国际金融整理重点（改）

更新时间：2023-03-15 11:52:01 阅读量：教育文库文档下载

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第一部分国际收支理论国际收支

一国的国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内居民（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录国际收支失衡的原因

国际收支失衡对国民经济的影响

国际收支持续逆差对国内经济的影响

? 持续逆差首先会导致外汇储备大量流失

? 持续逆差会导致一国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。 1削弱本币在国际上的地位 2汇率波动大，影响核算

3货币信用下降，资本大量外逃

? 持续逆差不利于一国国民经济的稳定发展 ? 持续逆差还可能使一国陷入债务危机

国际收支持续顺差对国内经济的影响

? 持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长 1、出口

2、货币供应量增加

3、顺差国国际支付良好，资本流入。

? 持续顺差会导致一国货币升值，出口竞争能力削弱

? 持续顺差也会使一国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力

? 持续顺差也意味着其他国家国际收支持续逆差，这必然影响到其他国家的经济发展，从而导致国际贸易摩擦，

甚至报复，不利于国际经济关系的发展资源型

? 国际收支的调节

? 国际金本位制度（1880-1914）下的国际收支自动调整机制 ? 国际金本位制是严格的固定汇率制 ? 四个关系

1、物价水平与进出口 2、国际收支与黄金数量 3、黄金准备与货币供应量 4、货币供应量与物价水平

? 在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制

利率效应,收入效应,相对价格效应

? 国际收支政策性调节措施

支出转移政策(增加收入) 一般性政策:汇率政策选择性政策:贸易管制政策

支出减少政策（减少支出）

1. 融资（financing）或弥补（accommodation）

2. 支出增减政策: 财政政策和货币政策 1收入效应----边际进口倾向

2利率效应----货币需求的利率弹性国内外资产的可替代性 3相对价格效应----进出口供给和需求弹性 3. 支出转换政策: 汇率政策限制: 时滞、避免价格提高、马歇尔勒纳条件

直接管制: 1. 数量管制（进口配额、进口许可证）2. 价格管制（进口关税、出口信贷）弊病：

变显性赤字为隐性报复生产效率低下、贿赂 4. 供给管理 : 产业政策、科技政策、制度创新政策

马歇尔—勒纳条件

假定：

? 贸易商品的供给弹性几乎为无穷大 ? 不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支 ? 其他条件（包括收入、其他商品价格、偏好等）不变 ? 贬值前贸易帐户处于均衡状态，即出口等于进口结果: εX+εM＞1

贬值的时滞问题——J形曲线效应（J-curve Effect）

认识时滞决策时滞取代时滞生产时滞

国际收支的货币分析法（货币论）

基本观点：

国际收支完全以货币失衡为基础，即是由人们希望持有的货币量与货币当局的货币供给量之间存在的差异造成的。

国际收支是实际货币余额对名义货币供应量的调整过程

货币分析法的基本假设是：

1.经济处于长期充分就业均衡 2.货币需求是国民收入的稳定函数

3.货币供给的变化不影响国民收入实物量 4.分析对象为开放的小国经济 5.由外汇储备水平变动导致的货币供给变化，不由货币当局抵消

决定基础货币的因素

1.国外资产净额(黄金外汇的储备状况) 2.对政府债权净额(财政状况) 3.对商业银行的债权(货币政策)

货币分析法的政策含义及评述

? 国际收支失衡本质上是货币现象

? 国际收支失衡可以通过国内货币政策进行纠正

? 只要国民收入增加引起的货币需求变动不被国内信用的扩张所抵消，国民收入的增加就会通过货币需求的上升

而改善国际收支

? 如果一价定律成立,中央银行必须在汇率和价格稳定之间作出政策抉择.

? 未考虑产出，而只考虑货币，得出的结果必然与乘数分析法，吸收分析法不同，货币分析法只能是作为分析的

一个过程。

米德冲突：20世纪50年代，在固定汇率制下，由于汇率制度无效，又不能进行直接管制，政策工具的数目少于

政策目标的数目，单一的支出变更政策无法实现内部均衡和外部均衡目标，支出变更政策执行的结果，导致内部均衡和外部均衡相互冲突，称为“米德冲突”

蒙代尔的政策搭配论

只有把内部均衡目标分派给财政政策,外部均衡目标分派给货币政策才能达到经济的全面均衡

外汇

? 从动态角度来理解，外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币来清偿国际间债权债务关系的行为。

? 广义静态角度理解，指以外币表示的，在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的所有金融资产。包

括外国货币、外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。 ? 狭义静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。

? 外汇的特点: 非本币性国际性和普遍接受性可自由兑换性可偿性

自由兑换货币:对国际间经常往来的付款与资金转移不加限制,互相之间可以自由兑换的货币,只要一方有要求,另一方有义务随时予以兑换.

第二部分:汇率 ?

汇率两国之间货币的比价和交换关系

汇率的标价法

直接标价法:以单位外币为标准折算成若干单位的本国货币间接标价法:以单位本币为标准折算成若干单位的外国货币

美元标价法:以一定单位的美元为标准来计算应该兑换多少其他国家货币的汇率表示方法实际汇率:是以相同货币计量外国商品和本国商品的比率

影响汇率变动的主要因素

长期因素

经常帐户差额经济增长率差异(收入和进口生产率资本流入) 通货膨胀率的差异

短期因素

利率差异宏观经济政策货币政策中的货币供应量增加-本币贬值政府对外汇市场的干预人们的心理预期信息的获取或捕捉

? 汇率变动对国民经济的影响

以贬值为例

对国际收支的影响

1对进出口贸易收支

条件：马歇尔-勒纳条件贬值国处于未充分就业一国货币贬值后要能抑制通货膨胀 2对非贸易收支(旅游和劳务的出口增加，进口减少)

3对国际资本流动(对影响长期资本影响不大,会影响短期资本)

对国内经济的影响

1物价效应

-出口增加而引起的抢购 -进口价上升而引起的攀比 -原材料价格的上升

2收入分配效应(出口商,进口商,国外的进口商收入增加) 3产业结构(出口和进口替代品会获得发展)

4就业率(增加,但条件是工资不变或变动幅度小于汇率变动的幅度)

对国际经济的影响

小国：会影响邻国和贸易伙伴国大国: 工业大国主要是进口国

购买力平价理论

基本思想:两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，汇率的涨落是货币购买力变化的结果。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价 or 相对购买力平价

? 弊：商品同质、贸易壁垒和运输成本很低的假定不符合实际

? 非贸易商品的价格变化，物价指数会发生变化，汇率会发生变化，这是不对的

固定汇率制的优点

1有利于国际经济交易的发展，较低交易成本 2使各国政府不能采用不负责任的的宏观经济政策（固定汇率是外部经济约束） 3有利于抑制国际投机活动

固定汇率制度的缺点

1使各国政府很大程度上丧失了经济政策自主权 2通货膨胀的国际传递(通过本币即将升值的干预和一价定律）3汇率调整往往不及时

浮动汇率制的优点

1增加本国政府经济政策的自主性（用汇率政策对付国际收支，其它政策对付国内经济） 2有利于开展国际交往，全球资源的配置 (汇率浮动-汇率合理-价格合理-有利于资源配置) 3对外部的冲击起阻隔作用（外部冲击转化为汇率变动，例如国外通胀转化为本币的升值，抵消对本国物价的影响） 4减少储备的持有5汇率变动对经济的冲击小，对外汇投机活动起抑制作用(汇率变动幅度小，而且对汇率的走势很难估计)

浮动汇率制度的缺点

1妨碍国际贸易和投资的顺利进行（汇率的经常波动）2使一国更有通货膨胀的倾向（赤字-贬值-价格上升） 3汇率波动对国内的资源配置形成不利的影响（贬值和升值导致资源流进和流出贸易部门） 4汇率波动未必能隔绝国外经济对本国经济的影响（均衡汇率未必是使经常账户均衡的汇率）

欧洲货币市场

是指非居民之间以银行为中介在货币发行国国境之外进行的该国货币借贷存储的市场作用

积极方面：1、货币市场和资本市场一体化2、使国际货币更好地发挥结算作用、支付作用、借贷作用 3、使国际金融交易主要受经济规律的支配受供求关系左右减少了政治因素的干扰。 4、为发展中国家提供了中长期贷款

消极作用 1、难以实行有效的货币政策 2、使汇率波动幅度过大 3、孕育着危机

第三部分国际金融实务第二节外汇交易

即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）

即期外汇交易又称现汇交易，是指在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日内办理收付的外汇交易。 180 1.交割

Value Today（当日交割） Value Tomorrow （明日交割）

Value spot（成交日后的第二个营业日交割） 2.营业日

3.报价(双向报价法)