国际金融-第6章 人民币汇率问题

第6章 人民币汇率问题

6.1.1 解放初期的汇率制度和人民 币汇率政策1949年-1952年，我国对社会主义国家和资 本主义国家分别实行以金平价为基础的汇 率制度和爬行钉住汇率制。 以金平价为基础的汇率制度 我国建国之后，主要经济贸易伙伴是当时的社 会主义阵营国家；人民币与卢布的汇率是最重 要的汇率。 以金平价为基础设计汇率制度，从贸易条件来 看对我国不利在，一定程度上调动了苏联与我 国进行经济贸易往来的积极性。

6.1.1 解放初期的汇率制度和人民 币汇率政策爬行钉住汇率制 我国对西方国家的汇率于1949年1月18日首先 在天津产生。 当时中国人民银行确定人民币汇率的方法是物 价对比法。物价对比法比较的价格包括出口物 资理论比价、进口物资理论比价和信汇购买力 比价。 实际是一种爬行钉住汇率制，是弹性较大的汇 率制度，能够适应我国经济发展的要求。

6.1.1 解放初期的汇率制度和人民 币汇率政策解放初期的人民币汇率政策 在1949年1月18日，中国人民银行首次公布的 外汇牌价为1美元兑换80元人民币旧币。到 1950年3月13日，1美元兑换42000元人民币旧 币。此期间人民币汇率共下调49次，平均每周 下调3.5次。 在1950年3月至1972年底，人民币汇率几经上 调到1美元兑换26170元人民币旧币。

6.1.2 钉住美元汇率制在1953年-1973年初，我国实行钉住美元的 汇率制度，即人民币与美元保持固定比价 的汇率制度。 尽管我国仍然坚持物价对比法，在实际上 保持了固定汇率制。 固定汇率制造成了进口赢利和出口亏损， 政府采取的对策是采取以进贴出、统筹盈 亏的方针。

6.1.3 可调整的钉住汇率制在1973年-1980年，我国实行钉住一篮子货 币的可调整的钉住汇率制。可调整的钉住 汇率制意味着政府可以根据具体情况的变 化经常性地调整本国货币与“锚币”的汇 率。 我国由钉住美元转向钉住一篮子货币的原 因在于美元贬值和美国的通货膨胀，钉住 一篮子货币可避免美元贬值给我国带来损 失。

6.1.4 双重汇率制和人民币贬值政策在1981年-1984年，我国实行贸易外汇和非 贸易外汇的双重汇率制，即对一种外币规 定两种汇率的制度。 在1985年-1993年，我国实行官方汇率与市 场汇率并存的双轨汇率制，这是新型的具 有中国特色的双重汇率制，即官方汇率与 市场汇率并存的制度。 在1981年-1994年，我国实行下调人民币汇 率政策。在1994年1月1日我国实行人民币 汇率并轨，1美元兑换8.7元人民币。

6.1.5 管理浮动汇率制和人民 币对美元升值政策1994年以来的管理浮动汇率制 从1994年以来，我国实行以市场供求为基础的、

单一的、有管理的浮动汇率制。管理浮动汇率 制是允许外汇市场供求关系决定汇率并在必要 情况下由政府用经济手段干预市场汇率的制度。 在2005年我国进行了外汇管理制度改革，我国 实行的仍然是这种管理浮动汇率制；它与前一 阶段汇率制度的主要区别在于人民币不再钉住 美元，而是钉住以美元、欧元和日元为主的货 币篮，而且汇率开始浮动起来。

6.1.5 管理浮动汇率制和人民 币对美元升值政策人民币对美元升值 1994年初以来至今，人民币汇率表现出稳中有 升的趋势。在1994年人民币汇率由1:8.7调到 1:8.3之后，人民币汇率多年保持稳定，一直 处于1:8.2-1:8.3之间。 两种反常的汇率现象：1994年到1997年前，我 国通货膨胀率高于美国，但是人民币反而对美 元升值；在人民币汇率上升时，我国仍然存在 国际收支顺差。

6.2.1 人民币对美元升值的外部原因2002年美元对欧元和日元贬值 中国对美国的巨额贸易顺差 美元贬值背景下中国与其他国家的国际经 济政策协调 利率差和人民币升值预期

6.2.2 人民币对美元升值的理论解释购买力平价理论解释 购买力平价理论是以中美两国现实的物价水平 确定汇率的绝对水平。世界银行采用的数字是 1:2,这是最具权威性的数字。

贸易品购买力平价理论解释 我国使用的换汇成本指标可大致反映贸易品购 买力平价。按照这个指标，人民币汇率略为偏 低。

6.2.2 人民币对美元升值的理论解释长期均衡汇率理论解释 目前的人民币汇率从外部平衡角度定值偏低， 表现为我国存在巨额国际收支顺差；从内部平 衡角度定值偏高，表现为我国存在大量农村剩 余劳动力。这意味着人民币升值空间是有限的。

6.2.3 人民币对美元升值的国内因素我国经济增长达到两位数字 当一国经济进入较为成熟阶段，产出必然增加 较快，包括提供更多的出口品的供给

我国出现通货膨胀倾向 外汇储备过多的压力

6.2.4 人民币对美元升值的积极作用缓解国际压力 缓解通货膨胀压力 促进产业结构升级和调整 促进技术进步 改善贸易条件 减轻外汇储备压力

6.2.5 人民币对美元升值可能产生的消极影响

影响农村经济发展 导致结构性失业 加重我国的金融问题

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