关于人民币升值利弊评估的文献综述

关于人民币升值利弊评估的文献综述

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胡丽娜

海洋与土木工程学院 12级工程管理2班

1204140205 二○一四年十二月

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关于人民币升值利弊评估的文献综述

摘 要

进入新世纪，国内外学者针对人民币升值对中国经济发展产生的影响讨论热烈。有认为，人民币升值对于中国经济发展是有利的；也有人认为，人民币升值对于中国经济发展是不利的。本文对一些具有代表性的观点进行了梳理和综述。在此基础上进行了简短的评述，认为，判断人民币升值的影响要结合中国国情和国际环境，分析要实事求是，避免走极端。人民币升值是把双刃剑，在给我国经济社会发展带来有利影响的同时也会造成一些弊端。我们应该以谨慎科学的态度对待人民币升值问题，发挥人民币升值的优势，尽量减少因升值造成的弊端。

关键词:人民币；升值；汇率；利弊

2005年7月21日，中国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的汇率机制。汇改同时宣布由1美元兑换8.2765元人民币上调为8.11元人民币，人民币名义汇率上升2%。实施10年之久的非正式盯住美元汇率制度终于结束，国内外市场上热烈讨论近3年之久的“人民币升值论”成为现实。从实施汇改这一年多来，人民币汇率屡创新高，如今已升至7.73，升幅近5%。人民币升值的强劲势头继续引起各界的关注，同时面临来自各方的压力。人民币升值的原因包括来自中国经济体系内部的强劲动力、良好的发展前景预期以及外部的舆论压力。内部影响因素主要反应在中国近十年的经济发展境况上，包括对外贸易、外汇储备的高额双顺差，较高的GDP增长水平及低通货膨胀率等。2002年，日本把世界的通货紧缩归咎于中国输出的廉价商品，时任日本财长的盐川正十郎提出议案，提请七国集团通过“与1985年针对日本的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值。美国将其经常项目赤字降罪于人民币币值低估，希望通过人民币升值来改变本国经常项目赤字问题。时任美国财长的斯诺和美联储格林斯潘先后的讲话，都分别呼吁人民币升值而后美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值。美国国会议员提交法案，动议向所有在美出售的中国产品征收惩

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罚性关税27．5％，除非人民币做出相应金额的升值。此外，美元持续贬值也增加了人民币升值的压力。随着美元对西方主要货币持续贬值，人民币对西方主要货币也跟着贬值，各西方大国也纷纷呼吁人民币升值。（《中国应加速人民币升值步伐》 Jonathan AnderSon）。外部影响因素主要反应在国际政治方面，最早在2002年12月2日由日本提出人民币升值论，紧随日本之后，美国也加入逼迫人民币升值的行列中来。美日两国意图通过各自货币的相对贬值来推动本国的贸易发展，扩大出口，减少逆差，从而缓解其国内经济不景气的状况。人民币升值对中国乃至世界经济的发展产生了很大的影响。早前在国内，主流观点认为人民币不宜升值，它会使我国重新陷入通货紧缩的泥潭；减少外国对中国的直接投资，降低投资利润率；减缓经济增长的速度；增加失业压力和经济泡沫等。但也有不少学者认为人民币升值会促进中国经济的发展，增加对外投资，缓解中外贸易摩擦等。

一、人民币升值的原因分析 1、内部原因

（1）中国经济高速发展自改革开放以来，中国经济取得了举世瞩目的增长，最近十年， GDP的增长率一直保持在9%以上，即使在金融危机时期，也超额完成了保八的目标，且其增长率远远领先于美国，巨额的贸易顺差，伴随着外汇的涌入、外汇储备的逐年增长，累积成人民币升值的较大压力。

（2）美元贬值。人民币在实行有管理的浮动汇率制时，在一篮子货币1中，有70%以上的比重都为美元，而美元的贬值使得人民币跟随其对其他主要世界货币贬值，从而造成了人民币升值，恢复正常汇率的压力。

2、外部原因

美国、日本、欧洲各国等的强烈要求人民币升值问题不仅有来自经济、金融基本面的影响，其中还掺杂着复杂的国际政治因素。长期以来，中国对外贸易的出超地位，以及源源增长的国际收支顺差，引起以美国为首的发达国家的不满与埋怨，给人民币升值蒙上一层国际政治的压力。在2005年7月21日人民币汇率改革后，人民币对美元汇率从8一路升值破7大关，稳定在6.8的水平上，但这似乎仍未达到西方国家的期望值。2008年美国次贷危机爆发，并升级至全球金

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融危机后，作为 “美国式剥削”的手段，美国又叫嚣让人民币升值，试图通过对外贸易转嫁经济衰退和通货膨胀。2010年1月法国总统萨科齐在达沃斯论坛上将矛头对准中国；2010年3月15日，在美国，一百三十多位国会议员联名求财政部认定中国为“汇率操纵国”，并要求商务部对我国征收惩罚性关税。 二、人民币升值对我国经济的积极影响

1、降低进口企业成本，促进其发展，减少企业对外负债的人民币计价一方面，作为一个人均资源匮乏、能源消耗量大的国家，中国每年均要向内进口大量的石油、铁矿石，人民币升值意味着我国企业可以以更低的成本购买国外的资源，这对资源进口产业有利，也符合振兴我国东北旧重工业基地的需要。另一方面，随着人民币升值，相同的外汇负债所需支付的人民币值减少了，这有利于负有外汇负债的企业，特别是负债大多数为外汇浮息贷款的航空业。

2、促进我国产业结构升级，改善对外贸易结构，培养高科技高附加值经济高超（2010）认为人民币升值对我国产业结构调整、引导资金从劳动密集型部门向资本与技术密集型部门流动起促进作用，有利于培养高科技高附加值产业。目前我国的贸易结构和产业结构中，低端产业、制造业、来料加工等企业占据主要地位。中国的 “世界工厂”得名不是取决于先进的技术，而是倚靠廉价的劳动力和微薄的利润，这对我国产业的长期健康发展不利。人民币升值在短期确实会对出口企业产生冲击，但从长远来看，能促使低技术含量、低附加值行业向高新技术高附加值产业转变，改善对外贸易结构，促进产业结构升级。

3、抑制通货膨胀，根据08年渣打银行的研究报告，人民币升值可降低原油、铁矿石等能源进口价格，以及玉米、小麦等粮食进口成本，缓解输入型通胀压力。许多学者赞成人民币升值的主要考虑因素之一即其能一定程度上通过降低进口商品的价格减缓输入型通货膨胀，适度抑制经济过热，并能减少冲销外汇的成本，若人民币的升值达到国际社会的预期值，那么还将减少国际游资与热钱的涌入，减少经济运行的不稳定因素。

4、使货币政策恢复有效性，谢平等(2002)认为1994年以来,货币政策与汇率政策的三次冲突说明,克鲁格曼的“三元悖论”在中国是成立的,在国际资本进出越来越自由的情况下,中国独立的货币政策和稳定汇率的目标面临严重冲突。高超（2010）表示，当前我国经济发展仍存在内需不足等问题，需要国家运用宏

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观政策予以调控及引导，但在目前的外汇管理制度下，货币政策需背负对内稳定和对外稳定的双重重担，两者频繁发生的严重冲突使得银行政策易顾此失彼。若汇率能部分听从市场的要求，减少外汇政策的管制，则有利于恢复货币政策的独立性，发挥其调控我国经济的宏观功能。

5、缓解贸易摩擦、融入世界经济中国在出口经济中占据的优势地位以及获得的巨大贸易顺差，引发了一些贸易伙伴国之间的摩擦，最尖锐的当属美国。曾控诉中国“低价倾销商品”的美国，最近又提出要将中国归类为“汇率操纵国”，并对中国出口的商品附加惩罚性关税。若人民币适度合理升值，我国出口产品的成本和外销价格提高，将减少我国低附加值产品的出口数量，有助于缓解与主要贸易伙伴的经贸摩擦，加强与各贸易伙伴国的合作互利关系，创造良好的多边贸易环境，更好地融入世界经济。

三、人民币升值对我国的消极影响

1、不利于出口，特别是低附加值的出口行业我国虽被冠为“世界工厂”，但多数还是倚靠廉价劳动力和低成本策略，中国的出口产品未形成较多的优势品牌，出口增长的根基并不十分坚实。根据梁琦、徐原（2006）所建立的中国进出口贸易汇率风险模型，人民币升值将对冲击我国的出口产业。陈洁、刘映山（2009）认为人民币升值会加剧出口产业的产能过剩，降低我国经济的整体收入水平，威胁出口依赖性较强的企业的生存，且低附加值行业将首受其害，面临严峻的发展形势。在这方面日本有过血的教训，在“广场协议2”签订，日元大幅升值之后，日本国民经济一反之前昂扬之势，步入了“迷失的十年”，中国须以此为鉴，不可重蹈覆辙。

2、增加就业压力，使国内面临更为严峻的就业形势姚大庆（2008）通过建立在开放条件下的内生劳动供给模型，指出人民币每升值1%，失业率就会增加0.32%。全国人大财经委副主任委员贺铿（2008）指出，人民币升值，特别是快速升值将使出口外贸企业生存步履维艰，进而波及到就业问题，影响复杂而深远。事实上，人民币升值对就业的影响是多渠道的，总的可以归结为三个方面。其一，由于进口商品价格降低，将影响国内进口商品替代产业的发展，其规模的缩水，

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必然伴随着劳动力解雇；其二，出口产业将受较大冲击，致使许多农村劳动力下岗，金融危机爆发后广东许多外向型企业的倒闭导致许多农民工下岗待业就是最直接的明证；其三，升值的人民币增加了外商在华投资的成本，一定程度上抑制了外商在华投资，减少了其创造的就业机会。

3、流动性过剩、冲击资产价格。首先，人民币升值若不能一步到位，则缓慢的升值会继续强化人民币升值预期，使得巨额海量国际游资蜂拥涌入中国市场，在资本项目未完全开放的条件下，这些过剩的流动性将通过各种渠道进入股市、房地产，造成股市虚假繁荣，引发资产价格泡沫3，增强中国经济的不稳定性，为经济增长埋下隐患，提高金融市场风险。陈洁（2009）认为人民币升值将加剧国内资本市场动荡，易产生资本市场的泡沫，出现投资高于消费、虚拟经济脱离实体经济发展的不健康现象。其次，若人民币一次性较大幅度升值，又可能引起外资恶意撤资，国际游资在获利后集体撤出中国市场，引发经济剧烈动荡。

4、外汇储备贬值、国民财富蒸发。我国的外汇储备的主要内容是美元，而人民币的升值必将导致外汇储备缩水。穆迪中国的宏观经济研究团队负责人Summiting博士称①，人民币对美元每升值1%，我国的外汇储备就会蒙受168.22亿美元的损失，国民财富也随之蒸发。因此，许多学者认为以外汇储备的巨额损失为代价，期望通过人民币升值来改善国内通胀水平的做法是得不偿失的。

人民币升值的综合影响，须在多方面的利弊分析之后，结合当时的国际货币与金融环境、国内经济运行情况综合分析。就目前而言，虽然许多国内学者认为改革汇率机制，放松政策管制，使人民币汇率听从市场安排有利于我国经济的更好发展，如王晋斌、李南（2009）指出更有弹性的汇率制度改革能够更有效地吸收国外物价变化对国内物价水平带来的冲击。然而，在目前全球经济还跋涉在走出金融危机的艰难旅程中，在我国经济的复苏很大程度上依靠出口增长拉动的背景下，人民币过快升值对我国经济的短期发展或将不利。

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必然伴随着劳动力解雇；其二，出口产业将受较大冲击，致使许多农村劳动力下岗，金融危机爆发后广东许多外向型企业的倒闭导致许多农民工下岗待业就是最直接的明证；其三，升值的人民币增加了外商在华投资的成本，一定程度上抑制了外商在华投资，减少了其创造的就业机会。

3、流动性过剩、冲击资产价格。首先，人民币升值若不能一步到位，则缓慢的升值会继续强化人民币升值预期，使得巨额海量国际游资蜂拥涌入中国市场，在资本项目未完全开放的条件下，这些过剩的流动性将通过各种渠道进入股市、房地产，造成股市虚假繁荣，引发资产价格泡沫3，增强中国经济的不稳定性，为经济增长埋下隐患，提高金融市场风险。陈洁（2009）认为人民币升值将加剧国内资本市场动荡，易产生资本市场的泡沫，出现投资高于消费、虚拟经济脱离实体经济发展的不健康现象。其次，若人民币一次性较大幅度升值，又可能引起外资恶意撤资，国际游资在获利后集体撤出中国市场，引发经济剧烈动荡。

4、外汇储备贬值、国民财富蒸发。我国的外汇储备的主要内容是美元，而人民币的升值必将导致外汇储备缩水。穆迪中国的宏观经济研究团队负责人Summiting博士称①，人民币对美元每升值1%，我国的外汇储备就会蒙受168.22亿美元的损失，国民财富也随之蒸发。因此，许多学者认为以外汇储备的巨额损失为代价，期望通过人民币升值来改善国内通胀水平的做法是得不偿失的。

人民币升值的综合影响，须在多方面的利弊分析之后，结合当时的国际货币与金融环境、国内经济运行情况综合分析。就目前而言，虽然许多国内学者认为改革汇率机制，放松政策管制，使人民币汇率听从市场安排有利于我国经济的更好发展，如王晋斌、李南（2009）指出更有弹性的汇率制度改革能够更有效地吸收国外物价变化对国内物价水平带来的冲击。然而，在目前全球经济还跋涉在走出金融危机的艰难旅程中，在我国经济的复苏很大程度上依靠出口增长拉动的背景下，人民币过快升值对我国经济的短期发展或将不利。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/smja.html