华尔街金融风暴对我国的影响

金融风暴

华尔街金融风暴对我国的影响

陈淑芬

（黑龙江省委党校，哈尔滨１５００８０）

文摘编号：１００５－－９１３Ｘ（２００８）１２－０１０５一ＣＡ

摘要：席卷全球百年一遏的华尔街金融风暴它导源于次贷危机与金融衍生品市场。这场危机对我国的外汇储备、进出口贸易以及金融市场都带来极大的影响。应该抓住机遇，调整金融结构，扩大内需，做大资本市场，以保证我国经济发展的稳定。

关键词：华尔街金融风暴：次级抵押贷款；金融衍生品中图分类号：Ｆ８３２．５９文献标识码：Ａ文章编号：１００５—９１３Ｘ（２００８）１２－０１０５—０２

一、金融危机产生的原因

百年一遇的金融“大海啸”正在洗劫华尔街。去年６月，贝尔斯登旗下两只基金因次级抵押债券出现严重亏损，成为次贷危机中最先倒掉的一批基金。在一番挣扎之后，有８５年历史的贝尔斯臀被摩根大通收购。美国政府９月初宣布，正式接管两大房贷巨头房利美和房地美，以避免更大范围金融危机的发生。９月１５日，华尔街第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，有着１５８年辉煌历史的雷曼兄弟公司轰然倒下。１４日，美国银行与华尔街第ｉ大投资银行美林集团达成协议，以约４４０亿美元的换股方式收购美林。美联储１６日又宣布，向陷入困境的美闰保险

市场开始降温，房屋贷款公司也受到了沉重打击。由于借款人每月还款负担不断加重，从而留下了借款人日后可能无力偿还的隐患。在超低利率环境里，全球流动性泛滥，美国房地产业格外繁荣，从而助长了住房按揭贷款的风生水起。低利率环境虽然保住了经济增长，但也造成美元持续走弱、通胀压力增大以及流动性泛滥带来的资产泡沫。因而引发了这场声势浩大的金融危机．

这次金融危机，除次贷因素外，还有一个更重要的原因，那就是金融衍生品市场。这个金融衍生品市场，“它们的本质是债务。它们是债务的打包、债务的集合、债务的集装箱……这些债务被作为资产充斥着对冲基金的投资组合，被保险公司和退休基金当作资产放在账户卜。这些债务被交易着、延期着、挤压着、拉伸着、填充着、掏出着，这是一个债务的盛筵，也是一个赌博的盛筵。在纷繁的数学公式背后，只有空和多两个选择，每一张合同都是一次赌博，每一次赌博都必见输赢。”畅销书《货币战争》如是说。就交易的资金量来说，金融衍生品市场是世界上最大的金融市场，其交易总量相当于伞球经济总量的１６倍，超过了１０００万亿美元。这个数字实在是大得超乎想象，因为伞球的ＣＤＰ加总也就六十万亿美元左右，而这次金

业巨头——美国国际集团ＡＩＧ提供８５０亿美元紧急

贷款。

这场席卷伞球的金融危机源于一种普通的住房

融风暴的起因——次贷危机所涉及的有问题的抵押债券——总额也仅仅是１．２万亿美元。这１．２万亿美

元的按揭债券撬动的是整个１０００万亿美元的衍生品市场。如果这个衍生品泡沫迅速破灭，整个全球的银行体系也有口ｒ能随之崩溃。所以，美国及欧洲各同纷纷出台救市，救的就是这个市。正是因为这种类似原子弹爆炸的潜在威胁，世界最著名的投资人之一巴菲特就把衍生品看成是“大规模金融杀伤性武器”。现在，美国次贷危机所引发的“多米诺骨牌效应”正在扩大，影响波及全球央行、商业银行、投资银行、基金公司、股市等金融领域，给全球金融市场带来沉重打击。可以说，这场危机的爆发，其实是全球经济、金融格局长期失衡的结果；是实体经济与虚拟经济关系的重大调整；是包括资本、科技、人力、重要生产资料等在内的各种生产要素的重新洗牌，尤其是对资源配置和资源价格格局的一次刚性调整。

二、金融危机对中国的影响

这场金融危杉ＬＸ，－ｌ中国必然会带来一定影响。其影响主要体现在以下几个方面：

贷款——次级抵押贷款。这是美国一些贷款机构向信

用程度较差和收人不高的借款人提供的贷款。自２００１年“９ ｌｌ”事件后，由于担心经济下滑，美联储开始连续降息，从当年的３％一路降至２００３年１月的１％这一近三十年的最低水平，并维持至２００４年６月。同时，放贷机构问竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如只付利息抵押贷款，允

许借款人在借款的前几年中只付利息不付本金，借款

人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷人市购房。据悉，１９９４—２００６年，美国的房屋拥有率从６４％上升到６９％，超过９００万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这很大部分归功于次级房贷。自２００４年底，美联储走上加息历程。利率从ｌ％的低点一路加到２００６年７月的５．２５％，并保持１３个月。利率的大幅攀升加重了购房者的还贷负担，还不起贷款的人陆续浮出水面。自２００５年底美国房地产

收稿日期：２００８－１０—３０

作者简介：陈淑芬（１９５４－），女，黑龙江呼兰人，副教授，研究方向：政治经济学。

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万方数据

金融风暴

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（一）导致我国经济放缓

三十多年来，中国经济迅速增长。２０００年，中国的ＧＤＰ达到１万亿美元，２００７年，ＧＤＰ达到２４．６６万亿人民币，比２００２年增长６５．５％，五年来均增长１０．６％。今年Ｅ半年，中国经济增速仍达到１０．４％。然而，目前这场会融风暴，会成为中国经济发展的重大阻力。这是我国改革开放以来遇到的最大外同经济冲击，因为中国经济正深深地融入世界经济体中。

（二）影响我国产品出口

由于中国对出口（特别是对美国出口）的依赖程度较高，美国金融危机将会透过降低美国国内消费需求，影响到中国对美国的出口大幅Ｆ降。海关总署统计表明，今年ｌ一８月，中美双边贸易总值为２１９７亿美元，增长１３．３％，比去年同期回落３．１个百分点。而在广东，对美出口走软的趋势更为明显，广州海关统计报告，今年ｌ一７月，广东对美出口同比增６．３％，增速与去年同期相比回落７．５个百分点，其中，服装及衣着附件、塑料制品和玩具三项更落得负增长，出口额同比分别下降２５．１％、１２．４％和４％。近期欧洲经济也受美国金融风波所累而迅速恶化，今年第二季度出现了负增长，中国对欧盟出Ｕ前景也阴影重重。

（三）影响中国的外汇储备

美围金融危机已扩散到普通公司债券市场，导致公司债券价格暴跌，商业票据发行受阻，投资公司、对冲基金和氽业融资出现阻滞。如果房价进一步下降，消费和就业形势将会恶化，将严重影响市场信心，信贷市场会进一步萎缩，股市也会受到打击，美国抵押支持债券信用价差将进一步拉开。为寻求资金安全，将会有更多的资金涌向美国困债，美元资产组合和资产定价将面临重新调整，这会给中国巨额的外汀：储备投资和中资银行外汇资产运用带来巨大的市场风险。Ｈ前我国外汇

剩的效果，并进一步推高中国股市和房市价格，资产泡沫化和通货膨胀形势会日趋严重，为更大的金融危机埋下了隐患。

三、金融危机带来的机遇与挑战

华尔街金融风暴既是挑战，也是机遇。其机遇有三：第一，受发达Ｈ家需求萎缩的影响，近年来已经脱离了需求基本向的Ｈ际原材料及大宗商品价格必然会出现拐点，走上回归之路，呈下降趋势。这对饱受原材料价格仁涨之苦、面临巨大通胀压力的中国来说，是一个难得的机会。目前．中国经济与城市化进程还在进化中，还需要多种国际资源。此时原材料价格回落，无疑对中闰经济的平稳运行会有积极影响。第二，当华尔街金融危机冲击整个金融业时，华尔街过剩的金融服务机构与高端技术，自然也面临了寻找买家的时候。这对中国来说，是一个难得的机会。因为，不同于华尔街金融服务业过度膨胀，中国的金融服务业还处于幼稚阶段，正需要金融服务高端技术。此时出手，不仅可以用较低成本获得到较高的金融服务资源，而且还能改进本围的金融服务，缩短金融业与先进国家的差距。第ｉ，比会融服务资源更宝贵的是金融人才资源。受华尔街金融危机的冲击，原来供职于国际顶级机构的一大批高素质金融从业人员，现在正面临卷铺盖走人寻找新Ｔ作的尴尬境地。这些人在以往不仅要价高昂，而且根本没有ｆＪ路口ｒ求。正是由于这场大风暴，才改变厂金融业高端人才市场的格局。此时招贤。正可谓天赐良机。

面对这场金融危机，应该采取以下应对措施：第一，做大资本市场。美国在今年的金融危机中，损失了１０万亿美元的财富，但第ｉ季度的ＧＤＰ仍增长了３％，这是什么原凶呢？是因为它的这种稳定性源于庞大的资本市场。中国当下的任务是快速增加资本市场，有了庞大的资本市场，加上健康的ＣＤＰ，就有助于保持经济发展的稳定性，才不会受到各种外部因素的干扰。第二，扩大内需。政府可采取扩张刑财政政策，刺激内需，消化出口剩余。可行的思路是加快新农村建设，开拓农村消费市场。第ｉ，提高利率和汇率政策的主动性、灵活性。～方面，避免利率提高过快刺破房产泡沫；另一方面，～旦国内经济出现衰退和通货紧缩迹象，要及时调整货币政策，扩大信用支持，阻止市场信心下滑。第四，系统地评估当前汇率制度政策效果。及早研究和周密安排各行业的应对措施，加快衍生产品市场发展，为各行业创造应对利率、汇率风险的避险工具。第五，加快社保体系建设，加快服务业发展步伐，扩大社会就业。第六，不要肓Ｈ出击。有人认为，现在是中国入美投资的好机会，美国一些“百年老店”也纷纷要求中国加大投资。其实，就我国的经济实力来看，还十分脆弱，不具备抄华尔街老底的能力，距离接华尔街金字招牌还有相当的一段路要走。

【责任编辑：谭志远】

储备达到１．８万亿美元，美元贬值就巷球着外汇储备的

缩水，哪怕是一个百分点的差别，也有１０００亿人民币的流失。这个影响不可小窥也不可低估。

（四）中国金融市场的风险加大

美同金融危机对中国股市和金融市场中的流动性也会产生影响。欧美投机性资金会对中同等新兴市场的投资风险进行霞估，放弃高风险高收益的投资取向，撤资回国“保驾”，以缓解流动性和融资危机。或者抛售资产，包括中国金融机构和企业的股权、债权。如果在短时间内发生大量撤资情况，就会对中国股市和经济造成重大影响。比如摩根土丹利计戈Ⅱｍ售它在ｔｚ海的三大住宅项目，并且否决了购买第ｉ栋楼的计划，不再继续投资卜海环球金融中心。花旗银行也酝酿将一处上海住宅物业出手。

（五）加速热钱流入

亚洲新兴市场国家的金融市场成为国际游资安全的避风港。由于中国经济持续向好、投资凹报率高、美国降息、人民币加息及人民币持续升值等因素，会进一步降低投机中圜资产的资金成本，南此会加速热钱流入，这样就有呵能产生对冲掉央行抑制流动性过

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金融风暴

华尔街金融风暴对我国的影响

作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：

陈淑芬

黑龙江省委党校,哈尔滨,150080北方经贸

NORTHERN ECONOMY AND TRADE2008，""(12)1次

相似文献(1条)

1.期刊论文 乔春阳 华尔街金融风暴的作用机理及其对中国的启示 -经济研究导刊2009,""(9)

美国房贷模式的改变是次贷危机的初始原因,次级抵押贷款证券化、信用衍生品的创新导致危机从信贷市场传导至资本市场,而融资杠杆使损失放大了N倍,进而辐射到了全球金融系统.在国际和国内经济的急剧变化下,中国经济潜在的风险不容忽视.中国应加强对金融衍生品的监管,加强对房地产市场的监管,严格控制信用评级部门的评级标准及信贷政策,提高政府监管水平加强应对危机的能力.

引证文献(1条)

1.古雪辉.刘兰凤 金融风暴对广东省外贸出D的影响和对策分析[期刊论文]-商场现代化 2009(17)

本文链接：/Periodical_bfjm200812047.aspx

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