浅谈央行降息

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浅谈央行降息

作者：李洋洋

来源：《科学与财富》2016年第27期

本文将从经济现状、降息原因和降息可能带来的影响几个方面来分析央行两次降息的举措。

一、当前经济现状和降息原因

根据2015年中国宏观经济数据，4月15日，国家统计局发布2014年12月经济数据，2015年第一季度CPI同比涨幅为1.4%，环比下降0.5%。2015年一季度PPI同比下降4.6%，环比下降0.5%，连降37个月。基于上述数据可知，PPI持续为负，通缩风险加剧。我国经济正处于新旧发展模式转换期，靠传统制造业和房地产业投资拉动经济增长的动能已经衰减，以创新驱动增长的模式确立还需要时间，这是造成当前经济增长疲弱的主要原因。

从宏观数据可知，中国的制造业面临着供给过剩的局面。所以这次的通缩是由于供给过剩引起的。当然，在国际面临通缩压力的大形势下，中国也无法幸免，进入1月份以来，通货紧缩成为全球经济的关键词：欧元区陷入五年来首次通货紧缩、美国将迎来通货紧缩、中国经济面临通货紧缩的风险等等。

通缩隐忧是当前市场关注的一大热点话题全国政协委员、央行副行长易纲在3月4日上午接受记者独家采访时称目前央行也正在研判这一问题。

例如房地产正在面临供给过剩，尤其表现在二三四线城市。中国房地产指数系统百城价格指数报告代表了中国房地产走势。据中国指数研究院最新发布的百城房价指数显示，3月份全国100个城市（新建）住宅平均价格为10523元/平方米，环比小幅下跌0.15%。国家统计局公布的数据显示，2015年3月份，房地产开发景气指数，简称“国房景气指数”，进一步下滑，跌至93.11，比上月回落0.66，这是自2001年1月份统计该数据以来的最低数值。房地产周期也正濒临拐点。从2013年12月开始，我国大部分城市房地产市场进入调整期。根据国际经验和房地产周期变化规律，房地产调整期一般需要3至5年。

实体经济融资难度进一步加大。根据央行的调查，201，5年2月，中小企业综合融资指数较前两个月出现下降，为235.83，1月的数据为341.01点。产能过剩风险已从钢铁、船舶、水泥、平板玻璃、电解铝、光伏等行业向上下游行业和关联产业链蔓延；贸易融资风险由传统钢贸行业扩展到大宗商品贸易领域。

从国际形势，尤其是美元形势看，近期美元推出量化宽松政策，美联储加息都导致美元走强。美元走强使得资金回流美国，从长期看如果美元持续走强，会给人民币持续的贬值压力，那么热钱撤离中国也会是长期的。因为从外部看，全球经济增长分化明显，除美国经济强劲增

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