浪涛公司新产品开发

案例3 浪涛公司新产品可行性分析

? 浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列，浪羽的主要客户为中老年妇女，其功

效在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性； 云涛的客户群主要为少女，功效在去痘、增白、嫩肤。 公司从2001年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2002年11月中旬试制成功了新产品系列--蓝波。该系列主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、清除色斑、营养皮肤的功效。

? 2002年12月10日，公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品的可行性问题。 参加会议的有董事长、总经理、

研发部经理、制造部经理、市场部经理和财务经理等相关人员。

? 研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波系列产品的研发费用清单，共计115万元。 接着他指出，

要投产蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用设备，设备使用年限约20 年， 试用期满净残值约30 万元。 ? 接着，市场部经理汇报了市场调研情况。 市场调研的开支为29万元。市场调研的结果是; 蓝波系列产品具有较好

的市场前景。经过细致的分析和预测，市场部得出了今后20年的销售额预测数据。然后制造部经理阐述了今后20年新产品付现成本的预测情况。 两部门的预测数据见表1 所示。 此外， 市场部经理还提到， 如果推出蓝波系列，将会影响原有浪羽和云涛两个系列的销售。 经过和制造部的共同测算，得出对原有产品现金流的影响金额，如表2所示。

? 随后， 财务经理提出，在考虑蓝波系列的风险状况后，测算的资金成本为11%。

? 在讨论过程中， 财务部经理提出，新产品的初始投资中没有包括厂房投资。 研发经理解释说，新产品可以利用企

业闲置的厂房， 因此不必考虑厂房投资。但是，财务经理坚持认为应当考虑厂房投资。因为闲置的厂房本可以出售，现市价估计为1600万元（账面价值为1300万元）。

? 公司总经理还问到，新产品是否需要增加营运资金。 财务经理认为预计对应运资金的需求会增加106万元。 但市

场部经理则认为，增加的营运资金并不是永久占用，项目结束的时候还会返还， 因此不必考虑。

? 最后， 董事长解释了为什么只要求对今后20年的情况作出预测， 原因是20年后的情况具有太大的不确定性，而

且专用设备的寿命预计只有20年，20年以后再根据当时情况重新作出决策。

表1 销售额及成本预测

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1011 1012 销售额 付现成本 360 194 390 206 470 238 540 266 540 266 540 266 540 266 580 282 580 282 580 282

销售额 付现成本 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 580 282 580 282 580 282 580 282 580 282 510 254 430 222 300 170 250 150 200 130

表2 对原有产品现金流量的影响

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1011 1012 原有产品CF -20 的变动额 -22 -22 -25 -25 -25 -25 -26 -26 -26

原有产品CF的变动额 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 -26 -26 -26 -26 -26 -24 -20 -17 -14 -11

思考题：

1、 新产品的115万研发费用和29万元市场调研费用，是否应当列入该项目的现金流量？

2、 新产品上市引起的原有产品的净现金流量的减少，是否应当在新产品的现金流量中予以反映？ 为什么？ 怎样反映？ 3、 新产品将利用企业的闲置厂房，是否应在投资决策中予以考虑，如果应考虑的化，怎样考虑？ 4、 新产品需追加的营运资金投入是否应当列入该项目的现金流量？ 为什么？

5、 假设公司新设备采用直线折旧法折旧，公司所得税率为25%， 计算新产品营业现金流量。 6、 计算该项目的NPV, IRR, PI, 并综合考虑其他因素，做出新产品是否可行的判断。

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