泽稷告诉你CFA三级的难度

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CFA三级有难度，但是再难的问题办法对了就解决啦！来学习吧，站在机智的人的肩膀上就学的更快了！ 1.Investment Personality Types—注意与行为金融学BB&K方法的对比 这几类人群的分析要注意和行为金融学类型的区别和联系。(SS3& SS45)

（1）自发型（Spontaneous），类似于行为金融学中的“Adventurer”。在行为金融学中，对这类人的描写是 “Confident and Impetuous”, 自信又冲动，类比的脸谱是钢铁侠。这类投资者的主要特点是感情用事，不重视研究分析，但担心错失市场机会。他们的投资组合换手率是4类投资者中最高的。 （2）自主型（Individualist） ，类似于行为金融学中的“Individualist”使用理智的分析和小心的操作。这类投资者的特点是对自己的投资研究能力比较自信，会通过各种渠道收集信息并努力进行分析。相对于条理型投资者，自主型投资者对风险的承受能力更强。

（3）条理型（Methodical），这类投资者重视研究分析，有自己的投资方法和经验，受情感的影响较小。这类投资者的投资决策依赖于数据和分析，偏于谨慎。 （4）谨慎型（Cautious） 这类投资者投资决策十分慎重，没有十足的把握一般不会轻易决策。这类投资者的组合特点一般为低交易量，低波动性。 以上四种投资人，风险偏好是越来越小的，这个关系要格外注意。对投资者的心理特征进行分类可以帮助我们更好地理解投资者的objective，选择合适的投资组合。在考试中常常要求考生对投资者进行心里特征的分类，要把握4类投资者的典型特征进行选择。 2.判断individual investor 的risk tolerance—能力与意愿 与Institutional Investors不同，individual investors的风险承受能力不但需要考虑能力，更加需要考虑意愿。 投资者的风险目标（risk objective）或风险容忍

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度（risk tolerance）取决于风险承受能力和风险承受意愿。 风险承受能力（ability to take risk）着眼于回答：在满足投资目标的能力被严重损害之前，投资组合最多能够承担多大的损失？从这个定义来看，其影响因素包括： 投资期限：投资期限越长，风险承受能力越大。 投资目标与财富总额的相对大小：投资目标越小/财富总额越大，风险承受能力越大。 投资目标的重要性：投资目标的重要性越低，风险承受能力越大。 风险承受意愿（willingness to take risk）则对应地回答：在满足投资目标的能力被严重损害之前，投资者最多愿意承担多大的损失？它更为主观，且会随着时间改变，其影响因素主要包括： 财富来源：一般来说，经营谋生者承受风险意愿较高，安稳储蓄者、接受遗产者承受意愿较低。 性格判定：如前所述，谨慎型（Cautious）、条理型（Methodical）、自发型（Spontaneous）、自主型（Individualist）的投资者承担风险的意愿不同。 考试时，通常需要判定individual investor的risk tolerance (或ability to take risk/ willingness to take risk) 是above average、average还是below average（或increase/decrease），并给出相应的理由。应从投资者的上述因素寻找相应信息（但不限于上述因素，更多的因素需要在做题的过程中总结体会）。 3.投资账户的类别 — 选对账户，降低税负 从税收的角度考虑，投资账户可以分为应税账户（taxable accounts）、递延税账户（tax-deferred accounts）和免税账户（tax-exempt accounts）。有时候，投资账户类别的选择比某项具体资产的投资税收处理更重要。 文章来源：泽稷网校

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