菜粕 - 图文

菜粕期货介绍

一、菜籽粕概述

菜粕是我国油脂、饲料行业的重要原料，且菜籽油期货自2007年在郑商所上市以来运行平稳，功能逐步发挥，得到了市场各方参与者的认可和支持，而在我国开展菜籽、菜粕期货交易，可以与现有菜籽油期货形成较为完整的油菜籽产业链期货品种，健全市场价格形成机制，为种植农户及后续产业链企业提供规避价格波动、稳定生产经营的风险管理工具，推动相关产业的稳定健康发展。

菜粕期货合约制度设计创新

据了解，郑商所在菜籽、菜粕期货的合约制度设计上进行了一系列创新。在交割方式方面，根据菜籽、菜粕市场特点，菜籽将采用“车船板交割+仓单交割”并行的制度，菜粕将采用“仓库实物仓单交割+厂库信用仓单交割”并行的制度;在交割标准上，菜籽、菜粕交割标准在国标基础上进行了创新，按照现货实际情况增减部分质量指标，使交割标准更贴近现货企业的实际需求;在交割月份上，突破了传统农产品月份离散式的设计模式，根据现货供给、需求、季节性变化的实际情况，菜籽设置7、8、9、11月4个月份，菜粕合约在常规单月份设置中间加了8月，以保证旺季顺利交割。

二、合约介绍

菜籽粕交易合约 交易品种 菜籽粕（简称“菜粕”） 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格波动限制 上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定 最低交易保证金 合约价值的5% 合约交割月份 1、3、5、7、8、9、11月 交易时间 每周一至周五（北京时间，法定节假日除外）上午9:00-11:30 下午1:30-3:00 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 最后交割日 合约交割月份的第12个交易日 交割品级 见《郑州商品交易所期货交割细则》 交割地点 交易所指定交割地点 交割方式 实物交割 RM 交易代码 上市交易所 郑州商品交易所 三、基本面情况（生产商、供求、消费淡旺季） （一）产业链动态

1、从供应方面看，3-4月份华南地区进口菜籽到港量约60万吨左右，核算菜粕约34万吨，加之当前菜籽、菜粕库存合计，5月份总供应量约为40万吨，而截至2月下旬，菜粕未执行合同货维持在40万吨以上，随着水产养殖备货需求启动，考虑饲料企业安全储备2周库存，5月份之前，菜粕供应紧平衡。

2、从需求方面看，目前已步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善，其中，江浙地区早在3月中旬便进入育苗采购期，两广地区在上周也已经开始开

棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高，但随着水产养殖增展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。

3、从现货方面看，近日菜粕市场比较稳定，价格坚挺，主要是南方进口进口加籽粕市场价格坚挺。

菜粕主要用于水产饲料，每年4—10月是国内水产养殖和菜粕消费旺季。目前，随着气温回升，水产养殖启动加快，菜粕期价也呈稳步走升之势。

在我国，豆粕和菜粕需求占据蛋白饲料总需求的前两位，且豆粕价格对菜粕价格影响较大。每年的第一季度是饲料行业的消费淡季，今年豆粕市场更显寒意，不过目前最艰难时期或已过去。今年以来，国内生猪价格持续下降，3月全国生猪平均价格为11.26元/公斤，环比下降9%.截至4月4日，全国猪粮比价为4.45:1,已跌破5:1的重度亏损红色警戒线，自繁自养出栏头均亏损353元。上月美国爆发了生猪流行性腹泻，近期中国已停止发放进口美国生猪的许可证，这将给国内生猪养殖企业带来利好效应。近几月来，国内大豆压榨企业持续亏损，截至目前，广东、江苏等地进口大豆压榨企业亏损达500元/吨左右，油厂挺粕意愿增强。而3月下旬以来，沿海油厂开机率降至40%以下，这将有利于豆粕去库存。 油菜籽临储价格或提升

2014年中央颁布的一号文件指出，今年油菜籽将继续执行临时收储政策。从2008年起，国家已连续6年实施油菜籽临时收储政策，近年来托市收购价格不断提高，从2008年开始，油菜籽的临储价格分别为每斤2.2元、1.85元、1.95元、2.3元、2.5元和2.55元。而国内棉花市场执行了多年来的临时收储政策将在今年改为直补政策，今年的棉花目标价格定为19800元/吨，高于市场预期500元/吨左右。从此来看，国家对农产品的政策保护力度仍在加大，并将落到实处。虽然今年油菜籽的具体收购时间和价格仍未确定，但临储价格与去年持平或继续提高的可能性很大。此政策除保护农户种植积极性和稳定国内油菜籽价格外，也支撑了菜粕的价格。另外，郑商所日前发布通告，决定自2015年3月21日起，中纺粮油（湛江）有限公司指定菜粕交割厂库仓单升贴水由目前的0元调整为-50元/吨。市场普遍认为，该厂库菜粕为进口菜籽压榨而来，对进口菜籽生产的菜粕设置一定的贴水，实际上是提高了其交割门槛，有利于减少进口菜籽对国内菜粕市场的冲击。

虽然国内油菜播种面积增加，并且今年进口也将增加，但上年度期末库存偏低，且国内水产养殖增长稳健，随着水产养殖的启动，菜粕紧平衡格局短期料难改变。另外，对于目前国内菜籽压榨行业而言，利润主要来源仍是菜粕，因此，企业对菜粕的挺价意愿较强。整体而言，菜粕季节性走强可期。

据生意社监测数据显示：本周三级国产普通油菜籽现货平稳运行，周初价格为5086.33元/吨，周末价格为5087.00元/吨；本周国产200型36%蛋白菜籽粕温和调整，涨幅为0.20%，周初价格为2833.12元/吨，周末价格为2836.12元/吨；本周四级菜籽油现货价格周初8420元/吨，周末8423元/吨，上涨0.04%。 市场分析

本周国产菜籽价格平稳。湖北地区，三级普通油菜籽报价在5090-5100元/吨，货源不多，部分地区价格小幅上调；安徽地区，油菜籽报价5070-5100元/吨，基本无货，走销冷清；江苏盐城5070元/吨左右，有价无市；四川成都5110元/吨，基本用于当地95型压榨；内蒙地区5070元/吨左右，贸易商手中有少量货源。

本周国产菜籽粕市场价格温和上调。长江流域油厂200型菜粕报价在2900元/吨左

右；华南地区国产加籽粕报价2800元/吨左右；华北地区进口巴基斯坦菜粕报价在2550元/吨左右；内蒙地区油厂报价2750元/吨左右。 随着消耗，国产菜籽余量少，长江流域油厂开机率不高，等待新菜籽上市重新开机。 进口菜油亏损幅度增加，预计未来几个月进口菜籽维持在较低水平。国储菜油库存高企，市场传来或将取消抛储改为定销，利空市场再减弱，后期菜籽收储政策或利好菜油市场。由于进口量菜籽压榨量充足，短期内能满足市场刚性需求，国储菜油质量偏差，菜油市场行情难以大幅度改善。

水产开启日益临近，华南地区水产养殖主产区温度均在20度以上，气温回升明显。水温已逐步适合鱼苗投放，养殖户开始陆续准备鱼苗投放，饲料厂进货步伐加快。随着气候的转暖，水产饲料需求维持相对刚性，节后市场有补库需求，市场传闻菜粕抛储改为定销，利多菜籽类产品市场，粕类需求旺季即将到来，油厂库存减少，普遍有挺粕心理，同时进口DDGS转基因检测强度再次升级，诸多利多因素提振菜粕、棉粕价格。想关联的豆粕有走好迹象，对菜粕、棉粕价格上涨均能形成提振。， 九江市2014年油菜籽产量可望达25万吨。 产业链

油菜籽产业链中，利多消息呈现，看多后市行情。国际：据COP周报显示，截至2014年4月2日的一周，加拿大油菜籽压榨量达到141946吨，比前一周增长0.7%；油世界报告称，2014年乌克兰葵花籽产量预期为1000到1050万吨，低于上年创纪录的1100万吨；加拿大农业及农业食品部预计2014/15年度油菜籽播种面积将达到2160万英亩，比上年增长8%，产量预期为1600万吨。 四、后期走势分析

（一）技术面分析 从日线趋势上看，2013年11月20日开始的上涨到2014年3月10日产生最高点，是明显的一轮上升过程，目前上升通道仍然良好。主要技术指标MACD，KDJ均处于多头趋势中，没有明显的趋势结束迹象。但经过连续上涨之后，预计本周有震荡整固的要求，关注回落的幅度。

（二）结论和操作建议 菜粕价格稍有上扬势头，油厂压榨亏损稍有缓解，但压榨利润真正好转仍需要一段时间。技术上，经过连续上涨短线有整固的需求。操作上，目前仍多头持有为主，或建议少量了结多头仓位，等待行情回调接回的机会，多头止损位2650点。

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