一个结论：虽然中国的股市经过了 20 06年、07年的牛市，市总金额已超过 20股

要加强债券市场建设，当提高企业债券融资比例，适 尤其是扩大地方企业债券的发行规模。要坚持循序渐进、步开放的原则，逐不失时机地发展金融衍生工具市场。可根据我国近些年商品期货运作的经验和国债市场、股票市场发展的客观需要，适时推出国债期货交易和股指期货交易，后再根据客观条件和然需要，步推出更多的金融衍生工具。逐

G P使证券化比例超过 11但跟发达国家相比还是 D,:,远远落后，虚拟经济的规模还是十分小的，相对于目 前的经济规模。债券市场规模十分有限，交易规模很小，而且以金融银行债券为主，企业债券规模十分有限，品种也少。要使虚拟经济在促进实体经济发展方

最后，在做到实体经济得到充分发展，且经济体结构得到优化，拟经济得到发展的同时，加强虚虚应拟经济发展的规范化，强监管机构的建设，应法加相

律的完善，大胆借鉴发达国家经验，防止国际游资的过渡投机，引起国内经济的不平稳。银行系统要建1 7· 2

Itr1 Seeru臣圃圆 nti& cn in dt sa icTb e

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期货市场

2 1 0

0年第 9卷第 4期

从信息非对称理论看高收入者个人所得税的征管口王星林王立甲

【摘

要】税务机关和高收入者之间存在的信息非对称问题是导致对高收入者征收个人所得税困难的关键性因素。本文从个人所得税征收中的信息来源渠道、信息质量和信息传递过程三个方面分析了高收入者与税务部门问存在的信息非对

称问题，在此基础构建了高收入者个税征管的激励相容机制，期望对提升高收入者个人所得税征管水平有所裨益。

【关键词】信息非对称；高收入者；个人所得税征管；激励相容机制 【作者简介】王星林，河北经贸大学公共管理学院在读硕士研究生；立甲，王河北经贸大学公共管理学院在读硕士研究生

一

、

引言

征管

高收入者的收人具有渠道多、转移分摊形式多变、现金交易量大、种灰色黑色交易频繁、各隐蔽性强的特点，使得对高收人者个人所得税的征收成为“征税难中之难”。高收人者个人所得税流失，直最接的结果是我国财政收人的减少、富差距拉大。贫 大多数学者认为要从优化税收环境和提高税收稽查

(非对称信息理论。传统经济学基本假设一)

前提中，重要的一条就是“经济人”拥有完全信息。 实际上人们早就知道，实生活中市场主体不可能现占有完全的市场信息。现代经济中广泛存在着信息非对称的情形，比较典型的例子如：保险市场上保单持有人比保险公司更了解自己的财产和健康状况，旧车市场上车主对所交易的旧车比购车人知道更多

手段来解决高收人者个人所得税征管面临的困境。 而本文认为，征税人和高收人者之问存在的典型的信息非对称问题才是导致对高收入者的征税困难的关键性因素。从非对称信息角度探讨高收入者的个人所得税征管问题，仅为此问题的研究提供了不不

的信息。借用一句通俗的话来表达，“的不如就是买卖的精”即市场经济主体的一方总是比另一方拥有，更多的信息，这就是所谓的信息非对称。在此基础上衍生的信息非对称理论可表述为：市场经济活在

同的视角，而且从非对称信息理论人手建立起高收人者税收征管的激励相容机制，对提升对高收人个人所得税的征管水平具有重要实践意义。二、非对称信息理论与高收入

者的个人所得税

动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的，掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，处于比较不利的地位。信息非则对称必定导致信息拥有方为牟取自身更大的利益使

2 0:0 2立和完善风险资产管理和资信评估制度，充实资本大学出版社，0 5 3 8—37金，制呆坏账的比例，控防止资金过多流入房地产市 4赵卫亚. .计量经济学教程[ . M]上海：上海财经大

场，诱发泡沫经济。避免经济的大起大落，真正体现虚拟经济促进经济结构优化，经济更加开放，济体经抵抗外来风险能力更加强大。

学出版社，0 3 3 2 0:6—10 0

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