2022年北京工商大学经济学院431金融学综合考研仿真模

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2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（一） (2)

2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（二） (8)

2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（三） (13)

2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（四） (20)

2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（五） (27)

专注考研专业课13年，提供海量考研优质文档！ 第 2 页，共 33 页 2018年北京工商大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题（一） 说明：仿真模拟试题是根据本校该考试科目历年考研真题题型及出题难度，结合常考侧重点，精心整理编写，均含有详细答案解析，是考研必备参考资料。

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一、概念题

1． 企业总现金流量（total cash flow of the firm ）

【答案】企业总现金流量是指经过资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量，艮P : 企业总现金流量=经营性现金流量一资本性支出一净营运资本的增加

其中经营性现金流量指由经营活动引起的现金流；用于资本性支出的现金流量来自固定资产的净增加额，等于取得固定资产的现金流出量减去出售固定资产的现金流入量；净营运资本的增加来自营运资本变动的现金流量。企业总现金流量有时为负，当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。

2． 远期交易（forward trades ）

【答案】远期交易是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后） 按规定的日期交割的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。20世纪70年代初期，国际范围内的汇率体制从固定汇率为主转变为以浮动汇率为主，汇率波动加剧，金融市场蓬勃发展，从而推动了远期外汇市场的发展。

3． 汇率决定理论

【答案】汇率决定理论是描述均衡汇率的决定、影响其波动幅度的因素及波动规律的理论。汇率决定理论与国际收支理论是相互联系不可分割的，它们是西方国际金融理论的核心，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。

汇率决定理论在不同的经济时期，有不同的理论形式，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、利率平价理论和资产市场说几个阶段。国际借贷说认为，一国汇率的变动是由外汇的供给和需求引起的，而外汇供求又源于国际借贷。购买力平价说认为两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。汇兑心理说认为，人们之所以需要外国货币，是为了满足欲望，如满足购买、支付、投资、外汇投机、资本逃逸等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础，汇率决定于外汇供求双方对外币边际效用所做的主观评价。利

率平价理论认为汇率波动由两国利率水平差价决定。1973年固定汇率崩溃以后，基于国际借贷说，

运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析的国际收支说开始盛行，认为国际收支影响外汇的供给与需求，进而影响汇率。与此同时，由固定汇率下的国际收支货币论演变而来的汇率货币论，结合利率平价理论进行短期的汇率分析提出的超调模式，以及将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析提出的“资产组合平衡理论”，三种理论从资产市场的角度分析汇率决定，被统称为资产

专注考研专业课13年，提供海量考研优质文档！ 第 3 页，共 33 页 市场说。

4． 有效集（有效边界）

【答案】有效边界又称为有效集是可行集的一个子集。具体来说，

有效边界是指在

平面上，

由全部有效证券组合所对应的点连接而成的曲线。有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时期望收益率最高，或者期望收益率一定时风

险最低的证券组合。

投资者根据马柯威茨均值一方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望收益率最高的组合”。从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有效边界以外的所有证券组合均不是有效的，

投资者在进行证券组合选择时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效边界上的证券组合即可。

5． 利率期限结构

【答案】利率期限结构是指短期利率与长期利率之间的关系。利率期限结构包括三种情况：向上倾斜、向下倾斜和驼峰形状。最常见的形状是向上倾斜的，但陡峭程度的差异相当大。

利率期限结构的决定因素：实际利率、通货膨胀率和利率风险。

实际利率是许多因素的综合函数。但是，实际利率对于期限结构的形状其实仅有微小影响。 未来的通货膨胀因素则会非常强劲地影响期限结构的形状。投资者们考虑到借出不同期限长短的资金时，他们意识到未来发生的通货膨胀将会侵蚀所回报的货币的价值。因此，投资者们通过要求更高的名义利率的方式对这部分损失求得补偿，而这额外的补偿就被称做通货膨胀溢价。

利率风险。与短期债券相比，长期债券在利率上升时遭受损失的风险更大。投资者意识到这类风险，因此他们要求得到额外的补偿，这种补偿就通过要求更高的利率来体现。这份额外的补偿被称做利率风险溢价。

6． 持有期收益率

【答案】设表示第t 年的收益率，则从第一年到第t 年的持有期收益率为：

二、简答题

7． 股利政策的核心问题是什么？你如何评价固定股利政策和固定股利支付率政策？

【答案】股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策是 公司财务管理的一个重要方面，它不仅关系到投资收益的分配，而且关系到公司投资、融资和股票价格等各个方面。一般来说，影响股利政策的因素有：法律因素、债务契约因素、公司自身因素和股东因素。

（1）股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问题。常用的股利政策

专注考研专业课13年，提供海量考研优质文档！ 第 4 页，共 33 页 主要有剩余股利政策、固定股利或稳定増长股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加额外股利政策等几种类型。

（2）固定股利或稳定增长股利政策指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发股利额均保持不变。只有企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才増加每股股利额。采用本政策的理由在于：

①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

②有利于投资者安排股利收入和支出。

③稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。

该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。

（3）固定股利支付率政策指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。采用本政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

8． 贝塔什么因素影响了公司的贝塔?定义并描述每个不同的因素。

【答案】贝塔反映的是公司股票收益率对市场收益率变动的敏感程度的指标。收入的周期性影响贝塔，收入的周期性又会被经营和财务杠杆放大。总的来说贝塔取决于以下三个因素：

（1）收入的同期性。公司销售的周期是影响贝塔值的一个重要因素。一般来说，经济増长时股票价格上升，经济衰退时股票价格下降。因为贝塔值是评价市场变动对某一证券收益变动的影响程度，所以，公司收益受市场状况影响较大的股票贝塔值较周期性弱的股票要高。

（2）经营杠杆。经营杠杆是息税前利润（EBIT ）变动率与销售收入变动率的比值。经营杠杆较高的企业收入的波动幅度比经营杠杆低的企业收入波动幅度大。因此，其贝塔值也较高。

（3）财务杠杆。财务杠杆反映企业对债务融资的依赖程度。因为负债利息应在股票股利前支付，因此财务杠杆越高，公司股票的风险也越大。

股票的贝塔值是以上三个因素共同影响的结果。最后，股票的风险，即股票的贝塔值所能反映的风险，取决于股东们能获得的收益的变动情况。股票可获得的收入，公司的净收入，取决于公司销售收入。经营杠杆表明有多少收入可以变成息税前利润（EBIT ）。财务杠杆表明有多少息税前利润（EBIT ）可变成净收入。

9． 资本结构决策由于过去几年发生了巨额亏损。某公司有10亿美元的税损结转。这意味着接下来的10亿美元收入不用交公司所得税。证券分析师估计该公司要经过好几年才能赚取10亿美元的收入。公司的资本结构有适量的负债。现在公司的CEO 正在决定是否通过发行权益或债务为

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