海尔财务2010-2012

2.盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这是一个庞大的集团企业，如果没有高额的利润支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。我将通过计算主营业务利用率、销售净利率（net profit margin）、ROI和ROE来分析海尔的盈利能力。 （1）主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）*100% 主营业务利润率的指标说明

a:主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。 b:该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。

c:该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

（2）销售净利率(net profit margin)=（净利润/销售收入）*100% （3）总资产收益率（ROI）=（净利润/总资产）*100% （4）净资产收益率（ROE）=（净利润/所有者权益）*100%

表2.1 青岛海尔2010-2012年度利润表

报告期 一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 60,588,248,129.75 73,662,501,627.24 79,856,597,810.97 60,588,248,129.75 73,662,501,627.24 79,856,597,810.97 57,865,369,583.78 70,020,458,413.85 75,129,270,897.21 46,420,009,145.90 56,263,081,343.94 59,703,870,817.98 160,226,116.51 7,815,461,209.67 3,416,664,435.09 6,658,266.14 46,350,410.47 331,881,010.10 9,099,342,578.93 4,053,202,612.90 115,380,434.91 157,570,433.07 429,872,234.17 9,628,798,167.66 5,188,995,999.97 -22,147,108.29 199,880,785.72 三、其他经营收益 公允价值变动净收益 投资净收益 -- 37,929,531.76 -- -3,893,627.44 -- 263,666,041.69 420,764,850.88 -- -- 4,062,808,064.27 369,722,503.94 18,988,725.84 542,586,538.35 -- -- 5,269,913,452.11 197,365,194.82 39,010,123.54 联营、合营企业投资收益 -- 汇兑净收益 四、营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置净损失 五、利润总额 所得税 未确认的投资损失 六、净利润 少数股东损益 归属于母公司股东的净2,034,594,665.84 利润 -- 2,986,544,587.66 737,470,704.78 11,708,789.80 3,892,986.26 3,712,306,502.64 888,022,311.38 -- 2,824,284,191.26 789,689,525.42 4,633,281.56 -- 4,413,541,842.37 765,879,164.87 -- 3,647,662,677.50 957,640,470.09 5,428,268,523.39 1,067,657,942.46 -- 4,360,610,580.93 1,091,151,179.71 2,690,022,207.41 3,269,459,401.22 七、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 1.52 1.51 1 1 1.218 1.215 纵向对比：

表2.2 青岛海尔盈利能力指标

主营业务利截止日期 润率（％） 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 图2.1

4.93 5.52 6.60 同比增长 11.97% 19.57% 销售净利率（％） 4.66 4.95 5.46 同比增长 6.22% 10.30% 总资产收益率（ROI） 9．7 9.2 8.8 净资产收益率（ROE） 29.76 31.61 28.27 353025201510502010 2011 2012主营业务利润率net profit marginROIROE

表2.3

报告期 销售费用 管理费用 财务费用 营业收入 2010/12/31 7,815,461,209.67 3,416,664,435.09 6,658,266.14 60,588,248,129.75 图2.2

90,000,000,000.0080,000,000,000.0070,000,000,000.0060,000,000,000.0050,000,000,000.0040,000,000,000.0030,000,000,000.0020,000,000,000.0010,000,000,000.000.00-10,000,000,000.002010 2011 20122011/12/31 9,099,342,578.93 4,053,202,612.90 115,380,434.91 73,662,501,627.24 2012/12/31 9,628,798,167.66 5,188,995,999.97 -22,147,108.29 79,856,597,810.97 营业收入销售费用管理费用财务费用

由表2.2和图2.1可以看出，海尔的主营业务收益率和销售净利率呈逐年上升趋势,2010年扩大了经营规模和进行市场拓展， 2011年主营业务利润率同比增长11.97%，销售净利率同比增长8.63%；2012年主营业务利润率同比增长19.57%，销售净利率同比增长10.30%。由表2.3和图2.2可以看出，各项期间费用逐年增高偏高。销售费用大幅增长是因为海尔在

开拓国际市场过程中投入了较多的广告费用；此外，2010年海尔管理模式进行转变，采取“人单合一”的模式，另外，海尔一直注重创新，拥有自己的核心技术，研发费用的投入较多，海尔实行前瞻性的绿色战略，研发全球领先的绿色产品，注重创新，并拥有自己的核心技术，同时举办一系列创新的绿色活动，所以2011年管理费用的投入也有所增长。海尔三年来总资产收益率趋势稳定，但呈现下降趋势；净值产收益率基本维持在30%左右。以上指标的趋势表明海尔的盈利能力这几年在逐渐上升。

表2.4 2012年度家电行业盈利能力指标横向对比

指标 销售净利率% 净资产收益率%

表2.5 2012年度各企业的盈利指标

主营业务利润率名称 （％） 青岛海尔 TCL集团 美菱电器 格力电器

图2.3 2012年行业盈利能力302520151050青岛海尔 TCL 美菱电器 格力电器主营业务利润率（%）销售净利率（%）ROA（%）ROE（%）阈值下限(15%) 阈值上限(85%) 均值（70%阈值范围） 1.24 3.88 8.34 26.83 5.39 11.76 总资产收益率销售净利率（％） （％） 5.46 1.83 1.73 6.3 8.8 1.66 2.08 7.72 净资产收益率（％） 28.27 6.78 6.5 27.59 6.6 15.74 22.84 5.46

由表2.4和图2.3可以看出，海尔的销售净利率稍高于行业均值，但稍低于竞争对手格

力电器；主营业务利润率位于行业后列，远远低于低于格力电器和TCL，这表明企业的期间费用过高，对企业的利润增长造成过大的负面作用。总资产收益率集中体现了资产运用效率与资金运用效率之间的关系，海尔此项数值也高于其他三企业，且近三年保持稳定，表明企业的资产利用效益较好，具有稳定而持久的盈利性。净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。海尔的该项指标达到了行业上限，已高于格力电器，说明海尔的盈利能力较强，在行业中处于领先地位。

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