菲律宾金融概况

菲律宾金融概况

菲律宾为群岛国家，共有7107个大小岛屿，陆地面积29.97万平方公里。2013年，菲律宾总人口为9730万。菲律宾为“亚洲四小虎”之一，制造业和农业为其国民经济的两大支柱。2012年菲律宾GDP为63116.7亿比索（约合2504亿美元），与2011年同期相比增长6.6%，人均GDP为2462美元。

一、金融业总体发展情况 （一）货币政策

货币政策目标。自2002年1月起，菲律宾开始执行通货膨胀目标制的货币政策框架。考虑到货币政策的时滞，政府会提前两年公布未来年度将要实现的通胀目标（如2004年12月公布2006年的目标），该目标由一个跨机构的经济计划组织—发展预算协调委员会和BSP共同设定，选取的指标为CPI的年平均同比变动值。

货币政策的决定。菲律宾的货币政策由咨询委员会讨论研究并提供建议、最终由货币委员会决定，主要内容是确定隔夜的正逆回购利率（基准政策利率）调整与否及调整幅度。咨询委员会的成员包括BSP的行长、主管货币稳定部和监管检查部的两名副行长、货币政策分部和国库部的两名执行董事、经济研究部下设的技术秘书处的主管。技术秘书处由来自经济研究部、货币金融政策中心和国库部的专家组成。咨询委员会每六周召开一次会议，如有必要也可以召开临时会议。货币委员会决定货币政策的会议在咨询委员会最近一次会议召

开后的首个星期四举行，在会议四周后发布货币政策纪要。

货币政策的实施。BSP采用多种货币政策工具，调节金融体系的流动性，促进价格的稳定。主要有以下几种：1.公开市场操作（OMO），包括正逆回购、买（卖）断交易以及外汇掉期等。2.接受定期存款。3.常备便利。4.准备金要求。截止2013年4月，菲律宾中央银行储备为830亿美元，菲律宾中央银行基本借贷率为3.50％。

（二）利率制度

菲律宾在1980年进行利率市场化改革，1981-1985 间逐渐放开利率市场化。由于当时宏观经济环境不稳定，改革两年后出现了严重经济动荡，也爆发了大规模的金融危机。

（三）汇率制度

菲律宾目前采用自由浮动的汇率制度。当汇率出现剧烈波动时，菲律宾中央银行（BSP）会适当干预。

2012年菲律宾比索大涨6%，涨幅高居彭博资讯追踪的25个新兴市场货币之冠。截至2013年11月末，菲律宾比索兑美元汇率为43.57:1。

（四）外汇储备

截至2013年11月底，菲律宾外汇储备达835.72亿美元，相当于14.6个月的进口额，表明菲律宾的总体支付能力良好。

二、金融机构发展情况

（一）银行业

菲律宾金融体系由银行和非银行金融机构组成。银行分为全能银

行（也称为扩大的商业银行）、商业银行、存款银行（包括储蓄与抵押银行、股票储蓄与贷款协会以及私有发展银行）、农村银行、合作银行和伊斯兰银行。非银行金融机构包括保险公司、投资公司、金融公司、养老基金、典当行以及非股票储蓄与贷款协会。

截至2012年6月末，菲律宾共有各类银行机构723家，银行业的总资产为71717亿比索，比10年前增加了一倍。信贷规模约为GDP的50%。菲律宾现有全能银行和商业银行38家，资产规模63780亿比索，约占70%的市场份额。外资银行16家，资产规模897亿比索，约占13%的市场份额。

（二）证券机构

菲律宾早期有两个交易所，分别为成立于1936年11月11日的马尼拉证交所，与1965年11月16日Makati Stock Exchange。1994年3月25日时成立菲律宾证券交易所(PSE)，并关闭Makati Stock Exchange。使PSE成为菲律宾股市主要交易的板块，所有上市公司皆在PSE上市。菲律宾证交所共有三个交易板块，分别为First Board、Second Board、SME Board。目前有2个交易地点： PSE Centre (Pasig City) & PSE Plaza (Makati City)。截至2013年2月末，共有253家上市公司(其中，ABC以特别股上市；ABSP及GMAP是以PDR上市)。

菲律宾证交所交易的普通股依公司发行区分为A股与B股。若公司同时发行A、B股时，A股仅菲律宾籍人士购买，通常约占公司总股本60%以上。B股的参与者则是不管任何国籍人士皆可买卖，但不能超过总股本40%。但公司只发行A股时，则开放外资投资该公司的

A股，但依产业区分外资可持有的上限。而证交所规定，上市公司有同时发行A股与B股，或单独发行A股，但不能单独发行B股。而为了突破外资投资的限制，上市公司可发行菲律宾存托凭证(PDR)。PDR与其它国家的存托凭证最大的不同，在于PDR是菲国境内发行予菲国国民及海外投资人，而PDR与普通股拥有相同的权利。除此之外发行PDR可不受国籍和总股本40%的限制，因此无意发行B股的公司，会藉由发行PDR的方式，使外资也可大量申购该股票。

（三）保险机构

最近十年，菲律宾保险业相对世界保险业而言一直稳步不前。2010年，其保费收入总规模为22.99亿美元，1999-2010年年均增长率仅有5.07%，保费收入总规模的世界排名由46位下降到54位，说明菲律宾保险业的增长相对于世界其他国家而言比较缓慢。2010年，菲律宾的保险深度和保险密度分别为1.4%和25.6美元，世界排名分别为第73位和第82位，远低于亚洲平均水平，表明菲律宾保险业还存在很大市场潜力。目前，菲律宾约有保险公司130多家，其中人寿保险公司20多家，财产保险公司约100家，再保险公司4家。律宾保险监管部门对此实行“维持总量”的政策。

三、金融市场发展情况 （一）股票市场

世界证券交易所联合会报告显示，在其监测的全球58个证券市场中，菲律宾证券市场在2012 年中表现上佳，市值总额增长38.9%，增长率名列第三，仅次于土耳其和泰国；交易额增长了25.3%，增长

率也名列第三，仅次于沙特证交所和百慕大证交所；在股票成交手数的增长率方面排名第五。此外，菲律宾证券交易指数（PSEi）表现良好，在亚洲仅排在泰国之后。据菲律宾央行公布，2012 年，菲律宾共吸引外国证券投资185 亿美元，创10 年来新高，比2011 年增长12%。这些资金主要投入股市、政府债券及其他货币投资工具。央行分析，流入资金增加的主要原因是对上市公司的投资兴趣上升，以及宏观经济基本面良好使投资者信心得以维持。

（二）债券市场

根据亚洲开发银行（ADB）2011年的《债券观察》，菲律宾债券市场是本地区最不发达的企业债券市场之一。亚行称，在调查期间，菲律宾是股票市值与企业未偿债券比例最高的四个国家之一，该比例越高，代表债券市场越不发达。截至2010年12月底，菲律宾货币债券总额为3.2万亿比索（约728亿美元），主要为政府借贷。

菲律宾的债券市场很小，其债市总规模仅相当于GDP的36%，远低于泰国的70%、马来西亚和韩国的逾100%，另外，菲律宾国债仅小部分被外资持有，而马来西亚和印尼国债超过三成被外资持有。

四、金融监管框架及金融基础设施 （一）金融监管框架

菲律宾中央银行（BSP）于1993年7月3日正式成立，是依据1987年《菲律宾宪法》有关条款和1993年颁布的《新中央银行法》而设立的，取代1949年1月3日成立的菲律宾中央银行行使货币当局职能。根据《新中央银行法》第1章第1款第3条，BSP的主要目

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