928国美控股权之争的反思

国美控股权之争的反思广东卓建律师事务所 邱旭瑜律师

第一部分：国美控股权之争

一、黄光裕系列案件回顾

二、国美内部矛盾演化

三、双方关键人物：

四、大战之精彩回合[开幕]黄光裕家族一封要求罢免陈晓的函件拉开了国美控制权之争的大幕 [第1回合]黄光裕二妹首次透露罢免陈晓原由国美五高管集体表态和董事局共进退 [第2回合]黄光裕表态反对国美增发国美不否认也不承认 [第3回合]黄光裕再发公开信指责陈晓野心国美发公开信回应 [第4回合]国美公布中期业绩黄光裕通过媒体质疑 [第5回合]黄光裕逼宫国美陈晓强硬回应(黄光裕连发两函，以上市和非上市公司采购管理 协议威胁股东大会，并要求认购新股) [第6回合]黄光裕案二审维持原判杜鹃改判缓刑出狱国美致函股东呼吁支持管理层 [第7回合]黄光裕四度增持国美达2%上限陈晓海外路演争取投资者支持 [第8回合]黄光裕透露期权激励计划欲策反管理层国美宣布最新战略 [第9回合]黄光裕狱中发道歉信打出感情牌 [第10回合]杜鹃开始拜访机构拉票国美高调宣布300亿采购大单再发公告呼吁股东支持 [第11回合]陈晓结束路演称或42%股份机构投资者支持邹晓春质疑 [第12回合]独立投资顾问建议支持国美管理层黄光裕家族回应表示遗憾 [第13回合]黄光裕发律师函称担心国美不当使用增发权国美强硬回应反对取消增发权 [第14回合]黄光裕向全体股东发函示好贝恩国美称反复无常 [第15回合]贝恩发布债转股公告成为国美第二大股东并明确表态支持陈晓反对黄光裕 [第16回合]黄光裕方面发长文质疑陈晓在港言论国美向港证监会举报黄家“买票” [第17回合]决战前夕陈黄双方最后公开拉票

五、国美9.28临时股东大会选举结果

六、媒体和网络的舆论交锋 挺黄派，忠信仁义、职业道德、信托责任 等； 挺陈派，现代企业、职业经理、法律规则 等。

七、本人参与挺黄论战从2010年9月11日至2010年10月6共计 发表文章55篇。其中： 国美论战系列31篇

反思国美系列25篇/qiuxuyucn

1、论战国美大选系列

2、反思国美系列

3、捆绑销售：

第二部分：国美控股权之争的反思一、民营企业生存和发展基本的规律 二、本土企业在资本的社会化和国际化过程中的风险 三、家族企业、民营企业在向现代企业转变过程中的风险 四、创始股东和大股东权利的永久保护

五、职业经理人的道德风险和职业风险的防范六、股权激励过程中的风险 七、企业无形资产和关联资产的所有权的分配及保护 八、企业家的政治风险

一、关于企业生存和发展的几个基本问题

1、企业从创立到“成人”需要多

长时间？2、品牌的培养、成长、成熟、定型期？

3、企业核心的决策团队打造要多长时间？4、企业执行团队的打造需要多长时间？

5、企业进入资本市场的最佳时点？6、企业创始人什么时间放手对企业最安全？

二、本土企业在资本的社会化 和国际化过程中的风险1、对资本市场的陌生风险；2、对程序和规则驾驭能力不足的风险；

3、实力、技能和经验积累不足的风险；4、对资本市场因贪婪而丛生凶险抵抗能力不足的风险。

对策：

1、不要对国际资本及中小股东有任何幻想。2、企业长远的利益和发展，只能由创始股东和大股东来掌控。

3、选择法律环境相对宽松的资本市场切入。4、从规则和制度上保证绝对的控股权和控制权。

三、家族企业、民营企业现代化的风险

1、信仰风险2、人才风险

3、管理风险4、经营风险

5、道德风险6、法律风险

对策

1、经营团队和核心团队成员必须以与企业共同成长起来的人为主。2、治理结构以人为本、在制度为表。

3、保持企业决策团队核心的相对长期稳定，执行和监督权适当让度。4、制度和流程建设适当让外来的和尚念经，包括职业经理人和顾问机构。

四、创始股东和大股东权利的特别保护

1、分清创始股东与普通股东的区别，并给予创始股东永久性的特别保护(百度 牛卡计划)。2、通过章程规定持有公司一定比例的大股东对董事会的决议有一票否决权。 3、限定董事会的最高人数(不要超过9人)。 4、股东大会和董事会权力的合理分配。

目的：保证创始人一旦不愿或不能控制企业时，企业的控制权交给大股东来掌 控。

小知识(1):牛卡计划“牛卡计划”,是制定该计划者相对于“毒丸计划”提出的称谓。是百 度特意针对本公司上市后可能发生的恶意收购等而特别设定的，这一股权设 计计划称作“不同表决权股份结构”(DualClassStructure),在赴美上市的中 国公司中，采用这一股权设置计划的，百度是第一家，也是目前唯一的一家。 牛卡计划是指，公司在招股(IPO)中提供双重级别的普通股，这两种 股具有两种级别完全不同的投票权，原始股东具有极大的投票权，包括董事 选举和重要的公司交易——如合并或出售公司及公司资产。这个大陆第一家 推出牛卡计划的公司 “集权控制”将能阻碍其他人把公司作为潜在的合并者、收购者，或者 其他控制权转化的变化。百度在IPO中即采用此方式，将上市后的百度股份 分为A类(ClassA)、B类(ClassB)股票。将在美国股市新发行股票称作A类 股票，在表决权中，每股为1票，而创始人股份为B类股票，即原始股，其表 决权为每1股为10票

。所有在公司上市前股东们持有的股份均为原始股，一 旦原始股出售，即从B类股转为A类股，其表决权立即下降10倍。牛卡计划 是一种反恶意收购的计划，是相对于“毒丸计划”而提出的。在二十世纪七 八十年代在香港曾出现过，从90年代开始已经十多年没有出现过了，直到百 度采取此计划。

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